【正文】 價走高、地?zé)捹Y源減少影響資源偏緊，市場平穩(wěn)供應(yīng)難度加大。國際原油價格自2003年以來出現(xiàn)了較大幅度的增長，尤其2007年一路飆升，導(dǎo)致煉油企業(yè)的原材料成本急劇增長，大量企業(yè)選擇降低產(chǎn)能利用率來減少虧損。因此，成品油油價的變動牽制著這個工業(yè)經(jīng)濟的發(fā)展，在國民經(jīng)濟中占有重要的地位。摘 要一、在國民經(jīng)濟中占有重要地位石化行業(yè)是國民經(jīng)濟的支柱行業(yè)，同經(jīng)濟發(fā)展息息相關(guān)，成品油行業(yè)作為石化行業(yè)的一個重要組成部分，是關(guān)系國計民生的重要商品和戰(zhàn)略物資，對國家經(jīng)濟安全具有特別重要的意義，主要包括：汽油、柴油、煤油、燃料油、潤滑油等。成品油的終端用戶主要包括汽車、摩托車行業(yè)、交通運輸、農(nóng)業(yè)、漁業(yè)、電力、工礦企業(yè)、建筑施工等類別。二、行業(yè)供需分析及預(yù)測（一）行業(yè)供應(yīng)狀況整體供應(yīng)狀況分析2007年我國成品油行業(yè)供應(yīng)狀況偏緊，受油價倒掛影響，成品油產(chǎn)量增長乏力。2007年上半年，國際油價從年初開始先跌后升，振幅較大，國內(nèi)成品油價格未完全與國際接軌，因此，6月開始生產(chǎn)企業(yè)加工虧損，地方煉油企業(yè)由于虧損處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)使得國內(nèi)資源大幅減少。2007年上半年國內(nèi)成品油表觀消費量8942萬噸，％。2007年底，國內(nèi)成品油價格上漲，一定程度上減小了成本壓力，緩和的成品油供應(yīng)市場的緊張狀態(tài)。但是由于對成品油價格調(diào)整的幅度仍不及國際油價變動所產(chǎn)生的影響，故我國成品油供給狀況仍然偏緊。2003以來，成品油的產(chǎn)量逐步上升，2004年增長幅度最大，%，2004年以后，增長幅度逐年減弱，%，而2007年1~，%。具體而言，2005～2006年國際原油價格大幅上漲，我國成品油價格雖然7次上調(diào)，但是仍然無法跟上原油價格上漲的步伐，因此造成煉油企業(yè)的全面虧損，形成生產(chǎn)越多虧損越多的局面；而2007年二季度以來，國內(nèi)成品油價格一直沒有調(diào)整，但國際市場原油價格卻在3月份以后開始上漲，特別是9月13日和10月25日分別突破了每桶80美元和90美元。這個價格比2007年年初上漲40美元左右，漲幅超過80％。如果按照國際市場原油價格每桶80美元計算，現(xiàn)在煉油廠加工一噸原油虧600塊錢，折算到成品油是每噸虧1000塊錢。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2003～2007年成品油行業(yè)產(chǎn)量及變化（二）行業(yè)供給預(yù)測成品油行業(yè)供給受多方面因素影響，主要有來自國際油價、政府措施以及石油生產(chǎn)三方面的因素：首先，成品油供應(yīng)受國際原油價格影響較明顯，預(yù)計2008年國際原油價格仍將高位運行，成品油定價機制短期內(nèi)若沒有較大變動的話，成品油生產(chǎn)商仍將面臨虧損狀況，預(yù)計供應(yīng)仍然偏緊。第一，政府首先要求中國石化和中國石油加大供應(yīng)，各大地區(qū)的開工率出現(xiàn)上升；第二，加大進口；第三，提供原油，開始委托地方煉廠代加工。再次，從石油的生產(chǎn)來看，我國東部油田在減產(chǎn)，西部發(fā)展比預(yù)期慢，海洋油田產(chǎn)量仍較低，因此我國石油產(chǎn)量不可能大幅增長，所以成品油產(chǎn)量也不可能大幅增長，但鑒于政策對國內(nèi)成品油市場的不斷調(diào)節(jié)，成品油供給會小幅上升。