【正文】 。這兩個(gè)指標(biāo)能綜合反映企業(yè)的負(fù)債水平與償債能力。澳柯瑪、ST冰熊、陜長(zhǎng)嶺A、格力電器、粵美的這五家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均在60%以上，已經(jīng)超過(guò)了資產(chǎn)安全性的警戒線，說(shuō)明這五家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率偏高；青島海爾、春蘭股份這兩家企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率均在23%左右，說(shuō)明它們的資產(chǎn)安全性較高，這主要是由于增發(fā)新股完成不久，有必要利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，適當(dāng)增加債務(wù)融資比例。說(shuō)明該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)良好，潛在的舉債能力較強(qiáng)；澳柯瑪、ST冰熊、粵美的這三家企業(yè)的已獲利息倍數(shù)均大于1，表明企業(yè)能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)；格力電器和春蘭股份由于財(cái)務(wù)費(fèi)用為負(fù)數(shù)，說(shuō)明企業(yè)尚存有大量資金，企業(yè)的償債能力也屬較好；美菱電器、陜長(zhǎng)嶺A、ST科龍這三家的經(jīng)營(yíng)狀況則很不理想。兩個(gè)指標(biāo)綜合反映了企業(yè)成長(zhǎng)狀況及企業(yè)應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力。美菱電器、ST冰熊、陜長(zhǎng)嶺A、春蘭股份這四家的主營(yíng)業(yè)務(wù)均有小幅下滑，應(yīng)引起關(guān)注。美菱電器、陜長(zhǎng)嶺A、ST科龍的凈資產(chǎn)均有較大幅度的負(fù)增長(zhǎng)，將會(huì)影響企業(yè)的未來(lái)發(fā)展?fàn)顩r。償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，自有資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，不存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。澳柯瑪（600336）：財(cái)務(wù)效益狀況一般，凈資產(chǎn)收益率偏低，須尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)和提升管理科學(xué)化水平。長(zhǎng)期償債能力令人擔(dān)憂，須適當(dāng)降低債務(wù)比例。美菱電器（0521）財(cái)務(wù)效益狀況處于行業(yè)下游，產(chǎn)品缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，如沒(méi)有積極措施降低成本，提高市場(chǎng)占有率，經(jīng)營(yíng)前景將令人堪憂。成長(zhǎng)能力非常差，發(fā)展后勁嚴(yán)重不足，規(guī)模萎縮或規(guī)模和效益不成比例，處于經(jīng)營(yíng)困境，競(jìng)爭(zhēng)力弱。長(zhǎng)期償債能力令人擔(dān)憂，短期償債風(fēng)險(xiǎn)小。在主營(yíng)呈萎縮狀況下凈資產(chǎn)有所增長(zhǎng)，表明其經(jīng)營(yíng)有所回升，但須進(jìn)一步加強(qiáng)。長(zhǎng)期償債能力較差，存在不能償還到期債務(wù)的較大風(fēng)險(xiǎn)。ST科龍（0921）財(cái)務(wù)效益狀況在行業(yè)中最弱，利潤(rùn)來(lái)源穩(wěn)定性削弱，須積極調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高管理水平，降低成本。在同行業(yè)中，科龍的成長(zhǎng)性表現(xiàn)一般，將面臨行業(yè)領(lǐng)先者的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力。資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力領(lǐng)先于同行業(yè)水平，調(diào)配資產(chǎn)能力強(qiáng)，并通過(guò)運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿使效益大幅度提高。