【正文】 寸。他記下你了結(jié)頭寸的價格后 把成交單交給你，你就可以去收銀臺兌換成現(xiàn)金了。 在那些較小的對賭行里，客戶們可以買賣很少的股數(shù)，比如 5 股。當市場處于狂熱的牛市期時， 那些對賭行會損 8 失慘重， 因為所有的客戶都在做多頭 ,而且經(jīng)常的賺錢。 但柯斯莫普利坦仍是新英格蘭地區(qū)最好的一家對賭行。我一直買進或拋空他們允許的最大數(shù)量，我有時會一次買賣達 5000 股之多。有一次，我拋空 了3500 股制糖公司的股票?？伤鼓绽故褂玫氖潜容^大的成交單，有許多空白空間可以書 寫追加保證金的記錄?？蛻艚患{的保證金越少，對他們來說越好，因為他們利潤的 來源就是客戶輸?shù)舻谋ＷC金。 我記得那天我擁有 1 萬美元的保證金。你一定還記得我曾經(jīng)提到我母親，你也許認為一萬美金的現(xiàn)金是一筆巨款，我母親經(jīng)常嘮 叨說，她對我過去的表現(xiàn)已經(jīng)很滿意了，希望做一些實際的生意。 我母親眼中的一萬美元是一筆巨款，而我看到的不過是更多的保證 金。 威廉斯，他拋空了 2500 股。價格表現(xiàn)得正如我所料的一樣 :價格在顯著地跌了幾個點子后，停在那里盤整，好象是另一次下跌前的停頓。但是突然 市場表現(xiàn)出猶豫不決讓我不安，我開始覺 9 得不滿意，我想我應(yīng)馬上 退出市場，這時實際是 103，我本該更有信心，但我卻覺得事情并非那樣，我想某個地方出了差錯但我卻不知道是哪里出了問題，但是如果有什么事情發(fā)生，而我卻不知道是什么，我無法采取有效的策 略保護自己，所以我想我最好趕快退出市場。甚至我還是個孩子時，我總是有的放矢，但是這次我沒有明確的 理由采取行動，而現(xiàn)在我感到非常不適，我無法再保留我的頭寸。 威曼，我對他說： “ 大衛(wèi)， 你來接替我的位置，我想你能幫我做些事情，當你報出制糖公司 的下一個成交價以前，稍停一會兒，好嗎？ ” 他說沒問題，然后我讓出位子給他，他坐在我原來坐的地方為計價 員喊出行情收報機里傳出的價格。本漢姆，那個職員，他立刻把頭轉(zhuǎn)過去聆聽，我立刻感到 陰謀在醞釀中，我決定不再等了。 威曼開始報價了 ，他剛開始說：“制糖公司 ...，這時我就象閃電般將我的成交單放在柜臺上，叫道： “ 平掉制糖公司。那么當然對賭行不得不接受前一個價格于 我成交。 根據(jù)我的預(yù)測，制糖公司這時應(yīng)該已跌破 103 了 。這時那個電報機就象發(fā)瘋一 樣跳動，湯 姆 交易廳的每個人都聽到我的叫喊聲，都轉(zhuǎn)過頭來，詢問發(fā)生了什么 事情。只要有一個人猜疑經(jīng)紀公司， 別人也會效仿的。 ” 他把我的七張單子猛的推到我的面前，他面色非常難看 。 威曼報電報機上的價格時，我激動地走過去： “ 天哪！制糖公司 108！ ” 但 亨利公司里還有別的客戶拋空了制糖公司的股票，因此我們總共可能拋空了 8000～ 10000 股。這筆錢足以讓對賭行在紐約股票交易所里拉抬價位，使我們被迫斬倉 10000 股。 對賭行只需花費幾百股，虧損幾個點子，而他們能賺到數(shù)千美元。他們在紐約股票交易所的經(jīng)紀人，把價位抬高到 108。每當市場上出現(xiàn)一個無法解釋的漲跌，緊接著又恢復(fù)正常，那時報紙就會稱它為 “ 對賭行的 沖刺 ” 。