【正文】 1. 獲現(xiàn)能力評價 從國際會計準(zhǔn)則及我國會計準(zhǔn)則對現(xiàn)金流量表編制目的的說明來 看，現(xiàn)金流量表分析評價的首要目的是獲現(xiàn)能力評價。 2. 支付能力 企業(yè)獲取現(xiàn)金的目的是為了滿足支付的需要。企業(yè)支付現(xiàn)金主要用于償還債務(wù)，支付股利，應(yīng)付一些偶發(fā)性支出和投資機會的需要，以及某些資本支出的需要。但是舉債是以能償債務(wù)為前提的 , 如果企業(yè)到期不能還本付息 , 則生產(chǎn)經(jīng)營就會陷入困境 ,以至危及到企業(yè)的生存。 （ 2）財務(wù)彈性分析 企業(yè)經(jīng)營中會發(fā)生固定支出和偶然性支出，分析企業(yè)能否靈活籌集資金應(yīng)付偶發(fā)性支出、股利支出、投資支出可以為決策者提供準(zhǔn)確的信息以降低企業(yè)經(jīng)營中的風(fēng)險。因此，我們可將現(xiàn)金流量表的償債能力分析視為資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表償債能力分析的補充。企業(yè)要生存發(fā)展就就要保持穩(wěn)定的現(xiàn)金流。下面對這幾種分析的方法重點進(jìn)行探討。觀察連續(xù)數(shù)期的 會計報表，比單看一個報告期的財務(wù)報表，能了解到更多的信息和情況，并有利于分析變化的趨勢。例如，正常經(jīng)營的企業(yè)在不同時期如果采用不同的 會計 政策，其現(xiàn)金流量表的變化并不能完全說明其財務(wù)狀況的變化趨勢；籌建期或投產(chǎn)期的企業(yè)，經(jīng)營活動 產(chǎn)生的 現(xiàn)金流量較少，融資活動 產(chǎn)生 的現(xiàn)金流量較多，成熟期則相反?，F(xiàn)金流量的趨勢分析可以幫助報表使用者了解企 業(yè)財務(wù)狀況的變動趨勢，了解企業(yè)財務(wù)狀況變動的原因，在此基礎(chǔ)上預(yù)測企業(yè)未來財務(wù)狀況，從而為決策提供依據(jù)。 ① 1. 定比分析法 定比分析是將各年現(xiàn)金流量的增減額與某一固定時期的現(xiàn)金流量水平進(jìn)行對比，反應(yīng)企業(yè)各期現(xiàn)金流量與固定時期對比的增長變化情況。 3. 平均增長率法 平均增長率法是為了避免現(xiàn)金流量受短期因素的影 響而采用三年平均數(shù)進(jìn)行平均變動率的計算，具有穩(wěn)健、準(zhǔn)確的特點。 ① 李茹蘭．現(xiàn)金流量表的分析與運用．財會研究， 2021，（ 6）： 1720. 5 （二） 現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析 由于現(xiàn)金流量表與其他報表不同，三大部分的現(xiàn)金流入量和流出量的含義是不同的，對信息使用者的作用也不一樣。因此，在分析現(xiàn)金流量表時，分析者應(yīng)當(dāng)注意結(jié)構(gòu)分析法的運用。 1. 現(xiàn)金流量表 結(jié)構(gòu)分析 概況 分析現(xiàn)金流量采用的最基本的方法是編制百分?jǐn)?shù)現(xiàn)金流量表。通過結(jié)構(gòu)百分比分析，可反映出企業(yè)現(xiàn)金流入（流出）的渠道流出有幾條，要增加現(xiàn)金流入主要靠什么；流出的渠道分別占有多大比例，通過分析 了解企業(yè)財務(wù)狀況的形成、變動及原因等。特別當(dāng)現(xiàn)金凈流量為正時，判斷企業(yè)現(xiàn)金流入是否強勁，要注意現(xiàn)金凈流量是由經(jīng)營活動產(chǎn)生的還是融資活動產(chǎn)生的，從而深入 研 究經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流的源泉是否穩(wěn)定、可靠。企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的增減變動主要源于兩條渠道：對外銷售活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和 企業(yè)經(jīng)營性債權(quán)債務(wù)管理產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。 3. 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析 企業(yè)為了滿足正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動，需 要購買機器設(shè)備、廠房、進(jìn)行研究開發(fā)，還需要對外進(jìn)行長短期投資，這些構(gòu)成了企業(yè)投資活動主要的現(xiàn)金流出。 分析投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流時，應(yīng)充分考慮企業(yè)預(yù)算、投資計劃，可對應(yīng)資產(chǎn)負(fù)債表中的長期投資及歷年投資收益等相關(guān)情況進(jìn)行分析，判斷是否存在潛在風(fēng)險。 4. 融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流分析 企業(yè)的 融 資活動主要指發(fā)行股票和債券、銀行貸款、償還貸款、支付股利和利息，這一系列活動就構(gòu)成了企業(yè)的融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流。一般說來，企業(yè)采用何種融資方式，最主要的是取決于資本成本的高低。 （三）現(xiàn)金流量表的指標(biāo)分析 現(xiàn)金流量表比率分析是以經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù)債表等財務(wù)報表中的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，全面揭示企業(yè)的經(jīng)營水平，測定企業(yè)的償債能力，反映企業(yè)的支付能力。 1. 