【正文】 目標(biāo)，諸如支付購(gòu)買住宅的現(xiàn)金、或?yàn)榱酥Ц逗⒆拥慕逃M(fèi)用而 進(jìn)行的。社會(huì)保障計(jì)劃是一種稅收計(jì)劃而不是儲(chǔ)蓄賬戶 特點(diǎn)：（ 1）穩(wěn)定的目的；（ 2）存貨款融于一體；（ 3）存款時(shí)間相對(duì)來(lái)說(shuō)較短。 社會(huì)保障制度包括：社會(huì)救濟(jì)、社會(huì)福利、社會(huì)優(yōu)撫 11. 我我 國(guó)國(guó) 社社 會(huì)會(huì) 保保 障障 制制 度度 改改 革革 及及 其其 對(duì)對(duì) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 可可 能能 產(chǎn)產(chǎn)生生 的的 影影 響響 （ 1） 社會(huì)保障制度改革的概述 社會(huì)保障制度的改革主要從養(yǎng)老、失業(yè)、醫(yī) 療保險(xiǎn)等方面入手。 1993 年我國(guó)基本完善了待業(yè) (失業(yè) )保險(xiǎn)制度 醫(yī)療保險(xiǎn)制度改革：一是建立醫(yī)療保險(xiǎn)基金，二是職工看病，個(gè)人要自負(fù)一定比例的醫(yī)療。四是建立專門醫(yī)療保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行統(tǒng)一管理，建立完善的監(jiān)督、審查、約束機(jī)制。 （ 2） 社會(huì)保障制度使消費(fèi)者的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為表現(xiàn)出短期化的特征 日益完善的非市場(chǎng)化的社會(huì)保障 制度，造成居民的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，從而影響居民的消費(fèi)儲(chǔ)蓄決策。在儲(chǔ)蓄中，儲(chǔ)蓄的主要?jiǎng)訖C(jī)不是養(yǎng)老或就業(yè)保障，而是中短期的延期消費(fèi) (如 “購(gòu)買耐用消費(fèi)品 ”、 “供養(yǎng)子女 ”等 )。 社社 會(huì)會(huì) 保保 障障 制制 度度 的的 發(fā)發(fā) 展展 早在 19 世紀(jì)末，德國(guó)開(kāi)始實(shí)行，并制定了有關(guān)法令。 資資 本本 市市 場(chǎng)場(chǎng) 是指由期限在一年以上的各種融資活動(dòng)組成的市場(chǎng)為中長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。在資本市場(chǎng)進(jìn)行融資的方式一般是發(fā)行債券或出售股票。 動(dòng)動(dòng) 性性 約約 束束 ：當(dāng)消費(fèi)者在高收入預(yù)期下無(wú)法借款來(lái)維持當(dāng)前消費(fèi)時(shí)的現(xiàn)象 。 資資 本本 市市 場(chǎng)場(chǎng) 對(duì)對(duì) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 影影 響響 ： ① 若存、貸款利率相同，那么資本市場(chǎng)不會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄產(chǎn)生太大影響； ② 當(dāng)存、貸款利率相差很大時(shí)，人們很少儲(chǔ)蓄； ③ 當(dāng)存、貸款利率相差很小時(shí)，人們傾向于減少儲(chǔ)蓄，增加消費(fèi)； 費(fèi)費(fèi) 觀觀 念念 ：指 支配和調(diào)節(jié)人們消費(fèi)行為的思想、意識(shí) 消消 費(fèi)費(fèi) 觀觀 念念 對(duì)對(duì) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 影影 響響 ① 由生存型消費(fèi)向發(fā)展型消費(fèi)演變 ② 由傳統(tǒng)型消費(fèi)向超前型消費(fèi)變化 ③ 由簡(jiǎn)單保守型消費(fèi)向科學(xué)理性型消費(fèi)發(fā)展 （ 1）知識(shí)消費(fèi)（ 2）循環(huán)經(jīng)濟(jì)消費(fèi)（ 3）精神消費(fèi)（ 4）綠色消費(fèi)（ 5）健身與健心結(jié)合的消費(fèi) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 