【正文】 相關(guān)指標(biāo)目前依舊在高位運(yùn)行，而如果消費(fèi)價(jià)格、貨幣信貸等其他指標(biāo)下半年繼續(xù)保持強(qiáng)勁，那么，央行在今年內(nèi)將可能再次加息。不過易綱強(qiáng)調(diào)，中國需要時(shí)間令實(shí)質(zhì)利率恢復(fù)至正常水平，也不能單憑單月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來判斷通脹，而應(yīng)該從一段時(shí)間考慮。央行21日突然宣布上調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，加上國家統(tǒng)計(jì)局公布7月居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）%的十年新高，加劇市場對(duì)中央調(diào)控通脹的政策預(yù)期。但是從易綱認(rèn)為負(fù)實(shí)際利率將從一段時(shí)間考慮的態(tài)度來看，顯然央行認(rèn)為目前的通脹水平也許不會(huì)持續(xù)很長時(shí)間，所謂避免長時(shí)間的負(fù)實(shí)際利率的局面有點(diǎn)含糊其辭。日前，央行發(fā)布重要消息稱，堅(jiān)定信心，毫不動(dòng)搖地深化國家控股商業(yè)銀行改革。當(dāng)天，央行還表示，要加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，防范經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)可能引發(fā)的金融風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步加快利率市場化改革進(jìn)程，不斷完善匯率形成機(jī)制，促進(jìn)商業(yè)銀行不斷提高風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力。但是，事實(shí)上我國銀行業(yè)依然存在一些隱憂，比如公司治理還不完善，內(nèi)控機(jī)制仍不健全，以及金融領(lǐng)域中外競爭日趨激烈等困擾。”據(jù)央行發(fā)布的消息稱，與現(xiàn)代銀行制度的要求和國際先進(jìn)銀行相比，我國國家控股商業(yè)銀行的經(jīng)營環(huán)境、經(jīng)營管理水平和整體競爭力還有相當(dāng)大的差距。2007/08/28返回目錄【央行：盡快形成國有銀行股權(quán)激勵(lì)機(jī)制】在國有商業(yè)銀行改革取得突破性進(jìn)展之后，央行在官方網(wǎng)站發(fā)布公告，明確提出將從多方面繼續(xù)深化國有商業(yè)銀行改革，并要求盡快形成員工持股、高管層股票期權(quán)等在內(nèi)的激勵(lì)約束機(jī)制。央行著重指出，需要盡快形成包括員工持股、高管層股票期權(quán)在內(nèi)的有效激勵(lì)約束機(jī)制。在總結(jié)國有商業(yè)銀行改革的成功經(jīng)驗(yàn)時(shí)，央行認(rèn)為，適時(shí)引進(jìn)合格的境外戰(zhàn)略投資者，是國內(nèi)外包括金融業(yè)在內(nèi)的競爭性行業(yè)重組改革取得成功的重要經(jīng)驗(yàn)。在關(guān)于加強(qiáng)與戰(zhàn)略投資者合作上，央行指出要注重引進(jìn)先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，加強(qiáng)公司治理、產(chǎn)品開發(fā)、風(fēng)險(xiǎn)管理、金融創(chuàng)新等方面的技術(shù)合作，引進(jìn)先進(jìn)而又適用的管理技術(shù)與業(yè)務(wù)品種，增強(qiáng)信用分析和風(fēng)險(xiǎn)管理能力。央行還指出，國有銀行改革的另一重要經(jīng)驗(yàn)是堅(jiān)持改革與堅(jiān)持國家控股、維護(hù)國家利益和金融安全相統(tǒng)一。2007/08/27返回目錄【銀監(jiān)會(huì)：美次級(jí)債危機(jī)對(duì)中國金融業(yè)影響有限】近來由美國次級(jí)住房貸款抵押債券引發(fā)的金融風(fēng)波席卷全球。就美國次級(jí)債危機(jī)對(duì)我國金融業(yè)影響而言，目前尚沒有造成太大的直接沖擊。對(duì)于我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)海外投資，銀監(jiān)會(huì)一直有審慎的監(jiān)管要求，對(duì)海外投資產(chǎn)品的數(shù)量、品種以及交易對(duì)手的資質(zhì)等，均有嚴(yán)格規(guī)定。二是對(duì)我國房地產(chǎn)市場發(fā)展有借鑒意義。四是金融監(jiān)管的重要性，市場不是萬能的，監(jiān)管起著重要作用。這對(duì)我們來說，是個(gè)重要警示。這次美國的次級(jí)債危機(jī)警示我們，在我國金融業(yè)積極穩(wěn)妥地推進(jìn)對(duì)外開放的同時(shí)，全球金融體系中的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。