【正文】 0億元和555億元，四川、云南、湖北 3 省水電投資合計 2586 億元，占全國水電投資的 ％。相對其他清潔能源而言，水電成本低，技術成熟，出力特性較好，是實現(xiàn)2020年15%非化石能源目標的首選能源。發(fā)達國家水電開發(fā)率一般達到60%以上，截止2011年底，我國水電開發(fā)率僅為43%。水火同網(wǎng)同價是未來長期發(fā)展趨勢，若水火同網(wǎng)同價政策確定實施，將大幅提升水電企業(yè)的利潤。2002 年以來，水電平均上網(wǎng)電價逐步提高，水電、火電上網(wǎng)電價的價差呈逐步縮小的趨勢。最后，從環(huán)保角度考慮，火電企業(yè)對環(huán)保的要求較高，電力項目的建設和運營必須具有符合國家有關環(huán)保標準的技術和設備，污染物排放標準必須達到國家環(huán)保部門的相關要求。電力行業(yè)屬于資源依賴、資金密集、技術和安全穩(wěn)定性要求高的行業(yè)。但是由于電網(wǎng)行業(yè)目前全國聯(lián)網(wǎng)格局尚未完全形成，各發(fā)電企業(yè)主要競爭對手為各自區(qū)域內(nèi)的其它發(fā)電企業(yè)，并且一般在供電緊張時各企業(yè)不存在競爭關系，在供電形勢緩解、供給大于需求的情況下，各區(qū)域內(nèi)的發(fā)電企業(yè)存在一定的競爭關系。2010年全國全口徑裝機容量為96219 萬千瓦，其中中央直屬五大發(fā)電集團（中國華能集團公司、中國大唐集團公司、中國國電集團公司、中國華電集團公司、中國電力投資集團公司）2010 年末總裝機容量47176 萬千瓦，%；其他七家中央發(fā)電企業(yè)（神華集團有限責任公司、中國長江三峽集團公司、華潤電力控股有限責任公司、國家開發(fā)投資公司、中國核電集團公司、中國廣東核電集團有限責任公司、新力能源開發(fā)有限公司）年末總裝機容量10975 萬千瓦，%。五、競爭格局復雜，行業(yè)壁壘較高截至2010 年底，全國6000 千瓦以上發(fā)電企業(yè)共4640 家。加強對潮汐能、波浪能、干熱巖發(fā)電等開發(fā)利用技術的跟蹤和研發(fā)。四、電源結構優(yōu)化，新興能源進入發(fā)展期根據(jù)國家能源局發(fā)布的報告顯示，2011年，水電重點流域開發(fā)力度繼續(xù)加大，開工規(guī)模超過2000萬千瓦，；其次，核電機組建設工作加快推進，嶺澳核電站二期二號機組實現(xiàn)投產(chǎn)，核電總裝機將達1174萬千瓦；再次，新疆哈密、內(nèi)蒙古開魯、吉林通榆、甘肅酒泉、江蘇海上風電等項目開工建設，全年新增風電裝機超過1400萬千瓦；另外，西部地區(qū)的光伏電站特許權招標項目繼續(xù)開展，2011年將新增裝機50萬千瓦；最后，生物質能產(chǎn)業(yè)將更趨多元化，產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新模式和產(chǎn)業(yè)鏈加快培育，利用規(guī)模繼續(xù)擴大，綜合利用水平將進一步提高。工業(yè)用電量同比增速較上月大幅上升，漲幅低于全社會用電量，高載能行業(yè)用電量同比增速有所回升。其中，輕工業(yè)用電量5020億千瓦時，%，%；重工業(yè)用電量24514億千瓦時，%，%。三、經(jīng)濟增速放緩，用電量需求下降近幾年我國GDP與用GDP增速與用電量增速基本同趨勢變化，相關性較高，用電量增速與GDP增速關系圖如下：2012年年我國將穩(wěn)中求進的工作總基調和更有效的宏觀調控將確保經(jīng)濟繼續(xù)保持平穩(wěn)較快發(fā)展，經(jīng)濟和電力增長速度將有所回落，%%左右，%左右，將可能呈現(xiàn)“前低后高”發(fā)展態(tài)勢。截至2012年10月，全國電力工程建設完成投資5453億元，%，其中，電源工程建設完成投資2676億元，%，電網(wǎng)工程建設完成投資2777億元，%。我國“以煤炭為主”的能源結構特點，決定了火電占國內(nèi)電力裝機總量的比例仍將長期保持較高水平。