原原 因因 ① 收入水平提高 ② 風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期增加 ③ 東亞文化背景的影響 ④ 實(shí)現(xiàn)正利率 國(guó)國(guó) 現(xiàn)現(xiàn) 階階 段段 高高 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 原原 因因 居民收入增加，為儲(chǔ)蓄長(zhǎng)期穩(wěn)定增加打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ) 城鄉(xiāng)居民個(gè)人投資者，特別是農(nóng)村居民個(gè)人的投資觀念落后，渠道狹窄 消費(fèi)制度改革迫使居民將 儲(chǔ)蓄作為最鐘情的投資方式 消費(fèi)領(lǐng)域信用水平低下，使居民即期消費(fèi)下降 價(jià)格心理預(yù)期走低，延遲了居民即期消費(fèi)行為 高收入階層消費(fèi)飽和，投資渠道不暢，貨幣沉淀于長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄 非居民性資金的流入，構(gòu)成的 ”假性 ”存款占相當(dāng)比重 股市 ”行情 ”不盡如人意，投資者從股市撤資，部分資金流向儲(chǔ)蓄 信貸消費(fèi)沒(méi)有得到全面普及，居民消費(fèi)水平處于升級(jí)儲(chǔ)備期 .論論 述述 收收 入入 水水 平平 提提 高高 對(duì)對(duì) 儲(chǔ)儲(chǔ) 蓄蓄 的的 影影 響響 ① 收入水平的增加會(huì)促使儲(chǔ)蓄的增加 ② 投資渠道狹窄單一，從反面促使人們儲(chǔ)蓄的增加 ③過(guò)高的消費(fèi)門檻客觀上增強(qiáng)了人們的儲(chǔ)蓄傾向 ④ 居 民儲(chǔ)蓄率及儲(chǔ)蓄余額的變化從客觀上證實(shí)了收入對(duì)儲(chǔ)蓄的促進(jìn)作用 ：指包括對(duì)通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)睦剩? ：指物價(jià)不變從而貨幣購(gòu)買力不變條件下的利率； ，更主要 是依據(jù)實(shí)際利率的變動(dòng) ，風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期的增強(qiáng)，引起消費(fèi)者行為的一系列變化，其中最顯著的特征是消費(fèi)者行為的長(zhǎng)期化； 加劇了間接融資比重過(guò)高的不合理格局；使專業(yè)銀行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高度集中，潛伏著一定的隱患；儲(chǔ)蓄率增高定會(huì)伴生消費(fèi)率降低 第四章消費(fèi)者投資決策 資資 ：對(duì)于消費(fèi)者而言，投資是指為了在未來(lái)獲得可能但不確定的收益而放棄現(xiàn)在的消費(fèi)，并將其轉(zhuǎn)換為資產(chǎn)的過(guò)程 動(dòng)動(dòng) 性性 ：指資產(chǎn)變?yōu)樨泿哦恢略馐軗p失的能力 資產(chǎn)的流動(dòng)性差，無(wú)論表現(xiàn)為交易費(fèi)用高，還是表現(xiàn)為等候的時(shí)間長(zhǎng)，都意味著收益的損失。 費(fèi)費(fèi) 者者 投投 資資 類類 型型 金融投資 是以金融資產(chǎn)為對(duì)象的投資。消費(fèi)者讓渡的是資金的使用權(quán)、流動(dòng)性最強(qiáng)、金融投資 是為實(shí)物投資提供資金 、 不參與直接生產(chǎn)的特點(diǎn) 實(shí)物投資 是指以有形資產(chǎn)為對(duì)象的投資。流動(dòng)性低、不受通貨膨脹的影響，具有保值功能。它具有投資與消費(fèi)雙重特征，投資的收益具有時(shí)間上的間接性 。 基金 是指專門的投資機(jī)構(gòu)通過(guò)發(fā)行受益憑證或入股證明，將社會(huì)閑散資金集中起來(lái)交由專家 經(jīng)營(yíng)管理，基金一般分散于特定的金融產(chǎn)品或其他行業(yè)上，投資者按投資比例分享基金的增值收益。 具有風(fēng)險(xiǎn)??；債權(quán)多樣化可以滿足投資者的不同需要的特點(diǎn)。 股票 股份公司發(fā)給股東的所有憑證，是股東取得股息和分紅的一種有 價(jià)證劵。 風(fēng)險(xiǎn)較大，流動(dòng)性好，需要投資者具有較高 專業(yè)技能。 