荀：第二篇第3章：有價證券的價格決定-在線瀏覽
2025-07-15 14:06本頁面
【正文】 結構理論 共有三種： ? ：投資者一般看法構成市場預期 ， 市場預期會隨著通貨膨脹預期和實際利率預期的變動而變動 。 ? ：是解釋利率結構形成原因的另一理論 。 ? ：此理論從另一角度解釋利率期限結構的成因。證券市場被分割成長、中、短期市場，其結果不同期限的債券的即期利率取決于各市場獨立的資金供求。 已知 V＝ 15元 ， D＝ ， NPV=0=,所以 ， R=10% ? （ 二 ） 不變增長條件下的股利貼現(xiàn)股價模型 (即固定增長模式 ) V=D1/（ R－ g） ? （ 三 ） 多元增長條件下的股利貼現(xiàn)股價模型 （ 非正常增長的股利模式 ） 要區(qū)分具體情況估價 。 n為有限期。 ? 這與前面以股利計算股價的方法原理并不矛盾。不相關理論則是說明，如果公司決定提高當期股利的水平，就會降低公司為產(chǎn)出未來收益而追加投資的能力，因此公司必須通過發(fā)行新股或者承擔更多的債務以取得資金。無論哪種情況，股利政策的變動都只能影響未來預期股利的現(xiàn)金流量現(xiàn)值的分布，而不能改變現(xiàn)金流量現(xiàn)值總和，進而也不能改變利用股利貼現(xiàn)模型計算出來的股票價值。 ? （ 二 ） 市盈率估價法與現(xiàn)金流量法的區(qū)別 現(xiàn)金流量法精確，但如何選擇現(xiàn)金流量卻很困難；市盈率法可以揭示市場如何評價企業(yè)的價值的，但當市場波動較大時，其會誤導投資者。 ? 二 、 可轉(zhuǎn)換債券的價格決定 ? 不可轉(zhuǎn)換時 ， 類同于債券；可轉(zhuǎn)換時 ， 需要計算轉(zhuǎn)換價值 。 轉(zhuǎn)換比率等于債權人獲得的每一份債券可轉(zhuǎn)換的股票數(shù) 。 轉(zhuǎn)換率 =1200/30=40 轉(zhuǎn)換升水＝ 3020＝ 10
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