【正文】 p第一百八十八條 公司合并,登記事項(xiàng)發(fā)生變更的,應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記,公司增加注冊資本,應(yīng)當(dāng)依法向公司登記機(jī)關(guān)辦理變更登記。pppp(1)公司合并,應(yīng)當(dāng)由公司的股東會(huì)作出決議；pppp(2)公司合并,應(yīng)當(dāng)由合并各方簽訂合并協(xié)議,并編制資產(chǎn)負(fù)債表及財(cái)產(chǎn)清單,公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人,并于30日內(nèi)在報(bào)紙上至少公告3次,債權(quán)人自接到通知書之日起30日內(nèi),未接到通知書的自第一次公告之日起90日內(nèi),有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)擔(dān)保,不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)擔(dān)保的,公司不得合并。pppp吸收合并中合并方、被合并方的界定pppp根據(jù)各方在吸收合并中的地位不同,將合并時(shí)處于主動(dòng)地位,合并后法人地位仍保留的公司視為合并方；合并中處于被動(dòng)地位,合并后法人地位注銷的公司視為被合并方。pppp三、合并雙方概況pppp國旅聯(lián)合簡介pppp(1)公司名稱：國旅聯(lián)合股份有限公司pppp(2)注冊地址：南京市漢中路89號金鷹國際商城18層A座pppp(3)法定代表人：李祿安pppp(4)股票上市地址：上海證券交易所pppp(5)股票代碼：600358pppp國旅聯(lián)合是經(jīng)國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)國經(jīng)貿(mào)企改(1998)834號文、國家旅游局旅政發(fā)(1998)49號文批準(zhǔn),由中國國際旅行社總社、南京旅游總公司、浙江富春江旅游股份有限公司、上海大世界(集團(tuán))公司、杭州之江發(fā)展總公司五家企業(yè)共同發(fā)起,于1998年12月29日設(shè)立的股份有限公司,公司注冊資本9000萬元。截止2001年12月31日,公司總股本14000萬股,其中：法人股9000萬股,社會(huì)公眾股5000萬股。pppp國旅聯(lián)合目前營業(yè)執(zhí)照上注明的營業(yè)范圍包括：旅游產(chǎn)業(yè)投資、汽車客運(yùn)、出租汽車經(jīng)營、旅游信息咨詢服務(wù)、旅游電子商務(wù)和國內(nèi)貿(mào)易。pppp截止2001年12月31日,該公司總資產(chǎn)為572,863,凈資產(chǎn)為411,817,。公司于1993年1月4日正式設(shè)立,設(shè)立時(shí)公司確認(rèn)總股本為3200萬股,。pppp1993年至1995年,經(jīng)湖南省有關(guān)證券管理部門批準(zhǔn),公司通過繼續(xù)募集股本及送紅股,總股本增至5000萬股,。pppp1997年4月23日,經(jīng)衡陽市證券委辦公室衡證券字〖1997〗6號文批準(zhǔn),由湖南省證監(jiān)會(huì)以湘證監(jiān)字〖1997〗(原湖南證券股份有限公司衡陽營業(yè)部)上柜交易。pppp1998年9月30日,經(jīng)衡陽市證券委衡證委字〖1998〗2號文同意,。pppp1998年3月,經(jīng)湖南省體改委湘體改字(1998)60號文批準(zhǔn),衡陽經(jīng)發(fā)發(fā)起人衡陽市信托投資公司、400萬股股份以每股一元的價(jià)格全部轉(zhuǎn)讓給衡山旅游。pppp衡陽經(jīng)發(fā)原主要從事城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、舊城改造、物業(yè)管理及中央空調(diào)等高新技術(shù)產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售,成立初期曾取得了較好的業(yè)績,但存在著投資分散,主營業(yè)務(wù)不突出,企業(yè)發(fā)展定位不明確等問題。2000年1月,經(jīng)衡陽經(jīng)發(fā)臨時(shí)股東大會(huì)和其第一大股東湖南衡山國際旅游股份有限公司臨時(shí)股東大會(huì)審議通過,并經(jīng)湖南省體改委湘體改字(2000)29號文批準(zhǔn),以1999年12月31日為置換基準(zhǔn)日,衡陽經(jīng)發(fā)將其擁有的衡陽市經(jīng)發(fā)制冷空調(diào)實(shí)業(yè)有限公司95%的權(quán)益、%的權(quán)益和衡陽王府實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司75%的權(quán)益進(jìn)行置換。