41第八章衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理-副本-展示頁(yè)
2025-02-19 23:49本頁(yè)面
【正文】 的遠(yuǎn)期合約，即雙方簽訂的，在合約到期日以固定的價(jià)格買(mǎi)入或賣(mài)出某種標(biāo)的資產(chǎn)的協(xié)議。 ?◎ 在合約中同意未來(lái)買(mǎi)入的一方被稱(chēng)為持有 多頭頭寸 (long position)。 融工具的基本分類(lèi) 1）遠(yuǎn)期（ Forward） （ 1）遠(yuǎn)期的定義 遠(yuǎn)期是指交易雙方分別承諾在 將來(lái)某一特定時(shí)間 購(gòu)買(mǎi)和提供某種金融工具，并事先簽訂合約，確定價(jià)格，以便將來(lái)進(jìn)行交割。包括：遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、互換等。它是金融機(jī)構(gòu)為了滿足特定客戶避免風(fēng)險(xiǎn)的需要而創(chuàng)造的一種投資工具。第 8章 衍生金融工具及其風(fēng)險(xiǎn)管 理 1）金融工具 金融工具（ Financial Instrument）是指形成一個(gè)企業(yè)的 金融資產(chǎn) ，并形成其他單位的 金融負(fù)債或權(quán)益 工具的合約。 金融工具包括 基本金融工具 （如應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款、權(quán)益證券等）和 衍生金融工具 （如金融期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約、利率互換及貨幣互換等） 2）衍生金融工具 （ 1）衍生金融工具的含義 衍生金融工具也稱(chēng)為衍生證券，是和基本金融工具相對(duì)應(yīng)的一個(gè)概念。 衍生工具的交易不發(fā)生本金的流動(dòng) 。 （ 2）衍生金融工具的特征 其價(jià)值變動(dòng)取決于標(biāo)的物變量的變化 表外交易 “以小博大”的杠桿作用 ?根據(jù)衍生金融工具的用途，可將避險(xiǎn)工具大致分為兩類(lèi)： ? 用確定性來(lái)代替風(fēng)險(xiǎn) ，如遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)和互換合約； ? 僅替換與己不利的風(fēng)險(xiǎn)，而將對(duì)己有利的風(fēng)險(xiǎn)留下 ，如期權(quán)合約。 （ 2）遠(yuǎn)期合約的定義 遠(yuǎn)期合約是在指定的 未來(lái)時(shí)刻以確定的價(jià)格交割 某物的協(xié)議。 ?◎ 在合約中同意未來(lái)賣(mài)出的一方被稱(chēng)為持有 空頭頭寸 (short position) （ 3）遠(yuǎn)期合約的類(lèi)型 按目的不同可將遠(yuǎn)期合約分為三大類(lèi) ①投資 ②套期保值 ③投機(jī) 買(mǎi)賣(mài)遠(yuǎn)期合約的損益如圖 131所示。因此，圖131中表示的遠(yuǎn)期合約頭寸同樣可以用來(lái)表示期貨合約買(mǎi)賣(mài)雙方的損益情況。 期貨合約的買(mǎi)賣(mài)雙方都要開(kāi)立一個(gè)保證金賬戶，按合約面值的一定比例向經(jīng)紀(jì)人交納保證金，每日根據(jù)市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行重估。 期貨交易采用盯市 (mark to market)制，也稱(chēng)每日清算制。 ②吸引投機(jī)者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資交易，增加市場(chǎng)流動(dòng)性。我國(guó)現(xiàn)行的最低 保證金比率 為交易金額的 5%，國(guó)際上一般在 3%～ 8%之間。 B逐日盯市制度：每日結(jié)算。 仍按上例，假設(shè)客戶以 2700元 /噸的價(jià)格買(mǎi)入 50噸大豆后的第三天，大豆 結(jié)算價(jià) 下跌至 2600元 /噸。這就意味著，即使大豆價(jià)格跌至 2023元 /噸
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