【正文】 由化，市場開放 11 中國的吸引外資 FDI對中國的影響： 世界經濟愈加影響中國 ? 中國 已經成為全球吸引外資最多的國家。 8 中國企業(yè)海外并購沖動與 匯率風險 ? 以收購 IBM PC業(yè)務的聯想集團為例，中國將躋身五大資本輸出國之列， ? 這昭示著國內市場的全球化已經真正到來 … ? 匯率的變化會如何影響這種并購 ？ 9 中國經濟國際化的表現 ? 對外貿易 ? 吸引外資 ? 對外投資 ? 境外融資 ? 國際收支 ? 國際儲備 10 中國的對外貿易 貿易總額：中國日益融合世界 ? 中國從“貿易大國”走向“貿易強國”； ? 到 2022年，中國已成為世界上第三大貿易國。 沒想到去年突破 6000億美元后 ， 為此焦慮的人卻多起來了 ” . ? 我國外匯儲備連創(chuàng)新高 。 可如今 ， 更多感受到的卻是貨幣升值與貿易磨擦的壓力 。1 國際金融 單忠東教授 2 國際金融的 主要內容 ? 匯率與外匯市場 ? 國際金融環(huán)境與機構 ? 國際金融的風險與管理 ? 國際融資與國際財務的長短期管理 3 中國匯制改革 4 匯制改革簡述 ? 匯改的主要內容 ?不再釘住單一美元 ? 與一籃子貨幣掛鉤 ? 擴大允許浮動區(qū)間 ? 人民幣兌美元匯率上調 2% ? 核心： ?開始浮動 ?不只與美元掛鉤 ?建立靈活的匯率制度 5 匯制改革的兩個特點 ? 開始浮動 ? 目前只實現了單邊浮動 ? 人民幣應做到真正浮動 ——雙邊浮動 ? 與一攬子貨幣掛鉤 ? 美元、歐元、日圓和韓圓等為主要的籃子貨幣； ? 與中國的年雙邊貿易規(guī)模巨大的國家，其貨幣被納入這個籃子如英國、俄羅斯、美國，日本，韓國等； ? 一籃子貨幣由 10多個幣種組成。 6 我們?yōu)槭裁搓P心人民幣匯率，美元和歐元的變化？ ? 7 匯率 , 國際金融與中國經濟的變化 ? 曾幾何時 ， 外匯儲備的增加 ， 象征著國家經濟實力的增強 ， 帶給人們安全與榮耀 。 ? “ 想當年外匯儲備超過 1000億美元時 ， 不知多少人為之振奮 。 到 2022年中 ， 其余額達9000多億美元 ， 外匯儲備的過快增長 ， 正將我國匯率機制改革推向臨界點 。 ? 貿易依存度 （ 60% ，2022）；高于美國 （ %）日本（ %）、英國（ %），印度（約20%）。 ? 對國際收支， ? 對資本形成， GDP的貢獻 ? 對就業(yè)的貢獻 12 如何看待外資的增加？ ? 反面 （國際收支，外資控制。在歐洲進貨時以歐元結算，而銷售結算則以美元為本位幣結算。其購買價格為 1200萬泰銖，六個月后付款。同時，六個月存款的泰銖利率為年率 12%，六個月存款的美元利率為年率 4%。 ? 這家公司可以按給定的利率投資或按高于利率一個百分點的利率借款，另外，美國公司的資本成本為20%。這種均衡狀態(tài)稱為利率平價 (IRP)。 ? 融資成本？ 21 認識匯率波動的影響 ? 一般來說 ,在兩國價格不變的條件下 ,一國的貨幣升值就意味著該國的商品在國外變得昂貴 ,而外國的商品在該國就變得便宜 。反之 , … … ? 宏觀： 國際收支 （進出口）， 宏觀政策，經濟波動（物價，股價， 貨幣替代） 吸引外資 22 認識匯率波動的影響 ? 微觀：進出口成本， 融資成本 投資成本 ? 匯率巨幅波動的危害 : 不確認性，風險與投機 23 外匯理論 ? 貨幣供求理論 . ? 一價理論與購買力平價理論 . ? 利率平價理論 . ? 國際收支理論 24 一價理論 ? 在充分競爭條件下，不考慮其他因素（運輸成本和貿易障礙），同一產品在不同國家用同一種貨幣衡量，應該是同一價格 . (不同的價格比則是兩種貨幣的比價， 即匯率） 例如 : 如果紐約一件西裝賣 50美元，日本賣 5000日本圓，則美元 /日本圓的匯率為 $1 = 100日本圓 . 25 購買力平價 ? 比較同種產品在不同國家的價格，就可以計算出“實際匯率”，或“購買力匯率” （ 如果市場是充分競爭的） ? 不同的價格代表了各國間不同貨幣的不同購買力，即代表了不同的購買力匯率 26 麥當勞指數 購買力平價 ? ? As of 4/15/95 27 影響匯率供求的基本要素 ?政治因素： 國際、國內政治局勢，包括國際關系、黨派斗爭、重要政府 官員情況、戰(zhàn)爭、動亂、暴亂等。其中主要考慮經濟增長水平、國際收支 狀況、通貨膨脹水平、利率水平等幾個方面 ?政策因素： 政府的財政政策、外匯政策和央行的貨幣政策對匯率起著非 常重要的作用，有時是決定作用 ?市場心理： 外匯市場參與者的心理預期，嚴重影響著匯率的走向 ?投機交易： 充斥在外匯市場中的國際游資越來越龐大，有時會對匯率走 勢產生深遠影響 ?突發(fā)事件： 一些重大的突發(fā)事件，會對市場心理形成影響，從而使匯率 發(fā)生變化 28 英鎊VS美金匯率1 9 9 0 年1 月 1 9 9 1 年1 月 1 9 9 2 年1 月 1 9 9 3 年1 月 1 9 9 4 年1 月 1 9 9 5 年1 月 1 9 9 6 年1 月 1 9 9 7 年1 月 1 9 9 8 年1 月 1 9 9 9 年1 月 2 0 0 0 年1 月 2 0 0 1 年1 月英國VS 美國GD P差43210121990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 202229 英鎊VS美金利率差圖 Jan 1990 Jun 1990 Nov 1990 Apr 1991 Sep 1991 Feb 1992 Jul 1992 Dec 1992May 1993 Oct 1993 Mar 1994 Aug 1994 Jan 1995 Jun 1995 Nov 1995 Apr 1996 Sep 1996 Feb 1997Jul 1997 Dec 1997 May 1998 Oct 1998 Mar 1999 Aug 1999 Jan 2022 Jun 2022 Nov 2022英國V S 美國通貨膨脹率差101231990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2022 202230 政治因素對匯率變動的影響分析 G BP =, C lo s e ( Bid) [ L in e ] D a ily 0 1 O c t 0 2 0 2 Ap r 0 3 O c t 0 2 N o v D e c J a n 0 3 Fe b Ma r Ap r Pr U SD 1 . 5 4 1 . 5 5 1 . 5 6 1 . 5 7 1 . 5 8 1 . 5 9 1 . 6 1 . 6 1 1 . 6 2