當(dāng)前我國金融和經(jīng)濟(jì)形勢(shì)-在線瀏覽
2025-07-17 05:46本頁面
【正文】 響下的世界經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)與走勢(shì) （一）美國次貸危機(jī)引發(fā)世界金融危機(jī) 何謂 “ 次貸 ” ？ ? 房貸市場(chǎng)的劃分 ?信用評(píng)分 —— FICO評(píng)分 ?負(fù)債水平 —— 負(fù)債收入比（ DTI） 和按揭成數(shù)（ LTV） ?證明材料完整性 ? 優(yōu)質(zhì)房貸市場(chǎng)（ Prime Market） FICO DTI LTV 證明資料 720 40 80 齊全 ? ALTA房貸市場(chǎng)（ ALTA Market） FICO DTI LTV 證明資料 660 720 40 55 80 可能缺失 ? 次級(jí)房貸市場(chǎng)（ Subprime Market） FICO DTI LTV 證明資料 660 55 80— 85 重要 資料缺失 所謂次級(jí)貸款：就是對(duì)象為信用分?jǐn)?shù)較差，消費(fèi)者信用評(píng)分（ FICO）分?jǐn)?shù)低于 660、月供占收入比例超過 55%，按結(jié)貸款比重超過85%，且信用記錄欠佳的人，對(duì)這群按結(jié)貸款款者所形成的貸款。 ? 次級(jí)房貸的特征 – 借款主體信用質(zhì)量不佳 – 向借款人收取的利息較高 – 采用了特殊的計(jì)息結(jié)構(gòu)（ 2/28， 3/27） （ 1）由于世界經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長以及美國自身的經(jīng)濟(jì)繁榮的 “ 慣性 ”和 “ 大房子夢(mèng) ” ， 促使美國次級(jí)房貸規(guī)模保持持續(xù)增長，特別是 2021年以后，連續(xù) 3年保持快速增長。 為什么“次貸”會(huì)“火”起來？ （ 2）為刺激經(jīng)濟(jì) ,美聯(lián)儲(chǔ)長期奉行低利率政策。 （ 3）房地產(chǎn)價(jià)格持續(xù)走高。 （ 4） 住房貸款市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，為了 “ 爭(zhēng)貸 ”導(dǎo)致貸款條件放松，誘致次級(jí)房貸的增加 。 第一個(gè)原因：房?jī)r(jià)增速減緩和加息政策的大環(huán)境刺破的次級(jí)貸款的“信用泡沫” （ 2）次級(jí)房貸的風(fēng)險(xiǎn)根源 —— 加息政策 美聯(lián)儲(chǔ)從 2021年開始連續(xù)提高利率，將聯(lián)邦基金利率從 1%提高至 %，借款人負(fù)擔(dān)不斷加重，隨著房?jī)r(jià)增速的減緩，再融資的難度也不斷加大。 2021年第二季度美國喪失住房抵押贖回權(quán)案例數(shù)量同比猛增 121%。美國五大投行中的貝爾斯登已經(jīng)破產(chǎn)，房利美和房地美兩大房貸融資巨頭被政府接管，有著 94年歷史的美林又被收購。 ? 美國第四大投資銀行 ” 雷曼兄弟 ” 9月 15日宣布破產(chǎn) :不顧風(fēng)險(xiǎn)追求高額利潤是 “ 雷曼兄弟 ” 落敗的主要原因，其中投資次級(jí)抵押住房貸款產(chǎn)品損失最為嚴(yán)重，它是 2021年次貸證券產(chǎn)品的最大認(rèn)購方，占有 11%的市場(chǎng)份額。公司股價(jià)也從2021年初的 ，跌到如今的 ，狂瀉 95%。從各大銀行的損失排名來看，受次貸打擊最大的依次是花旗集團(tuán)、美林和瑞銀，其減記和損失分別高達(dá) 551億美元、 518億美元和 442億美元。因此，次貸危機(jī)不僅使其財(cái)產(chǎn)縮水（住房、股票），而且失業(yè)率提高，降低了收入預(yù)期，減少了消費(fèi) ——美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需求動(dòng)力（ 80%）不足，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退。目前許多跡象表明 ,歐盟、日本都出現(xiàn)了不同程度的 “ 負(fù)增長 ” 。 ?第二道防線的弱化 —— 資產(chǎn)證券化技術(shù)的濫用 信貸市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 金融市場(chǎng) 全球市場(chǎng) 信貸 需求 信用 風(fēng)險(xiǎn) 單一 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 寬松的 信貸審查 有效的 信用評(píng)級(jí) 完善的 金融監(jiān)管 科學(xué)的 國際準(zhǔn)則 系統(tǒng)性 風(fēng)險(xiǎn) 全面 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 金融 風(fēng)險(xiǎn) 濫用資產(chǎn) 證券化 ?第三道防線的弱化 —— 信用評(píng)級(jí)的失真 信貸市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 金融市場(chǎng) 全球市場(chǎng) 信貸 需求 信用 風(fēng)險(xiǎn) 單一 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 寬松的 信貸審查 完善的 金融監(jiān)管 科學(xué)的 國際準(zhǔn)則 全面 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 金融 風(fēng)險(xiǎn) 濫用資產(chǎn) 證券化 系統(tǒng)性 風(fēng)險(xiǎn) 信用評(píng)級(jí) 失真 ?第四道防線的弱化 —— 監(jiān)管預(yù)警功能的缺位 信貸市場(chǎng) 證券市場(chǎng) 金融市場(chǎng) 全球市場(chǎng) 信貸 需求 信用 風(fēng)險(xiǎn) 單一 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 寬松的 信貸審查 科學(xué)的 國際準(zhǔn)則 全面 市場(chǎng) 風(fēng)險(xiǎn) 金融 風(fēng)險(xiǎn) 濫用資產(chǎn) 證券化 系統(tǒng)性 風(fēng)險(xiǎn) 信用評(píng)級(jí) 失真 金融監(jiān)管缺位 ? 監(jiān)管部門存在針對(duì) “ 次級(jí)房貸及其創(chuàng)新產(chǎn)品 ” 的監(jiān)管真空，不能提前預(yù)警和干預(yù)市場(chǎng)運(yùn)行中出現(xiàn)的潛在問題，使泡沫不受限制地膨脹。 （二） 石油、糧食、資源等價(jià)格在跌宕中走高，全球通貨膨脹壓力仍然很大 01102203304405501983 1986 1989 1992 1995 1998 2021 2021 2021Samp。P GSCI能 源 Samp。P GSCI工 業(yè)金屬 Samp。 P GSCI 指數(shù) +1 2 5
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