證券公司融資渠道研究報告書-在線瀏覽
2025-06-20 13:15本頁面
【正文】 資金量有限，期抵押貸款6個月短期質(zhì)押比率最高為60%操作簡單股市單邊下行時面臨強(qiáng)行平倉的巨大風(fēng)險，時間較短二、 形成我國證券公司當(dāng)前融資渠道的原因分析（一） 證券公司本身的資本金較少，內(nèi)部融資能力有限。（二） 銀證分業(yè)經(jīng)營切斷了證券公司與銀行之間合理的資金借貸關(guān)系。1998年12月29日全國人大通過的《證券法》在第三條規(guī)定:“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理”。這兩部法律的頒布,從立法上割斷了作為資金盈余方的商業(yè)銀行與資金需缺方的證券公司之間的正常聯(lián)系。 國外證券公司可以通過規(guī)模經(jīng)營、保證資產(chǎn)的流動性、利用衍生產(chǎn)品、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)控制措施、券商保險制度等來控制風(fēng)險。（四） 證券公司法定的融資渠道定位不明確。 “禁止證券公司挪用客戶所委托買賣的證券或者客戶帳戶上的資金,禁止私自買賣客戶帳戶上的證券”?！翱蛻艚灰捉Y(jié)算資金必須全額存入指定商業(yè)銀行,嚴(yán)禁挪用客戶交易結(jié)算資金”。證券公司的自營業(yè)務(wù)必須使用自有資金和依法籌集的資金”。（五） 證券業(yè)潛伏的巨大金融風(fēng)險。如果《證券法》一步落實到位融資渠道,潛伏著的巨大金融風(fēng)險就會顯化釋放,不利于我國金融穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。證券公司負(fù)債率美林97%高盛96%所羅門97%摩根斯蒂恩斯97%潘恩瓦伯94%ＡＧ應(yīng)該說,美國大證券公司高負(fù)債經(jīng)營的成功有其高水平經(jīng)營管理的一面,而更主要的是,美國大證券公司擁有許多可供使用的融資工具和便利的融資渠道。美國對證券公司增資擴(kuò)股與其他類型公司一樣,并無特別嚴(yán)格的限制。（二）發(fā)行債券一種是抵押債券,即以土地、房屋等有形資產(chǎn)作抵押而發(fā)行。美國證券公司一般沒有太大的固定資產(chǎn)但擁有良好的信譽(yù),發(fā)行債券一般為信譽(yù)債券,也即無抵押債券。具體做法為:債權(quán)人買下證券公司的有價證券,并規(guī)定在一定時間內(nèi)加上事先議定好的利息,將證券以同等或以高于賣價的價格買回,買賣的差價是證券公司應(yīng)付的貸款利息。在拆借時,證券公司一般在經(jīng)紀(jì)人處支付押金,而沽空客戶也要向證券公司支付保證金。韋伯和ＡＧ（五）按日放款按日放款是由商業(yè)銀行向證券公司提供的短期貸款。（六）商業(yè)票據(jù)是一種有特定期限的、只售給機(jī)構(gòu)投資人的、可在市場上流通的短期本票,它屬于不記名簿記式證券,發(fā)行面值通常為10萬美元。商業(yè)票據(jù)通常按票面面值折價出售,其中折扣的部分是預(yù)付給投資人的票據(jù)到期后的利息。這種信貸額使證券公司在資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)暫時困難時,可作為臨時應(yīng)急措施。四、 我國證券公司目前及未來可采取的融資渠道創(chuàng)新模式（一）增資擴(kuò)股的創(chuàng)新方式1 公開上市 公開上市突破融資規(guī)模和地域的限制,使股權(quán)趨向多元化,能建立起真正意義上的法人治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)證券公司的內(nèi)部控制和社會監(jiān)督機(jī)制,從而實現(xiàn)拓展證券公司融資渠道和制度創(chuàng)新的有利結(jié)合。也即證券公司可通過收購上市公司股權(quán)達(dá)一定比例,實現(xiàn)絕對或相對控股,從而逐步將資產(chǎn)和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到“殼”中,實現(xiàn)間接上市。3 造殼上市。4 股權(quán)互換。這樣通過股
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