投資風(fēng)險與投資組合培訓(xùn)講義-展示頁
2025-01-21 20:40本頁面
【正文】 標(biāo)準(zhǔn)差來度量。 則 A股票的預(yù)期收益率為多少？ 10 .1 0 0 .5 0 .2 0 0 .2 5 0 .2 0 0 .2 55%niiihr???? ? ? ? ? ???6 10 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一資產(chǎn)期望收益率 ?單一資產(chǎn)期望收益率的估計 –由于證券收益的概率分布較難準(zhǔn)確得知，一般用歷史收益率的樣本均值來代替期望收益率。在現(xiàn)實中，未來股票的價格是不確定的，其預(yù)期的結(jié)果可能在兩種以上。 – 期望收益率 是所有情形下收益的概率加權(quán)平均值。 A公司股票當(dāng)年的持有期收益率是多少？ %1210 ????Ar6 8 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一證券期望收益率 ?單一證券期望收益率的含義 – 由于投資者在購買證券時，并不能確切地知道在持有期末的收益率，因此，持有期末的收益率是一個隨機變量。 單個投資者通過持有證券的多元化加以消除 市場風(fēng)險 利率風(fēng)險 購買力風(fēng)險 政治風(fēng)險等 企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險 財務(wù)風(fēng)險 流動性風(fēng)險等 6 5 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 風(fēng)險溢價 ?風(fēng)險溢價的含義 – 是投資者因承擔(dān)風(fēng)險而獲得的超額報酬 – 各種證券的風(fēng)險程度不同，風(fēng)險溢價也不相同 – 風(fēng)險收益與風(fēng)險程度成正比，風(fēng)險程度越高，風(fēng)險報酬也越大 險收益＋風(fēng)險溢價證券投資總收益＝無風(fēng)6 6 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一資產(chǎn)持有期收益率 ? 單一資產(chǎn)持有期收益率的含義 –指從購入證券之日至售出證券之日所取得的全部收益與投資本金之比。 證券投資風(fēng)險 系統(tǒng)性風(fēng)險 ：引起市場上所有證券的投資收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險， 是單個投資者所無法消除的。因為在短期內(nèi)，通脹風(fēng)險較小，基本可以忽略。6 1 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 6 2 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 本章內(nèi)容 ? 投資風(fēng)險與風(fēng)險溢價 ? 單一資產(chǎn)收益與風(fēng)險的計量 ? 投資組合的風(fēng)險與收益：馬科維茲模型 ? 夏普單指數(shù)模式：市場模型 ? 以方差測量風(fēng)險的前提及其檢驗 6 3 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 證券投資風(fēng)險的界定及類型 ? 什么是無風(fēng)險證券 ? – 無風(fēng)險證券一般有以下假定 ? 假設(shè)其真實收益是事先可以準(zhǔn)確預(yù)測的，即其收益率是固定的； ? 不存在違約風(fēng)險及其它風(fēng)險（如通脹風(fēng)險）。 ? 現(xiàn)實中的無風(fēng)險證券 – 現(xiàn)實中，真正的無風(fēng)險證券是不存在，幾乎所有的證券都存在著不同程度的風(fēng)險； – 即使國債，雖然違約風(fēng)險很小，可以忽略，但也可能存在通貨膨風(fēng)險； – 在實際中，一般用 短期國債 作為無風(fēng)險資產(chǎn)的代表。 6 4 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 證券投資風(fēng)險的界定及類型 ? 證券投資風(fēng)險是指因未來的信息不完全或不確定性而帶來經(jīng)濟損失的可能性。 非系統(tǒng)性風(fēng)險 ：僅引起單項證券投資的收益發(fā)生變動并帶來損失可能性的風(fēng)險。 持有期股息、利息收入證券期初價格證券期末價格持有期收益率??????????tttttttttDpprpDppr111 6 7 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一資產(chǎn)持有期收益率 ?持有期收益率案例 ： – 投資者張某 2023年 1月 1日以每股 10元的價格購入 A公司的股票，預(yù)期 2023年 1月 1日可以每股 11元的價格出售，當(dāng)年預(yù)期股息為 。 – 對于一個隨機變量，我們關(guān)心的是它可能取哪些值及其相應(yīng)的概率大小。 1iiniiiiihrhr?????第 種 情 形 發(fā) 生 的 概 率－ 第 種 情 形 下 的 收 益 率6 9 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一資產(chǎn)期望收益率 ?單一資產(chǎn)期望收益率案例 ： – 在上例中， A公司的股票在 1年后上升到 11元，股息為 ，都是預(yù)期的。 – 例如，我們預(yù)期價格為 11元的概率為 50%，上升為12元的概率為 25%，下降為 8元的概率為 25%。 11() nitE R R Rn ??? ?6 11 中南財經(jīng)政法大學(xué)中國投資研究中心 高等教育出版社 2023 版權(quán)所有 單一資產(chǎn)的風(fēng)險 ?單一資產(chǎn)風(fēng)險的衡量 – 為了計量的便利，一般將投資風(fēng)險定義為投資預(yù)期收益的變異性或波動性 (Variability) 。 %%25) 2 0()()(][2222212???????????????????
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