【正文】 研究背景 改革開放以來，我國非公有制經(jīng)濟不斷發(fā)展壯大，中小企業(yè)己成為社會主義市場經(jīng)濟體系中最具活力、最具增長潛力的部分。 但中小企業(yè)的發(fā)展卻普遍面臨融資困難的制約。中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)源融資占 %，銀行貸款僅占 %。 2020 年末全國居民儲蓄存款余額為 161587 億元，如果加上居民手中持有的現(xiàn)金、國債等，保守估計民間金融資本存量也可以超過 18 萬億。一方面是由于資 金缺乏嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的快速發(fā)展；另一方面卻存在巨額的民間資本閑置，數(shù)額龐大的民間資本無法轉(zhuǎn)化成為有效投資 。 鼓勵中小企業(yè)快速發(fā)展一直是我國的關(guān)注點。 研究 的 意義 理論意義 中小企業(yè) 要生存，首先必須在資金上生存，而國內(nèi)外學(xué)人談到中小企業(yè)融資問題時無一不認(rèn)為這是一個世界性的難題。所以中小企業(yè)首先只能靠自身的利潤積累，即在可能的情況下采用各種商業(yè)信用或債務(wù)融資。經(jīng)濟擴張的時候，最先被惠及的也是中小企業(yè)。直到近年湖南科技大學(xué)瀟湘學(xué)院本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 2 來，隨著中小企業(yè)的迅猛發(fā)展，國家對中小企業(yè)的重視程度才明顯提高。 現(xiàn)實意義 首先，解決中小企業(yè)融資問題迫在眉捷，中國有 4200 多萬家中小企業(yè)，占到中國企業(yè)總數(shù)的 99%，它們對稅收貢獻超過 50%，提供了 75%的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位和 82%的新產(chǎn)品開發(fā)，可以說中小企業(yè)是吸納勞動力就業(yè)的蓄水池。長期以來，中小企業(yè)的發(fā) 展壯大就受到融資難題的困擾，比次的經(jīng)濟危機，無疑是雪上加霜 。企業(yè)融資，即企業(yè)從各種渠道融入資金，實質(zhì)上是資金優(yōu)化配置的過程，包括外源融資和內(nèi)源融資。企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，又稱資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各項資金來源的組合狀況，即資產(chǎn)負債表右邊各組成部分的構(gòu)成。戴蘭德于 1952年提出，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)是按照下列三種方法建立的，即凈收入法、凈營運收入法和傳統(tǒng)法， 這是早期的資本結(jié)構(gòu)理論。后來的學(xué)者對 MM 理論的假設(shè)條件不斷發(fā)展完善，引進了諸如激勵理論、信息傳遞理論、控制權(quán)理論。 金融制度方面的理論 —— 金融深化論、金融抑制論。金融深化論認(rèn)為：金融機制會促進被抑制的經(jīng)濟擺脫徘徊不前的局面，加速經(jīng)濟的增長，但是，如果金融本身被抑制或扭曲的話，那么它就會阻礙和破壞經(jīng)濟的發(fā)展。金融抑制是發(fā)展中國家的一個共同特征。很多學(xué)家提出了他們自己的理論和觀點，從不同層面進行了分析。解決融資難問題是一個長期過程，絕對不是簡簡單單能度過的，更多的還是要靠中小企業(yè)自己。 中小企業(yè)界定原則 一般而言，各國對中小企業(yè)的界定可以有定量界定和定性界定兩種方法。這些數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)是相對的，會因國家、地區(qū)、行業(yè)和經(jīng)濟發(fā)展水平的不同而有較大的差異。而歐盟規(guī)定雇員在 500人以下，固定凈資產(chǎn)在 7500萬歐元以下的企業(yè)為中小企業(yè)。