【正文】 ? 如何更好地進(jìn)入日本市場(chǎng)的問(wèn)題由于山一證券的破產(chǎn)而得以解決。這可使美林在其他外國(guó)機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場(chǎng)前，同時(shí)在面對(duì)日本自己的證券經(jīng)紀(jì)商重新崛起前，樹(shù)立起自己的重要地位。 ? 但是，這項(xiàng)戰(zhàn)略的長(zhǎng)遠(yuǎn)缺點(diǎn)是它沒(méi)能使美林在日本建立一個(gè)堅(jiān)固的金融服務(wù)業(yè)務(wù)。 ? 公司最初考慮與三和銀行 合資 以便通過(guò)三和的 400家零售分部向日本消費(fèi)者出售美林的共同基金產(chǎn)品。這個(gè)市場(chǎng)最吸引人的地方依然是：日本家庭擁有的金融資產(chǎn)數(shù)量極大， 1997年末達(dá)到1220萬(wàn)億日元左右，但只有 3%投資于共同基金（大多數(shù)都投資于低回報(bào)的銀行存款和政府債券）。與其他措施相比，世貿(mào)組織的這項(xiàng)協(xié)議使外國(guó)企業(yè)更容易向日本投資者銷(xiāo)售它們的金融服務(wù)產(chǎn)品。 ? 意識(shí)到國(guó)家的金融系統(tǒng)正在緊縮，急需新的資本、訣竅以及更大競(jìng)爭(zhēng)的刺激，日本政府表示它將對(duì)外國(guó)進(jìn)入它的金融服務(wù)業(yè)采取更寬松的態(tài)度。同時(shí)，日本四大證券經(jīng)紀(jì)商繼續(xù)面對(duì)由于 1991年整個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)崩潰所導(dǎo)致的嚴(yán)重的財(cái)務(wù)問(wèn)題。這就去除了許多曾使美林在日本從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)十分困難的障礙。 ? 然而，在以后的幾年中，事情有了極大的變化。例如，外匯管制意味著要向日本投資者銷(xiāo)售非日本股票、債券和共同基金就非常困難。公司發(fā)現(xiàn)要從歷來(lái)壟斷日本市場(chǎng)的日本四大證券經(jīng)紀(jì)商（大和、野村、日興、山一）那兒搶奪稱(chēng)職的雇員和客戶(hù)異常的困難。 ? 美林于 80年代開(kāi)始在日本開(kāi)展私人客戶(hù)業(yè)務(wù)，但并沒(méi)有取得很大的成功。沃爾文公司 (Midland Walwyn)。緊接著，在 1997年并購(gòu)了英國(guó)最大的共同基金管理機(jī)構(gòu)莫古利財(cái)產(chǎn)管理公司 (Mercury Asset Management)。這種情況在 20世紀(jì) 90年代中期開(kāi)始得到了改善。 ? 美林的投資銀行業(yè)務(wù)有著長(zhǎng)久的跨國(guó)經(jīng)營(yíng)歷史，公司在倫敦和東京占據(jù)著極其重要的地位。 美林的日本進(jìn)入戰(zhàn)略 ? 美林證券是投資銀行界的巨人。幾年來(lái)，美林通過(guò)首次公開(kāi)上市和債券發(fā)行等形式參與的中國(guó)政府和企業(yè)融資項(xiàng)目數(shù)量超過(guò)任何其他投資銀行，總和接近 100億美元。 美林公司發(fā)展歷程 ? 1885年 公司前身成立 ? 1914年 公司更名為 Merrill, Lynch Co ? 1930年 公司將業(yè)務(wù)集中在投資銀行領(lǐng)域 ? 1941年 成為華爾街上第一家發(fā)行企業(yè)年報(bào)的公司 ? 1946年 公司建立資金管理學(xué)校，就是現(xiàn)在的金融咨詢(xún)公司 ? 1955年 公司年簽約額突破 10億美元 ? 1960年 在倫敦開(kāi)設(shè)辦事處 ? 1961年 在東京開(kāi)設(shè)代表處 ? 1973年 公司成為了證券投資公司 ? 1976年 資產(chǎn)管理部成立 ? 1982年 在香港建立了地區(qū)總部 ? 1985年 作為第一家外國(guó)證券公司進(jìn)入日本證券市場(chǎng) ? 1993年 成為第一家在中國(guó)開(kāi)設(shè)辦事處的美國(guó)證券公司 ? 