一個紐約的炒家，使柯斯莫普利坦公司損失了 70000 美元，這個人是紐約股票交易所的會員，是很有名的股票經(jīng)紀商，在 1896 年的股市恐慌中，他獲得 “ 大熊 ” 的威名。有一天，他指出，如果他從那些對賭行里分享一些他們的不義之財，將不會從交易所或警察當局給自己招來麻煩。他們在事前計劃好的日期和時刻，買進了對賭行允許他們購入的最大的 股數(shù)。當然，他所做的就是向他的老朋友們散播好消息，然后他走進股票交易所，開始拉抬價格，他的那些場內(nèi)經(jīng)紀人朋友 11 也都幫助他，他們都認為他是個很有職業(yè)道德的人。 有一個知道內(nèi)情的小伙子告訴我，這個計劃的組織者最后得到了七萬元的純利，他的代理人們也得到了他們應(yīng)得的報酬。他最愛挑選的一只股票是西部聯(lián)合公司。他的代理人們在事先定好價位買入，價格漲兩個點獲利了結(jié)，然后反手拋空，又賺得三個點或更多。如果他死于 1896 年的話，他會上紐約每家報紙的頭版，而現(xiàn)在他卻只在第五版被報道了兩行。我不想去波士頓的任何一家經(jīng)紀 公司，因為在波士頓行情報價必須得通過電傳機傳遞。這樣我在 21 歲的時候來到紐約，總共帶了 2500 美元。我在制糖公司股票交易中交納的保證金超過 10000 美元。我的交易方法很完美，盈利比虧損多。每當在交易之前我就確信我的計劃是正確的，那么我就常常是賺錢的。那就是說，只有當市場上 有先例支持我的交易計劃時，我才做交易。而這一點正是華爾街許多智力非凡的投資者失敗的原因。但是還有些華爾街的呆子，他們認為要不停地做交易。同樣，也沒有任何人聰明得使他的每次交易都賺錢。每當我根據(jù)先例發(fā)現(xiàn)市場上的交易機會時，我便能賺錢；而當我在不恰當?shù)臅r機做交易時，我就會虧錢。當然，我讓激情控制了我的理智。盲目而頻繁地交易是造成華爾街投資者虧損的主要原因，即使在專業(yè)投資者中也是這樣。 記住，我只是一個孩子，我當時并不知道我后來學到的東西，這些東西使我在 15 年之后獲得 了成功。我 后來又虧損了一些錢，我試圖再賺回來，但我必須做正 確的選擇，我不能草率從事，所以我靜等著，那是 1915 年的事。我會在適當?shù)牡胤街v述它。我在對賭行里做了好幾年的交易，我賺了一大筆錢，但對賭行最終吃了我的大部分盈利。而且，后來我也時常這樣。不管怎樣，我?guī)е?2500 美元來到了紐約。紐約交易所和警察當局嚴密地堵住了他們的財路。我當時買賣 的手數(shù)并不大，但我不想一直這樣。于是我來到紐約股票交易所的一家會員公司，我認識他們其中的幾個職員，他們已經(jīng)失業(yè)好久了。于是我就轉(zhuǎn)到 A 富勒頓公司去了。我一直看起來比較年輕。很多人都想利用我的年幼無知，所以我得學會保護自己。 但是我不到六個月就輸光了。我猜我所有付出的手續(xù)費加起來一定不少。我雖然小心從事，但我仍然虧錢，我將告訴你原因。 13 我只能在對賭行里憑我的方法賺錢，在那里我只是對價格的漲落下賭注。我總能立刻就把它拋掉。當我做對時，能夠繼續(xù)；當我做反時，能夠迅速地退出市場。我不用太貪心，我能夠交納一個點的保證金，然后迅速把本金翻一倍；或者我只賺半 個點。 然而問題是，即使對賭行有雄厚的資金來承擔損失，他們也不可能愿意那樣做。 不管怎樣，在對賭行里穩(wěn)賺的交易技巧，在富勒頓公司就不靈了。