【正文】 RNPVR?的方案先行淘汰，在余下方案中，應(yīng)將 RNPVR 與投資額、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值結(jié)合選擇方案。 （ 1）計(jì)算投資現(xiàn)值與財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值的研究期 應(yīng)一致。 （ 3）直接用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值率比較方案所得的結(jié)論與用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值比較方案所得的結(jié)論并不總是一致的。 1Z101027 1Z101027 掌握投資收益率指標(biāo)的計(jì)算 ★ 投資收益率 （靜態(tài)指標(biāo)） ：是衡量投資方案獲利水平的 評(píng)價(jià)指標(biāo)。 ★ 投資收益率關(guān)注的是 一個(gè)正常年份 的凈收益總額與投資總額的比率。 100%AR I?? 若 cRR? ，則 方案可以接受；若 cRR? ，則方案是不可行的。 而資本金凈利潤率 ()ROE 則是用來衡量項(xiàng)目資本金的獲利能力，資本金凈利潤率 ()ROE 越高，資本金所取得的利潤就越多，權(quán)益投資盈利水平也就越高；總投資收益率或資本金凈利潤率指標(biāo)不僅可以用來衡量工程建設(shè)方案的獲利能力，還可作為工程建設(shè)籌資決策參考的依據(jù)。兩者最大的區(qū)別在于是否考慮資金的時(shí)間價(jià)值。 靜態(tài)回收期：0 ( ) 0tPtt CI CO? ??? 動(dòng)態(tài)回收期： ? ? ? ?0 10tP tttt C I C O i ?? ??? ? ???? ★ 判定：靜態(tài)投資回收期 tP 與所確定的基準(zhǔn)投資回收期 CP 進(jìn)行比較。 1Z101029 掌握償還能力指標(biāo)的計(jì)算 一． 償 還資金來源 1． 利潤 2． 固定資產(chǎn)折舊 3． 無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷費(fèi) 4． 其他還款資金 1—4 是可用于還款 項(xiàng)目在建設(shè)期借入的全部建設(shè)投資貸款本金及其在建設(shè)期的借款利息 是應(yīng)還的 二． 還款方式及還款順序 1． 國外（含境外）借款的還款方式 可采取等額還本付息，等額還本利息照付兩種方法 2． 國內(nèi)借款的還款方式 按照先貸先還，后貸后還，利息高的先還，利息低的后還的順序還國內(nèi)借款 三． 償債能力分析 P38 ★ 1． ?? ????aPt trd BRDBI 0 0 )( 金額盈余當(dāng)年可用于還款的 盈余當(dāng)年應(yīng)償借款額）年份借款償還開始出現(xiàn)盈余 ??? 1(dP 借款償還期滿足貸款 機(jī)構(gòu)的要求期限時(shí)，即認(rèn)為項(xiàng)目是由借款償債能力的。 PIEBITICR? 判別表準(zhǔn)：正常經(jīng)營的項(xiàng)目，利息備付率應(yīng)大于 1，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定。 ★ 3．償債備付率 ()DSCR 概念：指項(xiàng)目在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金與當(dāng)企業(yè)能夠還本付息的金額比值。 1Z101030 建設(shè)項(xiàng)目不確定性分析 1Z101031 掌握不確定性的分析內(nèi)容 一． 不確定性因素產(chǎn)生的原因 1． 所依據(jù)的基本數(shù)據(jù)的不足或者統(tǒng)計(jì)偏差 2． 預(yù)測(cè)方法的局限，預(yù)測(cè)的假設(shè)不準(zhǔn)確 3． 未來經(jīng)濟(jì)形式的變化 4． 技術(shù) 進(jìn)步 5． 無法以定量來表示的定性因素的影響 6． 其他外部影響因素 二． 不確定性分析內(nèi)容 根據(jù)擬建項(xiàng)目的具體情況，分析各種外部條件發(fā)生變換或者測(cè)算數(shù)據(jù)誤差對(duì)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響程度，以估計(jì)項(xiàng)目可能承擔(dān)不確定性的風(fēng)險(xiǎn)及其承受能力，確定項(xiàng)目在經(jīng)濟(jì)上的可靠性，并采取相應(yīng)的對(duì)策力爭(zhēng)把風(fēng)險(xiǎn)減低到最小限度。 1Z101032 掌握盈虧平衡分析方法 一． 總成本與固定成本，可變成本 1． 