1997年 收購(gòu)澳大利亞的 McIntosh Securities Limited ? 1999年 進(jìn)入數(shù)字時(shí)代，在網(wǎng)上開(kāi)始業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng) ? 2023年 受次貸危機(jī)影響 ,虧損嚴(yán)重 ,被美國(guó)銀行收購(gòu) . 美林在中國(guó) ? 美林是首家獲邀在中國(guó)開(kāi)設(shè)辦事處的美資投資銀行。 ? 企業(yè)銷(xiāo)售： 美林通過(guò) 850多種行業(yè)組成的國(guó)際化銷(xiāo)售力量，提供給機(jī)構(gòu)投資人廣泛的產(chǎn)品與服務(wù)。 ? 金融期貨與選擇權(quán)： 美林金融期貨與選擇權(quán)部通過(guò)運(yùn)用利率，股票和金融衍生品幫助機(jī)關(guān)客戶(hù)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與投資決策。美林的并購(gòu)專(zhuān)家可根據(jù)客戶(hù)的戰(zhàn)略性需要提供不同的專(zhuān)家建議。自 1995年以來(lái)，美林已為 1100樁交易提供咨詢(xún)服務(wù)，交易值超過(guò) 。美林的國(guó)內(nèi)與國(guó)際業(yè)務(wù)容量超過(guò)所有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。 美林主要業(yè)務(wù) ? 投資銀行： 美林是為企業(yè)，機(jī)關(guān)，政府提供全球咨詢(xún)與金融服務(wù)的市場(chǎng)主導(dǎo)者。為全球規(guī)模最大的財(cái)富管理公司之一。作為投資銀行，美林也是全球頂尖、跨多種資產(chǎn)類(lèi)別之股票與衍生性產(chǎn)品之交易商與承銷(xiāo)商，同時(shí)也擔(dān)任全球企業(yè)、政府、機(jī)構(gòu)和個(gè)人的戰(zhàn)略顧問(wèn)。 ? 美林通過(guò)提供一系列的金融服務(wù)，來(lái)滿(mǎn)足個(gè)人以及機(jī)構(gòu)投資客戶(hù)的需要。 1920年代，美林公司紐約辦公室坐落于百老匯 120號(hào)，并且它在底特律、芝加哥、丹佛、洛杉磯和都伯林都有辦公室。公司創(chuàng)辦于 1914 年 1月 7日，當(dāng)時(shí)美瑞爾 (Charles E. Merrill)正在紐約市華爾街 7號(hào)開(kāi)始他的事業(yè)。第八章 國(guó)際企業(yè)的進(jìn)入戰(zhàn)略 ? 開(kāi)篇案例：美林的日本進(jìn)入戰(zhàn)略 ? 基本進(jìn)入決策 ? 國(guó)際企業(yè)的進(jìn)入模式 ? 國(guó)際戰(zhàn)略聯(lián)盟 開(kāi)篇案例：美林的日本進(jìn)入戰(zhàn)略 美林公司簡(jiǎn)介 ? 美林證券是世界領(lǐng)先的財(cái)務(wù)管理和顧問(wèn)公司之一，總部位于美國(guó)紐約。作為世界的最大的金融管理咨詢(xún)公司之一，它在財(cái)務(wù)世界里響叮當(dāng)名字里占有一席之地。幾個(gè)月后，美瑞爾的朋友，林區(qū)(Edmund C. Lynch)加入公司，于是在 1915年公司正式更名為美林。 ? 美林集團(tuán)是全球領(lǐng)先的財(cái)富管理、資本市場(chǎng)及顧問(wèn)公司，其分公司及代表處遍及全球六大洲 37個(gè)國(guó)家與地區(qū)，雇員達(dá)60,000人。這些服務(wù)包括個(gè)人理財(cái)計(jì)劃，經(jīng)紀(jì)證券買(mǎi)賣(mài)，公司顧問(wèn)，外匯與商品交易，衍生工具與研究。 ? 美林在全球有超過(guò) 700個(gè)辦公室及 15,700名財(cái)務(wù)顧問(wèn)，為個(gè)人及企業(yè)提供以一流規(guī)劃為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)與管理服務(wù)，旗下所管理的客戶(hù)資產(chǎn)總值達(dá) 。 ? 