一般定性界定標(biāo)準(zhǔn)包括三個特征，要看是否是獨立所有 (如要求業(yè)主持有 50%以上的股權(quán) )、自主經(jīng)營 (要求業(yè)主本人控制自己的企業(yè) )、較小市場份額 (如要求在其經(jīng)營領(lǐng)域不占壟斷地位、不能以資本市場融資等 )。從政府層面來講，量大面廣、占全國企業(yè)總數(shù)逾 99%的中小企業(yè)是我國社會就業(yè)和國民經(jīng)濟的主體，是抵御金融危機沖擊的重要支柱，改善中小企業(yè)融資環(huán)境刻不容緩。“十五”期間，我國經(jīng)濟年均增長 %，而規(guī)模以上工業(yè)中小企業(yè)增加值年均增長 28%，遠高于 GDP的增長速度。特別是當(dāng)今信息時代， 生產(chǎn)柔性化程度不斷增強，需要 個性化日益明顯，標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)方式逐步向個性化和柔性化生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，中小企業(yè)更能適應(yīng)市場經(jīng)濟的發(fā)展要求。從地域結(jié)構(gòu)上來看，我國中小企業(yè)東部占65%，中部占 22%，西部占 13%；同時，我國中小企業(yè)勞動密集度高，與大企業(yè)呈分化狀態(tài)，目前我國大中小型企業(yè)的資金 有機構(gòu)成之比為 1． 83： 1． 23： 1 資金就業(yè)率之比為 0． 48： 0． 66： 1。 中小企業(yè)的融資渠道 企業(yè)的融資渠道是企業(yè)創(chuàng)立和發(fā)展的資金來源，也是一個企業(yè)保持生命力和創(chuàng)新壯大的源泉。目前，中小企業(yè)融資有外部和內(nèi)部兩種渠道。而企業(yè)債券市場，商業(yè)股票市場還沒有發(fā)展起來，各種金融服務(wù)機構(gòu)也很不完善、很不成熟。雖然中小企業(yè)作為單個企業(yè)相對于大型企業(yè)而言，在人力、財力、力、資源等方面有明顯的不足，在市場竟?fàn)幹刑幱谌鮿莸匚弧? 我國中小企業(yè)所處政策環(huán)境 目前我國實施的宏觀調(diào)控政策已取得了初步成效，但同時在經(jīng)濟運行中的一些矛盾和問題也逐漸顯出。在 2020年上半年實施的這輪宏觀調(diào)控中，國家采取了一系列緊縮銀根的措施。在資金總量收縮的情況下，信貸資金成了更緊缺的資源，特別是中小企業(yè)受國家宏觀調(diào)控的影響更大，中小企業(yè)融資更為嚴(yán)峻。雖然國家近期出臺了 一系列扶持中小企業(yè)發(fā)展的政策。某地區(qū)金融統(tǒng)計資料顯示： 20202020 年四年該地區(qū)貸款的增幅為 10%、 8%、 10%、 5%，四年下降了 5 個百分點，與 1994 年貸款增幅 43%相比，更是下降 8 個百分點。 我國中小企業(yè)發(fā)展中存在的問 題 在認(rèn)識到中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中重要地位的同時，還必須認(rèn)識到我國中小企業(yè)發(fā)展過程中存在的問題。大多數(shù)被調(diào)查企業(yè)都認(rèn)為資金不足是阻礙企業(yè)發(fā)展最重要的問題，在對經(jīng)營環(huán)境的評價中，資金環(huán)境〔融資的難易程度 )的負面評價比重最高。 中小企業(yè)融資難困擾著它的發(fā)展，這個問題長期沒有得到很好的解決。資本市場建設(shè)問題多多，每年可直接進行融資的數(shù)量很小，大銀行小市場的格局沒有改變，中小企業(yè)在資本市場上難于進入。 可見 ，融資困難己經(jīng)成為 中小企業(yè)發(fā)展的“軟肋”，嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的進一步發(fā)展。只有解決了中小企業(yè)發(fā)展問題，才能更有效地促進中國經(jīng)濟的發(fā)展。