比方說，當制糖公司的股票在 105時，我預(yù)見它會跌 3 個點子。這時我下了一張賣出 1000 股 的指令單，傳遞給富勒頓公司的場內(nèi)經(jīng)紀人去執(zhí)行，價格可能更低了。我在對賭行里做這樣的交易，能穩(wěn)賺 3000 美元，而 在股票交易所里一分錢也賺不到。R我仍然采用過去的方法做買賣，我卻沒有意識到這一點。而在對賭行里我卻不考慮這個問題。我虧錢并不是因我轉(zhuǎn)到紐約合法的經(jīng)紀公司里做合法的交易，而是源于我對現(xiàn)況的無知。如果我是一名場內(nèi)交易員，在交易所里直接做交易，也 許我能賺不少錢。它過去對我一直非常有價值。請記住，我只有22 歲，并不是我太迷信自己而不愿意去找出自己錯在哪里，而是在那樣的年紀，誰都懂不了多少。R在那兒，我只是一個孩子，第一次出門，就摔得頭破血流，但是我知道這不是我自身的毛病，而是我的方法有問題。我從不對計價器上的數(shù)字表示質(zhì)疑。我急于重入股票交易，一分鐘也不愿耽誤，只得去找老富勒頓對他說：“喂，伙計，借給我五百元吧。 “我急需用錢。 “當然是交保證金”，我回答說。你最好在這兒記帳。 ” “你怎么去做呢？”老艾德問道?！蔽腋嬖V他?！彼麍猿终f。我懂在那兒的 玩法。 ” 15 他借給我五百元，我這個對賭行的投機小子便拿著這些錢走出了我曾經(jīng)輸?shù)镁獾牡胤?。紐約也不可能，那時候那座城市不允許開辦這類業(yè)務(wù)。但我需要的時候，卻沒有了。我聽說那兒有兩家商行在中西部做了很大的生意，他們一定賺了很多錢，還在十幾個城市開辦了分行。他們公開營業(yè)，最有信譽的人毫不猶豫地參加交易。就這樣，我?guī)е鑱淼奈灏僭@個地方走去。R到了圣路易斯我就住進了旅店，梳洗一番就上街去找對賭行。GS我必須保證絕對安全，因此極為小心謹 慎。因為全國的對賭行都知道“投機小子”的事。 我離杜蘭比特勒近一些，因此我從杜蘭開始，希望能在他們趕走我之前爭取到幾天的交易時間。我很滿意，在這樣一大群人中間就不 會有人注意到我了。 我朝四周看了看，見到盤房職員在窗子邊上，那是客戶交保證金取 成交單的地方?！彼f?！彼f?！蔽艺f話就象一個愛夸耀自己的孩子。 16 “一百元能買多少？”我氣惱地問道。 ” “我有 100 元，是 200 元， 200 元，也有！ ” 我對他說。 “幫我買 200 股 ” 我急切地說。 我望著報價板象是在動腦筋猜謎一樣地告訴他：“ 200 股俄馬哈?！彼f，收了我的錢，點清后給我開了成交單。 我答道：“霍拉斯 他把單子遞給我，我接過來便走去坐到顧客中間等著報價。 第二天進展也很順利，兩天我賺了 2800 美元。按我的成交率和 賺頭，一周的境況會非常可觀 。 第三天早上，當我去窗口，去買 500 股 BT 的時候，那個職員對我說， “ 咳，肯特先生，老板要見你。但是我裝做不知的問他：“他要見我干什么？” “不知道。從那邊進去。 17 我走了進去。他轉(zhuǎn)過身來對我說：“坐下，利文斯頓。我的最后一線希望破滅了。 “你要見我干什么？”我問道。 知道嗎？我一點也不想跟你過不去，明白嗎？ ” “不，我真不明白你在說什么。 他從椅子上站起身來，真是一個大塊頭。看看他們吧，小伙子。懂嗎？ 300 人哪！然后你來了，才花了兩天就收走了我兩個星期才從他們身上攢來的那些錢。我不會與你過不去。不會再有你的了，再也沒有了。我前天看見你進來，當時我就不喜歡你的樣子。我認出你是一個出格的玩家?？