【正文】 理論是“對(duì)道氏理論極為必要的補(bǔ)充”。墨菲指出：“艾略特的大部分理論與道氏理論以及傳統(tǒng)的圖表技術(shù)天造地設(shè)般地吻合。道氏理論的反轉(zhuǎn)信號(hào)必須等到新趨勢(shì)確認(rèn)之后才發(fā)出，波浪理論對(duì)即將出現(xiàn)的頂部與底部卻能提前發(fā)出警告。因此有人將其稱作“將技術(shù)分析的精髓發(fā)揮到淋漓盡 致的顛峰之作”。有人認(rèn)為在此話之后還應(yīng)加一句話：“這個(gè)理論只有天才才能理解”。 1978年，當(dāng)代波浪理論大師柏徹特等人隆重推出《艾略特波浪理論》一書，并在 1984年為期 3個(gè)月的全美投資競(jìng)賽中，柏徹特以 %的獲利率贏得總冠軍，從而使得波浪理論迅速傳播。另外，輔助技術(shù)指標(biāo)存在著失靈鈍化的現(xiàn) 象，波浪也會(huì)出現(xiàn)延伸再延伸的情況。為了數(shù)清中國(guó)股市的浪型結(jié)構(gòu)，深圳新蘭德公司曾花幾萬(wàn)元錢買了一套美國(guó)頂級(jí)技術(shù)軟件，此軟件具有自動(dòng)數(shù)波計(jì)浪的功能，用了一段時(shí)間之后，大家覺得電腦給出的數(shù)浪結(jié)構(gòu)更是一頭霧水。其原因是，首先波浪理論在技術(shù)分析中是最佳的解釋性工具。其次波浪理論在技術(shù)分析中是較好的預(yù)測(cè)性工具。所以說(shuō)，波浪理論盡管難用，但還得用。 4 (J Wilder) 韋爾德曾當(dāng)過(guò)機(jī)械工程師，精于數(shù)學(xué)分析。上述技術(shù)指標(biāo)尤其是相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)大行其道，深受 技術(shù)派人士的歡迎，韋爾德很快就舉世知名。他經(jīng)過(guò)多年的反省檢討，認(rèn)識(shí)到每一種指標(biāo)都有其缺陷與誤區(qū)，沒有任何分析工具可以絕對(duì)準(zhǔn)確地預(yù)測(cè)市勢(shì)的趨向。 《亞當(dāng)理論》分為四個(gè)部分： (1)以一則童話故事說(shuō)明順勢(shì)買賣的重要性。有一次，他對(duì)大市看多 ，購(gòu)入股指合約 5000張。此時(shí)，他的 5歲女兒盡管什么技術(shù)都不懂，看了電腦后也知道行情會(huì)繼續(xù)下跌。其后幾天，行情繼續(xù)下跌，他擇機(jī)平倉(cāng)反敗為勝。 (2)介紹一種全新而又十分簡(jiǎn)單的測(cè)市工具。 (3)提出期貨買賣控制風(fēng)險(xiǎn)的十 大戒條。 韋爾德最后總結(jié)說(shuō)：“如果逆流而上，我將會(huì)面對(duì)強(qiáng)敵，吃力而不討好。 我們認(rèn)為，韋爾德以偏概全，從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端。因此說(shuō)，韋爾德輕率地否定相對(duì)強(qiáng)弱指標(biāo)等技術(shù)工具的分 析價(jià)值是不可取的。 (大量管理資料下載 ) 第二，對(duì)于順勢(shì)而為者來(lái)說(shuō)，移動(dòng)平均線或趨勢(shì)線都可作為重要的工具，又何需標(biāo)新立異地用透明紙畫出來(lái)的“自動(dòng)測(cè)市系統(tǒng)”呢 ?韋爾德既然推崇“無(wú)招勝有招”的自在神境，又何必多此一舉地用透明紙作畫來(lái)套住自己的心靈呢 ? 第三，其實(shí)大部分股民都信奉亞當(dāng)理論，升市買漲，跌市看空，為什么他們中的大多數(shù)人還是虧錢呢 ?重要原因之一是，他們看 錯(cuò)市了，不用韋爾德的方法去糾正錯(cuò)誤，缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)與行動(dòng)。我的看法是，在一般中長(zhǎng)期大行情的底部與頂部周圍，可以依據(jù)相反理論來(lái)操作；在一般中長(zhǎng)期大行情的中間段可以依據(jù)亞當(dāng)理論順勢(shì)操作。 技術(shù)分析是科學(xué)還是玄學(xué) (三 ) 二、先呼風(fēng)喚雨后敗走麥城的大師 1 (Grarville) 葛蘭維爾在 1980年代早期能以個(gè)人的力量左右市場(chǎng)。