【正文】 資產(chǎn)負(fù)債表，左方與右方的差即為所需資金量；再扣減掉 內(nèi)部資金來源 即為需要從外部籌資的數(shù)額 ? 內(nèi)部資金來源是指留存收益 需要從外部融資的資金量 ＝資產(chǎn)增加額－負(fù)債增加額－留存收益增加額 折舊 － 預(yù)計(jì)可動用的金融資產(chǎn) 資產(chǎn)和負(fù)債增加額的計(jì)算 ?區(qū)分敏感性資產(chǎn)、敏感性負(fù)債和非敏感性資產(chǎn)、非敏感性負(fù)債項(xiàng)目，并計(jì)算其隨銷售收入變動的百分比 (P187,例 53) ?將上述百分比與預(yù)計(jì)銷售收入額相乘，計(jì)算出敏感性項(xiàng)目的預(yù)計(jì)值；非敏感性項(xiàng)目直接作為預(yù)計(jì)值來填列。據(jù)此，我國企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則稱權(quán)益資本為企業(yè)所有者權(quán)益 ? 權(quán)益資本的內(nèi)容： 實(shí)收資本或股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤 ? 權(quán)益資本的來源 ? 企業(yè)所有者投入的注冊資本（設(shè)立、增資） ? 非生產(chǎn)經(jīng)營原因形成的資本公積金 ? 企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營取得的稅后凈利潤形成的留存收益（盈余公積金、公益金、未分配利潤等） ? 權(quán)益資本的屬性 ?權(quán)益資本的所有權(quán)屬于企業(yè)的所有者 ?企業(yè)所有者具有參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策和剩余求償權(quán)，對企業(yè)債務(wù)承擔(dān)有限責(zé)任 ?公司對權(quán)益資本依法享有經(jīng)營權(quán) ?在經(jīng)營期內(nèi)無需歸還 ? 企業(yè)在權(quán)益資本的籌集、積累等方面，必須遵循法律確定的資本金制度 ?資本金制度：不同類型的企業(yè)在工商行政管理部門登記時(shí)，其 注冊資本金必須滿足法定資本金的要求 。 ? 2022年新 《 公司法 》 降低公司法定最低注冊資本金。 ? 新 《 公司法 》 確定有限責(zé)任公司的最低法定資本金為 3萬元。 ? 新 《 公司法 》 股份有限公司最低注冊資本金為 500萬元。 ? 權(quán)益資本的籌集 ?新設(shè)立企業(yè)的籌集方式 ? 吸收直接投資 ? 發(fā)行股票 ?已設(shè)立的企業(yè) ? 除了增資時(shí)使用直接投資和發(fā)行股票外，還有 留存收益 因留存收益無須籌集，故此節(jié)只講授前兩種方式。 ? （接受貨幣性投資，）有利于增強(qiáng)企業(yè)支付能力，（接受先進(jìn)設(shè)備和技術(shù)等實(shí)物和無形資產(chǎn)投資）能盡快形成生產(chǎn)能力，從而可以增強(qiáng)企業(yè)市場競爭實(shí)力。不用還本，可靈活支付紅利。 ? 容易分散企業(yè)的控制權(quán)。 股票的特征： ? 無償還性（永久性） ? 對公司的優(yōu)點(diǎn) ? 權(quán)責(zé)對稱性（同股同權(quán)同酬） ? 中國石油發(fā)行定價(jià)之謎 ? 剩余索取權(quán)與剩余控制權(quán) ? 收益風(fēng)險(xiǎn)性（股價(jià)波動風(fēng)險(xiǎn)、股利波動風(fēng)險(xiǎn)） ? 市場流通性 ? 轉(zhuǎn)讓議價(jià) ? 問題 1：轉(zhuǎn)讓議價(jià)與二級市場交易價(jià)格的關(guān)系 非流通股轉(zhuǎn)讓平均僅為流通股股價(jià)的 16% ? 統(tǒng)計(jì)顯示，按照平均值計(jì)算，這 59家公司的非流通股轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅是其流通股股價(jià)的 %，其中， ST和 *ST公司轉(zhuǎn)讓的非流通股價(jià)格僅為流通股股價(jià)的 %。 ? 統(tǒng)計(jì)顯示，非 ST公司的非流通股轉(zhuǎn)讓價(jià)格是其凈資產(chǎn)值的 。但也存在著折價(jià)的情況，其中折價(jià)幅度最大的是南天信息，非流通股轉(zhuǎn)讓價(jià)為每股 ，而其當(dāng)時(shí)的每股凈資產(chǎn)為 ，折價(jià)幅度為 %。在該協(xié)議中，杭州泰瑞投資管理有限公司將其持有的公司 有限售條件 流通股股份和 無限售條件 流通股股份，按 4元 /股的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給鮑正梁。杭州泰瑞投資管理有限公司將持有公司 300萬股無限售條件流通股股份。 ? 思考：為什么會出現(xiàn)交易價(jià)格的倒掛？ ? 高估、虛假交易 ? 股權(quán)分置改革的對價(jià)公平性 ? 什么是股改分置改革 ? 對價(jià)公平嗎？ ? 價(jià)格波動性 ? 