2000 年至2010 年，%，保持較快增長。二、火電比例仍將長期保持較高水平，但投資已逐步放緩 2000 年至2010 年，火電占我國電力裝機總量的比例長期穩(wěn)定在70%以上，總體保持較高水平?；谖覈?jīng)濟將長期高速發(fā)展的良好前景，國內(nèi)電力裝機總量的未來增長空間十分可觀。小水電開發(fā)的主要風險：優(yōu)惠政策難落實，國家和地方對小水電監(jiān)管趨嚴；上網(wǎng)難、電價低，小水電經(jīng)營形勢非常嚴峻；小水電建設期有水文、地質方面的自然風險，移民費增加、物價變動帶來的造價風險，運行期還會遇到水文、移民、電力市場等方面的風險。預計到2030年，我國小水電裝機容量將達到1000萬千瓦，%，西部地區(qū)預計新增裝機容量1400萬千瓦。第六，小水電資金實力較弱，融資渠道單一，主要以銀行貸款為主，資產(chǎn)負債率較高，建設和經(jīng)營壓力較大。第四，小水電上網(wǎng)電價低，小水電上網(wǎng)價格與大水電和國有水電存在差距，與火電、風電、太陽能、核電上網(wǎng)價差更加明顯。第三，電網(wǎng)建設嚴重滯后，小水電不得不遭遇“窩電”難題。二、我國小水電行業(yè)存在的問題第一，我國小水電公益性和和社會性地位長期以來沒有得到確認，國家對小水電開發(fā)缺乏資本金投入及其他必要的資金支持。我國小水電行業(yè)分析報告二○一二年十二月84 / 90摘 要 一、我國小水電概況我國的小水電資源十分豐富,。截至2007年底, 全國已建成小水電站48934座, 總裝機容量5386萬kW, 截止到2010年，總裝機容量已達到5840萬kW，% , 約占全國水電總裝機容量的27%。第二，小水電涉及的主管部門眾多、管理主體的模糊、管理體制不順，出現(xiàn)過度開發(fā)以及優(yōu)惠政策難以落實的情況。電網(wǎng)公司過于強勢，讓小水電上網(wǎng)較為困難。第五，小水電因季節(jié)因素導致的豐枯矛盾現(xiàn)象嚴重，發(fā)電量調節(jié)能力弱， 與大水電相比，在設備、技術、人才、管理、規(guī)模等方面處于劣勢。三、未來小水電開發(fā)趨勢預計到2020年，我國小水電裝機容量將達到7500萬千瓦，%，主要集中在四川、云南、福建、湖南、廣東等地，其中四川省裝機容量超過1000萬千瓦。四、小水電開發(fā)的機會與風險小水電的開發(fā)的機會：作為清潔能源，國家和地方各種支持政策較多；云貴川水力資源豐富，經(jīng)濟相對落后，未來經(jīng)濟增長空間大，局部機會依舊存在；小水電數(shù)量眾多、設備落后，增容改造和技術服務的機會凸顯；目前小水電行業(yè)處于低谷，收購和整合成本相對較低。五、建議意見目 錄第一章 我國電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 1一、裝機總量增長較快，未來增長空間十分可觀 1二、火電比例仍將長期保持較高水平，但投資已逐步放緩 1三、經(jīng)濟增速放緩，用電量需求下降 3四、電源結構優(yōu)化，新興能源進入發(fā)展期 4五、競爭格局復雜，行業(yè)壁壘較高 5六、水電企業(yè)利潤空間縮小，“水火同價”是未來長期發(fā)展趨勢 6第二章 我國水電行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 7一、水電行業(yè)概況 7（一）“十一五”水電投資完成情況 8（二）“十一五”期間水電新增裝機容量 8（三）未來水電發(fā)展預測 9二、水電行業(yè)競爭狀況分析 9（一）水電行業(yè)集中度 9（二）行業(yè)競爭結構分析 11（三）水電行業(yè)生命周期分析 13三、水電企業(yè)上網(wǎng)價格分析 14四、十八大以后，水電行業(yè)或將出現(xiàn)投資熱潮 15第三章 我國水電行業(yè)政策及分析 16一、行業(yè)管理或監(jiān)管部門 16二、行業(yè)管理體制 17三、電源開發(fā)產(chǎn)業(yè)政策 17四、電價的制定 19五、電力調度政策 