盈利 能力 分析 盈利 能力 分析是指企業(yè)根據(jù)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與凈利潤、資本支出等之間的關(guān)系，揭示企業(yè)保持現(xiàn)有經(jīng)營水平，創(chuàng)造未來盈利能力的一種分析方法。若該比率 1，說明企業(yè)本期凈利潤中存在未實現(xiàn)的現(xiàn)金收入，即使盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺，嚴(yán)重時亦可導(dǎo)致虧損。 以 A 公司 2021 年披露財務(wù)數(shù)據(jù)（見附錄）為例： %%100000 000 838 13 000 000 301 93 ???盈利現(xiàn)金比率 以此比率可以看出該企業(yè)盈利質(zhì)量較強，實現(xiàn)利潤能力較 高。一般來講，該比率越高，說明企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來現(xiàn)金流量或利潤的能力就越強，若 1，說明企業(yè)資本性支出包含融資以彌補支出的不足。 2. 償債能力分析 企業(yè)經(jīng)常通過舉債來彌補自有資金的不足，但最終用于償債的最直接的 資產(chǎn)是現(xiàn)金，因此，用現(xiàn)金流量和債務(wù)比較可以更好的反映企業(yè)的償債能力。它們雖然具有資產(chǎn)的性質(zhì)，但事實上卻不能再轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，不再具有償付債務(wù)的能力。可運用經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與資產(chǎn)負(fù) 債表相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行對比分析，作為流動比率等指標(biāo)的補充。 %%100000 000 248 829 000 000 422 27 ???現(xiàn)金流動負(fù)債比率 該公司 現(xiàn)金流動負(fù)債比 率 偏低 ，說明 企業(yè)依靠現(xiàn)金償還債務(wù)的 能 力較 弱。分析時應(yīng)與債務(wù)平均償還期相結(jié)合，若平均償還期越短，則比率越高越 企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強 ，反之則此比率要求越低。 %%100000 000 699 843 000 000 422 27 ???現(xiàn)金債務(wù)總額比率 該比率偏低，所以該公司 債務(wù)償還 全部債務(wù)的能力偏低。對這個指標(biāo)進(jìn)行考察 ，可根據(jù)其大小直接判斷公司的即期償債能力。 3. 支付能力分析 支付能力的分析，主要是通過企業(yè)當(dāng)期取得的現(xiàn)金收入特別是其中的經(jīng)營活動現(xiàn)金收入，同其各種開支來進(jìn)行分析和比較的。在不考慮融資活動的情況下，它們的關(guān)系是：可用于投資、分配股利（利潤）的現(xiàn)金 等于 本期經(jīng)營活動的現(xiàn)金收入 加上 投資活動取得的 現(xiàn)金收入 減去 償 9 還債務(wù)的現(xiàn)金支出 再減去 經(jīng)營活動的各項開支。 4. 財務(wù)彈性分析 所謂財務(wù)彈性是指企業(yè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和利用投資機會及應(yīng)付財務(wù)危機的能力?，F(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應(yīng)性越強。下面從現(xiàn)金流入流出比率、現(xiàn)金流入量構(gòu)成比率、凈現(xiàn)金流量滿足投資比率、股利支付率四方面分析： （ 1） 現(xiàn)金流入流出比率 現(xiàn)金流入流出比率是指來自于經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量與它所引起的現(xiàn)金流出量之間的比率。計算公式為： 經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流出經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入流出比率 ? 該比率越大，表明企業(yè)通過經(jīng)營活動創(chuàng)造現(xiàn)金能力越高，企業(yè)對與經(jīng)營成本相應(yīng)的現(xiàn)金流出控制的能力越好。一般來說，該指標(biāo)的值應(yīng)大于 1，這樣企業(yè)才能在不增加負(fù)債的情況下維持簡單再生產(chǎn)，它體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生有利于現(xiàn)金流量的能力。 （ 2） 現(xiàn)金流入量構(gòu)成比率 現(xiàn)金流入量構(gòu)成比率是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量與經(jīng)營活動、融資活動、投資活動的現(xiàn)金流 入總量的比率。計算公式為： 10 現(xiàn)金流入總量經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流入量構(gòu)成比率 ? 該比率越大，說明企業(yè)從生產(chǎn)經(jīng)營中獲取現(xiàn)金流量能力較強，也說明企業(yè)財務(wù)彈性較好。 （ 3） 凈現(xiàn)金流量滿足投資比率 凈現(xiàn)金流量滿足投資比率又稱凈現(xiàn)金流量適當(dāng)比率，是指經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與資本支出、存貨增加額和現(xiàn) 金股利三項之和的比率。為了避免非重復(fù)性和不確定活動對現(xiàn)金流量所產(chǎn)生的影響，通常以 5 年的總數(shù)為計量單位。