市場(chǎng)投資策略報(bào)告-展示頁(yè)
2024-08-18 12:24本頁(yè)面
【正文】 的內(nèi)在合理性：中國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，為企業(yè)提供了很好的盈利環(huán)境；長(zhǎng)期低迷的股票市場(chǎng)使重要股票的價(jià)格處于合理甚至低估的水平；股改的實(shí)施有機(jī)會(huì)在制度層面出現(xiàn)創(chuàng)新和接軌?！ 〉诙珹股市場(chǎng)從來(lái)不缺基本面惡劣的高估值股票，今后此類(lèi)股票仍將繼續(xù)走結(jié)構(gòu)性分化的道路，但這類(lèi)股票也不在我們的觀察和研究范圍之內(nèi)。股價(jià)漲過(guò)頭，多頭系統(tǒng)因泡沫破裂而崩潰。 長(zhǎng)期而言，一旦確認(rèn)牛市，市場(chǎng)將在一個(gè)多頭系統(tǒng)中運(yùn)行，除非出現(xiàn)兩種情況?！ ∥覀兒茈y判斷會(huì)不會(huì)還有持續(xù)的、未預(yù)期的利空因素出現(xiàn)，但可以確定的是，重要的因素已經(jīng)被有效消化。相比于中石化的股改，我們認(rèn)為小非減持更有資格代表股改進(jìn)入新階段。在經(jīng)濟(jì)基本層面，針對(duì)投資過(guò)熱的宏觀調(diào)控政策密集出臺(tái)，加息甚至出乎大多數(shù)人的意料，而用地收緊、出口退稅調(diào)整等更是直接瞄準(zhǔn)了要素價(jià)格；在資金層面，無(wú)論加息會(huì)不會(huì)對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生影響，中行、國(guó)航、大秦鐵路等大盤(pán)股相繼完成IPO和上市，以及工商銀行、中國(guó)人壽、平安等一批大企業(yè)相繼披露IPO消息，則必然會(huì)對(duì)資金預(yù)期構(gòu)成影響；制度層面，首批小非流通權(quán)得到確認(rèn)，在中信證券等一批股票上開(kāi)始看到原非流通股東減持的信息。多頭力量得到檢驗(yàn)。三季度的市場(chǎng)表現(xiàn)使得已經(jīng)入場(chǎng)和即將入場(chǎng)的投資人有機(jī)會(huì)進(jìn)行重新思考，在相對(duì)冷靜的氛圍中，市場(chǎng)的理性因素得以提升。在經(jīng)歷了初期的快速漲升之后，市場(chǎng)終于得到了喘息和休整的機(jī)會(huì)?！ 囊粋€(gè)完整的多頭系統(tǒng)運(yùn)行的角度來(lái)看，三季度雖然平淡，卻非常重要。但市場(chǎng)并未選擇大幅向下修正的方式完成調(diào)整，而是在一個(gè)并不太寬的幅度內(nèi)橫向整理。2006年四季度投資策略報(bào)告：市場(chǎng)在強(qiáng)勢(shì)中前行市場(chǎng)承接超乎預(yù)期，多頭系統(tǒng)運(yùn)行完好 A股市場(chǎng)在經(jīng)歷二季度的躁動(dòng)之后，三季度出現(xiàn)降溫。投資人適時(shí)對(duì)前兩個(gè)季度的熱情做出反思，我們?cè)谌径葓?bào)告中提到的一些可能出現(xiàn)的不利因素也陸續(xù)變成現(xiàn)實(shí)。客觀地講，市場(chǎng)的承接力度要超出我們的預(yù)估?！ 〉谝?，我們?cè)谏掀趫?bào)告中指出，牛市不可能建立在一個(gè)浮躁的心理基礎(chǔ)上。 第二，我們不能把三季度的V型波動(dòng)僅僅看成一個(gè)技術(shù)調(diào)整，因?yàn)樵诖似陂g，許多重要的空頭因素已經(jīng)悄然得到消化。 小非減持，是一小步，也是一大步。在享受股改對(duì)價(jià)之后，現(xiàn)在輪到流通股東開(kāi)始支付對(duì)價(jià)了。市場(chǎng)在如此大幅漲升的基礎(chǔ)上，只是用橫盤(pán)整理的方式就已經(jīng)將上述利空因素基本消化，顯示其強(qiáng)勁的一面?！ 〉谝?，到目前，這種擔(dān)心還為時(shí)尚早。在我們持續(xù)觀察的優(yōu)質(zhì)股中，
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