風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬春ppt課件-在線瀏覽
2025-06-24 12:03本頁面
【正文】 布的兩個(gè)主要指標(biāo)：期望值和標(biāo)準(zhǔn)差 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ? 判斷風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)：概率分布越離散（分散）風(fēng)險(xiǎn)越大，越集中（密集）風(fēng)險(xiǎn)越小。假設(shè)其他因素都相同，影響報(bào)酬率的未來經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率如表 32所示。 ? ? 反映平均收益水平，不能用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。假設(shè)其他因素都相同，影響報(bào)酬率的未來經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率如表 32所示。 = 30%+ 10%+ （ 25%） =% = 20%+ 10%+ （ 5%） =% = 20%+ 10%+ 5%=% A和 C項(xiàng)目的期望報(bào)酬率相同，但其概率分布不同。這說明兩個(gè)項(xiàng)目的報(bào)酬率相同，但風(fēng)險(xiǎn)不同。為了定量地衡量風(fēng)險(xiǎn)大小，還要使用統(tǒng)計(jì)學(xué)中衡量概率分布離散程度的指標(biāo)。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 321】 三寶公司有三個(gè)可供選擇的投資項(xiàng)目： A和 B是兩個(gè)高科技項(xiàng)目，該領(lǐng)域競爭激烈，如果經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速并且該項(xiàng)目成功，就會取得較大市場占有率，利潤很大，否則利潤很小甚至虧本； C項(xiàng)目是一個(gè)老產(chǎn)品并且是必需品，銷售前景可以準(zhǔn)確預(yù)測出來。 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 A預(yù)期報(bào) 酬率 B預(yù)期報(bào) 酬率 C預(yù)期報(bào) 酬率 繁榮 30% 20% 20% 正常 10% 10% 10% 衰退 25% 5% 5% 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ? 標(biāo)準(zhǔn)差反映概率分布中各種可能結(jié)果對期望值的偏離程度，是方差的平方根，也叫做均方差。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 計(jì)算三寶公司 A、 B、 C三個(gè)投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差。假設(shè)其他因素都相同，影響報(bào)酬率的未來經(jīng)濟(jì)情況只有三種：繁榮、正常、衰退，有關(guān)的概率分布和預(yù)期報(bào)酬率如表 32所示。 ? 變化系數(shù)是一個(gè)相對指標(biāo)，它以相對數(shù)反映決策方案的風(fēng)險(xiǎn)程度。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 計(jì)算三寶公司 A、 B、 C三個(gè)投資項(xiàng)目的變化系數(shù)。 ? 對于期望值不同的決策方案，該指標(biāo)數(shù)值沒有直接可比性。 ? 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大，不管期望值是否相同，可以衡量任何項(xiàng)目； 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ? b：表示風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬斜率。對風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度越是回避，要求的補(bǔ)償也就越高，因而要求的風(fēng)險(xiǎn)收益率就越高， b的值也就越大；反之，如果對風(fēng)險(xiǎn)的容忍程度越高，則說明風(fēng)險(xiǎn)的承受能力越強(qiáng)，那么要求的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償也就沒有那么高， b的取值就會較小。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例題 ? ? ? ? 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 下列結(jié)論中正確的是（ ）。 方差2? 2?iniipKK ??? ??21)( （ 1 ）樣本方差 =1)2???nKK i（ （ 2 ）總體方差 =NKK i? ?2)（ 當(dāng)預(yù)期值相同時(shí)，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 變化系數(shù) 變化系數(shù) = 標(biāo)準(zhǔn)差 / 預(yù)期值 變化系數(shù)是從相對角度觀察的差異和離散程度。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 年度 收益 報(bào)酬率 20 1 20 40% 20 2 － 5 － 10% 20 3 35% 20 4 － － 5% 20 5 15% 平均數(shù) 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 % 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 三、風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量 ——投資組合的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 ? 投資組合指兩種或兩種以上的資產(chǎn)構(gòu)成的組合，又稱資產(chǎn)組合。如果A和 B完全負(fù)相關(guān)，即一個(gè)變量的增加值永遠(yuǎn)等于另一個(gè)變量的減少值。你會發(fā)現(xiàn)什么？ 方案 A B 組合 年度 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 收益 報(bào)酬率 20 1 20 40% 5 10% 15 15% 20 2 5 10% 20 40% 15 15% 20 3 35% 5% 15 15% 20 4 5% 35% 15 15% 20 5 15% 15% 15 15% 平均數(shù) 15% 15% 15 15% 標(biāo)準(zhǔn)差 % % 0 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 【 例 】 假設(shè)投資 100萬元， A和 B各占 50%。如表 44所示。 2022/6/4 風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬 （一）證券組合的預(yù)期報(bào)酬率 ? 等于組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)報(bào)酬率
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