【正文】 府采用競(jìng)爭(zhēng)方式依法授權(quán)中華人民共和國(guó)境內(nèi)外的法人或者其他組織。因此《評(píng)審標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定:“未按政府采購(gòu)相關(guān)規(guī)定選擇社會(huì)資本合作方的”不列為備選項(xiàng)目。項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)項(xiàng)目采購(gòu)需求特點(diǎn)，依法選擇適當(dāng)采購(gòu)方式。財(cái)政部門(政府和社會(huì)資本合作中心)應(yīng)對(duì)項(xiàng)目實(shí)施方案進(jìn)行物有所值和財(cái)政承受能力驗(yàn)證，通過(guò)驗(yàn)證的，由項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)報(bào)政府審核。經(jīng)重新驗(yàn)證仍不能通過(guò)的，不再采用政府和社會(huì)資本合作模式。(財(cái)金〔2014〕112號(hào))（3）實(shí)施方案審查通過(guò)后，配合行業(yè)管理部門、項(xiàng)目實(shí)施機(jī)構(gòu)，按照《招標(biāo)投標(biāo)法》、《政府采購(gòu)法》等法律法規(guī)，通過(guò)公開招標(biāo)、邀請(qǐng)招標(biāo)、競(jìng)爭(zhēng)性談判等多種方式，公平擇優(yōu)選擇具有相應(yīng)管理經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)能力、融資實(shí)力以及信用狀況良好的社會(huì)資本作為合作伙伴。 (財(cái)金〔2014〕113號(hào))（1）項(xiàng)目投融資結(jié)構(gòu)主要說(shuō)明項(xiàng)目資本性支出的資金來(lái)源、性質(zhì)和用途，項(xiàng)目資產(chǎn)的形成和轉(zhuǎn)移等。（3）相關(guān)配套安排主要說(shuō)明由項(xiàng)目以外相關(guān)機(jī)構(gòu)提供的土地、水、電、氣和道路等配套設(shè)施和項(xiàng)目所需的上下游服務(wù)。項(xiàng)目合同是其中最核心的法律文件。權(quán)利義務(wù)邊界主要明確項(xiàng)目資產(chǎn)權(quán)屬、社會(huì)資本承擔(dān)的公共責(zé)任、政府支付方式和風(fēng)險(xiǎn)分配結(jié)果等。履約保障邊界主要明確強(qiáng)制保險(xiǎn)方案以及由投資競(jìng)爭(zhēng)保函、建設(shè)履約保函、運(yùn)營(yíng)維護(hù)保函和移交維修保函組成的履約保函體系。(2014年版)——項(xiàng)目合同（1）對(duì)中央財(cái)政 PPP 示范項(xiàng)目中的新建項(xiàng)目，財(cái)政部將在項(xiàng)目完成采購(gòu)確定社會(huì)資本合作方后，按照項(xiàng)目投資規(guī)模給予一定獎(jiǎng)勵(lì)。（財(cái)金[2015]158號(hào)）(從中央和省級(jí)財(cái)政的補(bǔ)貼重點(diǎn)看，主要補(bǔ)貼在項(xiàng)目的前期費(fèi)用和項(xiàng)目融資階段，目的是加快 PPP 項(xiàng)目啟動(dòng)。因此 ，具體到某些項(xiàng)目，市（縣）財(cái)政補(bǔ)貼的強(qiáng)度更大。(財(cái)金[2014]113 號(hào))（政府政府補(bǔ)貼條件是績(jī)效評(píng)價(jià)合格?！对u(píng)審標(biāo)準(zhǔn)》將產(chǎn)出范圍及績(jī)效標(biāo)準(zhǔn)作為評(píng)審重點(diǎn)。）（1）對(duì)于傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，一是項(xiàng)目已嚴(yán)格履行審批、核準(zhǔn)、備案手續(xù)和實(shí)施方案審查審批程序，并簽訂規(guī)范有效的 PPP 項(xiàng)目合同，政府、社會(huì)資本及項(xiàng)目各參與方合作順暢；二是項(xiàng)目工程建設(shè)質(zhì)量符合相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，能持續(xù)安全穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)，項(xiàng)目履約能力較強(qiáng)；三是項(xiàng)目已建成并正常運(yùn)營(yíng) 2 年以上，已建立合理的投資回報(bào)機(jī)制，并已產(chǎn)生持續(xù)、穩(wěn)定的現(xiàn)金流；四是原始權(quán)益人信用穩(wěn)健，內(nèi)部控制制度健全，具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，最近三年未發(fā)生重大違約或虛假信息披露，無(wú)不良信用記錄。隨著PPP相關(guān)政策文件推出后，項(xiàng)目的發(fā)展相當(dāng)迅速，規(guī)模也日益巨大。