當(dāng)其值大于或等于 1 時，說明企業(yè)來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金能夠滿足日?；拘枰?，當(dāng)其值小于 1 時，說明企業(yè)來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金不足以滿足目前的營業(yè)水準(zhǔn)和支付股利的需要，須靠向外融資來補充。 （ 4） 股利支付率 股利支付率又稱股利保障倍數(shù)，是指經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與現(xiàn)金股利的比率。 ② 計算公式為： ① 陽杰．現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)性缺陷及棋盤式改造．財會月刊 ， 2021，（ 8） ： 2324． ② 王溪艷．基于現(xiàn)金流量財務(wù)指標(biāo)體系的改進(jìn)．會計之友， 2021，（ 2）： 1416． 11 現(xiàn)金股利 額經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流凈股利支付率 ? 該比率越高，說明企業(yè)支付現(xiàn)金股 利的能力越高。 %%100000 000 153 20 000 000 301 93 ???股利支付率 股利支付率較高，說明該企業(yè)有足夠的現(xiàn)金維持當(dāng)前鼓勵水平。穩(wěn)定性越高，說明企業(yè)從經(jīng)營中產(chǎn)生或吸收到的現(xiàn)金越是可靠，企業(yè)所面臨的不確定性就越小，企業(yè)在安排財務(wù)計劃時也就越靈活。標(biāo)準(zhǔn)差越小，一般來說穩(wěn)定性就越大。由于現(xiàn)金流量表以現(xiàn)金收付制為編制原則，不受權(quán)責(zé)發(fā)生制會計的應(yīng)計、遞延、攤銷和分配程序的影響，因此通常認(rèn)為經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與權(quán)責(zé)發(fā)生制的會計盈余相比，不容易被操縱，是相對可靠的硬數(shù)字?，F(xiàn)金流量表的局限性主要表現(xiàn)在現(xiàn)金流量表的編制基礎(chǔ)，現(xiàn)金流量表信息的時效性、可比性、可靠性和企業(yè)的生命周期三方面。對現(xiàn)金的定義一般不會產(chǎn)生異議，但對現(xiàn)金等價物的定義各國分歧較大。一項投資被確認(rèn)為現(xiàn)金等價物必須同時具備上述四個條件，準(zhǔn)則所附《 指南》只對其中的期限較短做出了解釋，其他三個條件的具體涵義都未做進(jìn)一步說明，無疑增加了企業(yè)編制報表的難度，會計人員要 12 根據(jù)具體情況來確定現(xiàn)金等價物的范圍。 （二）從現(xiàn)金流量表信息的時效性和可比性以及可靠性分析 現(xiàn)金流量表信息具有時效性、可比性、可靠性，下面從這幾方面對現(xiàn)金流量表的局限性進(jìn)行分析。因此，在應(yīng)用時應(yīng)提取與企業(yè)未來的現(xiàn)金流最具相關(guān)性的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。對于同一企業(yè)來說，雖然一致性會計準(zhǔn)則的運用使其能進(jìn)行不同期間的比較，但如果企業(yè)的會計環(huán)境和基本交易性質(zhì)發(fā)生變動，同一企業(yè)不同時 期財務(wù)信息的可比性大大減弱。 3. 可靠性 企業(yè)提供的財務(wù)信息應(yīng)做到不偏不倚，以客觀事實為依據(jù)，而不受主觀意志的左右，力求財務(wù)信息的準(zhǔn)確可靠。 （三）從企業(yè)的生命周期來分析 一般來說，企業(yè)的生命周期可以分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期 和衰退期四個階段。具體來說，處于初創(chuàng)期的企業(yè)，其現(xiàn)金流量往往是流出量大，而流入量少，企業(yè)凈現(xiàn) 13 金流為負(fù)數(shù)，如果以此作為企業(yè)評價的依據(jù)，顯而易見，評價結(jié)果是有失偏頗的。由此可見，企業(yè)不同的生命周期的現(xiàn)金流量，代表著不同的財務(wù)信息，如果僅憑數(shù)字分析一概而 論，評價結(jié)果往往與實際情況大相徑庭。 （一）結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量通常反映的是一定期間內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金流入和流出的情況，它既不能反映企業(yè)的營銷狀況，也不能反映企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債狀況 在對現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析運用時，不能孤立地僅憑一張現(xiàn)金流量表的信息就事論事，只有 與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表結(jié)合起來，才能對企業(yè)的經(jīng)營活動情況做出較全面、正確的評價。 （二）結(jié)合過程和結(jié)果來分析現(xiàn)金流量的 變化 在對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析的過程中，總是會遇到當(dāng)期內(nèi)的期末與期初在現(xiàn)金凈變化量方面的確定問題。不過，不論是哪種情況，都不能從期末與期初數(shù)量的簡單對比中來判斷企業(yè)現(xiàn)金流動狀況是出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，還是惡化，或是維持不變。從這種意義上說，分 14 析現(xiàn)金流量的變化過程，甚至比對現(xiàn)金流量變化結(jié)果進(jìn)行分析更為重要。正因為如此，縱向比較分析成為目前人們使用最多的一種分析方