20六、電力行業(yè)安全政策 22七、電力行業(yè)環(huán)境保護 22八、稅費政策 22（一）水電（水能）資源開發(fā)權有償使用的規(guī)定 22（二）增值稅政策 23（三）所得稅優(yōu)惠 23第四章 我國小水電發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢 24一、我國小水電基本概況 24二、小水電投資政策及分析 25（一）投資政策 25（二）監(jiān)管政策 26三、小水電行業(yè)發(fā)展面臨的主要問題 27（一）產(chǎn)業(yè)定位不準，國家對小水電投入不足 27（二）管理主體模糊，優(yōu)惠政策難以落實 28（三）小水電上網(wǎng)難 29（四）小水電上網(wǎng)電價低，電價參差不齊 30（五）小水電產(chǎn)業(yè)的限制，以及自身的不足 31四、未來我國小水電開發(fā)重點 33第五章 四川小水電發(fā)展現(xiàn)狀、政策及趨勢 33一、四川小水電現(xiàn)狀 33二、四川水電相關政策 35（一）上網(wǎng)價格 35（二）水資源費用 35（三） 36三、涼山州小水電現(xiàn)狀及面臨的問題 37（一）涼山州小水電開發(fā)現(xiàn)狀 37（二）涼山州水電開發(fā)面臨的問題 37第六章 我國水電項目融資模式探討 39一、我國水電投融資體制（模式）及存在的問題 39（一）國有資本獨唱大戲，投資結構單一 39（二）國內(nèi)貸款和自籌資金是絕對主角，間接融資比重過大，財務壓力非常大 41（三）投資融資政策不健全，電力資本市場不完善 44（四）存在體制上和經(jīng)營上的壟斷 44二、我國水電項目融資發(fā)展趨勢分析 45（一）證券融資日趨加大 47（二）銀行貸款比重逐步降低 47（三）利用外資數(shù)量增加 48（四）政府投資比重穩(wěn)重有升 48三、水電項目融資模式（融資渠道）及案例分析 48（一）股權融資分析 48（二）國內(nèi)銀行貸款（銀團貸款）分析 49（三）國外銀行貸款分析 50（四）財政性資金分析 50（五）租賃融資及期權思想在小水電項目的應用 50（六）ABS（資產(chǎn)證券化）在小水電項目中的應用 53（七）小水電項目資金信托計劃及應用 55（八）項目融資（BOT、BOOT、PPP、TOT、PFI）模式分析 58（九）發(fā)行債券融資分析 58四、關于水電項目融資的幾點建議 60（一）確定合理的融資規(guī)模 60（二）制定合理的融資組合策略，降低融資成本 60（三）優(yōu)化融資結構，尋求最佳的資本結構,保持企業(yè)控制權 61第七章 小水電開發(fā)建設與運營模式探討 61一、“合同能源管理”——小水電站增容改造模式 61二、“核心企業(yè)模式”——小水電項目開發(fā)建設模式創(chuàng)新 63三、小水電站自運營模式分析 66四、小水電站委托經(jīng)營模式探討和分析 68五、小水電站專業(yè)化管理公司以及案例分析 70（一）水電站專業(yè)化管理公司 70（二）水電站專業(yè)化管理公司發(fā)展趨勢 71（三）浙江甌能電力集團股份有限公司（產(chǎn)業(yè)鏈延伸） 72（四）國電紅楓水力發(fā)電廠（產(chǎn)業(yè)鏈延伸） 73（五）云南凱盈電站管理有限公司（專業(yè)化管理） 76（六）成都蜀渝水電站管理技術服務有限公司 76第八章 我國小水電行業(yè)發(fā)展機會分析 77一、政策支持 77二、局部地區(qū)市場需求量大 78三、小水電數(shù)量眾多、設備落后，增容改造機會凸顯 78四、小水電數(shù)量眾多、管理薄弱、技術低下，或將產(chǎn)生托管以及技術服務的機會 79五、小水電站經(jīng)營困難，受讓成本低 80第九章 小水電行業(yè)投資風險分析 81一、宏觀經(jīng)濟風險 81二、優(yōu)惠政策難落實，監(jiān)管趨嚴 81三、小水電資源本身的風險 82四、上網(wǎng)難，電價低 82五、小水電單位建設成本高、周期長，資金籌措壓力大 