宅宅 投投 資資 的的 作作 用用 :為國(guó)家增加大量的財(cái)政收入；可以協(xié)調(diào)總需求與總共給的平衡；帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。 資資 基基 金金 優(yōu)優(yōu) 點(diǎn)點(diǎn) :規(guī)模經(jīng)濟(jì)；投 資分散降低風(fēng)險(xiǎn)；具有專業(yè)管理效果。 按償還期限，分為長(zhǎng)期中期短期債券。（ 公募債券：指在市場(chǎng)上公開(kāi)發(fā)行，沒(méi)有具體的發(fā)行對(duì)象的債券 。 按債券是否有擔(dān)保或抵押，分為政府擔(dān)保、抵押、無(wú)抵押債券。 （ 債券的歷史最早可以追溯到 12 世紀(jì)末威尼斯共和國(guó)發(fā)行的債券 ） 投投 資資 收收 益益 可分為兩個(gè)部分：利息（股息或租金等）與資本增值。利息與資本增值之和構(gòu)成了消費(fèi)者的總收益。當(dāng)期收益率 =利息／購(gòu)買價(jià)格 。持有其收益率＝（出售價(jià)格－購(gòu)買價(jià)格）／購(gòu)買價(jià)格 到期收益 是 當(dāng)期和持有期 收益 之和 。 PV 終值計(jì)算指某時(shí)間段所獲得的貨幣總額。 期數(shù)指計(jì)算利息的次數(shù)， n。若利息按月計(jì)，則 i 是月利率。當(dāng)期數(shù) n 大于 1 時(shí)，就要計(jì)算復(fù)利 。 終值計(jì)算公式 FV ＝ PV﹙ 1＋ APY﹚ 年數(shù) （ APR年度百分比＝ i 利率 m 一年內(nèi)計(jì)算的次數(shù) APY＝﹙ 1＋ APR／ m﹚ m － 1＝﹙ 1＋ i／ m﹚ m － 1 ）因?yàn)樨泿啪哂袝r(shí)間價(jià)值，終值是按復(fù)利計(jì)息的方法計(jì)算出來(lái)的 現(xiàn)值的計(jì)算即貼現(xiàn)，用于計(jì)算的利率 i也可稱貼現(xiàn)率 一系列均等的現(xiàn)金流或付款成為年金 年金終值計(jì)算 :FV＝ CF﹛ [﹙ 1＋ i﹚ n－ 1]／ i﹙ 1＋ i﹚ n－ 1﹜ 免稅債券的收益率＝﹙當(dāng)期收益＋持有期 收益﹚／購(gòu)買價(jià)格 投資者對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度類型 （ 1）厭惡風(fēng)險(xiǎn)的 人們總的來(lái)說(shuō)是厭惡風(fēng)險(xiǎn)的。多數(shù)人都厭惡風(fēng)險(xiǎn)這個(gè)事實(shí)意味著投資者們?cè)诔袚?dān)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，會(huì)要求更高的預(yù)期收益率。對(duì)于他們而言，在預(yù)期收益相同的情況下，風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目更有吸引力。他們是風(fēng)險(xiǎn)中性的。 風(fēng)風(fēng) 險(xiǎn)險(xiǎn) 類類 型型 ① 按 風(fēng)險(xiǎn)是否可 以避免分 為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)； 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：指某一投資領(lǐng)域內(nèi)所有投資者都將共同面臨的風(fēng)險(xiǎn)，是無(wú)法避免的風(fēng)險(xiǎn) ② 按 投資風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因 不同可分為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)如利率、外匯、購(gòu)買力等因素導(dǎo)致的虧損；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)如對(duì)未來(lái)預(yù)期，導(dǎo)致的決策失誤等。 