美林持有全球最大的投資管理公司之一貝萊德美林投資管理(BlackRock)近一半的股權(quán)，其管理之資產(chǎn)總值約 1萬(wàn)億美元。強(qiáng)大的關(guān)系網(wǎng)管理，創(chuàng)新，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)，持久而不可逾越的道德標(biāo)準(zhǔn)已推動(dòng)美林在投資銀行產(chǎn)業(yè)中首屈一指。 ? 并購(gòu)（Ｍ A）： 通過(guò)并購(gòu)集團(tuán)，美林是并購(gòu)交易中的領(lǐng)導(dǎo)性咨詢(xún)公司，是在美國(guó)和全球完成并購(gòu)的西方頂尖級(jí)顧問(wèn)公司之一。美林為客戶(hù)提供各種不同類(lèi)型的戰(zhàn)略性服務(wù)，其中包括預(yù)先反并購(gòu)策略，銷(xiāo)售，收購(gòu)，剝離財(cái)產(chǎn)，使母公司收回子公司全部股本使之脫離，以及合資企業(yè)的服務(wù)。他們與美林的其他行業(yè)專(zhuān)家密切合作以滿(mǎn)足客戶(hù)的需求?！拔覀儾粩嗤晟乒驹谑澜绶秶馁Y本市場(chǎng)資源以便為我們的客戶(hù)提供綜合策略”。機(jī)構(gòu)客戶(hù)部門(mén)負(fù)責(zé)美林與機(jī)構(gòu)投資人的業(yè)務(wù)關(guān)系，其中包括最大的企業(yè)，養(yǎng)老基金，金融機(jī)構(gòu)，政府機(jī)關(guān)以及在國(guó)際上持有主要投資資產(chǎn)的商人。 1993年，美林在上海的辦事處正式開(kāi)業(yè)。 ? 近年來(lái)，美林完成的中國(guó) 融資 項(xiàng)目包括：美林作為 上海石化 上市招股的全球協(xié)調(diào)人及主承銷(xiāo)商，成功完成的首宗在紐約及香港交易所兩地同時(shí)上市的招股項(xiàng)目； 1994年美林集團(tuán)被我國(guó)財(cái)政部委任為國(guó)家信用評(píng)級(jí)工作的顧問(wèn)，并獨(dú)家主承銷(xiāo)首批中國(guó)10億美元全球債券，至今已為財(cái)政部發(fā)行了 6筆債券，最近一筆是為財(cái)政部發(fā)行的 5億美元的全球債；中國(guó)首筆 1億美元強(qiáng)制性可轉(zhuǎn)換債券、深圳高速公路 、吉林化工 2億美元首次公開(kāi)招股、江西銅礦 億美元首次公開(kāi)招股。這家坐落于美國(guó)的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)是世界上最大的債務(wù)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)也是僅次于摩根斯坦利（ Man Stanley）與高盛 (Goldman Sachs)的第三大并購(gòu)顧問(wèn)。然而，直到最近，美林在國(guó)際上的業(yè)務(wù)仍?xún)H限于投資銀行方面，相反，它的私人客戶(hù)業(yè)務(wù)，即為個(gè)人提供融資、理財(cái)建議，以及證券經(jīng)紀(jì)人服務(wù)歷來(lái)集中在美國(guó)。 ? 1995年，美林買(mǎi)下了英國(guó)最大的證券經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)公司史密斯公司 (Smith New Court)。然后，在1998年，美林購(gòu)買(mǎi)了加拿大最后的一家主要的獨(dú)立證券經(jīng)營(yíng)商米德蘭 但是，公司最大膽的舉措?yún)s是在日本。當(dāng)時(shí)，它是進(jìn)入日本私人客戶(hù)投資市場(chǎng)的首家外國(guó)企業(yè)。加之嚴(yán)格的 管制 使得美林幾乎不可能為它的日本私人客戶(hù)提供與美國(guó)客戶(hù)同樣范圍的服務(wù)。 1993年，美林承認(rèn)失敗，關(guān)閉了它在神戶(hù)和京都的六個(gè)零售分部，從而撤出了日本的私人客戶(hù)市場(chǎng)。 90年代中期，日本開(kāi)始對(duì)金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)大規(guī)模地放松管制。