2000年,衡陽經(jīng)發(fā)以現(xiàn)金1,694,因資產(chǎn)置換形成的債務(wù)余額為3,726,。pppp置換完成后,衡陽經(jīng)發(fā)主要經(jīng)營業(yè)務(wù)變?yōu)椋郝糜萎a(chǎn)業(yè)投資開發(fā)與旅游綜合服務(wù)、城市綜合開發(fā)、物業(yè)管理以及國內(nèi)貿(mào)易。其主要收益全部來自上述控股子公司。衡陽經(jīng)發(fā)已逐步成為開發(fā)衡陽市及周邊地區(qū)豐富旅游資源、提供全方位旅游服務(wù)的衡陽市旅游業(yè)龍頭企業(yè)。pppp(一)國旅聯(lián)合吸收合并衡陽經(jīng)發(fā)的基本動(dòng)因pppp強(qiáng)化主營業(yè)務(wù),改善資產(chǎn)布局,提高市場份額pppp國旅聯(lián)合系遵照國家旅游局＂組建跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨多種旅游要素的大型旅游企業(yè)集團(tuán)發(fā)行上市＂的重組思路而組建的旅游企業(yè)上市公司。針對高速增長的旅游需求,公司積極開拓旅游零售市場,實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化經(jīng)營；積極拓展旅游交通客運(yùn)和景點(diǎn)、度假地的規(guī)?；?jīng)營；以電子商務(wù)和現(xiàn)代化管理為紐帶整合旅游資源。pppp吸收合并衡陽經(jīng)發(fā)是國旅聯(lián)合進(jìn)一步強(qiáng)化主營業(yè)務(wù),改善資產(chǎn)布局一個(gè)重大舉措。pppp衡陽經(jīng)發(fā)自與衡山旅游進(jìn)行資產(chǎn)置換以來,以下屬控股子公司國聯(lián)旅行社及相關(guān)的一系列旅游配套設(shè)施服務(wù)為載體,以南岳衡山為依托,積極發(fā)展當(dāng)?shù)芈糜螛I(yè),并在政府有關(guān)部門的支持下加大了對衡陽及周邊地區(qū)旅游資源的合理開發(fā)與利用,已逐步成為衡陽市旅游業(yè)的龍頭企業(yè)。通過以衡陽為基地將其業(yè)務(wù)輻射到整個(gè)湖南省,涉足華南旅游市場,有助于進(jìn)一步提高市場份額。,%；,%。國旅聯(lián)合通過以換股方式吸收合并衡陽經(jīng)發(fā)包括上述資產(chǎn)在內(nèi)的全部資產(chǎn),優(yōu)于以現(xiàn)金方式購買資產(chǎn),真正實(shí)現(xiàn)了低成本擴(kuò)張。人事方面公司一直實(shí)行全員聘用制,使吸收合并后沒有人員包袱。包括兼并企業(yè)稅費(fèi)減免政策等。通過吸收合并,國旅聯(lián)合可以充分利用衡陽市政府的各項(xiàng)優(yōu)惠政策和衡陽經(jīng)發(fā)在衡陽當(dāng)?shù)氐牧己酶偁巸?yōu)勢,介入相關(guān)旅游基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目,獲取穩(wěn)定豐厚收益。合并后的國旅聯(lián)合,經(jīng)過一段磨合期,將逐漸體現(xiàn)出管理協(xié)同效益和經(jīng)營協(xié)同效益,從而提高其在旅游市場的份額和市場競爭力,實(shí)現(xiàn)公司經(jīng)營業(yè)績提升,從而提升國旅聯(lián)合的市場形象,提高公司的知名度和社會(huì)影響力。衡陽經(jīng)發(fā)被國旅聯(lián)合吸收合并,將納入國旅聯(lián)合管理體系中,國旅聯(lián)合科學(xué)的管理模式和先進(jìn)的經(jīng)營機(jī)制,有助于提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平,提高企業(yè)經(jīng)營效率以及面對日趨激烈的市場競爭的適應(yīng)能力。然而,由于其股份已集中托管并禁止流通,公司缺乏有效的融資渠道,難以進(jìn)行大規(guī)模的資本運(yùn)作。通過此次吸收合并,衡陽經(jīng)發(fā)可實(shí)現(xiàn)間接上市,借助上市公司利用資本市場獲得企業(yè)發(fā)展急需的資金,整合現(xiàn)有資源,促使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。但是,隨著國內(nèi)旅游業(yè)的發(fā)展,公司面臨來自省內(nèi)外各大旅游公司的激烈競爭。而國旅聯(lián)合已在全國設(shè)有廣泛的分支機(jī)構(gòu)和辦事處,中國國際旅行社總社的背景使其在業(yè)內(nèi)具有無法比擬的品牌優(yōu)勢。