【正文】 9 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 營運資本 衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標，可以從靜態(tài)上評價企業(yè)當期的償債能力，也可以結(jié)合規(guī)模等因素，評價不同時期的償債能力變動 營運資本＝流動資產(chǎn)－流動負債 ?營運資本大于零：表示企業(yè)具有一定的短期償債能力； ?營運資本越高，表示企業(yè)可用于償還流動負債的資金越充足，企業(yè)短期償債能力越強，企業(yè)所面臨的短期流動性風險越小，債權(quán)人安全程度越高 10 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 流動比率 該比率又稱為銀行家比率，表示每一元的流動負債，有多少流動資產(chǎn)作為償還保證。一般認為，該指標應達到 2： 1以上。 ?計算方法簡單，資料來源較可靠，即使外部分析者也能很容易的計算出企業(yè)的流動比率，對企業(yè)的償債能力做出判斷 13 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 局限性： ?反映的是企業(yè)某一時點上可以動用的流動資產(chǎn)存量和流動負債的比率關(guān)系，而這種靜態(tài)的資產(chǎn)與未來的現(xiàn)金流量并沒有必然聯(lián)系 ?流動資產(chǎn)中的重要項目：應收賬款、存貨的規(guī)模大小，受其他因素的影響 應收賬款規(guī)模的大小，受企業(yè)銷售政策和信用條件的影響 存貨不同的計價方法對存貨規(guī)模的影響也不相同 ?企業(yè)的債務沒有全部反映在資產(chǎn)負債表上，只用資產(chǎn)負債表上的流動資產(chǎn)與流動負債相比較，來判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。 16 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?要注意人為因素對流動比率的影響 企業(yè)可以以本期期末還貸，下期初再舉債的方式調(diào)低期末流動負債余額，來調(diào)節(jié)流動比率，掩蓋企業(yè)真實的財務狀況。 17 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 速動比率 速動資產(chǎn)：幾乎可以立即變現(xiàn)用來償付流動負債的資產(chǎn)。由于它消除了存貨等變現(xiàn)能力較差的流動資產(chǎn)項目的影響，部分彌補流動比率存在的缺陷。 該比率越高 ， 表示企業(yè)可立即用以支付債務的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多 ， 另一方面，由于現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利能力較弱，因此，該比率不宜較大，一般應在 20％ 左右。 ?速動比率，以扣除變現(xiàn)能力較差的存貨和預付費用作為償付流動負債的基礎(chǔ)，彌補了流動比率的不足 ?現(xiàn)金比率，以現(xiàn)金類資產(chǎn)作為償付流動負債的基礎(chǔ)，但現(xiàn)金持有量過大會對企業(yè)流動資產(chǎn)利用效果產(chǎn)生負作用，所以該比率不宜過大。 ?當該比率大于等于 1時，表明企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還其短期債務； ?當該比率小于 1時，表示企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以償還到期債務，必須采取對外籌資或出售資產(chǎn)才能償還短期債務 23 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 近期支付能力系數(shù) 分子：“近期內(nèi)能夠用來支付的資金” 包括企業(yè)的貨幣資金、短期投資、近期內(nèi)能取得的現(xiàn)銷收入、近期內(nèi)確有把握收回的各種應收款項 分母：“近期內(nèi)需要支付的各種款項” 包括各種到期或逾期應交款項和未付款項，如職工薪酬、應付賬款、應付票據(jù)、銀行借款、各項稅費、應付利潤等 ％款項近期內(nèi)需要支付的各種 資金近期內(nèi)能夠用來支付的近期支付能力系數(shù)＝ 100?24 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 該比率反映企業(yè)有無足夠的支付能力來償還到期債務。 該比率越大，說明企業(yè)短期償債能力越強 金支出預計每天營業(yè)所需的現(xiàn)速動資產(chǎn)速動資產(chǎn)夠用天數(shù)＝26 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 現(xiàn)金到期債務比率 該比率用來衡量企業(yè)本期到期的債務用經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金來支付的程度 比率 ≥1，表示企業(yè)有足夠的能力以生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金來償還當期的短期債務 本期到期的債務經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額現(xiàn)金到期債務比率＝27 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 練習題： 某企業(yè)年末流動負債 60萬元，速動比率為 ，流動比率為 3，營業(yè)成本 81萬元。企業(yè)的盈利能力越強，長期償債能力越強。 37 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 ?權(quán)益資金的增長和穩(wěn)定程度 權(quán)益資金增加，就會增加償還債務的可靠性，使企業(yè)的長期償債能力提高。當企業(yè)結(jié)束經(jīng)營時，最終的償債能力取決于企業(yè)權(quán)益資金的實際價值。 38 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 二、長期償債能力指標的計算與分析 ?資產(chǎn)規(guī)模：清償債務的最終物質(zhì)保障 ?盈利能力：清償債務的經(jīng)營收益保障 ?現(xiàn)金流量：清償債務的支付保障 （一）資產(chǎn)規(guī)模對長期償債能力影響的分析 資產(chǎn)負債率 ％總資產(chǎn)總負債資產(chǎn)負債率＝ 100?39 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 該比率是綜合反映企業(yè)償債能力的重要指標。 ?債權(quán)人看重償債能力，該比率越低越好 ?經(jīng)營者看重綜合能力 既要考慮盈利能力，又要考慮借款的財務風險 ? 如果企業(yè)不舉債或舉債較少，不能發(fā)揮財務杠桿的利益； ? 如果舉債過多，財務風險加大 因此，企業(yè)在進行舉債決策時，必須充分估計預期的利潤和增加的風險，權(quán)衡利弊。 項目 金額 報酬率或 利息率 利潤或利息 總資產(chǎn) 1000000 15％ 150000 負債 600000 10％ 60000 所有者權(quán)益 400000 18％ 72021（凈利） 41 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 B、總資產(chǎn)報酬率＜舉債資金的利息率，舉債對投資者不利 由于利息率較高，額外的舉債利息實際上抵消了投資者的收益。 項目 金額 報酬率或 利息率 利潤或利息 總資產(chǎn) 1000000 8％ 80000 負債 600000 10％ 60000 所有者權(quán)益 400000 4％ 16000（凈利） 42 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 通過對不同時期資產(chǎn)負債率的計算和對比分析，可以了解企業(yè)債務負擔的變化情況。 43 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 股東權(quán)益比率