咸兀粋€老實巴交的毛頭小伙子 ,他沒事！ ’ 這樣， 18 我才讓他看著辦。我對你并不吝嗇，小伙子。 “看這 —— ”我再想說。我的目標是捕獵，而你卻撲到了我的獵物上。既然我知道你是誰，那就快走吧，小子！” 我?guī)е屹崄淼?2800 美元離開了杜蘭營業(yè)大廳。我已經(jīng)確 知特勒非常富 有，開了好幾家對財行。我尋思著究竟出手適當慢慢加大到 1000，還是一 開始就大投入，因為要考慮到我可能只有一天的機會。但是我確實想買 1000 股 BT ，而且我確信我可以賺到 5 個點。我想也許我應(yīng)分 散資金先少買些。 這對我再適合不過了，這樣我便決定買我的 1000 股 BT 。R” “買 1500 股。 就在這時，我看見一個紅頭發(fā)的男人從柜臺邊推開了那個營業(yè)員，靠在窗口對我說，“喂，利文 斯頓，你的杜蘭公司去吧，我們不做你的生意。 19 “我剛好買了一些 BT 股票。 這時候其它營業(yè)員都站在他背后看著我。懂嗎？ ” 生氣和爭執(zhí)都無濟于事，于是我便離開交易廳回到旅店，結(jié)清帳目，乘第一班快車回到紐約。 我回到紐約，還了富勒頓 500 美元，又開始用在圣路易斯賺來的錢買賣股票。畢竟我的交易技巧要改變的地方并不多，我認識到我過去對股票投資的認識是遠遠不夠的。當然我也想找到買賣股票的訣竊。但我卻錯了。他認識 A有人說他們曾一起購置過一群賽 馬，很明顯，他們曾經(jīng)有過好日子。 騙子們在圣路易斯剛做成的一場詐騙案，為首的就是開對賭行的特勒。 “ H 特勒。 “他是一個笨蛋，”德威特說。 ” “怎么算？” “唯一的辦法就是通過他們的存款簿 !我現(xiàn)在在圣路易斯夠不著他，但是總有一天我要找他算帳。 20 “啊，”老麥克說道， “ 他曾經(jīng)在紐約設(shè)法與這兒聯(lián)系，沒有成功，所以另在訶波肯開了個分行。 ” “什么分行？”我猜他說的是對賭行?！丙溈苏f道?！? “那只是道聽途說，”我說， “你能不能弄確實看他是否開張，還要問清楚一個人能允許做多少股？” “好吧，孩子”麥克德威特說道： “我明天自己去看，回來就告訴你。那是星期 五，整整一個星期股市都在上漲 —— 記住，那是 20 年前， —— 銀行星期六的余額報表上 存款肯定要大幅下降。當 然那些也正是特勒的客戶，大量做多的股票，所以對賭行會很高興看到有人做空這些股票。這操作起來也相當容易 —— 因為散戶們只交了一個點的保證金。他們裝修了一個大交易廳，掛上了花哨的報價牌，還有一大群交易員和一支穿灰制服的特警隊，顧客有 25 個左右。他開始勸我說，要我相信股市很安全，他們的顧客賺了多 少錢 —— 一定認出了這是一種常見的經(jīng)紀人， 他們代你買賣交易所的股票，還要你相信一個人， 只要買賣做得大，就會賺到令人滿意的錢。我要是選準股票的話，我就可能賺得更多了。 一切進展都在我的預(yù)料之中。我就在最后五分鐘價格回升之前把我賣空的股票平倉了。 “我真高興我得到了這個機會，”我對經(jīng)理說，并把單子給他。我星期一上午一定給你準備好，到時你來這兒取吧。我看到一個人正在同經(jīng)理交談，特勒叫我回多蘭的那天，我在圣 路易斯辦公室見過此人。 克魯科斯不相信任何人。 “這就是那個人？”從圣路易斯來的家伙問。 22 “等等！”那家伙沖經(jīng)理嚷著，然后轉(zhuǎn)向我，“利文斯頓，難道我們沒對你講過，不需