例如，對(duì)外匯控制的放松意味著到 1998年，日本公民可以購(gòu)買(mǎi)外國(guó)股票、債券和共同基金。 1997年 11月，令許多日本人震驚的是其中之一，山一證券公司宣布由于 22億美元的累計(jì)“暗虧”而破產(chǎn)關(guān)門(mén)。正是這種態(tài)度促成了日本在 1997年毫不遲疑地同意了一項(xiàng)由世界貿(mào)易組織倡導(dǎo)的放松全球金融服務(wù)的協(xié)議。 ? 很顯然，到 1997年，對(duì)于美林來(lái)說(shuō)，日本的氛圍發(fā)生了巨大的變化。1997年中，美林開(kāi)始考慮重新進(jìn)入日本私人客戶(hù)市場(chǎng)。這項(xiàng)聯(lián)盟將使美林能充分利用三和現(xiàn)有的配售系統(tǒng)，而非建立自己的配售系統(tǒng)。最高管理層推斷最大限度地參與到日本市場(chǎng)中去，建立公司作為首家為個(gè)人提供投資產(chǎn)品和理財(cái)建議的供應(yīng)者的品牌對(duì)它們極其重要。 ? 與此同時(shí)，由于先前在日本的經(jīng)歷，美林的管理層對(duì)以這種方式進(jìn)入日本也猶豫不決，因?yàn)檫@要承擔(dān)巨大的成本及風(fēng)險(xiǎn)。突然之間，山一的全國(guó)性的辦公網(wǎng)絡(luò)和 7000名雇員唾手可得。這項(xiàng)由日本政府熱情贊許的交易大大降低了美林想在日本建立零售網(wǎng)絡(luò)的成本。 ? 1998年 2月，美林在日本銷(xiāo)售它的首批共同基金，到 4月份它的資產(chǎn)額快速上升到 10億美元。但是， 2023— 2023年的全球股市崩盤(pán)也重創(chuàng)了美林的日本分部。 ? 盡管這次的公司瘦身代價(jià)昂貴，但是公司的所有資產(chǎn)盡在公司的掌管之下，繼續(xù)吸引著新的客戶(hù)。 鏈接： 美林日本公司巨虧５億美元 ? 繼關(guān)閉了大多數(shù)在日本當(dāng)?shù)氐慕?jīng)紀(jì)行之后，美林證券的日本子公司公布，在于 3月 31日結(jié)束的財(cái)年中，發(fā)生大約５億美元的虧損。 ? １月份，美林宣布退出日本零售經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，而該公司大張旗鼓地進(jìn)軍日本這個(gè)世界最大的證券市場(chǎng)之一則是在４年前，至今，沒(méi)有一家外國(guó)公司能依靠自身的力量打入這一市場(chǎng)。 ? 日本長(zhǎng)達(dá)十年的經(jīng)濟(jì)衰退阻礙了幾乎所有外國(guó)證券公司的努力，它們?cè)噲D吸引日本個(gè)人投資者所控制的大量財(cái)富中的一部分。但這筆財(cái)富中的大多數(shù)還深藏在利息幾乎為零的銀行帳戶(hù)中。但它的兩次努力都以失敗告終：第一次是在1993年，然后是在今年。 ? 一位發(fā)言人表示，在８家日本零售分支機(jī)構(gòu)中，美林仍然雇用了 500名員工。該公司于３月 31日結(jié)束的上一財(cái)政年度中 599億日元的虧損源于這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的合并業(yè)績(jī)。 2023年 9月 ,該公司決定接受美國(guó)銀行提出的競(jìng)購(gòu)請(qǐng)求，以避免面臨破產(chǎn)的命運(yùn)。 ? 12月 11日 ,美國(guó)銀行對(duì)外界宣布 ,其將于2023年 1月 1日完成對(duì)美林公司的收購(gòu)。 基本進(jìn)入決策 ?進(jìn)入哪個(gè)市場(chǎng)？ ?什么時(shí)候進(jìn)入？ ?以什么樣的規(guī)模進(jìn)入？ 進(jìn)入哪個(gè)市場(chǎng)？ ?吸引力：經(jīng)濟(jì)、政治、法律因素 ?長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)：市場(chǎng)規(guī)模、該市場(chǎng)的消費(fèi)者的現(xiàn)有財(cái)富、消費(fèi)者的可能未來(lái)財(cái)富等 ?