曹龍騏金融學(第2版)課后習題詳解第3章金融市場-在線瀏覽
2025-05-13 01:22本頁面
【正文】 實際上也是金融自由化的重要表現(xiàn)。從現(xiàn)代意義或廣義上講，同業(yè)拆借市場是指金融機構(gòu)之間進行短期資金融通的市場。（1）同業(yè)拆借市場的分類①按媒介形式，同業(yè)拆借市場可分為有媒介市場和無媒介市場。其好處是可迅速地為拆入者和拆出者從數(shù)量上及價格上找到合適的買主或賣主，以降低成本、提高效率。②按照資金拆借的保障方式，可分為有擔保市場和無擔保市場。這類拆借多是由拆出資金者從拆進資金者手中買入銀行承兌匯票、短期政府或金融債券等高流動性資產(chǎn)，即拆進資金者賣出高流動性證券，以取得資金的融通。后者是指可以通過在中央銀行的賬戶直接轉(zhuǎn)賬的資金拆借。（2）同業(yè)拆借市場的特點①進入市場的主體有嚴格的限制。②融資期限較短。但發(fā)展到今天，拆借市場已成為各金融機構(gòu)彌補短期資金不足和進行短期資金運用的市場，成為解決或平衡資金流動性與盈利性矛盾的市場，從而臨時調(diào)劑性市場也就變成了短期融資的市場。同業(yè)拆借市場的交易主要是采取電話洽談的方式進行，主體上是一種無形的市場；洽談達成協(xié)議后，就可以通過各自在中央銀行的存款賬戶自動劃賬清算；或向資金交易中心提出供求和進行報價，由資金交易中心進行撮合成交，并進行資金交割劃賬。④交易額較大。⑤利率由供求雙方議定。因此可以說，同業(yè)拆借市場上的利率，是一種市場利率，或者說是市場化程度較高的利率。證券交易所可以規(guī)定高于前款規(guī)定的上市條件，并報國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)批準。答：（1）股價波動受多種因素影響，主要有：①政治因素。從國內(nèi)情況來看，政府的某些政策措施，如政府對公共事業(yè)的規(guī)定、政府稅制、外援法案、預(yù)算開支、關(guān)稅變動、國會各種議案、一個國家的經(jīng)濟發(fā)展計劃等，都會影響股票價格的波動。在正常情況下，經(jīng)濟從蕭條到景氣的周期性循環(huán)將帶動股票價格作周期性變動，并且，股價的變動要先于經(jīng)濟周期的變動。股價變動要看利率的臉色行事，當市場利率上升時，股價往往下跌；反之，股價則會上漲。當貨幣供應(yīng)量增加時，用于購買股票的資金相應(yīng)增多，因而股價會上漲；反之，則會產(chǎn)生相反的結(jié)果。當公司贏利增加時，公司會增加派息或者增加公積金，會提高投資者對該股票的需求量，從而推動股票價格上升。一個公司要達到支配另一公司的目的，必須收購足以控制該公司的股份，這就會使該公司股票的需求明顯增加，從而使股票價格迅速上漲。⑦股票的供求。⑧操縱。⑨市盈率。通常，市盈率越高，股價上漲空間越小，市盈率越低，股價上漲空間越大。公眾的心理也會對股票價格產(chǎn)生影響，特別是中小投資者，他們對信息的掌握不夠全面，因而缺乏預(yù)期判斷能力，心理波動很大，甚至某些傳聞或謠言也會使投資者盲目購進或拋售股票，引起股票的暴漲暴跌。9．長期債券市場由哪幾部分組成？發(fā)展我國長期債券市場你有什么樣的建議？答：(1)長期債券市場的組成①長期政府債券。因其具有安全性高、稅賦優(yōu)惠及流動性強等優(yōu)點，使之贏得了“金邊債券”的美譽，并被社會各階層廣泛持有。其發(fā)行主體是中央政府，也正因為其發(fā)行主體是中央政府，所以，它也被稱作為國債。它是地方政府根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展和資金需要狀況，以承擔還本付息責任為前提，向社會籌集資金的債務(wù)憑證，簡稱地方債券。