【正文】 承銷商，說明發(fā)行新股的計劃、發(fā)行條件和對新股承銷的要求，各股票承銷商根據(jù)自己的情況擬定各自的標(biāo)書，以投標(biāo)方式相互競爭股票承銷業(yè)務(wù)，中標(biāo)標(biāo)書中的價格就是股票發(fā)行價格?！　?根據(jù)我國目前的實際情況，確定債券利率應(yīng)主要考慮以下因素：　　 ①現(xiàn)行銀行同期儲蓄存款利率水平。　　 ③發(fā)行公司的承受能力?！　?④市場利率水平與走勢。如果發(fā)行的債券附有抵押、擔(dān)保等保證條款，利率可適當(dāng)降低，反之，則應(yīng)適當(dāng)提高。修正轉(zhuǎn)股價格有何意義？修正轉(zhuǎn)股價格會對投資者和發(fā)行人各產(chǎn)生何后果？轉(zhuǎn)股價格向下調(diào)整的目的是當(dāng)可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行后，如果股市長期低靡，股價始終沒能高于發(fā)行時約定的價格，使可轉(zhuǎn)換債券的投資者無法實現(xiàn)轉(zhuǎn)換。對發(fā)行公司來說由于轉(zhuǎn)換不成功,其發(fā)行的目的如：調(diào)整資本結(jié)構(gòu)、實現(xiàn)廉價籌資等目的也無法實現(xiàn)，因為公司還將為債券還本付息支付大量的現(xiàn)金，從而可能導(dǎo)致現(xiàn)金的緊缺。2．本案例對投資者和發(fā)行人雙方利益的保護規(guī)定及其目的?！　。?）贖回條款是為了保護發(fā)行人而設(shè)立的，旨在迫使持有可轉(zhuǎn)換債券的投資者提前將其轉(zhuǎn)換成股票，從而達到增加股本、降低負債的目的，也避免利率下調(diào)造成的損失。投資者應(yīng)特別關(guān)注這一條款，設(shè)置的目的在于有效的控制投資者一旦轉(zhuǎn)股不成帶來的收益風(fēng)險，同時也可以降低可轉(zhuǎn)換債券的票面利率。　　評價固定資產(chǎn)投資的方法，根據(jù)是否考慮貨幣的時間價值，可分為兩大類：非折現(xiàn)法和折現(xiàn)法。(1) 年平均報酬率法　　年平均報酬率法具有簡單易懂、便于計算掌握等優(yōu)點。貨幣時間價值是客觀存在的經(jīng)濟范疇，不同時間發(fā)生的一元錢是不等值的。而且指標(biāo)高低的判斷標(biāo)準(zhǔn)也不易選擇。（2）靜態(tài)投資回收期法　　靜態(tài)投資回收期法是通過計算比較不考慮貨幣時間價值的情況下的投資回收期的長短比較投資方案好壞的方法。由于初始投資的收回主要依賴營業(yè)現(xiàn)金凈流量，因此，投資回收期的計算因營業(yè)現(xiàn)金凈流量的發(fā)生方式而異。但是，靜態(tài)投資回收期法也有嚴重的缺陷：①投資回收期的計算沒有考慮時間價值，使該指標(biāo)值含有一定水分，更重要的是影響決策結(jié)論的正確性?！　【C上所述，非折現(xiàn)方法的共同特點是：只考慮現(xiàn)金流量，而不考慮貨幣時間價值。案例六：上海勝華制藥有限公司企業(yè)內(nèi)部控制制度1．中美合資上海勝華制藥有限公司的授權(quán)控制狀況如何？舉例說明職責(zé)是否進行了合理的分離？ 　　責(zé)任授權(quán)的目的在于通過授權(quán)控制對公司的相關(guān)運作予以調(diào)控。該公司從總經(jīng)理到部門主管，所有人員的權(quán)力不僅是有限的，而且是被約束的。同時，該公司能夠遵循授權(quán)控制的原則指導(dǎo)公司的運作，即在授權(quán)范圍內(nèi)的行為給予充分信任，但對授權(quán)之外的行為不予認可。 　　