與經(jīng)營規(guī)模龐大、資產(chǎn)信譽度良好的大企業(yè)相比，中小企業(yè)在融資中的“弱勢”表現(xiàn)得尤其明顯。 中小企業(yè)融資難的現(xiàn)狀 在我國 ,中小企業(yè)創(chuàng)造的最終產(chǎn)品和服務(wù)的價值占 GDP 的 50%，解決了我國城鎮(zhèn)就業(yè)量的 75%以上。我國中小企業(yè)的負債率較高，從近年不同規(guī)模資本結(jié)構(gòu)情況看 ,中小企業(yè)資產(chǎn)負債率比大型企業(yè)高近 10個百分點，而中小企業(yè)股本占總資本的比率明顯低于大企業(yè)。 從表 22 可以看出 ,在《 IFC 的抽樣調(diào)查》中，小型企業(yè)占絕大多數(shù)，其次是中大型企業(yè)；從貸款的情況來看，中大型企業(yè)的資金需求量大，申請次數(shù)也多，相應(yīng)其成功的概率也高些。 中小企業(yè)融資困境的表現(xiàn)形式 傳統(tǒng)金融機制和中 小企業(yè)之間存在不相容，使中小企業(yè)面臨諸多困境，例如：中小企業(yè)自身的高風(fēng)險性和金融機構(gòu)所遵循的“三性”原則矛盾，債權(quán)人和債務(wù)人之間的信息不對稱和融資成本增加的矛盾等。又由于資本市場的籌資講究低成本和高回報，要想降低籌資成本，企業(yè)的規(guī)模就必須足夠大，中小企業(yè)因為規(guī)模小就只能被排斥在外，追求投資高回報，企業(yè)就不能進行長期沒有回報的投資。 所有制和規(guī)模歧視 在中國，中小企業(yè)實際包括國有中小企業(yè)、集體中小企業(yè)、還有大量的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、個體私營企業(yè)和“三資”企業(yè)等。這在實際工作中必然表現(xiàn)為重視公有制身份，而忽略其發(fā)展?jié)摿徒?jīng)濟活力，導(dǎo)致“抓大放小”， 與公有制大企業(yè)相比，中小企業(yè)在投資、生產(chǎn)和經(jīng)營諸方面，湖南科技大學(xué)瀟湘學(xué)院本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 9 面臨過多的前置審批、手續(xù)雜、關(guān)卡多、效率低、費時間，在參與競爭的資格、條件和機會上往往處于不利地位。大部分銀行貸款首先給了國有企業(yè)其次是“三資企業(yè)”，私營企業(yè)得到的貸款最少。 銀行信貸規(guī)模擴大與金融風(fēng)險提高 銀行的經(jīng)營機制尚沒有徹底商業(yè)化。目前，我國商業(yè)銀行過多地強調(diào)安全性，卻忽視了贏利性的原則，國有企業(yè)因存在信用，即使經(jīng)營效率低下，銀行也愿意貸款，而對于沒有國家信用做保障，同時又有很大不確定性的中小企業(yè) ,銀行不是去辨別、審核和控制風(fēng)險，盡可能滿足中小企業(yè)的貸款需求，而是為了保證貸款不出問題，對中小企業(yè)的貸款要求多數(shù)加以拒絕。尤其是各地區(qū)逃避金融債務(wù)的比例在不斷上升，在高風(fēng)險面前，各商業(yè)銀行普遍存在著不發(fā)放貸款就沒有風(fēng)險，便不承擔(dān)責(zé)任的無所謂的思想，不能正確地處理風(fēng)險和促進發(fā)展的關(guān)系，因而對中小企業(yè)貸款領(lǐng)域開拓不夠，沒有找到控制風(fēng)險與發(fā)展經(jīng)濟的結(jié)合點，應(yīng)該在保證資金盡量安全的前提下，爭取優(yōu)質(zhì)客戶，經(jīng)營高贏利性信貸資產(chǎn)，追求信貸規(guī)模的擴大，在 支持經(jīng)濟不斷發(fā)展的過程中防范和化解金融風(fēng)險。一般，中小企業(yè)置身兩種信用體系：一是與銀行的縱向信用體系。所以可以看出 ,中小企業(yè)和銀行之間的關(guān)系是縱向的，因為他們處于不平等的交易關(guān)系中 ,二是企業(yè)之間的橫向信用關(guān)系，這又包括兩大類，即中小企業(yè)之間的信用關(guān) 系和中小企業(yè)和大企業(yè)之間的信用關(guān)系 .