從項(xiàng)目數(shù)量來(lái)看，示范項(xiàng)目總體行業(yè)分布情況變化不大，其中“城鎮(zhèn)綜合開發(fā)”類別的項(xiàng)目從無(wú)到有（%）、“醫(yī)療衛(wèi)生”類別的項(xiàng)目數(shù)量減少（%），此外，“生態(tài)建設(shè)和環(huán)境保護(hù)”（%）、“水利建設(shè)”（%）和“文化”（%）是僅有的變化幅度超過(guò)3%的行業(yè)。三、PPP項(xiàng)目承接流程（一）PPP項(xiàng)目操作流程環(huán)節(jié)項(xiàng)目識(shí)別階段包括：項(xiàng)目發(fā)起、項(xiàng)目篩選、物有所值評(píng)價(jià)、財(cái)政承受能力論證4個(gè)環(huán)節(jié)。主要包括：資格審核、采購(gòu)文件編制、響應(yīng)文件評(píng)審、談判與合同簽署。PPP項(xiàng)目的移交要經(jīng)過(guò)4個(gè)環(huán)節(jié)：移交準(zhǔn)備、性能測(cè)試、資產(chǎn)交割、績(jī)效評(píng)價(jià)。如此大規(guī)模的投資建設(shè)往往需要在 2～4 年的建設(shè)期內(nèi)完成，基礎(chǔ)設(shè)施的壽命一般為 50~100 年，為滿足項(xiàng)目長(zhǎng)時(shí)期的運(yùn)營(yíng)，同時(shí)避免正常生命周期內(nèi)重復(fù)大規(guī)模的再投資，基礎(chǔ)設(shè)施類項(xiàng)目往往具有較高的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)，如綠色工程和環(huán)保類項(xiàng)目等。相較于 2～4 年的建設(shè)期，運(yùn)營(yíng)期幾乎占據(jù)了項(xiàng)目的整個(gè)生命周期。這些項(xiàng)目都是具有長(zhǎng)期穩(wěn)定需求的項(xiàng)目，并且長(zhǎng)期合同關(guān)系明確、投資規(guī)模需求大，市場(chǎng)化程度高。為了分散風(fēng)險(xiǎn)可以一次性投資多個(gè)項(xiàng)目。移交方式包括期滿終止移交和提前終止移交、有償移交和無(wú)償移交。其中，市場(chǎng)上廣泛使用的方式為產(chǎn)業(yè)基金，因此本報(bào)告中將以產(chǎn)業(yè)基金為例介紹其流程。（由誰(shuí)做劣后資金）2. 產(chǎn)業(yè)基金參與PPP項(xiàng)目的合作模式表格 4金融機(jī)構(gòu)參與 PPP 的模式對(duì)比表序號(hào)合作模式案例及分析1由金融機(jī)構(gòu)聯(lián)合地方國(guó)企發(fā)起成立有限合伙基金，一般由金融機(jī)構(gòu)做LP優(yōu)先級(jí)，地方國(guó)企或平臺(tái)公司做LP的次級(jí)，金融機(jī)構(gòu)指定的股權(quán)投資管理人做GP。2015年2月興業(yè)基金管理有限公司與廈門市軌道交通集團(tuán)簽署了廈門城市發(fā)展產(chǎn)業(yè)基金合作框架協(xié)議，基金總規(guī)模達(dá)100億元，將投資于廈門軌道交通工程等項(xiàng)目。興業(yè)財(cái)富和廈門軌道交通集團(tuán)各出資70%和30%，分別擔(dān)任優(yōu)先級(jí)有限合伙人和劣后級(jí)有限合伙人，廈門軌道交通集團(tuán)按協(xié)議定期支付收益給優(yōu)先級(jí)有限合伙人，并負(fù)責(zé)在基金到期時(shí)對(duì)優(yōu)先級(jí)合伙人持有的權(quán)益進(jìn)行回購(gòu)，廈門市政府提供財(cái)政貼息保障。某建設(shè)開發(fā)公司與某銀行系基金公司合資成立產(chǎn)業(yè)基金管理公司擔(dān)任GP，某銀行系基金公司作為L(zhǎng)P優(yōu)先A，地方政府指定的國(guó)企為L(zhǎng)P優(yōu)先B，該建設(shè)開發(fā)公司還可以擔(dān)任LP劣后級(jí)，成立有限合伙形式的產(chǎn)業(yè)投資基金，以股權(quán)的形式投資項(xiàng)目公司。這類有運(yùn)營(yíng)能力的社會(huì)資本發(fā)起成立產(chǎn)業(yè)投資基金，可以通過(guò)加杠桿的形式提高ROE。3由省級(jí)政府層面出資成立引導(dǎo)基金，再以此吸引金融機(jī)構(gòu)資金，合作成立產(chǎn)業(yè)基金母基金。地方政府做劣后，承擔(dān)主要風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目需要通過(guò)省政府審核。2014年12月，河南省政府與建設(shè)銀行、交通銀行、浦發(fā)銀行簽署“河南省新型產(chǎn)業(yè)投資基金”戰(zhàn)略合作協(xié)議，總規(guī)模將達(dá)到3000億元，具體可細(xì)分為“建信豫資城鎮(zhèn)化建設(shè)發(fā)展基金”、“交銀豫資產(chǎn)業(yè)投資基金”和“浦銀豫資城市運(yùn)營(yíng)發(fā)展基金”。