前者是指地方政府為緩解其資金緊張或解決臨時經(jīng)營資金不足而發(fā)行的長期債券，后者是指為籌集資金建設(shè)某項具體工程而發(fā)行的長期債券。在許多國家，長期地方政府債券不同程度地受到中央政府的限制，因此，在一定程度上限制了其發(fā)行的自由度。它是公司對外借債而發(fā)行的期限在一年以上的債務(wù)憑證。因其具有較高的收益性，且風險程度適中，因而成為以資金穩(wěn)定增值為目標的各類長期性金融機構(gòu)，如保險公司和各類基金的重要投資對象之一。它是金融機構(gòu)為籌集期限在一年以上的資金而向社會發(fā)行的一種債務(wù)憑證。我國目前的長期金融債券主要由政策性金融債券和金融次級債券組成，并主要通過全國銀行間債券市場發(fā)行。10．我國外匯市場有哪些缺陷？矯正這些缺陷應(yīng)該采取哪些舉措？答：（1）我國外匯市場的缺陷與發(fā)達國家的外匯市場相比，我國外匯市場的不足之處在于：①市場主體結(jié)構(gòu)不合理。同時，中央銀行是交易的絕對主力，甚至常常擔當托盤的重任。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，北京、上海和廣東三地的外匯交易額要占我國外匯市場交易額的90％以上。目前,我國貿(mào)易伙伴已發(fā)展到220多個國家和地區(qū)，而外匯交易市場可以用人民幣進行交易的外幣幣種仍主要集中在美元、日元、港元和歐元等。如銀行進入市場的交易受中央銀行核定的結(jié)算周轉(zhuǎn)余額的控制，超額或不足才可以進入市場拋補；國有商業(yè)銀行的分支機構(gòu)不能直接入市；開市時間每天只有上午兩個小時，尚沒有形成一個從周一到周五連續(xù)24小時不間斷交易的全球性市場；人民幣匯率的形成機制還沒有完全市場化等。強制結(jié)匯制度既加大了企業(yè)經(jīng)營風險，又增加了外匯管理難度。②實行真正的有管理的浮動匯率制。③盡快建立外匯平準基金。④努力完善我國外匯市場。11．從影響黃金價格變動的因素入手，預(yù)測未來黃金價格變動的趨勢。黃金的貨幣屬性是對黃金價格影響最深刻的因素。而1978年國際貨幣基金組織第二次修正案中關(guān)于黃金的相關(guān)決定進一步削弱了黃金在貨幣體系中的地位。黃金作為一般商品，其價格變動必然受制于成本。黃金的特殊性還在于它的不可消費性。這意味著，任何需求方一旦獲得黃金即成為潛在的供給方。黃金價格的長期走勢還受到資源儲量的影響，因為探明儲量越多，黃金的稀缺性就越弱，對價格上漲的潛在壓力就越大。黃金供不應(yīng)求，金價必然上漲；供過于求，金價必然下跌。單從需求分析，金價要受制于制造業(yè)需求、投資需求、凈套期需求等因素。一般而言，美元匯率下跌，金價上升；美元匯率上升，金價下跌。在經(jīng)濟繁榮時期，對黃金首飾需求會增加，從而導致金價上升；反之，金價則會下跌。證券市場繁榮，特別是股票市場處于牛市時期，金價往往下跌，反之，金價則會上升。在通貨膨脹時期，人們增加黃金的需求，以實現(xiàn)保值，從而導致金價上升；在通貨緊縮時期，通過黃金保值的愿望減退，從而對黃金的需求減少，導致金價下跌。國際政局不穩(wěn)、暴發(fā)局部或全面戰(zhàn)爭、出現(xiàn)類似于“”這樣的突發(fā)事件都有可能引發(fā)金價的暴漲。12．論述我國保險市場高速發(fā)展的動因。當人們滿足了在正常的工作和收入條件下吃、穿、住的低層次需求后，安全需要就成為了
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