我國中小企業(yè)銀行和信用機構(gòu)還不是很發(fā)達大銀行對中小企業(yè)又有所限制和規(guī)模方面的歧視 ,故縱向信用體系也不是很發(fā)達。 湖南科技大學(xué)瀟湘學(xué)院本科生畢業(yè)設(shè)計（論文） 10 第 四 章 我國中小企業(yè)融資難的原因與對策分析 中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位舉足輕重。 我國中小企業(yè)融資難的主要原因分析 與我國中小企業(yè)在國 民經(jīng)濟中發(fā)揮的重要作用相比，中小企業(yè)獲得的金融資源是不平衡的。據(jù)報載，今年二季度中小企業(yè)融資景氣指數(shù)降至 ，不僅處于不景氣區(qū)間，而且比一季度下降 點，比大企業(yè)第 點，其中，認(rèn)為融資困難的中小企業(yè)占到 %，融資同路的阻塞無疑是中小企業(yè)發(fā)展的最大障礙之一 [1]。此外，企業(yè)管理水平和經(jīng)營者素質(zhì)較低，經(jīng)營中存在無序和違規(guī)問題 .這些企業(yè)仍然停留在勞動密集型和一般工業(yè)品加工領(lǐng)域，受融資能力、經(jīng)營者素質(zhì)、技術(shù)開發(fā)能力等限制，產(chǎn)業(yè)升級進展緩慢，其經(jīng)營存在較大的不確定性，因此，融資具有較大的風(fēng)險性。因此，銀行在選擇中小企業(yè)客戶時， 都比較謹(jǐn)慎。中小企業(yè)轉(zhuǎn)制過程中出現(xiàn)的逃廢銀行債務(wù)的現(xiàn)象是當(dāng)前信用環(huán)境惡化，道德風(fēng)險上升的一個重要表現(xiàn)。一宗案子執(zhí)行少則一兩個月，多則一年半 載，但結(jié)果是不僅貸款不能追償，而且連銀行墊交的執(zhí)行費用也有去無回，破產(chǎn)企業(yè)的銀行貸款就更難以保全。雖然我國已有遍及城鄉(xiāng)的農(nóng)村信用社以及 12 家股份制 商業(yè)銀行、 88 家城市商業(yè)銀行 [4]，但是，由于它們沒有得到政策性融資權(quán)，自身發(fā)展問題沒有解決，以及整體實力、知名度、業(yè)務(wù)范圍、規(guī)模等方面的約束，中小金融機構(gòu)在市場上的競爭仍處于較弱的位置，相當(dāng)部分的機構(gòu)面臨虧損和支付風(fēng)險的壓力。據(jù)調(diào)查，中小企業(yè)因無法落實擔(dān)保而被拒貸的比例很高，加上 ％因不能落實抵押而發(fā)生的拒貸，總拒貸額達 ％，但目前我國信用擔(dān)保體系不夠完善，面向中小企業(yè) 的信用擔(dān)保業(yè)發(fā)展滯后，難以滿足廣大中小企業(yè)提升信用能力的需要 [5]。民營擔(dān)保機構(gòu)受所有制歧視，只能獨自承擔(dān)擔(dān)保貸款風(fēng)險，而無法與協(xié)作銀行形成共擔(dān)機制。另外，與信用擔(dān)保業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)建設(shè)滯后，在一定程度上也影響了信用擔(dān)保機構(gòu)的規(guī)范發(fā)展。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板為主向大型企業(yè)傾斜，直到 2020年 5月 27日，中小企業(yè)板快才在深交所正式啟動 [6]，但由于實行“法律法規(guī)不變，實行上士標(biāo)準(zhǔn)不變”能夠通過股市融資的中小企業(yè)只是少數(shù)，加之地方性股權(quán)交易市場被紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇，解決資金需求只能向銀行申請貸款。 增強中小企業(yè)內(nèi)在融資能力 提高自身整體素質(zhì)，不斷增強融資能力 我國中小企業(yè)融資難，究其原因，除受外部環(huán)境影響之外，自