成長(zhǎng)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，發(fā)展前景良好。償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，資本與債務(wù)結(jié)構(gòu)合理，可以適當(dāng)增大負(fù)債率，以便運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿增加效益?；浢赖模粒?527）財(cái)務(wù)效益狀況處于行業(yè)中上游。制冷類家電上市公司二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)序號(hào)代碼名稱總股本流通股股價(jià)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)1600690青島海爾較早上市的家電股，隨后幾年一直在下降通道運(yùn)行，流通盤較大，市盈率20倍左右，現(xiàn)行股價(jià)略有支撐，無(wú)二級(jí)市場(chǎng)運(yùn)作價(jià)值。30521美菱電器A:B:流通盤較之家電股小，股價(jià)1999年以來(lái)徘徊在510元大箱體間，莊家在場(chǎng)運(yùn)作跡象明顯，估計(jì)后續(xù)有題材配合。50561陜長(zhǎng)嶺A，%，總股本偏小。2002年初，有新莊入場(chǎng)跡象，估計(jì)后續(xù)有題材支持。70651格力電器53694212941996年底上市的家電明星股，上市后股價(jià)攀登78元的歷史高位，隨后歷經(jīng)多次較大比例的送股和配股，股本擴(kuò)張與籌資能力較強(qiáng)。8600854春蘭股份，主力配合題材成功完成了幾年的炒作。90527粵美的流通盤偏大，股價(jià)走勢(shì)歷年來(lái)與大盤指數(shù)趨同，波動(dòng)穩(wěn)定。制冷類家電上市公司發(fā)展趨勢(shì)序號(hào)代碼名稱總股本流通股經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)范圍發(fā)展趨勢(shì)1600690青島海爾冰箱等家用電器；廣播、電視和通訊設(shè)備儀器。主營(yíng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，積極拓展商務(wù)空調(diào)市場(chǎng)，全球化知識(shí)產(chǎn)權(quán)戰(zhàn)略、全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略逐步推進(jìn)。擬進(jìn)行信托投資，并斥巨資進(jìn)軍電動(dòng)自行車行業(yè)。公司經(jīng)營(yíng)無(wú)力，多次債務(wù)重組無(wú)功而返，在政府撮合下，有望轉(zhuǎn)型50561陜長(zhǎng)嶺A空調(diào)、冰箱銷售82%，紡織電器銷售18%作為15年歷史的冰箱企業(yè)，存在一定歷史包袱，成本費(fèi)用高居不下，在激烈競(jìng)爭(zhēng)背景導(dǎo)致持續(xù)盈利能力滑坡（已報(bào)虧損）。60921ST科龍99200A: H:冰箱空調(diào)100%格林柯爾入主以后，進(jìn)行一系列產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，進(jìn)一步拓展高端空調(diào)國(guó)內(nèi)、國(guó)際市場(chǎng)份額。意欲領(lǐng)軍國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)，采用國(guó)際通行的採(cǎi)購(gòu)模式，提升零部件價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。8600854春蘭股份空調(diào)器、洗衣機(jī)100%集團(tuán)確立新產(chǎn)業(yè)目標(biāo)，加大科技力度，走多元化道路，主業(yè)出口增長(zhǎng)，采用空調(diào)配套部件貼牌生產(chǎn)方式運(yùn)作。另努力開拓飲水機(jī)市場(chǎng)。美國(guó)兩大家電公司惠而浦(Whirlpool)公司及梅泰格(Maytag)公司指出，因美國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)自去年開始放緩，而今又面臨景氣衰退可能，去年第四季度盈余將不如公司原先預(yù)期的，長(zhǎng)達(dá)五年的家電市場(chǎng)的繁榮有可能走下坡。