pppp貫徹落實(shí)國家有關(guān)政策,產(chǎn)生積極社會(huì)效益pppp衡陽經(jīng)發(fā)原流通股已于1998年9月30日終止了掛牌交易,持有衡陽經(jīng)發(fā)股票的眾多投資者的利益暫時(shí)受到一定的損害。這部分流通股的上市流通,一方面穩(wěn)定了個(gè)人投資者的情緒,直接促進(jìn)了社會(huì)穩(wěn)定,減輕了政府壓力；另一方面也減少了潛在非法股票交易及由此可能導(dǎo)致的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。pppp本次合并的合并基準(zhǔn)日為2001年12月31日,并以合并基準(zhǔn)日當(dāng)天雙方經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)表為準(zhǔn),確定折股比例。pppp合并方法pppp國旅聯(lián)合作為合并方采取吸收合并方式合并衡陽經(jīng)發(fā),即國旅聯(lián)合向衡陽經(jīng)發(fā)股東定向發(fā)行國旅聯(lián)合人民幣普通股,按照一定的折股比例,換取衡陽經(jīng)發(fā)股東所持有的全部股份,衡陽經(jīng)發(fā)的全部資產(chǎn)并入國旅聯(lián)合,其現(xiàn)有的法人資格隨之注銷。折股比例為被合并方(衡陽經(jīng)發(fā))股份折合合并方(國旅聯(lián)合)股份的比例。該部分社會(huì)公眾股可于股權(quán)變更之日起三年后由存續(xù)公司提出上市申請,如獲有關(guān)主管部門批準(zhǔn),可在上海證券交易所上市交易。根據(jù)西方財(cái)務(wù)學(xué)理論,折股比例的確定有四種最基本的方法,即市價(jià)法、每股收益法、每股凈資產(chǎn)法和現(xiàn)金流量折現(xiàn)法,其他方法基本上都是在此基礎(chǔ)上派生、演化和發(fā)展而來。pppp鑒于國旅聯(lián)合和衡陽經(jīng)發(fā)同為旅游行業(yè),本著公平、公正和維護(hù)合并雙方股東合法權(quán)益的基本原則,合并雙方在綜合考慮確定吸收合并折股比例的四種基本方法的基礎(chǔ)上,合并雙方共同商定本次吸收合并采用＂根據(jù)每股凈資產(chǎn)法確定基本的折股比例,再對這個(gè)基本折股比例加成一個(gè)預(yù)期增長系數(shù),同時(shí)考慮雙方股票的可交易性折扣。pppp經(jīng)合并雙方協(xié)商確定的折股比例計(jì)算公式為：ER＝(合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn))〖(1＋預(yù)期增長加成系數(shù))/(1可交易性折扣)〗。pppp預(yù)期增長加成系數(shù)：根據(jù)合并基準(zhǔn)日合并雙方的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等測算出合并雙方在盈利能力、經(jīng)營能力、業(yè)務(wù)成長性、償債能力、發(fā)展前景、融資能力、管理水平及商譽(yù)等諸多因素對折股比例的影響程度。計(jì)算公式如下：pppp可交易性折扣＝1衡陽經(jīng)發(fā)非流通股比例/國旅聯(lián)合非流通股比例pppp根據(jù)信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所對國旅聯(lián)合出具的2001年度審計(jì)報(bào)告和天職孜信會(huì)計(jì)師事務(wù)所對衡陽經(jīng)發(fā)出具的天孜湘審［2002］355號審計(jì)報(bào)告,2001年12月31日合并方(國旅聯(lián)合)每股凈資產(chǎn)和被合并方(衡陽經(jīng)發(fā))。計(jì)算出折股比例ER＝(合并方每股凈資產(chǎn)/被合并方每股凈資產(chǎn))〖(1＋預(yù)期增長加成系數(shù))/(1可交易性折扣)〗＝〖(1＋%)/(19%)〗＝pppp合并進(jìn)展過程中,國旅聯(lián)合股東大會(huì)決議實(shí)施公積金每10股轉(zhuǎn)增5股的分配方案,由于國旅聯(lián)合股本轉(zhuǎn)增方案實(shí)施后原合并股本基準(zhǔn)發(fā)生變化,相應(yīng)的每股凈資產(chǎn)也發(fā)生變化。按照上述折股比例確定原則,經(jīng)合并雙方確定,：1,。pppp權(quán)益的處置pppp截止合并完成日,衡陽經(jīng)發(fā)的未分配利潤將由存續(xù)公司的新老股東共享。