同時(shí)，我國金融企業(yè)“走出去”是大勢(shì)所趨，但是“走出去”一定要注意審慎經(jīng)營，不能盲目地搞粗放型擴(kuò)張。市場人士推測，特別國債期限可能為10年和15年，利率將接近市場利率，%%左右，%%?！?月底。因此，財(cái)政發(fā)行特別國債時(shí)，不管是一次發(fā)行還是分批發(fā)行，不直接影響市場貨幣供應(yīng)量，也不直接影響證券市場中的存量資金。試點(diǎn)協(xié)調(diào)小組各成員單位針對(duì)試點(diǎn)過程中暴露出來的問題，認(rèn)真研究擴(kuò)大合格機(jī)構(gòu)投資者范圍，加強(qiáng)基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露，規(guī)范引導(dǎo)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)行為等制度措施，確保擴(kuò)大試點(diǎn)工作順利進(jìn)行?！豆妗芬螅芡袡C(jī)構(gòu)、發(fā)起機(jī)構(gòu)和其他證券化服務(wù)機(jī)構(gòu)要高度重視基礎(chǔ)資產(chǎn)池信息披露工作，嚴(yán)格按照《信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)管理辦法》、《資產(chǎn)支持證券信息披露規(guī)則》和《公告》要求做好基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露工作。2007/08/28返回目錄【財(cái)政部將對(duì)金融國資企業(yè)轉(zhuǎn)讓制定新規(guī)】據(jù)《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，財(cái)政部將在9月份召開座談會(huì)，對(duì)《金融類企業(yè)國有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法（征求意見稿）》進(jìn)行進(jìn)一步的討論。據(jù)悉，財(cái)政部將地方國有金融企業(yè)股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份的審核權(quán)限下放給地方財(cái)政部門，做到“誰出資，誰負(fù)責(zé)”。涉及國民經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵行業(yè)的，還應(yīng)事先得到相關(guān)監(jiān)管部門的批準(zhǔn)。同時(shí)，轉(zhuǎn)讓方采取大宗交易方式轉(zhuǎn)讓的，價(jià)格不得低于當(dāng)天股價(jià)的加權(quán)平均價(jià)格。根據(jù)這份正在征求意見的文件，協(xié)議轉(zhuǎn)讓的價(jià)格確定不得低于經(jīng)核準(zhǔn)或備案的資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果。文件同時(shí)明確，國有獨(dú)資金融企業(yè)所屬子公司在實(shí)施資產(chǎn)重組過程中，擬采取直接協(xié)議方式轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)，且轉(zhuǎn)讓方和受讓方為集團(tuán)公司內(nèi)部全資企業(yè)的，轉(zhuǎn)讓價(jià)格不得低于最近一期經(jīng)審計(jì)后的凈資產(chǎn)值。業(yè)內(nèi)人士預(yù)測，如果一切順利，首單公司債有望9月出爐。目前，長江電力等正在積極運(yùn)作的上市公司也證明了這一點(diǎn)。最近業(yè)界關(guān)注較多的是，作為債券市場最大的買家之一，保險(xiǎn)資金投資公司債有無變數(shù)？顯然，無擔(dān)保的公司債是市場未來的發(fā)展方向，但按照現(xiàn)行規(guī)定，保險(xiǎn)資金是無法投資無擔(dān)保的公司債的。消息雖未經(jīng)證實(shí)，不過從道理上講，極有可能成為監(jiān)管部門采取變通措施的備選方案。在保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)眼中，債券是與保險(xiǎn)資產(chǎn)負(fù)債最為匹配的投資工具，公司債收益率相對(duì)較高，可以給保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)帶來更大的回報(bào)率。2007/08/27返回目錄【深圳中小企業(yè)可“抱團(tuán)”發(fā)行債券】深圳為緩解民營企業(yè)融資難，努力探索創(chuàng)新中小企業(yè)融資渠道。