無(wú)獨(dú)有偶，美國(guó)第三大家電制造商Maytag公司也于同一年同期下跌55%，家庭電器及商業(yè)用電器銷售額雙雙下滑，其中以商業(yè)電器如專業(yè)廚房設(shè)備等銷售額下跌較大，跌幅約18%。因此Maytag公司將希望寄托在去年推出的新產(chǎn)品，包括電冰箱、洗衣機(jī)及吸塵器上。專家指出，一旦市場(chǎng)消費(fèi)這信心不足時(shí)，高價(jià)位的產(chǎn)品首先受到打擊，在此同時(shí)，反而低價(jià)位的次級(jí)品較能受到消費(fèi)品青睞。一般來(lái)說(shuō)，消費(fèi)者在選擇小家電產(chǎn)品時(shí)十分重視品牌，如Toastmaster、Oster、GE和Blackamp。至于零售價(jià)格方面，一般消費(fèi)者的采購(gòu)價(jià)格主要集中在50美元以下，制造商表示，市場(chǎng)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)得相當(dāng)激烈，五年以來(lái)，小家電的零售價(jià)格一直往下滑落，但制造成本卻上升了近20%，促進(jìn)廠商在開發(fā)小家電新產(chǎn)品時(shí)，先把價(jià)格納入了重要的考慮因素，雖然如此，功能仍是設(shè)計(jì)新產(chǎn)品的優(yōu)先考慮。據(jù)調(diào)查，至2002年將有近53%的廠商會(huì)投入網(wǎng)絡(luò)銷售。原為英國(guó)殖民地。1965年新馬分家，成立新加坡共和國(guó)。但她是著名的轉(zhuǎn)口港，轉(zhuǎn)口貿(mào)易非?；钴S，是通往亞洲市場(chǎng)的橋頭堡，成為著名家電生產(chǎn)企業(yè)的必爭(zhēng)之地。這些著名的家電企業(yè)在新加坡都有巨額投資，設(shè)有生產(chǎn)基地或Ramp。這些家電企業(yè)也是多元化企業(yè)，除家電外，他們也在新加坡開展其他業(yè)務(wù)，如：金融、建筑工程等。韓國(guó)產(chǎn)品LG、Samsung則占領(lǐng)低價(jià)格市場(chǎng)，其產(chǎn)品比日本品牌低。在新加坡市場(chǎng)，各品牌的形象已確定，但一旦發(fā)生一件意外事件很容易改變其形象，如：Carrier是空調(diào)業(yè)的品牌，但幾年前因某型號(hào)的壓縮機(jī)返修率很高，其整個(gè)品牌的銷售水平至今仍未恢復(fù)。有些是以O(shè)EM的形式（新加坡或其他國(guó)家的品牌），還有些是商業(yè)用途（如：冰柜）進(jìn)入新加坡市場(chǎng)。：代理商（Agent）、零售商（Dealer）大部分品牌多有代理商，代理商可能是家電企業(yè)設(shè)在新加坡的公司，如SANYO、TOSHIBA等；也可能是新加坡當(dāng)?shù)氐墓荆译娖髽I(yè)簽訂獨(dú)家代理協(xié)議。代理商的主要責(zé)任是供應(yīng)貨物、廣告宣傳、售后服務(wù)等，但代理商一般不將產(chǎn)品直接售賣給最終消費(fèi)者。有些代理商可能只是有出口到某些國(guó)家的經(jīng)營(yíng)權(quán)，而不能在本地銷售。他們幾乎是所有的品牌的零售商除售賣家電外，他們也售賣家具。中型的電器零售均為本地企業(yè)，大部分售賣空調(diào)為主，同時(shí)也售賣其他家電，其利潤(rùn)的主要來(lái)源是空調(diào)的安裝。除零售外，他們也批發(fā)。其他品牌的貨物需要向其他零售商購(gòu)買。有些中型的零售商基本上按原價(jià)買給小型零售商，但它可以賺取Agent給的Rebate（回扣）。代理商給零售商2—3個(gè)月的帳期，年終根據(jù)完成的銷售額提供一定比例的回扣（Rebate）。對(duì)一些歷史比較長(zhǎng)的零售商，代理商可能還會(huì)贈(zèng)送一些起辦公設(shè)備。有些代理商則對(duì)出口商設(shè)立出口賬號(hào)，規(guī)定需要完成的指標(biāo)，而出口商也要出出口計(jì)劃。新加坡是東南亞及南亞最發(fā)達(dá)的國(guó)家，具有領(lǐng)導(dǎo)潮流的作用，同時(shí)它是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)口港，家電產(chǎn)品的交易量很大。雖然新加坡華人占75%，但對(duì)中國(guó)家電產(chǎn)品并沒(méi)有多大的好感，反而認(rèn)為是低檔低價(jià)產(chǎn)品。中國(guó)家電要以整體的形象來(lái)占領(lǐng)新加坡市場(chǎng)，而改變產(chǎn)品的形象并不是一朝一夕所能完成的。在IMF同意對(duì)土耳其放款38億美元消息發(fā)布后，有可能使土耳其市場(chǎng)再現(xiàn)生機(jī)。