公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理企業(yè)倒閉風(fēng)險(xiǎn)-在線瀏覽
2024-10-23 21:51本頁面
【正文】 的債務(wù)。此外，公司資產(chǎn)經(jīng)清算優(yōu)先償還有擔(dān)保債權(quán)人和無擔(dān)保債權(quán)人后，往往所剩無幾。這種安排給予債務(wù)人和債權(quán)人相當(dāng)大的彈性合作重組公司 ，以期公司能起死回生。 在美國，如果一旦企業(yè)申請破產(chǎn)保護(hù)，它的債權(quán)人暫時就不能去追究這個企業(yè)的債權(quán)，企業(yè)就能夠有個喘息的時間。一旦公司通過破產(chǎn)保護(hù)，走出了破產(chǎn)法庭以后，相當(dāng)于把身上的債務(wù)甩掉了，可以輕松上陣。 【案例】美國通用遞交破產(chǎn)保護(hù)申請 北京時間 2020年 6月 1日 20點(diǎn) 05分，美國通用汽車正式向紐約當(dāng)?shù)仄飘a(chǎn)法庭遞交破產(chǎn)保護(hù)申請，正式進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序。剛剛正式申請破產(chǎn)保護(hù)的美國通用汽車公司 1日確定了將于 2020年年底前關(guān)閉或停產(chǎn) 的 14家工廠名單。 2020年 7月 10日通用汽車公司在簽署完出售資產(chǎn)的文件后，于當(dāng)?shù)貢r間 10日上午宣布已經(jīng)脫離破產(chǎn)保護(hù)，新的通用公司因而誕生。通用公司完成了向新通用公司的資產(chǎn)出售，而新通用在出售程序完成之后立刻開始運(yùn)營。新通用將會獲得原公司最優(yōu)良的業(yè)務(wù)資產(chǎn)及其在美國本土外的業(yè)務(wù)，包括亞太區(qū)其他業(yè)務(wù)。新通用將生產(chǎn)更多用戶需要的新型家庭轎車和卡車，這些車輛的轉(zhuǎn)型要比過去更快。 ● 董事會主席和首席執(zhí)行官的報(bào)告。 ● 管理者需要對企業(yè)的或有事項(xiàng)、資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)進(jìn)行考察。 ◆ 資產(chǎn)負(fù)債表日后事項(xiàng)的例子：包括購買和銷售固定資產(chǎn)和投資、匯率變動、罷工和其他勞資爭端、關(guān)于員工養(yǎng)老金的爭議等。 （二）企業(yè)倒閉的不同類型及其原因 不同類型 倒閉的原因以及具體 描述 不成功的創(chuàng)業(yè)公司 缺乏管理經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)經(jīng)驗(yàn) 增長雄心過大的公司 對市場需求的增長估計(jì)過高（兩個原因：過度樂觀和錯誤的信息） 極端迅速擴(kuò)張的公司 管理人員被勝利沖昏了頭腦，并陷入了極具危險(xiǎn)性的盲目樂觀。 資本，衡量盈利能力的重要指標(biāo)。 【說明】 資本收益率指標(biāo)通常需要進(jìn)行比較來揭示某些信號。 銷售收入） （ 3）資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。 （ 1）債務(wù)比率（資產(chǎn)負(fù)債率）：指公司總負(fù)債與公司總資產(chǎn)的比率。 該指標(biāo)沒有絕對標(biāo)準(zhǔn)，從衡量一個公司的業(yè)績的角度來說，沒有關(guān)于最大安全債務(wù)比率的絕對規(guī)則。但是，從一個一般的指導(dǎo)原則來看，一個公司應(yīng)該將 50%作為債務(wù)比率的安全極限。資本杠桿比率越高 ，管理層應(yīng)該更加密切地注意公司的財(cái)務(wù)業(yè)績。它是對息稅前利潤貢獻(xiàn)的比率。 （ 4）利息覆蓋比率（利息保障倍數(shù)：息稅前利潤 247。 如果利息覆蓋比率為負(fù)，這意味著公司在被要求支付利息成本的同時正遭受著虧損。 債務(wù)總和）：是指一個公司的年度現(xiàn)金凈流入與總負(fù)債的比率。 