據(jù)了解，深圳在全國率先組織中小企業(yè)集合債券發(fā)行申報(bào)工作，中小企業(yè)集合發(fā)債的基本制度設(shè)計(jì)思路是：通過政府組織協(xié)調(diào)，將一批持續(xù)盈利能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、償債能力較強(qiáng)的優(yōu)秀中小企業(yè)集中起來，進(jìn)行集合公開發(fā)債，從而有效解決單一中小企業(yè)難以發(fā)行企業(yè)債券的難題。最終目的是借助這個(gè)信用平臺(tái)的引導(dǎo)和推動(dòng)，構(gòu)建民營企業(yè)的信用基礎(chǔ)。為進(jìn)一步總結(jié)積累經(jīng)驗(yàn)，改進(jìn)和完善制度，2007年4月，國務(wù)院批準(zhǔn)同意擴(kuò)大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)工作，要求在試點(diǎn)過程中始終加強(qiáng)制度建設(shè)和風(fēng)險(xiǎn)防范。據(jù)介紹，資產(chǎn)支持證券與股票和一般債券不同，它不是對(duì)某一經(jīng)營實(shí)體的利益要求權(quán)，而是對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)池所產(chǎn)生的現(xiàn)金流或剩余利益的要求權(quán)，是一種以資產(chǎn)信用為支持的新型證券。央行指出，加強(qiáng)信貸資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)池的信息披露工作，全面、真實(shí)、客觀反映基礎(chǔ)資產(chǎn)池的風(fēng)險(xiǎn)和收益狀況，對(duì)于保護(hù)投資者利益，防范風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)信貸資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的健康發(fā)展，具有重要意義。而《創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市管理辦法》(草案)已于8月22日獲得國務(wù)院批準(zhǔn)，籌劃近十年之久的創(chuàng)業(yè)板可能將很快登陸深圳證券交易所。然而創(chuàng)業(yè)板卻自此陷入難產(chǎn)之中。其IPO條件與主板一樣，僅在股本規(guī)模上有所區(qū)別。由于中小板是國內(nèi)小盤新股發(fā)行的惟一平臺(tái)，目前市場投資主體中小投資者云集于此地。首日“三高”之后，新股后續(xù)走勢(shì)則大面積下跌，中小板風(fēng)險(xiǎn)驟增。2007/08/29返回目錄【券商直投試點(diǎn)將改寫中小板股東格局】繼第一家有券商“染指”股權(quán)的辰州礦業(yè)登陸中小板后，已經(jīng)允許申請(qǐng)的券商直接股權(quán)投資業(yè)務(wù)，有望為中小板帶來更多的類似公司。與其他163家中小板公司不同，辰州礦業(yè)的股權(quán)有點(diǎn)特殊。據(jù)了解，中國———比利時(shí)直接股權(quán)投資基金主要尋求以股權(quán)形式投資于具有高科技內(nèi)涵、快速成長期的中小企業(yè)，尤其是擬上市的中小企業(yè)。其中，金鳳科技早從2004年就進(jìn)入了上市輔導(dǎo)期。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過尋求并購方來完成退出容易達(dá)到事半功倍的效果。2007/08/28返回目錄【證監(jiān)會(huì)發(fā)布證券市場資信評(píng)級(jí)管理辦法】 中國證監(jiān)會(huì)26日發(fā)布《證券市場資信評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》，并將于9月1日起施行。分析人士認(rèn)為，資信評(píng)級(jí)是公司債順利發(fā)行的重要一環(huán)，《暫行辦法》的出臺(tái)使中國向建立完善的債券市場和多層次資本市場又邁出了一步。根據(jù)規(guī)定，申請(qǐng)證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)許可的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具有中國法人資格，實(shí)收資本與凈資產(chǎn)均不少于人民幣2000萬元，且具有完善的業(yè)務(wù)制度，包括信用等級(jí)劃分及定義、評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)、評(píng)級(jí)程序、評(píng)級(jí)委員會(huì)制度、評(píng)級(jí)結(jié)果公布制度、跟蹤評(píng)級(jí)制度、信息保密制度、證券評(píng)級(jí)業(yè)務(wù)檔案管理制度等。2007/08/26返回目錄【上市公司信披違規(guī)致股價(jià)異動(dòng)或被暫停再融資】消息人士透露，針對(duì)近期個(gè)別上市公司在定向增發(fā)等重大事項(xiàng)中存在信息披露違規(guī)行為、導(dǎo)致股價(jià)異常波動(dòng)這一情況，監(jiān)管部門正考慮在相關(guān)審核中對(duì)這類公司采取冷淡對(duì)待態(tài)度，其再融資事宜可能會(huì)暫停3個(gè)月甚至更長時(shí)間。