用吸引力和長(zhǎng)期利潤(rùn)潛力兩個(gè)指標(biāo)為各個(gè)國(guó)家評(píng)級(jí)。 ? 先入者劣勢(shì) ： 開(kāi)拓成本：先入者必須承擔(dān)而后來(lái)者可以避免的成本 （ 1）企業(yè)由于不了解外國(guó)環(huán)境而犯一些大的錯(cuò)誤導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)失敗的成本； （ 2）促銷(xiāo)和建立產(chǎn)品供給的成本，其中包括對(duì)消費(fèi)者的培訓(xùn)費(fèi)用。 （ 3）一旦進(jìn)入市場(chǎng)的規(guī)則發(fā)生變化，先入者將陷入劣勢(shì)。 ? 公司通過(guò)與個(gè)人消費(fèi)者簽約，使他們成為“配送商”，并可從他們所售的安利產(chǎn)品中獲取一定的回扣。 ? 這些配送商被要求進(jìn)行挨家挨戶(hù)的銷(xiāo)售，并鼓勵(lì)他們銷(xiāo)售給朋友、親戚和熟人。 ? 安利于 1995年進(jìn)入中國(guó)，緊隨在它的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手、直接銷(xiāo)售商雅芳 和 玫琳凱 之后。中國(guó)擁有 12億人口，從而構(gòu)成一個(gè)潛在的巨大消費(fèi)者市場(chǎng)。一個(gè)安利的代理可以比任何一家中國(guó)零售商提供更廣泛的產(chǎn)品和更低的價(jià)格。 ? 從一開(kāi)始，安利就決定要成為首批進(jìn)入的傳銷(xiāo)商之一，以在中國(guó)樹(shù)立強(qiáng)有力的形象。 ? 至 1998年初，安利一切順利，公司在中國(guó) 37個(gè)城市與 80000名配送商簽訂了合約。 1997年，其銷(xiāo)售額達(dá)到 ，比上年增長(zhǎng) 80%。 ? 根據(jù)中國(guó)政府的說(shuō)法，直銷(xiāo)會(huì)在安利所雇傭的人之中產(chǎn)生“神秘幫派、秘密社團(tuán)、迷信團(tuán)體和流氓行為”。 ? 政府還對(duì)安利所采用的激勵(lì)性的會(huì)議和其他類(lèi)似對(duì)高層銷(xiāo)售人員進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)以及招聘新人的做法十分反感?！度嗣袢?qǐng)?bào)》報(bào)道這種聚會(huì)鼓勵(lì)“過(guò)分的偏執(zhí)”，并膜拜上帝。巴爾舍夫斯基。 1998年 7月頒布了新規(guī)則，仍然禁止傳銷(xiāo)活動(dòng)，但是允許安利、雅芳、玫琳凱通過(guò)零售渠道銷(xiāo)售它們的產(chǎn)品。新規(guī)則還宣布了只有投資額超過(guò) 100萬(wàn)美元的企業(yè)才可建立直銷(xiāo)代理。但是，三個(gè)月的關(guān)門(mén)歇業(yè)使公司的銷(xiāo)售遭受了上百萬(wàn)美元的損失。由此，公司可能不能按預(yù)期的速度發(fā)展。 以什么樣的規(guī)模進(jìn)入？ ? 大規(guī)模的進(jìn)入外國(guó)市場(chǎng)是一項(xiàng)重大的戰(zhàn)略承諾。 ? 優(yōu)點(diǎn)： ? （ 1）使公司對(duì)顧客更有吸引力； ? （ 2）進(jìn)入威懾； ? （ 3）獲取先行者優(yōu)勢(shì) ? 缺點(diǎn)： ? （ 1）喚醒本地競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手從而激起它們強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)性反應(yīng)； ? （ 2）限制了公司的戰(zhàn)略靈活性 國(guó)際企業(yè)的進(jìn)入模式 ?出口進(jìn)入 （ Exporting） ：直接出口、間接出口 ?契約進(jìn)入（ Contractual Agreements） ：許可經(jīng)營(yíng)、特許經(jīng)營(yíng)、管理合同、交鑰匙工程 ?投資進(jìn)入 （ International Direct Investment） ：合資企業(yè)、全資子公司（ FDI） 出口 （ Exporting） 主動(dòng)的