國(guó)際金融信用市場(chǎng)的變化與監(jiān)管法-在線瀏覽
2024-09-14 15:11本頁(yè)面
【正文】 外匯的管制一直持續(xù)到1970年代初。所以，金融的本土化的法律與監(jiān)管較強(qiáng)，國(guó)際層面的法律與監(jiān)管較弱，或者是沒(méi)有。它的主要使命是維持各國(guó)的國(guó)際收支平衡，以實(shí)現(xiàn)貨幣匯率與外匯儲(chǔ)備的穩(wěn)定?！ 鹘y(tǒng)上的金融交易還有一個(gè)顯著的特點(diǎn)，就是“人工化”。于是在美國(guó)有一個(gè)非常有經(jīng)驗(yàn)的交易員行業(yè)。在1960年代初，第一臺(tái)計(jì)算機(jī)進(jìn)入紐約交易所時(shí)，這些交易員甚至要舉行抗議。我國(guó)前幾年也強(qiáng)調(diào)過(guò)“人工化”金融作業(yè)，以致經(jīng)常在新聞媒體上看到，某某銀行系統(tǒng)舉行手工“點(diǎn)鈔”或手工“打算盤(pán)”比賽。但是，我們也應(yīng)該認(rèn)識(shí)到“點(diǎn)鈔”與“打算盤(pán)”雖然現(xiàn)在仍然不失為一種訓(xùn)練技能的方法，這種技能畢竟已屬“人工化”的范疇。但是，今天，世界金融操作方式已經(jīng)發(fā)生了變化。60多年前的美國(guó)有4萬(wàn)多家銀行。當(dāng)時(shí)美國(guó)銀行的注冊(cè)資本只需要500萬(wàn)美元，在一些州要求得更少。現(xiàn)在這樣小規(guī)模的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)沒(méi)有了。但是，現(xiàn)在國(guó)際金融交易的情況全都變化了，法律沒(méi)有及時(shí)跟進(jìn)市場(chǎng)的變化。概括這些變化主要有四個(gè)方面：非中介化，電子化，大型化和全球化。所謂“非中介化”，就是由于銀行等金融中介機(jī)構(gòu)借款的成本較高，有越來(lái)越多的公司以直接融資方式代替從銀行借款。借款公司采用發(fā)行國(guó)際債券、商業(yè)票據(jù)甚至高風(fēng)險(xiǎn)債券等的方式，從金融市場(chǎng)投資人手中直接融資。在前幾年這類(lèi)債券的融資成本較低，獲利程度高，更加大眾化。借款公司越來(lái)越多地在國(guó)際金融市場(chǎng)上，將銀行等金融中介機(jī)構(gòu)擺脫開(kāi)，而自己直接融資了。越來(lái)越多的金融產(chǎn)品都采用了類(lèi)似的“包裝”，組合成一種“結(jié)構(gòu)化”的融資產(chǎn)品向投資者出售。在金融“中介化”時(shí)代的法律規(guī)范是相當(dāng)嚴(yán)密的， 從“商業(yè)銀行法”到“金融服務(wù)法”，以及傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)監(jiān)管的法律，監(jiān)管“中介化”的過(guò)程中是比較有力的。各國(guó)中央銀行面對(duì)國(guó)際上越來(lái)越多的新型金融產(chǎn)品的監(jiān)管也表現(xiàn)得力不從心?！ ≡趥鹘y(tǒng)的金融“中介化”時(shí)代，銀行從存款人或儲(chǔ)蓄客戶手中獲得資金，進(jìn)入存款帳戶。在金融“中介化”的信用關(guān)系中，政府主要是以“商業(yè)銀行法”和“金融業(yè)務(wù)嚴(yán)格分業(yè)經(jīng)營(yíng)”等法律，以及民法中的“合同法”和“物權(quán)抵押法”，加之“破產(chǎn)法”等，來(lái)進(jìn)行監(jiān)管的。但是，在金融“非中介化”信用交易情況之下，原來(lái)的法律發(fā)揮監(jiān)管作用的基礎(chǔ)正在逐步減少，針對(duì)新的信用基礎(chǔ)的法律監(jiān)管還沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)，監(jiān)管措施也不成熟。 金融市場(chǎng)的“全球化”對(duì)法律與監(jiān)管的壓力也是相當(dāng)大的。所以人們紛紛將目光轉(zhuǎn)向監(jiān)管較少的國(guó)際金融市場(chǎng)。亞州其他國(guó)家的企業(yè)也是一樣，公司和其他商業(yè)機(jī)構(gòu)都感覺(jué)到了在國(guó)際市場(chǎng)上融資的規(guī)模與效率的優(yōu)點(diǎn)。這種轉(zhuǎn)向也加速了金融市場(chǎng)的全球化。亞州金融市場(chǎng)在80年代也由于這個(gè)地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，迅速發(fā)展起來(lái)。此外，亞州的“小
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