pppp合并程序pppp(1)在合并雙方簽訂合并意向書、合并雙方董事會(huì)就合并事項(xiàng)作出決議的基礎(chǔ)上,提出合并試點(diǎn)申請；pppp(2)取得合并雙方所在地地方政府同意吸收合并的批文；pppp(3)獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)進(jìn)行吸收合并試點(diǎn)；pppp(4)公布合并預(yù)案說明；pppp(5)股東大會(huì)就合并事項(xiàng)作出決議；pppp(6)簽署合并協(xié)議,并在1個(gè)月內(nèi)至少3次在報(bào)刊上刊登公告通知債權(quán)人有關(guān)吸收合并事宜,自第一次公告之日起90日內(nèi)債權(quán)人有權(quán)要求清償債務(wù)或提供擔(dān)保；pppp(7)取得債權(quán)人債務(wù)變更同意函；pppp(8)公布合并報(bào)告書；pppp(9)獲得中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),國旅聯(lián)合定向發(fā)行人民幣普通股,用于換取衡陽經(jīng)發(fā)股東持有的全部股份；pppp(10)辦理變更和注銷登記,公布公司股份變動(dòng)公告,合并完成。這三個(gè)公司為原衡陽經(jīng)發(fā)下屬控股子公司,注冊地址、主營業(yè)務(wù)范圍不會(huì)發(fā)生變化。以下未經(jīng)說明,均為調(diào)整后的數(shù)據(jù)。pppp(三)合并雙方和存續(xù)公司的財(cái)務(wù)分析pppp國旅聯(lián)合的財(cái)務(wù)分析pppp國旅聯(lián)合近三年的主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(摘自國旅聯(lián)合2001年度報(bào)告)： 項(xiàng) 目 1999年度 2000年度 2001年度 總資產(chǎn)(萬元) 凈資產(chǎn)(萬元) 資產(chǎn)負(fù)債率(%) 主營業(yè)務(wù)收入(萬元) 凈利潤(萬元) 每股收益(元) 每股凈資產(chǎn)(元) 凈資產(chǎn)收益率(%) pppp合并前國旅聯(lián)合資產(chǎn)負(fù)債率偏低,不到30%。由于國旅聯(lián)合前次募集資金投向尚未產(chǎn)生效益,因此每股收益和凈資產(chǎn)收益率有所下降。凈利潤不高,但近兩年趨于穩(wěn)定。說明衡陽經(jīng)發(fā)在現(xiàn)有管理水平下,具有一定的盈利能力。衡陽經(jīng)發(fā)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中固定資產(chǎn)比例很高,%,因而存續(xù)公司的固定資產(chǎn)增長幅度較大,%。pppp②從負(fù)債科目看,存續(xù)公司的負(fù)債總額較以前有所增加,增長幅度超過資產(chǎn)總額增長幅度,%,從而也改變了存續(xù)公司的負(fù)債結(jié)構(gòu),%%,%,但借款總額不足1億,利息負(fù)擔(dān)較輕。pppp由此可見,雖然本次吸收合并給存續(xù)公司的負(fù)債帶來了一定的影響,但影響程度較小。pppp合并前后國旅聯(lián)合2001年度的利潤及利潤分配表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng) 目 國旅聯(lián)合 存續(xù)公司 變化情況(%) 主營業(yè)務(wù)收入 108,374, 124,379, 主營業(yè)務(wù)利潤 59,255, 67,241, 其他業(yè)務(wù)利潤 1,004, 1,798, 營業(yè)費(fèi)用 31,553, 34,453, 管理費(fèi)用 24,754, 29,268, 財(cái)務(wù)費(fèi)用 7,605, 9,463, 營業(yè)利潤 3,653, 4,146, 投資收益 21,797, 26,996, 利潤總額 13,750, 18,465, 凈利潤 12,833, 15,762, pppp從盈利狀況看,存續(xù)公司除主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)利潤的增長幅度同股本擴(kuò)張程度大致相當(dāng)外,利潤總額和凈利潤的增長幅度均高出股本擴(kuò)張程度許多。財(cái)務(wù)費(fèi)用總體水平不高,但營業(yè)費(fèi)用和管理費(fèi)用水平偏高,這需要存續(xù)公司實(shí)施有效管理,降低費(fèi)用水平。pppp合并前后國旅聯(lián)合2001年度的現(xiàn)金流量表主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下： 項(xiàng) 目 國旅聯(lián)合 存續(xù)公司 變化情況(%) 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 17,587, 9,587,