（三）行業(yè)需求狀況2004年以來，成品油行業(yè)銷售收入總額穩(wěn)步增加，增長比率均在25%以上，雖然增長幅度較大，但總體增長趨勢放緩，尤其2007年銷售收入增長速度明顯降低，%。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2004～2007年成品油行業(yè)銷售收入及變化我們認為，成品油需求增長速度有所下降有三個原因：首先，主要原因是國際原油價格高漲推高了國內(nèi)的成品油價格，導(dǎo)致國內(nèi)需求增長速度下降。其次，銷售收入的變化與成品油的行業(yè)周期有較大的聯(lián)系。從行業(yè)發(fā)展的景氣循環(huán)來看，成品油行業(yè)運行一個景氣周期的時間大致為5～7年左右。2005～2006年國際原油價格大幅上漲，成品油價格雖然7 次上調(diào)，但是仍然無法跟上原油價格上漲的步伐，因此造成煉油企業(yè)的全面虧損，致使成品油行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入增長速度下滑，成品油行業(yè)已經(jīng)處于成長趨緩階段。2006年8月由國家發(fā)改委同科技部、財政部等部門組織編制的《“十一五”十大重點節(jié)能工程實施意見》在全國節(jié)能工作會議上發(fā)布。因此，我國節(jié)能政策傾向是對交通運輸工具進行節(jié)能改造，以及推廣石油替代產(chǎn)品，這從一定程度上也緩解了對成品油的需求，造成成品油需求增速的下降。2002～2006年能源消費彈性系數(shù)年份能源消費同比增長（%）GDP同比增長（%）能源消費彈性系數(shù)20026200310200420052006數(shù)據(jù)來源：中經(jīng)網(wǎng)（四）行業(yè)需求預(yù)測我們預(yù)計，2008~%，2010~%，均快于同期石油需求的增長速度，使得成品油需求占石油需求比重進一步提高。因此，總的來說，2008年成品油的需求仍會增加，但增速較小。尤其是11月份，隨著上調(diào)價格政策的實施，成品油價格漲幅超過10%，%%。12月份后隨著各有關(guān)部門的調(diào)控政策措施的實施，以及兩大石油公司積極組織生產(chǎn)及進口，使資源供應(yīng)明顯增加，到12月中下旬成品油市場供需緊張局勢緩解，價格也有所回落。我們預(yù)計，國際油價的高位運行仍將主導(dǎo)著國內(nèi)成品油的供求矛盾狀況，但隨著成品油定價機制的逐步完善，行業(yè)供需緊張局勢將有所緩解。2007年管理費用在三費增長中最快，并超過了銷售收入增長，這主要是由于按國家要求，行業(yè)內(nèi)企業(yè)加強了安全隱患治理，相應(yīng)增加了安全生產(chǎn)費用。2007年，由于管理費用明顯增加，故導(dǎo)致管理費用比重上漲。但值得注意的是，與2006年相比，2007年前11月的行業(yè)利潤雖仍為負數(shù)，但有所增加，說明行業(yè)效益有所提高?？傮w而言就是，2005～2006年盈利能力較弱，究其而言，2005～2006年國際原油價格大幅上漲，我國成品油價格雖然7次上調(diào)，但是仍然無法跟上原油價格上漲的步伐，因此造成煉油企業(yè)的全面虧損，形成生產(chǎn)越多虧損越多的局面，因此行業(yè)的盈利空間縮小，投入產(chǎn)出水平較低。從償債能力上看，行業(yè)內(nèi)企業(yè)負債率逐年提高，財務(wù)風(fēng)險增加；虧損面逐年降低，行業(yè)內(nèi)企業(yè)虧損數(shù)目減少；利息保障倍數(shù)2004~2006年逐年降低，2007年有所回升，但仍不及2004年的水平。從發(fā)展能力來看，2004~2007年，應(yīng)收賬款增長率低于銷售收入增長率，企業(yè)運營狀況良好，對應(yīng)收帳款的控制較好，2007年應(yīng)收賬款迅速增加，超過了銷售收入增長，企業(yè)運營狀況變差?？偟膩碚f，發(fā)展能力有所減弱?？傮w而言，營運能力有所降低。由于2005~2006年行業(yè)利潤大幅下跌，導(dǎo)致人均利潤總額大幅降低。