中美合資上海勝華制藥有限公司依據(jù)不相容崗位相互分離，也就是不相容職務(wù)分工的內(nèi)部控制原理，將公司所有相關(guān)職責(zé)的崗位實施分離管理，以化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風(fēng)險，從而對公司的運作予以有效地制約和監(jiān)督。該公司從實踐中體會到：不管采購什么，如果監(jiān)督不嚴，必然會滋生腐敗。該公司將所有相關(guān)職責(zé)的崗位實施分離管理的做法雖然可能會影響一些效率，但是分工起到了化解可能出現(xiàn)的危害公司利益的風(fēng)險，防患于未然的作用?！　?nèi)部審計亦稱部門和單位審計，對于依據(jù)公司法成立的公司來說內(nèi)部審計是由母公司或公司內(nèi)部專職的審計機構(gòu)或?qū)徲嬋藛T依照母公司或公司最高負責(zé)人的指令所實施的審計?！　?nèi)部審計與財務(wù)總監(jiān)委派制的最終目的都是為了維護作為所有者的母公司的權(quán)益，二者對減少子公司投資失誤，防范經(jīng)營風(fēng)險、避免資產(chǎn)流失等方面均發(fā)揮著不可或缺的作用。案例七：山東新華集團全面預(yù)算管理　　?！　。?）由于山東新華集團采用的目標(biāo)利潤預(yù)算管理是以目標(biāo)利潤為導(dǎo)向的全面預(yù)算管理模式，因此，這種全面預(yù)算管理模式更適合市場經(jīng)濟的要求。 。　　目標(biāo)利潤是預(yù)算編制的起點，編制銷售預(yù)算是根據(jù)目標(biāo)利潤編制預(yù)算的首要步驟，然后再根據(jù)以銷定產(chǎn)原則編制生產(chǎn)預(yù)算，同時編制所需要的銷售費用和管理費用預(yù)算；在編制生產(chǎn)預(yù)算時，除了考慮計劃銷售量外，還應(yīng)當(dāng)考慮現(xiàn)有的存貨和年末的存貨；生產(chǎn)預(yù)算編制以后，還要根據(jù)生產(chǎn)預(yù)算來編制直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、制造費用預(yù)算；產(chǎn)品成本預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算是有關(guān)預(yù)算的匯總，預(yù)計損益表、資產(chǎn)負債表是全部預(yù)算的綜合。　　　　　本案例八 ：東亞石化集團財務(wù)公司內(nèi)部結(jié)算中心　，資金集中控制與結(jié)算為何是集權(quán)體制下的必然選擇？該公司將全資、控股和參股企業(yè)的結(jié)算和資金集中均納入財務(wù)總公司范圍，這是目前大多數(shù)公司的做法，你認為這樣做在現(xiàn)階段有何好處？有何不妥？集權(quán)體制是我國企業(yè)財務(wù)管理的首選模式，從嚴理財集中控制資金的使用是惟一正確的財務(wù)思想。同時公司總部可以把各部門、子公司分散的資金集中起來，根據(jù)其戰(zhàn)略意圖調(diào)撥給所屬的其他部門、子公司，或?qū)簳r閑置的資金集中起來進行證券投資或其他投資，實現(xiàn)最大的經(jīng)濟效益?？梢哉f，一個失敗的企業(yè)往往是從財務(wù)失控開始，不少整體實力本來很強的國有企業(yè)因此而被削弱，競爭力急劇下降。但是集權(quán)過度會使子公司缺乏主動性、積極性、喪失活力。