固定成本指 在一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量影響的成本，如 工資，福利，折舊費(fèi)，修理費(fèi)，無形資產(chǎn)及其它資產(chǎn)攤銷費(fèi)、其他費(fèi)用等； 2． 可變成本式隨產(chǎn)品產(chǎn)量及銷售量的增減而成比例變化的各項(xiàng)成本，如原 材料，燃料，動(dòng)力費(fèi)，包裝費(fèi)和計(jì)件工資等； 3． 半可變成本 總成本 =固定成本 +單位產(chǎn)品變動(dòng)成本 *產(chǎn)銷量。 二． 量本利模型 利潤 = 銷售收入 — 成本 = （單價(jià) — 單位產(chǎn)品銷售稅金及附加） 產(chǎn)量 成本 = 固定成本 + 單位變動(dòng)成本產(chǎn)量 固 定 總 成 本FC可 變 總 成 本 = VC Q T Q? ? ?總 成 本 = VFC Q T Q C? ? ? ?利 潤 B銷 售 收 入 S = P * Q0Q dQ金 額 三． 產(chǎn)銷量盈虧平衡的分析 ()B E P Q ? ?? 年 固 定 總 成 本單 位 產(chǎn) 品 售 價(jià) 單 位 產(chǎn) 品 變 動(dòng) 成 本 單 位 產(chǎn) 品 營 業(yè) 稅 金 及 附 加 四． ()BEPQ 為盈虧平衡點(diǎn)， 其要按項(xiàng)目投產(chǎn)后的正常年份計(jì)算，而不能按 計(jì)算期內(nèi)的平均值計(jì)算。 ? 按同時(shí)變化因素個(gè)數(shù)，可以分成單因素敏感性分析和多因素敏感性分析。 選擇需要分析的不確定性因素：閱讀選擇需要分析的不確定性因素的原則 （ P48 的 2 條） 分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及對(duì)分析指標(biāo)可能帶來的增減變化 確定敏感性因素 ? 有些因素可能僅發(fā)生較小幅度的變化，就能引起經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)很大的變動(dòng)，這一類因素稱為敏感性因素，可以通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。 ? 臨界點(diǎn) ：是指項(xiàng)目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。超越臨界點(diǎn)，項(xiàng)目收益指標(biāo)將不可行。 1Z101040 財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類與構(gòu)成要素 1Z101041 掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的分類 項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量表，項(xiàng)目資本金現(xiàn)金流量表，投資各方現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表 P52 頁表 1Z101042 掌握財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素 1．營業(yè)收入 =產(chǎn)品銷售量 *產(chǎn)品單價(jià) 2．投資由建設(shè)投資，建設(shè)期利息，流動(dòng)資金，項(xiàng)目資本金，組成 （注意：建設(shè)期利息計(jì)入總投資，生產(chǎn)期利息記入總成本） 3．經(jīng)營成本 總成本費(fèi)用 =外購原材料，燃料及動(dòng)力費(fèi) +工資及福利費(fèi) +修理費(fèi) +折舊費(fèi) +攤銷費(fèi) +財(cái)務(wù)費(fèi)用 +其他費(fèi)用 經(jīng)營成本 =總成本費(fèi)用 — 折舊費(fèi) 攤銷費(fèi) 利息支出 4．稅金 1Z101050 基本建設(shè)前期工作內(nèi)容 1Z101051 掌握建設(shè)項(xiàng)目周期 對(duì)于 政府 投資的項(xiàng)目或使用政府性資金，國際金融組織和外國政府貸款投資建設(shè)的項(xiàng)目，繼續(xù)實(shí)行 審批 制，對(duì)于企業(yè)不適用政府性投資建設(shè)的項(xiàng)目，一律不再實(shí)行審批制，區(qū)別不同情況實(shí)行核準(zhǔn)制和備案制 1Z101053 熟悉可行性研究的內(nèi)容 可行性研究的基本內(nèi)容包括 1. 項(xiàng)目興建的理由與目標(biāo) 2. 市場(chǎng)分析與預(yù)測(cè) 3. 資源條件評(píng)價(jià) 4. 建設(shè)規(guī)模與產(chǎn)品方案 5. 廠址選擇 6. 技術(shù)方案，設(shè)備方案和工程方案 7. 原材料和燃料供應(yīng) 8. 