人均銷售收入逐年提升，表現(xiàn)出增長態(tài)勢，這主要和成品油行業(yè)市場規(guī)模擴大，技術(shù)水平提高密切相關(guān)。數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局2004～2007年成品油行業(yè)平均生產(chǎn)率水平變化（四）行業(yè)效益預(yù)測我們認為，成品油行業(yè)效益主要受以下幾方面的影響：首先，成品油行業(yè)的盈利能力受成本壓力的影響較大，而成本方面的壓力主要來自于國際原油市場，2007年國際原油價格一路飆升，對成品油行業(yè)的行業(yè)效益有較大的影響。其次，我們預(yù)計政府對成品油定價機制預(yù)計會有一定的調(diào)整，即使沒有調(diào)整，對成品油價格和國際原油價格之間的差距也會做相應(yīng)的協(xié)調(diào)和措施，以減少國內(nèi)成品油和原有倒掛對煉油廠所產(chǎn)生的影響。綜合以上各種因素，我們預(yù)計2008年成品油行業(yè)盈利能力有所改善，行業(yè)效益會進一步提高的。柴油比重較大是主要由于柴油的需求量不斷增大，且增長速度大于汽油。隨農(nóng)業(yè)機械化程度的不斷提高，農(nóng)村的拖拉機、農(nóng)用排灌機械等都要用柴油做燃料，這也加大了對柴油的需求。長期以來，市場的消費柴汽比大于生產(chǎn)柴汽比。從各子產(chǎn)品的銷售量變化來看，2006年各油品銷售量的增速均有所下降，尤其是煤油和燃料油銷售量同比有所下降，這時由于國內(nèi)煉油廠為保證國內(nèi)汽、柴油的供應(yīng)而提高汽、柴油產(chǎn)量導(dǎo)致煤油和燃料油產(chǎn)量降低，煤油和燃料油銷售量因此下降。2004～2007年前三季度成品油行業(yè)子產(chǎn)品銷售量變化單位：萬噸時間汽油銷售量同比增長煤油銷售量同比增長柴油銷售量同比增長燃料油銷售量同比增長2004年9月%%%%2005年9月%%%%2006年9月%%%%2007年9月%%%%注：以上數(shù)據(jù)均為累計數(shù)據(jù)五、行業(yè)風(fēng)險分析及預(yù)測（一）市場供需風(fēng)險提示2007年，受國際原油價格與國內(nèi)成品油定價倒掛引起供求矛盾，大部分成品油生產(chǎn)企業(yè)由于國際油價的高漲而無力或者不愿生產(chǎn)成品油，造成國內(nèi)成品油供應(yīng)緊張，而工業(yè)與交通運輸業(yè)等的發(fā)展對成品油的需求又不斷提升，導(dǎo)致供求矛盾。（二）價格風(fēng)險提示原材料價格風(fēng)險提示作為成品油原材料的原油價格2007年一路上揚，嚴重影響著成品油行業(yè)的經(jīng)營狀況。我們認為這一輪原油價格上漲是由需求推動的，持續(xù)時間會較長，這是因為供給在未來幾年很難有快速的增加，要產(chǎn)生一定的剩余產(chǎn)能，需求方要做出一定的調(diào)整，而這個調(diào)整通常需要較長的時間，并且只有在油價出現(xiàn)大幅的上升，才會出現(xiàn)需求的下降。成品油價格風(fēng)險提示國家發(fā)展改革委決定自2007年1月14日起，將汽油價格每噸降低220元，將航空煤油價格每噸降低90元；自2007年11月1日零時起，汽油和柴油的全國平均零售基準價分別由每噸5480元和5020元調(diào)整為5980元和5520元，%%；上浮8%后的全國平均零售價分別為每噸6460元和5960元。行業(yè)競爭分析及風(fēng)險提示成品油行業(yè)市場競爭風(fēng)險提示影響因素特征描述風(fēng)險判斷進入壁壘進入壁壘降低。取消了加油站的門檻，從而降低了我國油品市場門檻。低等風(fēng)險國內(nèi)競爭國內(nèi)競爭加劇。但是由于民營企業(yè)自身資金和規(guī)模實力的限制，需通過民企并購，或者被外資兼并的方式參與競爭，單憑民企自身的能力是無法與現(xiàn)存的大石油企業(yè)抗衡的。中等風(fēng)險國際競爭國際競爭加劇。高風(fēng)險替代品風(fēng)險在替代品方面，煤炭、生物柴油是成品油的替代品。