次日 早晨，證券公司里賣單泛濫，道瓊在這之前一年的 4月，葛蘭維爾的買進(jìn)指示使道瓊 1981年 9月，他的賣出指示則幾乎引起全球金融恐慌。 但是，花無(wú)百日紅，人無(wú)千日好。當(dāng)?shù)乐缸叩?800點(diǎn)時(shí)，他告訴客戶，股市正在崩盤中，投資人不僅該賣出手中持股，還要賣空，以便在金融末日中獲利。 1984年他再度警告數(shù)量日益變少的客戶：“多頭市場(chǎng)只是一個(gè)泡沫現(xiàn)象”，崩盤將至。 2 當(dāng)葛蘭維爾的聲名如日中天時(shí)，耶魯大學(xué)畢業(yè)的柏徹特則在搖滾樂(lè)團(tuán)中打了四年鼓，才加入美林證券當(dāng)技術(shù)分析師。最初幾年順風(fēng)順?biāo)?，預(yù)測(cè)驚人地準(zhǔn)確。 1987年 10月，美股大崩盤，道指從 2695點(diǎn)跌到 1795點(diǎn)。索羅斯也說(shuō)過(guò)：“柏徹特是一位依據(jù)艾略特波浪理論進(jìn)行預(yù)測(cè)的技術(shù)分析師，他已成為我們時(shí)代的預(yù)言家，其預(yù)言確能撼動(dòng)股市”。美股大崩盤后，道指跌到只剩 2020點(diǎn)左右，柏徹特對(duì)長(zhǎng)期趨勢(shì)轉(zhuǎn)向悲觀，建議持有國(guó)庫(kù)券。可是股市無(wú)情地嘲弄了柏徹特：“八七股災(zāi)”后，美股重拾升勢(shì)，道指再未見到 400點(diǎn)而是扶搖直上 11000多點(diǎn)。 ：艾蘭恩繼柏徹特之后，走紅的是李曼兄弟投資公司的副總裁格莎雷莉。在 1987年美股大崩盤之前，她建議客戶在 9月 1日前完全撤出股市。兩天后，她告訴《今日美國(guó)報(bào) 》，道指即 將下跌500點(diǎn)以上，這真是驚人的先見之明。媒體上封她為“黑色星期一的大法師”。 ：許沂光 許沂光先生在 1994年 7月出版的《投資面面觀》一書中，用波浪理論預(yù)測(cè)深圳綜指的趨勢(shì)。其后進(jìn)入Ⅱ浪的調(diào)整，并以鋸齒 (之字 )形態(tài)運(yùn)行，“重要的下跌目標(biāo)指向 90至 100的水平之間”，“見底 時(shí)間應(yīng)為 1994年8月左右。后來(lái)深圳綜指果然是在 1994年 7月 29日 (7月的最后一個(gè)交易日 )的 ， 8月 1日跳空強(qiáng)勁反彈，此后的一個(gè)半月內(nèi)，深圳綜指飚升到 234點(diǎn)，漲幅達(dá) !許大師預(yù)測(cè)得如此之準(zhǔn)，令國(guó)內(nèi)股民極為震驚與欽佩。但隨后他預(yù)測(cè)的最具爆炸力的“三浪 3”遲遲未露面，反而出現(xiàn)了調(diào)整時(shí)間長(zhǎng)達(dá) 16個(gè)月的弱市，跌幅達(dá) 55%。其實(shí)， 最寒冷的冬天已過(guò)去，春天還會(huì)遙遠(yuǎn)嗎 ?問(wèn)題是有些人等不到春天的來(lái)臨，已經(jīng)在冬天的末期凍死了。 從以上四位大師的經(jīng)歷來(lái)看，他們都有叱咤風(fēng)云的走紅期，也都有被市場(chǎng)戲弄的背運(yùn)期。他們的經(jīng)歷與波浪理論中的交替原理相吻合。在股市中生存應(yīng)在言行意三方面都謹(jǐn)記“謙受益，滿招損”。但他卻誠(chéng)懇而謙虛地說(shuō)：我就象在海邊玩耍的小孩，時(shí)常為揀到幾塊漂亮的貝殼沾沾自喜，卻面對(duì)真理的大海視而不見。市場(chǎng)行為有三個(gè)方面的含義：價(jià)格、成交量、達(dá)到這些價(jià)格和成交量所用的時(shí)間。技術(shù)分析者認(rèn)為 ，能夠影響股價(jià)的任何因素 —— 經(jīng)濟(jì)的、政策的、心理的等等—— 實(shí)際上都反映到價(jià)格及其成交量上了。技術(shù)派當(dāng)然知道市場(chǎng)漲落肯定有原因，但他們認(rèn)為這些原因?qū)τ诜治鲱A(yù)測(cè)無(wú)關(guān)痛癢。圖表分析抄了基本分析的近道，反過(guò)來(lái)卻不然。圖表派元老約翰他在麻 州春田市的一間小辦公室里工作，連窗戶都用木板釘上，以防外界干擾。這個(gè)房間不論是在大風(fēng)雪或是 6月里月色皎潔的夜晚都一樣。 技術(shù)派認(rèn)為，在出入市具體時(shí)機(jī)的選擇方面，技術(shù)分析更有前瞻性和可操作性。