總圖運(yùn)輸與公用輔助工程 9. 環(huán)境影響評(píng)價(jià) 10. 勞 動(dòng)安全衛(wèi)生與消防 11. 組織機(jī)構(gòu)與人力資源配置 12. 項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度 13. 投資估算 14. 融資方案 15. 財(cái)務(wù)評(píng)價(jià) 16. 國民經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià) 17. 社會(huì)評(píng)價(jià) 18. 風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià) 19. 研究結(jié)論與建議 1Z1060 設(shè)備更新分析 1Z101061 掌握設(shè)備磨損的類型及補(bǔ)償方式 1. 設(shè)備磨損分為兩大類，四種形式 （ 1）有形磨損（又稱物理磨損） 分為兩種形式： 第一種有形磨損 — 設(shè)備在 使用 過程中，在外力作用下產(chǎn)生的磨損 第二種有形磨損 — 設(shè)備在 閑置 過程中受自然力的作用而產(chǎn)生的磨損 2. 這兩種有形磨損都造成設(shè)備的 技術(shù)性 陳舊 （ 2）無形磨損（又稱精神磨損、經(jīng)濟(jì)磨損） 分為兩種形式： 第一種 無形磨損 — 設(shè)備的技術(shù)結(jié)構(gòu)和性能并沒有變化，但由于技術(shù)進(jìn)步，社會(huì)勞動(dòng)生產(chǎn)率水平的提高， 同類設(shè)備 的再生產(chǎn)價(jià)值降低，致使原設(shè)備相對(duì)貶值。 4. 對(duì)任何特定的設(shè)備來說，這兩種磨損必然同時(shí)發(fā)生和同時(shí)相互影響。 ★ 1Z101062 掌握設(shè)備更新方案的比較原則 1. 設(shè)備更新是消除設(shè)備有形磨損和無形磨損的重要手段，目的是為了提高企業(yè)生產(chǎn)的現(xiàn)代化水平，盡快形成新的生產(chǎn)能力。 (2)逐年滾動(dòng)比較 1Z101063 掌握設(shè)備更新方案的比較方法 1. 熟悉概念 2. 主要是由設(shè)備的 有形磨損 決定的 3. 設(shè)備的自然壽命 不能 成為設(shè)備更新的估算依據(jù) （ 1） 自然壽命（又稱物質(zhì)壽命） （ 2） 技術(shù)壽命（又稱有效壽命） （ 3） 經(jīng)濟(jì)壽命 4. 熟悉概念 5. 主要是由設(shè)備的 無形磨損 決定的，一般比自然壽命要短 6. 在估算設(shè)備壽命時(shí)，必須考慮設(shè)備技術(shù)壽命期限的變化特點(diǎn)及其使用的制約或影響 7. 熟悉概念 8. 它是由維護(hù)費(fèi)用的提高和使用價(jià)值的降低決定的 9. 設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命是從經(jīng)濟(jì)觀點(diǎn)（即成本觀點(diǎn)或收益觀點(diǎn) ）確定設(shè)備更新的最佳時(shí)刻 ★理解 P76 圖 1Z101063 設(shè)備年度費(fèi)用曲線 其中：等值年成本 = 年運(yùn)行成本 + 年資產(chǎn)消耗成本 年運(yùn)行成本 =?各年維修費(fèi)用使用年限 年資產(chǎn)消耗成本 = ?購置費(fèi) 殘值使用年限 當(dāng)使用年限為時(shí)，等值年成本最低，此時(shí)的 N0即為經(jīng)濟(jì)壽命 設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算： 確定設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的原則：（ 1）是設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)平均每年凈利潤達(dá)最大（ 2）是設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)年平均使用成本達(dá)最小。 10. 靜態(tài)模式要求會(huì)計(jì)算，動(dòng)態(tài)模式能看懂即可。 11 NNNttPLCCNN???? ? 式中： NPLN? 是設(shè)備的平均年度資產(chǎn)消耗成本 11 N tt CN ??是設(shè)備的平均年度運(yùn)行成本 (2)動(dòng)態(tài)模式下設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法 就是在 考慮資金時(shí)間價(jià)值 的情況下計(jì)算設(shè)備的凈年值 NAV 或年成本 AC ，并 取 NAV 的最大值或 AC 的最小值 ( / , , )NA V NP V A P i n?? 其中：0 ( ) (1 )N ttctNP V CI