另一組需要考慮的比率是幫助股東和其他投資者評估投資一家公司普通股的價(jià)值和質(zhì)量的一組比率。 （ 1）每股盈余（歸屬普通股股東的利潤 /已發(fā)行的 普通股股份數(shù)額） 每股盈余被廣泛用來衡量公司業(yè)績。公司必須能夠保持盈利以支付股息并進(jìn)行再投資，再投資的目的是實(shí)現(xiàn)未來的增長。（股本會發(fā)生變化） ② 這些比率所依據(jù)的是過去的數(shù)據(jù)，很容易通過會計(jì)政策的改變對這些數(shù)據(jù)進(jìn)行操縱。 （ 2）市盈率（每股市價(jià) 247。 例如， A公司股票被視為有 9倍的市盈率，即每付出 9元可分享 1元的盈利 , 相對于 8倍市盈率的 B公司 , A公司股票較值得投資。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。當(dāng)然，過高的市盈率有可能反映股市出現(xiàn)投機(jī)性泡沫。 ● 市盈率是關(guān)于公司前景的一個指標(biāo)。 （ 3）股利保障倍數(shù)（普通股每股收益 247。 同時，股利保障倍數(shù)也可以反映公司將可分配利潤保留在公司中的比例。 （三）財(cái)務(wù)指標(biāo)和會計(jì)數(shù)字的比較 通過比較可以從比率分析中獲得有用的信息。 （四） Z分模型 （掌握） Z分模型是被用來預(yù)測策略及財(cái)務(wù)失敗的財(cái)務(wù)技術(shù)。 奧特曼（ Edward Altman）首先建立了 Z 分模型。先計(jì)算出五個比率，然后乘以預(yù)先確定的權(quán)重因數(shù)，再相加，即得出 Z分模型的結(jié)果。 指標(biāo) 指標(biāo)說明 具體計(jì)算公式 權(quán)重 加權(quán)平均 X1 營運(yùn)資本與資產(chǎn)總額之比，可用于計(jì)量公司的流動性。 總資產(chǎn) 其中：營運(yùn)資本 =流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 X2 未分配利潤與資產(chǎn)總額之比，可用于計(jì)量資產(chǎn)負(fù)債比率 （錯誤，應(yīng)為衡量企業(yè)積累的利潤）。 總資產(chǎn) X3 扣除利息和所得稅前的利潤與資產(chǎn)總額之比 這一指標(biāo)衡量企業(yè)在不考慮稅收和融資影響，其資產(chǎn)的生產(chǎn)能力的情況，是衡量企業(yè)利用債權(quán)人和所有者權(quán)益總額取得盈利的指標(biāo)。 息稅前利潤 247。 股票市值 247。指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)的利用率越高，說明企業(yè)在增加收入方面有良好的效果。 總資產(chǎn) ● 小于 ，說明企業(yè)處于危險(xiǎn)之中，很可能走向破產(chǎn)； ● 等于或大于 3時，表明企業(yè)財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定； ● 在 ，表明需 要對企業(yè)進(jìn)行進(jìn)一步的調(diào)查。例如由于具有高回報(bào)的潛力， Z 分模型在新興市場受投資人青睞。 4個指標(biāo)外，其余 4個指標(biāo)均用總資產(chǎn)作為分母。由于財(cái)務(wù)報(bào)告及會計(jì)準(zhǔn)則 方面的差異，很難對不同市場上的公司進(jìn)行比較。在對其它類型的公司運(yùn)用該模型時，應(yīng)特別注意。需要進(jìn)行深入的分析，才能全面了解公司的情形。 Z 分模型對于公司 破產(chǎn)之前兩年 的策略及財(cái)務(wù)失敗的預(yù)測非常精確，但是對于超過兩年的期間，精確度會下降。包括： ● 重要事項(xiàng)可能發(fā)生在 財(cái)務(wù)年度末和財(cái)務(wù)報(bào)告公布這兩個時點(diǎn)之間。 ● 會計(jì)造假在公司倒閉情形中有明顯的運(yùn)用。 【例題 1【 2020】
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