土耳其政府于5月8日宣布調(diào)稅后，家電品被歸類奢侈品，生產(chǎn)率調(diào)高到26%,再度引起行業(yè)人士討論家電產(chǎn)品是否真的應(yīng)該被列為奢侈品，尤其是冰箱、洗衣機(jī)等幾乎是現(xiàn)代家庭必備的電器，如果能列為一般消費(fèi)品，就更能增加其市場(chǎng)的普遍性。近年來(lái)Mabe與General Electric實(shí)施多種品牌策略，已經(jīng)增加了公司的商譽(yù)和產(chǎn)品市場(chǎng)占有率；以General Electric與Easy品牌定位在高收入階層，Mabe為中間階層；而Kelvinator與Lem品牌則定位低收入階層。墨西哥白色家電制造商Vitro Enseres Domesitcos公司（為墨西哥Vitro集團(tuán)旗下的公司），也采取多品牌策略分別在不同的銷售場(chǎng)所銷售。比上一年增長(zhǎng)18%；原預(yù)估今年墨西哥國(guó)內(nèi)銷售業(yè)績(jī)會(huì)增加14%，但由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，影響墨西哥消費(fèi)者對(duì)于耐久消費(fèi)品的采購(gòu)，如果經(jīng)濟(jì)不至于再惡化，Vitro公司預(yù)測(cè)公司今年銷售增長(zhǎng)可達(dá)到7%。：增加產(chǎn)品研發(fā)與銷售Mabe預(yù)測(cè)今年白色家電產(chǎn)品仍會(huì)保持好勢(shì)頭，而且不會(huì)僅生產(chǎn)普通的瓦斯?fàn)t具、冰箱及洗衣機(jī)等。墨西哥Mabe公司白色家電系列產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率高達(dá)50%，而且在瓜地馬拉、隆而瓦多、哥期達(dá)黎加、委內(nèi)瑞拉、哥倫比亞、厄瓜多、秘魯、阿根廷、巴西等當(dāng)?shù)貒?guó)家，其市場(chǎng)占有率也相當(dāng)高。墨西哥的中國(guó)小家電產(chǎn)品：近年來(lái)，中國(guó)小家電產(chǎn)品已達(dá)成熟期，而且在價(jià)格上很有競(jìng)爭(zhēng)性，在墨西哥市場(chǎng)占有率也逐步增加，去年中國(guó)小家電產(chǎn)品占墨國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)第二位，%。進(jìn)口小家電為主流：鑒于墨西哥29歲以下的人口占全國(guó)總?cè)丝诘?5%，深具消費(fèi)潛力，有助于國(guó)內(nèi)家電產(chǎn)品的銷售，項(xiàng)目包括電熨斗、果汁機(jī)、吸塵器、家用電扇與白色系列家電等產(chǎn)品。目前墨國(guó)約有20家小家電與白色家電制造商，每年銷售金額已達(dá)20余億美元。生產(chǎn)基地集中在墨西哥Queretaro、Sanluispotosi、Monterrey、Saltillo（Coahuila州）與墨京為主。一般墨西哥出口廠商認(rèn)為，巴西與阿根廷等南美洲地區(qū)雖具有無(wú)限商機(jī)，但這些地區(qū)仍存在著進(jìn)口關(guān)稅與提供產(chǎn)品產(chǎn)地證明文件等非關(guān)稅進(jìn)口障礙，困擾著墨西哥的出口商。Mabe集團(tuán)對(duì)外宣布，雖然受到美國(guó)經(jīng)濟(jì)趨緩，可能造成出口額暫減少的影響，但對(duì)國(guó)內(nèi)消費(fèi)能力并不悲觀，%的增長(zhǎng)空間，由于銷售仍將持續(xù)增長(zhǎng)。歐洲占整個(gè)全球需求量的14%，大約500億日元。盡管美國(guó)廠商有很大優(yōu)勢(shì)，但日本廠商仍使他們的綜合實(shí)力占到50%。日本廠商將繼續(xù)開拓他們的海外市場(chǎng)。為加快它在歐洲市場(chǎng)上房間空調(diào)和整體空調(diào)的市場(chǎng)占有，大金考慮在歐洲建立房間空調(diào)生產(chǎn)基地。澳大利亞空調(diào)市場(chǎng)是世界上最大的空調(diào)市場(chǎng)之一，銷售量為60萬(wàn)臺(tái)/年，其銷售收入以11%的速度增長(zhǎng)。在未來(lái)五年中，民用建筑的增加（預(yù)計(jì)從30%35%增長(zhǎng)到50%~60%），住房面積的擴(kuò)大，將促進(jìn)分體空調(diào)銷售，尤其是功率大于4kw的空調(diào)，而且熱泵將占有超過(guò)80%的比例。傳統(tǒng)家用分體空調(diào)需求量已增加至1萬(wàn)臺(tái)，但VRF空調(diào)需求量仍保持原有水平。澳大利亞國(guó)內(nèi)每年生產(chǎn)10萬(wàn)臺(tái)房間空調(diào)器和柜式空調(diào)器，其中一半用于出口。