有必要限制價(jià)格的波動嗎？ ? 價(jià)格的波動是市場的魅力所在，需要限制的是內(nèi)幕交易，操縱市場。 ? 優(yōu)先股：是股份公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。 ? 按是否記名分：記名股票和無記名股票 ? 向發(fā)起人、法人發(fā)行的股票應(yīng)為記名股票 ? 按票面有無金額分：面額股票和無面額股票 ? 按投資主體分：國家股、法人股、個人股和外商股 ? 按股票的發(fā)行對象和上市地區(qū)分：分為 A股、 B股、 H股、 N股、 S股 ? 人民幣標(biāo)價(jià)，人民幣購買： A股 ? 人民幣標(biāo)價(jià)，外幣認(rèn)購?fù)赓Y股： B股 ? 境外上市 ： H股、 N股、 S股 境內(nèi)上市 ? 股票價(jià)值 ? 面值：票面價(jià)值，是持有份額的證明，一經(jīng)確定不再更改 ? 理論價(jià)值： 難點(diǎn) ?又稱投資價(jià)值、公正價(jià)值、資本化價(jià)值和理論價(jià)格 ? 賬面價(jià)值：每股對應(yīng)的凈資產(chǎn)價(jià)值 ? 發(fā)行價(jià)格：股票發(fā)行時(shí)所使用的價(jià)格，也是投資者認(rèn)購股票時(shí)所支付的價(jià)格 ? 分為平價(jià)發(fā)行、市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行 ? 中間價(jià)是指股票面值與市價(jià)的中間價(jià) ? 市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行均為溢價(jià)發(fā)行 ? 市價(jià)：股票交易時(shí)的市場價(jià)格 ? 清算價(jià)值：清算時(shí)每股股票的實(shí)際價(jià)值 ? 其他常用概念 ? 藍(lán)籌股：投資者把那些在其所屬行業(yè)內(nèi)占有重要支配性地位， 業(yè)績優(yōu)良 ，成交活躍， 紅利優(yōu)厚的大公司 股票稱為藍(lán)籌股。 ? 目前我國企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)主要是 ” 普通股 ” ,或者 ” 準(zhǔn)普通股 ” ，因此，以普通股為主講內(nèi)容。 ? 注冊制：證券監(jiān)管部門公布發(fā)行條件，達(dá)標(biāo)企業(yè)都可發(fā)行股票。 ? 從審批制向注冊制過度的中間形式。 ? 見 PPT （２）發(fā)行方式 ? 公開發(fā)行和私募 ? 公開發(fā)行對象廣，籌資額大，難以被操控且可以上市交易；不過程序復(fù)雜，費(fèi)用高 ? 私募的對象主要有兩個，一是個人投資者，一是機(jī)構(gòu)投資者 ? B股發(fā)行幾乎全部采用私募方式進(jìn)行 ? 06/ ? 面值發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行 ? 我國股票發(fā)行價(jià)格不得低于票面金額 ? 發(fā)行價(jià)格可分為平價(jià)發(fā)行、市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行 ? 中間價(jià)是指股票面值與市價(jià)的中間價(jià) (配股 ) ? 市價(jià)發(fā)行和中間價(jià)發(fā)行均為溢價(jià)發(fā)行 （３）發(fā)行條件 ?股份有限公司發(fā)行股票可分為設(shè)立發(fā)行 、首次公開發(fā)行 和增資發(fā)行兩種情況 ? 設(shè)立發(fā)行是指經(jīng)批準(zhǔn)擬成立的股份有限公司為募集股本而發(fā)行股票 。 ? 增資發(fā)行是指已 上市 的股份有限公司為了擴(kuò)充股本而增發(fā)股票 。紅光實(shí)業(yè)是我國最早建成的大型綜合性電子管器件基地，是第一只彩色顯像管的誕生地。紅光每股定價(jià) 6． 05元，共向社會公開發(fā)行 7000萬股股份。公司在上市公告書中承諾，彩色顯像管生產(chǎn)線 1998年建成投產(chǎn)后，公司資產(chǎn)總額將達(dá) 38億元，并預(yù)期， 1997年全年將實(shí)現(xiàn)凈利潤7055萬元，每股稅后利潤 0． 3063元（攤薄）。 ? 1998年 1月 9日，紅光公司董事會發(fā)布公告：公司重要設(shè)備因超期服役要停產(chǎn)大修及進(jìn)行技改。 1998年 4月 30日，紅光披露 1997年年報(bào)，全年虧損 ，每股虧損 ，上市半年即報(bào)出巨額虧損，募集資金虧掉近一半， 成都紅光實(shí)業(yè)創(chuàng)出了中國證券市場的一個 “ 紀(jì)錄 ” 。 ? 1998年 11月 19日，中國證監(jiān)會公布了對紅光公司調(diào)查結(jié)果： 編造虛假利潤，騙取上市資格；少報(bào)虧損，欺騙投資者；隱瞞重大事項(xiàng)，挪用募集資金違規(guī)買賣股票，未履行重大事項(xiàng)的披露義務(wù) …… ? 賽迪顧問淪落： IPO數(shù)據(jù)造假報(bào)告出爐路徑