但該公司控股股東稱沒有應(yīng)披露未披露的重大信息，有意隱瞞了擬以非公開發(fā)行股票方式注資的事實(shí)，造成該公司股價(jià)繼續(xù)出現(xiàn)3個(gè)漲停后才披露上述事實(shí)。2007/08/24返回目錄【屠光紹：穩(wěn)步推進(jìn)多層次市場建設(shè)】中國證監(jiān)會(huì)副主席屠光紹日前接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前在中國建設(shè)多層次資本市場的條件已經(jīng)具備，應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，不失時(shí)機(jī)地逐步推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)。在談到資本市場的對(duì)外開放時(shí)，他認(rèn)為，雙向的、漸進(jìn)的對(duì)外開放是市場健康穩(wěn)定和可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在要求?！拔艺J(rèn)為，多層次市場建設(shè)可以抓緊起步了。”屠光紹說。屠光紹說，的確，創(chuàng)業(yè)板市場最大的特點(diǎn)是“低門檻進(jìn)入，運(yùn)作上嚴(yán)格要求”，以這種模式為那些具有發(fā)展?jié)摿?，但成立時(shí)間較短且規(guī)模較小的企業(yè)拓展創(chuàng)業(yè)期的融資渠道?！薄澳壳白C券法對(duì)于企業(yè)上市條件包含了兩個(gè)指標(biāo)：一個(gè)是規(guī)模，一個(gè)是企業(yè)經(jīng)營年限?！?007/08/28返回目錄【下半年券商上市將是證監(jiān)會(huì)新的工作重點(diǎn)】8月31日——第三方存管大限來臨，歷時(shí)3年的證券公司綜合治理終將畫上句號(hào)。來自證監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士的消息稱，推進(jìn)券商上市將成為新的工作重點(diǎn)，兩月內(nèi)將有券商IPO獲批。上述消息透露，券商借殼將依據(jù)公布“券商借殼條件通知”的時(shí)間作為界限，之前提交借殼方案并符合條件的將予以放行，之后提交借殼方案的原則上將不予批復(fù)。此前一直傳言招商證券成為首發(fā)的最大熱門，而華泰證券、東方證券、國泰君安、光大證券均有望年內(nèi)獲得IPO許可。2004年，證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)了證券公司綜合治理工作，同時(shí)暫停了合資券商項(xiàng)目的審批。同時(shí)，已經(jīng)全面進(jìn)入中國的高盛與瑞銀也已經(jīng)鋒芒盡顯，在高端客戶和項(xiàng)目的爭奪中給國內(nèi)投行形成巨大壓力。其中，證券公司自營股票投資和“其他股權(quán)投資”的凈資本扣減比例均被提升。本次調(diào)整的直接原因，系由于從今年7月開始，證券公司全面執(zhí)行新《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。同時(shí)，新準(zhǔn)則改變了會(huì)計(jì)報(bào)表有關(guān)項(xiàng)目的名稱和順序，凈資本計(jì)算表有關(guān)項(xiàng)目的名稱和排列順序也有必要進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整?？紤]采用公允價(jià)值計(jì)量后波動(dòng)性相比之前增大，為充分反映公司的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，有必要在計(jì)算凈資本時(shí)提高股票等金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)扣減比例。2007/08/28返回目錄【任志剛：內(nèi)地資金投資港股自由度或?qū)⒏蟆肯愀劢鹑诠芾砭挚偛萌沃緞側(cè)涨爸赋?，中央政府批?zhǔn)試點(diǎn)地區(qū)的個(gè)人投資者直接投資港股，有助內(nèi)地資金有序流出，也有助香港及其它地區(qū)維持金融穩(wěn)定。任志剛在其“觀點(diǎn)”專欄中表示，對(duì)于國家外匯管理局最近宣布有關(guān)允許內(nèi)地居民以個(gè)人身份投資香港交易所上市證券的試點(diǎn)計(jì)劃感到十分鼓舞。他重申，一直主張加快開放內(nèi)地資本項(xiàng)目的步伐，因?yàn)檫@有助鼓勵(lì)資金有序流出，某種程度上可緩解匯率上調(diào)的市場及國際政治壓力，而內(nèi)地居民對(duì)外投資會(huì)讓他們享受到經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后更穩(wěn)定的回報(bào)率，從而刺激境內(nèi)消費(fèi)、增加進(jìn)口、減低國際收支順差，以達(dá)到更均衡及持久的經(jīng)濟(jì)增長。