可轉(zhuǎn)債的戰(zhàn)略和設(shè)計(jì)(1)-展示頁(yè)
2025-01-24 21:59本頁(yè)面
【正文】 補(bǔ)法，即以 Y=A0+A1X+A2X2表示隱含波幅 (Y)與價(jià)內(nèi)外程度 (X)間之函數(shù)關(guān)系，藉由此拋物線函數(shù)及歷史資料可估計(jì)微笑波幅斜率及合理隱含波幅。 假設(shè)「市場(chǎng)是對(duì)的」，即不存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)，在此情況下，從市場(chǎng)中微笑波幅的現(xiàn)象可推論隱含波幅并非常數(shù)，與 BS模型中「股價(jià)波幅為常數(shù)」的假設(shè)是相違背的。 若固定到期日，則隱含波幅將隨履約價(jià)而改變，且履約價(jià)愈低隱含波幅愈高，即價(jià)外賣(mài)權(quán)之隱含波幅較價(jià)外買(mǎi)權(quán)的為高；此外，若固定履約價(jià)，則隱含波幅將隨到期日而改變，且遠(yuǎn)期之隱含波幅較近期的為高。一般來(lái)說(shuō)，雖隱含波幅會(huì)隨履約價(jià)格及距到期日長(zhǎng)短而變動(dòng)，且曲面形狀也可能每日改變，但在給定價(jià)內(nèi)外程度及距到期日長(zhǎng)短后，藉由插補(bǔ)法及歷史資料可估計(jì)合理的隱含波幅。6中國(guó)可轉(zhuǎn)債專(zhuān)業(yè)人員研討會(huì)微笑波幅n 微笑波幅187。187?？?轉(zhuǎn)債 交易策略政治大學(xué)商學(xué)院 金融工程研究中心TraderOne Co., Ltd. 金融工程部首席研究 員 張 志良資訊暨 金融工程博士1中國(guó)可 轉(zhuǎn)債專(zhuān)業(yè) 人 員 研 討 會(huì)內(nèi)容綱要n 可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)概況n 可轉(zhuǎn)債上市價(jià)格預(yù)估n 潛力可轉(zhuǎn)債篩選n CBPA應(yīng)用2中國(guó)可轉(zhuǎn)債專(zhuān)業(yè)人員研討會(huì)可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)概況n 成交金額比例成交金額比例 中國(guó)轉(zhuǎn)債指數(shù)中國(guó)轉(zhuǎn)債指數(shù)n 20234至至 8指數(shù)先高后低負(fù)指數(shù)先高后低負(fù)n 成交金額比例逐步升高成交金額比例逐步升高 ?資資金漸漸轉(zhuǎn)移金漸漸轉(zhuǎn)移n 20239至至 11成交金額比例逐步降成交金額比例逐步降低低 ?資金漸漸轉(zhuǎn)移資金漸漸轉(zhuǎn)移n 成交金額成交金額 中國(guó)轉(zhuǎn)債指數(shù)中國(guó)轉(zhuǎn)債指數(shù)n 20234至至 8指數(shù)先高后低指數(shù)先高后低n 成交金額逐步萎縮成交金額逐步萎縮n 20239至至 11成交金額逐步升高，成交金額逐步升高，
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