82六、融資渠道單一，貸款比例過大，經(jīng)營和還款壓力過大 83七、其他風險 84第十章 初步建議意見或思路 84一、水電板塊未來510年的初步構想 85二、以 為基礎，做好產(chǎn)業(yè)鏈延伸的相關準備工作 85三、關于水電板塊商業(yè)模式的思路建議 86四、優(yōu)化投資結構，改善資產(chǎn)質量，完善激勵機制 87五、拓展融資渠道，融資模式多元化 88第一章 我國電力行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢一、裝機總量增長較快，未來增長空間十分可觀2004年我國電荒蔓延，主要原因是電源建設不足，因此我國加大了電源建設的投入，2007年2010年我國電力行業(yè)裝機容量一直保持在10%以上的高速增長，隨著我國電力行業(yè)裝機容量的不斷發(fā)展，2011年我國電力行業(yè)裝機容量為105576萬千瓦，電源建設基本滿足我國電力供應的需求，裝機容量增速呈逐漸小幅下降趨勢?！笆濉焙汀笆濉逼陂g，國內(nèi)電力裝機總量將分別增長49%和31%，在2015 年和2020 億千瓦。截至 2010 年底， 億千瓦。2011年發(fā)電設備容量情況如下圖：根據(jù)我國相關電力規(guī)劃的研究報告，2015 年和2020 年，火電占國內(nèi)電力裝機總量的比例盡管有所下降，但仍將分別保持65%和62%的較高水平。2000 年至2009 年，原煤占我國一次能源生產(chǎn)總量的比例穩(wěn)定在70%以上，與火電同期占我國電力裝機總量的比例保持基本一致。電源完成投資中，火電完成投資717億元，%，延續(xù)上年持續(xù)下降態(tài)勢，%，；水電完成投資912億元、%，核電完成投資597億元，%，風電完成投資415億元，%，水電、核電、%，較上年明顯上升。2011年全社會用電結構2012年110月份，全國工業(yè)用電量29534億千瓦時，%，低于全社會用電量增長幅度，%，%。水電發(fā)電量同比大幅增長，火電發(fā)電量延續(xù)下滑態(tài)勢。全國跨省區(qū)送電量規(guī)模平穩(wěn)增長，南方電網(wǎng)西電東累計送電量超過去年全年規(guī)模。根據(jù)《中國能源政策2012》，到2015年，；核電裝機容量將達到4000萬千瓦；風電裝機將突破1億千瓦，其中海上風電裝機達到500萬千瓦；太陽能發(fā)電裝機容量2100萬千瓦以上，太陽能集熱面積達到4億平方米?！笆濉逼陂g建設1000個左右天然氣分布式能源項目，以及10個左右各類典型特征的分布式能源示范區(qū)域。目前，發(fā)電環(huán)節(jié)繼續(xù)呈現(xiàn)多元化競爭格局。除上述中央電力企業(yè)之外，行業(yè)內(nèi)的主要企業(yè)還包括地方性國有電力企業(yè)、私營和外資電力企業(yè)。未來，隨著電力建設高潮中開發(fā)的電源點集中投產(chǎn)，在今后的一段時期內(nèi)，電力市場可能出現(xiàn)階段性供過于求的局面，發(fā)電企業(yè)之間的市場競爭將日趨激烈。首先，發(fā)電企業(yè)是將煤炭、水、燃油等能源轉化為電力的能源轉化型企業(yè)，對能源的依賴性較強；其次，發(fā)電企業(yè)屬于資金密集型企業(yè)，具有高投入、固定資產(chǎn)高、沉淀成本大的特點，投資者必須具有雄厚的資金實力；再次，發(fā)電企業(yè)應用了眾多的專業(yè)技術，包括熱能動力、電氣、自動化控制、繼電保護、化學以及計算機信息技術等，對投資者和運營者的技術要求較高；而且，國家對電力行業(yè)進行嚴格監(jiān)管，電力項目必須符合國家規(guī)定和總體規(guī)劃，并須經(jīng)過有關部門的嚴格審批和驗收。六、水電企業(yè)利潤空間縮小，“水火同價”是未來長期發(fā)展趨勢目前各省水電平均上網(wǎng)電價都低于火電平均上網(wǎng)電價，加上近幾年國家加大了對移民和環(huán)保問題的補償力度，提高了水電發(fā)電的度電成本，因水電電價調整時間和幅度落后于成本的提高，使利潤空間縮小。2002 元/ 元/千瓦時，