債券市場(chǎng)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)評(píng)判闡述-在線瀏覽
2025-04-05 13:48本頁(yè)面
【正文】 發(fā)行速度與規(guī)模的擴(kuò)大奠定了制度基礎(chǔ)，由此帶來(lái)三點(diǎn)積極變化：第一，打開(kāi)了融資空間。第二，提高了融資效率。而現(xiàn)在符合條件的企業(yè)隨時(shí)可將發(fā)債方案上報(bào)，直接進(jìn)入發(fā)行環(huán)節(jié)，提高了企業(yè)債券發(fā)行核準(zhǔn)的效率，縮短了企業(yè)債券發(fā)行的周期，有助于迅速滿(mǎn)足企業(yè)的資金需求，提高企業(yè)發(fā)行債券的積極性。在原有體制下，企業(yè)只有在主管部門(mén)受理日期，才可以上報(bào)額度申請(qǐng)，且這種申請(qǐng)一年一般只有一次。由此造成的結(jié)果是：在新一批額度下來(lái)之前，市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)一連數(shù)月無(wú)債可發(fā)，而一旦拿到額度，各家企業(yè)又蜂擁而至等待發(fā)行，短時(shí)間內(nèi)造成大量債券供給。在新體制下，主管部門(mén)將隨時(shí)受理企業(yè)的發(fā)債申請(qǐng)，成熟一家發(fā)行一家，滿(mǎn)足條件的企業(yè)會(huì)在較短的時(shí)間內(nèi)獲得批準(zhǔn)，這將會(huì)加快債券的發(fā)行節(jié)奏，增加企業(yè)債券發(fā)行的彈性，均衡市場(chǎng)的債券供給。我們知道，我國(guó)企業(yè)債券的發(fā)行自1990年首次被納入國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展計(jì)劃，作為固定資產(chǎn)投資資金來(lái)源的渠道之一，與固定資產(chǎn)投資正式掛鉤。但由于企業(yè)融資可能有多重目的，將募集資金投向納入固定資產(chǎn)投資計(jì)劃，按項(xiàng)目審批債券發(fā)行規(guī)模，不能充分滿(mǎn)足企業(yè)的融資需求，也不利于進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理。具體資金運(yùn)用范圍及限定為比例：籌集資金的投向須符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，用于固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的，應(yīng)符合固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金制度的要求，原則上累計(jì)發(fā)行額不得超過(guò)該項(xiàng)目總投資的60％；用于收購(gòu)產(chǎn)權(quán)(股權(quán))的，比照該比例執(zhí)行；用于調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)的，不受該比例限制，但企業(yè)應(yīng)提供銀行同意以債還貸的證明；用于補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金的，不超過(guò)發(fā)債總額的20％。為推動(dòng)企業(yè)債券市場(chǎng)協(xié)調(diào)可持續(xù)發(fā)展，《通知》還重視完善企業(yè)債券市場(chǎng)化約束機(jī)制，
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