任志剛認(rèn)為，雖然目前試點(diǎn)計(jì)劃的限制較大，但不排除日后朝著自由度更大的安排發(fā)展的可能；至于計(jì)劃會(huì)否令外匯需求大幅增加和緩解匯率上調(diào)的市場壓力，則仍有待觀察。中國銀行天津理財(cái)中心的一位李姓經(jīng)理介紹，現(xiàn)在只是辦理預(yù)約手續(xù)，但理財(cái)中心將免費(fèi)給投資者辦理港股直通車開戶手續(xù)，投資者在辦完開戶手續(xù)5天后就可以交易港股，投資者將完全按照在港交易港股的標(biāo)準(zhǔn)交納交易費(fèi)用。不過，如果投資者資金超過100萬港幣，%%。自2006年12月1日起，%的交易征費(fèi)；%的交易費(fèi)予香港交易所。交易征費(fèi)、%，%的傭金，%，%，這一標(biāo)準(zhǔn)低于目前內(nèi)地A股市場的收費(fèi)水平。即使考慮內(nèi)地券商傭金收取大多會(huì)有所優(yōu)惠，%左右，%，%。隨著養(yǎng)老金巨額缺口壓力的增加，日前，勞動(dòng)和社會(huì)保障部會(huì)同財(cái)政部共同起草了《養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人賬戶基金投資管理辦法》，擬擴(kuò)大養(yǎng)老基金投資范圍，目前該《辦法》已經(jīng)基本成型，將于近期上報(bào)國務(wù)院。據(jù)了解，目前養(yǎng)老險(xiǎn)基金主要以協(xié)議存款的形式存入大型商業(yè)銀行，部分進(jìn)行長期項(xiàng)目投資，如投資于高速公路、鐵路等項(xiàng)目，收益不高，增加投資范圍后，養(yǎng)老保險(xiǎn)基金有可能進(jìn)軍國債、金融債券、定向國債、甚至基金，有利于提高養(yǎng)老基金的使用收益。2007/08/29返回目錄【樊綱：應(yīng)特別警惕股市和樓市資產(chǎn)泡沫】央行貨幣政策委員會(huì)委員樊綱28日表示，綜合經(jīng)濟(jì)增長的各種要素，中國經(jīng)濟(jì)再保持20年的高增長是很正常的，稍微努努力，30年8%以上的增長也是可能的。儲(chǔ)蓄率太高、外貿(mào)順差太大和外匯儲(chǔ)備太多，導(dǎo)致流動(dòng)性過剩，市場上游資太多，從而引發(fā)通貨膨脹。因此，當(dāng)前生產(chǎn)資料價(jià)格基本平穩(wěn)，對(duì)消費(fèi)品通貨膨脹形勢(shì)不必太悲觀，物價(jià)加速上漲的態(tài)勢(shì)可能會(huì)在四季度有所緩解。為此，他特別強(qiáng)調(diào)，應(yīng)警惕股市和樓市的資產(chǎn)泡沫?！狈V認(rèn)為，如果中國能夠防范股市和樓市的泡沫，受到的打擊會(huì)小一些，經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)的時(shí)間就會(huì)長一點(diǎn)?！霸诮?jīng)濟(jì)、股市、房市這么火的時(shí)候，監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)特別嚴(yán)懲違規(guī)行為，借發(fā)展的大好時(shí)期，強(qiáng)化制度改革，補(bǔ)上一些漏洞，增加一些防火墻，使經(jīng)濟(jì)更健康。2007/08/28返回目錄【夏斌：提高銀行競爭力要大力推進(jìn)公司治理】國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌25日在京表示，中國銀行業(yè)經(jīng)歷過近幾年的改革與發(fā)展，競爭力已有明顯提高。他是在由中國《銀行家》雜志舉行的“2007中國商業(yè)銀行競爭力評(píng)價(jià)報(bào)告”發(fā)布會(huì)上做上述表示的。盡管如此，與國際先進(jìn)銀行相比，中資銀行還存在很多問題，典型者即是公司治理?！毕谋笳f。2007/08/27返回目錄【羅杰斯認(rèn)為中國股市目前處在初期泡沫階段】在大盤又一次創(chuàng)出新高后，面對(duì)一個(gè)翻過5000點(diǎn)高位的新興市場，投資大師羅杰斯依然堅(jiān)持，“中國股市目前還處于初期泡沫階段，但現(xiàn)在去投資要當(dāng)心，畢竟過去兩年來它一直不斷上漲！”羅杰斯指出，中國股市在兩年內(nèi)從1000點(diǎn)上漲至5000點(diǎn)，并不正常。如果股市持續(xù)單邊上漲，越來越多的毫無經(jīng)驗(yàn)的新投資者入市，市場將失控。更多人借錢炒股而負(fù)債更多。而有關(guān)羅杰斯唱空中國股市的報(bào)道曾在短時(shí)間內(nèi)加速市場向下探底。在終于探尋出“唱空中國股市”的最終原因后，喜歡做研究的羅杰斯表示，“我終于明白為何中國的媒體有這個(gè)觀點(diǎn)了（指唱空中國股市），我在中國此前的幾次演講和專訪中都曾談到中國股市，當(dāng)時(shí)人們問我對(duì)中國股市的看法以及是否有泡沫存在時(shí)，我認(rèn)為目前中國股市還處在初期泡沫階段?！?007/08/27返回目錄【次貸