澳大利亞80%的室外機(jī)組靠進(jìn)口，其產(chǎn)品主要由Fujitsu，Daikin，Panasonic，LG，Mitsubishi Electric及CarrierToshiba和ECP生產(chǎn)。單元式空調(diào)管道式分體空調(diào)在澳大利亞應(yīng)用較多，約25%用于民用建筑，75%用于辦公和娛樂(lè)休閑建筑。閉式控制空調(diào)系統(tǒng)在遠(yuǎn)程通信尤其在互聯(lián)網(wǎng)方面有很大改進(jìn)。大多數(shù)室內(nèi)柜式空調(diào)、屋頂空調(diào)(Rooftop)及閉式控制產(chǎn)品由澳大利亞本國(guó)生產(chǎn)，其它主要進(jìn)口商包括Carrier，York，Lennox（Alcar）及Daikin和Temperzone，東南亞的幾個(gè)生產(chǎn)商也參與了競(jìng)爭(zhēng)。冷水機(jī)組已停止生產(chǎn)，空氣處理設(shè)備依靠進(jìn)口。但由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，空調(diào)產(chǎn)品將可能出現(xiàn)價(jià)格下跌。活塞式制冷機(jī)組需求量開始下降，但仍占50%的份額。由于澳大利亞部分地區(qū)的濕度較高，大多數(shù)空調(diào)機(jī)組為空冷式。水冷式風(fēng)機(jī)盤管市場(chǎng)處于初期階段，主要產(chǎn)品由Sinko，Carrier，Hendy及Trane生產(chǎn)。該地區(qū)在寒冷季節(jié)習(xí)慣用鍋爐供熱，是管道式分體空調(diào)、鍋爐及蒸發(fā)式冷卻器的主要市場(chǎng)。澳大利亞靠北的地區(qū)為熱帶氣候，房屋被架空以有利于通風(fēng)和冷卻。2001年澳大利亞空調(diào)市場(chǎng)類型銷售額（百萬(wàn)）所占比例窗式空調(diào)US$58%單元式和閉路控制式空調(diào)US$%小分體式空調(diào)US$%中央空調(diào)US$572%房間空調(diào)器和柜式空調(diào)US$47%空氣處理機(jī)組US$15%風(fēng)機(jī)盤管US$27%冷水機(jī)組US$5%合 計(jì)US$1238%隨著全球氣溫普遍升高，使得世界特別是亞洲空調(diào)機(jī)市場(chǎng)分外紅火。北美洲為1090萬(wàn)臺(tái)占28%；%；%；%；%；%。全球空調(diào)的銷售量，2000年為3970萬(wàn)臺(tái)，%，不過(guò)2001年將只能微增到4000萬(wàn)臺(tái)，%，從2002年起增長(zhǎng)幅度將加大，2002年、2003年和2004年的銷售量將分別增加為4170萬(wàn)臺(tái)、4360萬(wàn)臺(tái)和4540萬(wàn)臺(tái)，%。亞洲（不含日本）空調(diào)市場(chǎng)在全球是最大的，而且增長(zhǎng)也是較快的。歐洲的銷量雖然不多，但增長(zhǎng)速度較高，2000年為255萬(wàn)臺(tái)，至2004年將增至329萬(wàn)臺(tái)，%。全球空調(diào)器中室內(nèi)空調(diào)銷售量將從1999年的2902萬(wàn)臺(tái)增加到2004的3495萬(wàn)臺(tái)，其中亞洲將從1048萬(wàn)臺(tái)增到1662萬(wàn)臺(tái)。2001年是中國(guó)家電發(fā)展史上關(guān)鍵的一年。圍繞一個(gè)新市場(chǎng)、一個(gè)未來(lái)潛力巨大的市場(chǎng)，本土與外資品牌在中國(guó)市場(chǎng)開始了新的角力。制造基地轉(zhuǎn)移的浪潮將徹底世界家電的產(chǎn)業(yè)格局，中國(guó)將成為目前繼日本、歐洲、美國(guó)之后家電產(chǎn)業(yè)格局中一個(gè)新的極點(diǎn)。2001年1月25日，松下投資6億元在廣州建造的松下空調(diào)器壓縮機(jī)二廠正式投產(chǎn)。日本是全球最大的空調(diào)壓縮機(jī)制造國(guó)，其中，松下公司空調(diào)壓縮機(jī)年生產(chǎn)能力為1400萬(wàn)臺(tái)，連續(xù)15年保持世界產(chǎn)銷量第一。隨著中國(guó)空調(diào)市場(chǎng)的急劇擴(kuò)大，并發(fā)展成為世界最大的市場(chǎng)，也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)空調(diào)用壓縮機(jī)制造業(yè)的迅速擴(kuò)張。據(jù)松下公司測(cè)算，壓縮機(jī)以2002年需求量預(yù)計(jì)，約在2000萬(wàn)臺(tái)左右，而2001