經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目：經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的收入完全來(lái)源于項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)，主要依賴項(xiàng)目本身的運(yùn)營(yíng)管理，在保證特許經(jīng)營(yíng)協(xié)議約定質(zhì)量基礎(chǔ)上，通過(guò)提升效率、節(jié)約成本來(lái)獲取盈利，主要由商品或者服務(wù)的使用者付費(fèi)，供電、供水等一般屬于此類項(xiàng)目。 4. PPP模式下產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式資產(chǎn)證券化退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后，在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)成熟后，通過(guò)將項(xiàng)目公司資產(chǎn)注入上市公司、發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品或海外發(fā)行房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）等資產(chǎn)證券化方式，獲得投資收益，實(shí)現(xiàn)投資的退出。項(xiàng)目清算退出是指產(chǎn)業(yè)投資基金資金投入到PPP項(xiàng)目公司后，在項(xiàng)目投資公司完成項(xiàng)目任務(wù)（或階段性投資任務(wù)后）后，通過(guò)項(xiàng)目投資公司清算（或注冊(cè)資本減少）的方式，返還產(chǎn)業(yè)投資基金應(yīng)當(dāng)獲取的股權(quán)收益，實(shí)現(xiàn)投資的退出。采用合資合作和特許經(jīng)營(yíng)方式。如涉水項(xiàng)目中的城鎮(zhèn)供水，城市煤氣、天然氣、液化石油氣、管道燃?xì)狻NG 燃?xì)?、LNG 燃?xì)狻⒓託庹镜软?xiàng)目，城市供熱等項(xiàng)目。此類項(xiàng)目雖然可以回收部分投資、保本或微利經(jīng)營(yíng)，但建設(shè)周期長(zhǎng)、投資多、風(fēng)險(xiǎn)大、回收期長(zhǎng)或者壟斷性等特點(diǎn)，單靠市場(chǎng)機(jī)制難以達(dá)到供求平衡，需要政府參與投資經(jīng)營(yíng)，并且應(yīng)以控股和參股等方式進(jìn)行。如綜合管廊、軌道交通(城際交通)、公共交通項(xiàng)目，涉水項(xiàng)目中的污水處理、中水回用等廠網(wǎng)一體化項(xiàng)目，環(huán)衛(wèi)環(huán)保項(xiàng)目中的垃圾收運(yùn)系統(tǒng)及生活垃圾處理焚燒、衛(wèi)生填埋、填埋氣利用工程，餐廚垃圾處理工程、建筑垃圾綜合利用等收運(yùn)處一體化項(xiàng)目。此類項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)上的顯著特點(diǎn)是為社會(huì)提供的服務(wù)，以非盈利為目的，使用功能不收取費(fèi)用或只收取少量費(fèi)用。（二）PPP項(xiàng)目運(yùn)作一、經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目特許經(jīng)營(yíng)期限應(yīng)根據(jù)行業(yè)特點(diǎn)、項(xiàng)目生命周期、投資回報(bào)等因素綜合考慮，最長(zhǎng)不超過(guò)三十年。廣州西朗污水處理項(xiàng)目是我國(guó)經(jīng)營(yíng)性 PPP 項(xiàng)目的典型案例。準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目采用 PPP 模式，其運(yùn)作方式主要有：將項(xiàng)目進(jìn)行分割，部分環(huán)節(jié)市場(chǎng)化?？赏ㄟ^(guò)政府授予特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，提供可行性缺口補(bǔ)助或組合資源開發(fā)，增加項(xiàng)目收益來(lái)源，采用建設(shè)—運(yùn)營(yíng)—移交（BOT）、建設(shè)—擁有—運(yùn)營(yíng)（BOO）等方式運(yùn)作推進(jìn)。組合資源開發(fā)方式有：將準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目與經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目捆綁開發(fā)、將準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目與其他資源組合開發(fā)、按流域統(tǒng)一規(guī)劃項(xiàng)目實(shí)施等。表格 7重慶彭水縣鳳升水庫(kù)工程項(xiàng)目交易信息表項(xiàng)目名稱重慶彭水縣鳳升水庫(kù)工程項(xiàng)目總投資57474 萬(wàn)元人民幣，其中，資金籌措方案為中央及市級(jí)投資補(bǔ)助45980萬(wàn)元，11494萬(wàn)元資金由PPP項(xiàng)目的社會(huì)資本方提供