大大提高了票據(jù)和資金的流程效率，使集團總部對各分子公司的資金的流轉(zhuǎn)現(xiàn)狀的掌握和統(tǒng)一配置成為現(xiàn)實，改變了過去由各企業(yè)和公司自行設(shè)計票據(jù)、自行規(guī)定流程、自行與銀行辦理結(jié)算、由各管理主體授權(quán)控制但最終無人控制的局面。使財務(wù)的內(nèi)部控制體系能通過權(quán)責(zé)利的落實貫穿在資金結(jié)算的事前、事中和事后。再比如對結(jié)算貸款的管理，各分子公司不直接對外直接借款，由結(jié)算中心統(tǒng)一對外辦理。總部的權(quán)限和責(zé)任是通過貸款的核定、貸款的使用（周轉(zhuǎn)額度范圍內(nèi)和超額度的）、期限長短、利率浮動、貸款的監(jiān)控和貸款的處罰等規(guī)則來體現(xiàn)這種控制?！　∧繕?biāo)利潤管理是在目標(biāo)利潤規(guī)劃的基礎(chǔ)上，通過過程控制和結(jié)果考核，確保目標(biāo)利潤實現(xiàn)；通過差異分析和結(jié)果考核，并結(jié)合外部環(huán)境變化，重新進行下一期目標(biāo)利潤規(guī)劃?！　　　?　　　　　　　　　　圖1 目標(biāo)利潤管理循環(huán)　　目標(biāo)利潤管理通過利潤指標(biāo)的確定，為企業(yè)的經(jīng)營確立了奮斗目標(biāo)；通過過程控制充分利用和組合有限的資源；通過結(jié)果考核和相應(yīng)的激勵措施充分調(diào)動全員的積極性。企業(yè)的業(yè)績評價系統(tǒng)有兩類主要的評價對象：一是團體單位，如企業(yè)或分支機構(gòu)、職能部門；二是個人，包括經(jīng)營者、高級管理人員和普通員工。沒有這個基礎(chǔ)就沒有評估的條件。 企業(yè)的下屬部門通?？煞譃樗膫€主要類型：費用中心、成本中心、利潤中心和投資中心。費用、成本中心主要考核其費用成本的發(fā)生和控制，利潤中心考核的重點是貢獻邊際和利潤，而投資中心的業(yè)績評價的內(nèi)容是利潤及投資效果，其關(guān)注的指標(biāo)為投資報酬率和剩余收益?！　。?）將凈資產(chǎn)收益率作為評價的核心指標(biāo)主要因為該指標(biāo)較好地反映了企業(yè)自有資本獲取凈收益的能力和資本經(jīng)營綜合效益，同時與企業(yè)價值及股東切身利益最為相關(guān)。也就是說，在考核凈資產(chǎn)收益率的時候，必須要看資產(chǎn)收益率是否超過股東投資的機會成本率，或者實現(xiàn)的稅后利潤能否補償股東投資的機會成本，否則，沒有了高質(zhì)量的來源過程與能量源泉，財務(wù)成果將會失去持續(xù)增長的根基。上述諸項合計，使得2000年度公司非經(jīng)常性收益凈額高達3080萬元，占公司凈利潤的25％(3080/)。表明公司當(dāng)年凈利潤增加的主要途徑之一是非經(jīng)常性的收益的增加。?分配方案對公司股票的市場價格、公司的現(xiàn)金流量、公司增長率將產(chǎn)生什么影響？(1)不屬于真正的利潤分配的項目:j10轉(zhuǎn)3(資本公積、盈余公積轉(zhuǎn)增) 屬于積累資金,作為股利分配,會對公司造成較大的營運壓力,分配可能性小.k 10配3(對公司而言再籌資)配股價1117元,對投資者來說,是現(xiàn)金流出.(2)分配方案對企業(yè)市場價值的影響,使每股收益下跌,導(dǎo)致股價嚴重下跌,影響股東利益的實現(xiàn).,企業(yè)發(fā)展后勁不足,影響股票走勢.(3)分配方案對現(xiàn)金流量的影響 公司本身的盈利質(zhì)量存在問題,此前提下派現(xiàn)(,),對公司的營運現(xiàn)金流量構(gòu)成巨大壓力,達到證監(jiān)會對公司現(xiàn)金分紅的要求.(4) 分配方案對公司增長力的