完全流動(dòng)的資產(chǎn)：即資產(chǎn)在變現(xiàn)時(shí)沒(méi)有銷售費(fèi)用或發(fā)現(xiàn) “合適 ”的購(gòu)買者所需要的時(shí)間很短，基本上是即時(shí)完成的； 市市 場(chǎng)場(chǎng) 的的 有有 效效 性性 ：指價(jià)格能反映資產(chǎn)特性的程度； 強(qiáng)強(qiáng) 有有 效效 市市 場(chǎng)場(chǎng) 的特點(diǎn)表現(xiàn)為市場(chǎng)價(jià)格能反映所有資產(chǎn)的信息，市場(chǎng)上每一個(gè)人都知道價(jià)格能反映 所有資產(chǎn)的信息； 風(fēng)險(xiǎn) 收益替換關(guān)系 期望投資報(bào)酬率＝無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率＋風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 資產(chǎn)組合： 多種資產(chǎn)的投資組合。 通過(guò)分散投資風(fēng)險(xiǎn)，投資者至少可以獲得市場(chǎng)的平均收益率。 共同資金 ：是一種開(kāi)放的公司型基金。共同基金是以盈利為目的的投資基金。共同基金按照其投資策略可分為積極型和消費(fèi)型 兩種。 第五章 消費(fèi)者 勞動(dòng)供給決策 ，隨著社會(huì)的進(jìn)步，勞動(dòng)將成為人內(nèi)在的第一需要 勞動(dòng)供給決策是一種時(shí)間利用方式的選擇。 消費(fèi)者收入與閑暇之間的選擇 消費(fèi)者在預(yù)算約束線上選擇的點(diǎn)必定是邊際成本（新增加閑暇的效用）等于邊際收益（新增工資收入）的點(diǎn) 勞動(dòng)供給的收入效應(yīng) — 財(cái)富增加 勞動(dòng)供給決策是一種時(shí)間利用方式的選擇。 假定閑暇是一種正常商品，因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)生活中收入增加會(huì)導(dǎo)致 消費(fèi)者對(duì)閑暇需要的增加。 財(cái)富增加對(duì)勞動(dòng)供給的影響 如果 非收入增加 ，則 閑暇和收入之間的預(yù)算線束線 將平行向外移動(dòng) 財(cái)富增加產(chǎn)生的影響 —收入效應(yīng) 如果 工資增加 ，則 閑暇和收入之間預(yù)算線束線將以下方端點(diǎn)為支點(diǎn)向外旋轉(zhuǎn) 等于邊際收益的點(diǎn) 家庭、時(shí)間配置于個(gè)人勞動(dòng)供給曲線 等效用曲線：凸型反映了隨家務(wù)勞動(dòng)時(shí)間的減少要保持效用不變用收入來(lái)替代家務(wù)勞動(dòng)越來(lái) 越困難；等效用曲線的斜率反映了一個(gè)家務(wù)勞動(dòng)時(shí)間和有酬勞動(dòng)時(shí)間之間的權(quán)衡。 公式：勞動(dòng)供給彈性 =勞動(dòng)供給量百分比 /工資量變化百分比 WW LLW //????離離 散散 型型 WdWLdLW //?? 連連 續(xù)續(xù) 型型 結(jié)論：（ 1）如果勞動(dòng)供給彈性系數(shù)的絕對(duì)值ηw1 大于 1，我們就稱之為彈性充足，或者是有彈性。 ：指某一消費(fèi)者的勞動(dòng)供給量對(duì)工資變化的反應(yīng)程度 ，多數(shù)情況下市場(chǎng)勞動(dòng)供給曲線是向右上方傾斜的 動(dòng)動(dòng) 力力 參參 與與 率率 ：指勞動(dòng)力在總?cè)丝谥械谋戎? 費(fèi)費(fèi) 者者 決決 定定 不不 參參 與與 勞勞 動(dòng)動(dòng) 力力 市市 場(chǎng)場(chǎng) 的的 原原 因因 ：消費(fèi)者對(duì)非勞動(dòng)時(shí)間的偏好較強(qiáng)；對(duì)收入 (消費(fèi)商品 )的弱偏好；工資低，因而消費(fèi)者寧愿從事家務(wù)勞動(dòng)或休閑。如家用電器改變了家庭的生產(chǎn)過(guò)程，這對(duì)理解 20 世紀(jì)婦女勞動(dòng)參與率上升有意義。 、心理成本和機(jī)會(huì)成本 女女 勞勞 動(dòng)動(dòng) 參參 與與 率率 提提 高高 的的 原原 因因 ： ① 男性對(duì)女性工作看法的轉(zhuǎn)變 ② 高質(zhì)量的家用電器 ③ 婦女工資提高 ④ 晚婚 ⑤ 離婚增加 資資 增增 加加 對(duì)對(duì) 勞勞 動(dòng)動(dòng) 供供 給給 的的 影影 響響 ： 由于工資增加，消費(fèi)者所獲得的商品越多，激發(fā)了他對(duì)工作更多時(shí)間的欲望，就是替代效應(yīng)；但收入效應(yīng)卻是相反的，工資增加的收入效應(yīng)導(dǎo)致更多的閑暇和更少的勞動(dòng)時(shí)間，而替代效應(yīng)卻導(dǎo)致更多的勞動(dòng)時(shí)間和更少的閑暇。 