而技術(shù)派此時(shí)卻比較自信，當(dāng)大眾常識(shí)同市場(chǎng)轉(zhuǎn)變牛頭不對(duì)馬嘴時(shí)，也能夠“眾人皆醉而我獨(dú)醒”， 應(yīng)付自如。 2 趨勢(shì)性是技術(shù)分析的核心。為什么股價(jià)會(huì)以趨勢(shì)方式演變呢 ?技術(shù)派認(rèn)為，這當(dāng)然是牛頓慣性定律的應(yīng)用。 隨機(jī)漫步派代表馬爾基爾認(rèn)為，技術(shù)派有關(guān)趨勢(shì)持續(xù)的可能原因有二：第一是 群眾心理的直覺天性。第二是因?yàn)楣净举Y訊取得的不公平現(xiàn)象。他們?cè)俑嬖V他們的朋友，朋友跟著買進(jìn)，然后專業(yè)人士得到了消息，大型機(jī)構(gòu)法人大量買進(jìn)。有利多消息時(shí)，這個(gè)過(guò)程使價(jià)格逐漸上漲；反之，則逐漸下跌。自 1932年以 來(lái)，美國(guó)股市基本上呈現(xiàn)底部不斷抬高的大牛市。這些用“群眾心理的直覺天性”與“基本資訊取得的不公平”是不足以解釋的。 馬爾基爾認(rèn)為，股市運(yùn)動(dòng)只是一種隨機(jī)漫步，但又說(shuō)“買入長(zhǎng)期持有”是比技術(shù)操作更有效的投資策略。 3 會(huì)重演。 技術(shù)分析和市場(chǎng)行為學(xué)與人類心理學(xué)有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。 (大量管理資料下載 ) 歷史的重演表現(xiàn)為時(shí)間周期的再現(xiàn)與價(jià)格型態(tài)的重演。 例一，我國(guó)股市存在著平均為 17個(gè)月的循環(huán)周期 (見下圖 )，但要說(shuō)明兩點(diǎn)：第一， 17個(gè)月的循環(huán)有時(shí)為重要頂部，有時(shí)為重要底部。如果大家重視這種循環(huán)周期和注意到去年 12月強(qiáng)弱指數(shù)與 KD的月線與周線值都非常低了，一定會(huì)抓到這波大行情的底了。 1929年 10月 29日，美國(guó)股市大崩盤； 1987年 10月 19日，美國(guó)股市又一次暴跌。 1929年 1987年 (閏六月 ) 太陽(yáng)歷法 中國(guó)農(nóng)歷 星期 太陽(yáng)歷法 中國(guó)農(nóng)歷 星期 春季低點(diǎn) 5月 31日 四月廿三 五 5月 20日 四月廿三 三 夏季高點(diǎn) 9月 3日 八月初一 二 8月 25日 七月初二 二 秋季高點(diǎn) 10月 11日 九月初九 五 10月 2日 八月初十 五 崩潰 10月 29日 九月廿七 二 10月 19日 八月廿七 一 需要說(shuō)明的是，從陽(yáng)歷上看，兩次股災(zāi)高低點(diǎn)的時(shí)間差了 11天；但從陰歷上看，最多差 1個(gè)月，考慮到1987年有閏 6月 (即農(nóng)歷 6月有兩個(gè) )，實(shí)際上兩次股災(zāi)高低點(diǎn)的時(shí)間最多僅差 1天。 股市歷史是存在重演的現(xiàn)象，可是像 1929年和 1987年兩次股災(zāi)那么驚人相似的例子是很少的。 股市是按照人性的弱點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)的，人性弱點(diǎn)是很難改變的，所以股市歷史會(huì)重演。 (二 )兼容并蓄方為大道 基本派與技術(shù)派爭(zhēng)吵了一百年，這情形如同武林中正派與邪派的爭(zhēng)斗。正如約翰我既認(rèn)為技術(shù)性方面確實(shí)領(lǐng)先于已知的基礎(chǔ)性方面，同時(shí)也相信，任何重大的市場(chǎng)運(yùn)動(dòng)都必定是由潛在的基礎(chǔ)性因素所引發(fā)的。如果圖上的重大價(jià)格運(yùn)動(dòng)別無(wú)解釋的話，技術(shù)分析師不妨向他的基礎(chǔ)派同事請(qǐng)教，看看從基礎(chǔ)性方面怎么看待這個(gè)變化。基礎(chǔ)派分析師也可以利用技術(shù)性因素來(lái)驗(yàn)證自己的判斷，或者提醒自己市場(chǎng)上可能將要發(fā)生什么樣的重大變故。價(jià)格圖上一些不尋常的變化可以充