查德、伊斯特林 從預(yù)期與實(shí)際情況相偏差離的角度來(lái)分析 婦女參與率提高的原因，并提 出了 “相對(duì)收入假說(shuō) ” 相相 對(duì)對(duì) 收收 入入 假假 說(shuō)說(shuō) 的含義 ：認(rèn)為婦女參與率增長(zhǎng)的主要原因在于丈夫的收入低于收入增長(zhǎng)的預(yù)期，所以促使婦女參與工作來(lái)保持家庭收入的增長(zhǎng) 休休 年年 齡齡 提提 前前 的的 原原 因因 :① 政府的強(qiáng)制 ② 收入效應(yīng)大于替代效應(yīng) ③ 養(yǎng)老保障； 退退 休休 決決 策策 影影 響響 因因 素素 收入效應(yīng)大于替代效應(yīng)會(huì)提前退休；收入效應(yīng)小于替代效應(yīng)會(huì)推遲退休 教教 育育 對(duì)對(duì) 消消 費(fèi)費(fèi) 的的 影影 響響 ： ① 貨幣收益 ② 福利收益 如果認(rèn)為教育的未來(lái)收益大于現(xiàn)在的成本投入，就犧牲眼下的消費(fèi) 教育是最常見(jiàn)的人力資本投資方式，教育要求人們有一定的收入，主要包括經(jīng)濟(jì)成本、心理成本、機(jī)會(huì)成本。 特特 點(diǎn)點(diǎn) ：利率水平高，規(guī)模呈周期性，貸款的利率彈性較低 種類：住宅貸款， 消費(fèi)信貸最主要的品 種； 汽車貸款 ： 屬于中長(zhǎng)期貸款，一 般 超過(guò) 5年，常見(jiàn)的是 3—5年期的貸 款； 信用卡貸款 ： 當(dāng)今最流行的消費(fèi)貸款方式之一，屬于無(wú)擔(dān)保貸款。社會(huì)總需求由消費(fèi)需求、投資需求、政府需求、出口需求組成。首先，消費(fèi)信貸增加會(huì)使消費(fèi)需求增加，直接帶動(dòng)社會(huì)總需求 增加。 消費(fèi)信貸的發(fā)展是賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向賣方市場(chǎng)的過(guò)程中緩解生產(chǎn)與消費(fèi)之間的矛盾的需要。是整個(gè)社會(huì)信用制度的重要組成部分。 利息收入是貸款方名義上最大的收入來(lái)源 ，要求對(duì)貸款的償還提供擔(dān)?；蜻M(jìn)行保險(xiǎn)，具體措施主要包括資產(chǎn)抵押、第三方擔(dān)保、保險(xiǎn) ，主要是抵押物市場(chǎng)價(jià)值波動(dòng)及抵押物產(chǎn)權(quán)風(fēng)險(xiǎn) 國(guó)國(guó) 消消 費(fèi)費(fèi) 信信 貸貸 業(yè)業(yè) 務(wù)務(wù) 產(chǎn)產(chǎn) 業(yè)業(yè) 產(chǎn)產(chǎn) 生生 的的 背背 景景 、 現(xiàn)現(xiàn) 狀狀 及及發(fā)發(fā) 展展 趨趨 勢(shì)勢(shì) （ 1）中國(guó)消費(fèi)信貸產(chǎn)生的背景 ① 居民收入水平提高帶來(lái)的債務(wù)清償能力的提高 ② 居民消 費(fèi)結(jié)構(gòu)變化產(chǎn)生的個(gè)人融資需求的增長(zhǎng) ③ 商業(yè)銀行資產(chǎn)調(diào)整促進(jìn)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的開(kāi)展 ④ 政府刺激內(nèi)需支持消費(fèi)信貸的發(fā)展 （ 2）中國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì) 中國(guó)消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)由于剛剛起步，品種還比較少，規(guī)模較小，在銀行資產(chǎn)中比重很低，與發(fā)達(dá)國(guó)家有很大的差距，隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的趨于好轉(zhuǎn)，消費(fèi)信貸將會(huì)以更快的速度發(fā)展 ； 今后消費(fèi)信貸發(fā)展的主要品種，住房信貸、汽車信貸、助學(xué)貸款、信用卡貸款 .制制 約約 我我 國(guó)國(guó) 消消 費(fèi)費(fèi) 信信 貸貸 業(yè)業(yè) 務(wù)務(wù) 發(fā)發(fā) 展展 的的 因因 素素 。 第七章 消費(fèi)函數(shù) 費(fèi)費(fèi) 函函 數(shù)數(shù) 主要是揭示收入與