尤其是在當前成品油供求矛盾嚴重的狀況下，為替代品的發(fā)展提供了一定的空間，因此存在著一定的替代品風(fēng)險。中等風(fēng)險從2007年1月1日起，我國原油和成品油市場準入的新政策正式開始實施。國外石油巨頭加速滲透。 2007年國際原油價格高漲，國內(nèi)成品油和原油倒掛，民營成品油流通企業(yè)缺少穩(wěn)定油源供應(yīng)的問題日益嚴重，很多民營企業(yè)將不得不打包外賣或是關(guān)閉從事其他行業(yè)，一定程度上也促進了外資并購。在我國成品油流通市場上，中石油和中石化由于政策支持，通過收購以及自己投資興建，已經(jīng)占據(jù)了主導(dǎo)地位。民營企業(yè)以新姿態(tài)出現(xiàn)。被國外公司合并收購，或者民企聯(lián)合，很可能是民企在未來的成品油流通市場上的出路，對民企來說，機會與挑戰(zhàn)并存?？偟膩碚f，三個市場主體的確立加劇了行業(yè)競爭，行業(yè)競爭風(fēng)險增大，但長期來看有利于行業(yè)的發(fā)展。我國的這一波景氣循環(huán)是從2002年開始的，2004年達到成長高峰。2006年和2007年成品油行業(yè)已經(jīng)處于成長趨緩階段。2007年成品油行業(yè)發(fā)展趨緩，目前成品油行業(yè)整體的投資機會不多，因此應(yīng)嚴格控制對于成品油行業(yè)的授信額度，特別是對于企業(yè)投資項目與其自身規(guī)模和實力不相匹配的項目應(yīng)高度關(guān)注其風(fēng)險。目 錄第一章 2007年行業(yè)市場供需分析及預(yù)測 1第一節(jié) 2007年行業(yè)在國民經(jīng)濟中地位變化 1一、行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 1二、行業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值占GDP比重變化 2三、行業(yè)投資額度占全國投資總額比重變化分析 2四、成品油行業(yè)周期性波動 3第二節(jié) 2007年行業(yè)供給分析及預(yù)測 5一、供給總量及速率分析 5二、供給結(jié)構(gòu)變化分析 7三、2008～2010年供給預(yù)測 8第三節(jié) 2007年行業(yè)需求分析及預(yù)測 9一、需求總量及速率分析 9二、需求結(jié)構(gòu)變化分析 10三、2008～2010年需求預(yù)測 11第四節(jié) 2007年行業(yè)進出口分析及預(yù)測 12一、進口分析 12二、出口分析 14第五節(jié) 2007年供需平衡及價格分析 17一、供需平衡分析 17二、供需平衡預(yù)測 18三、價格變化分析及預(yù)測 18第二章 2007年行業(yè)規(guī)模與效益分析及預(yù)測 22第一節(jié) 行業(yè)規(guī)模分析及預(yù)測 22一、資產(chǎn)規(guī)模變化分析 22二、收入和利潤變化分析 22第二節(jié) 行業(yè)效益分析及預(yù)測 24一、行業(yè)三費變化 24二、行業(yè)效益分析 25三、行業(yè)平均生產(chǎn)率大幅提高 26四、行業(yè)效益預(yù)測 27第三章 2007年行業(yè)競爭分析及預(yù)測 28第一節(jié) 行業(yè)競爭特點分析及預(yù)測 28一、行業(yè)競爭特點分析 28二、行業(yè)競爭特點預(yù)測 29第二節(jié) 行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)分析及預(yù)測 31一、競爭主體多元化 31二、成品油零售業(yè)進入結(jié)構(gòu)調(diào)整期 31第三節(jié) 行業(yè)企業(yè)資產(chǎn)重組分析及預(yù)測 33一、外資通過合資穩(wěn)步入華 33二、國內(nèi)企業(yè)強強聯(lián)合、擴張網(wǎng)絡(luò) 33第四節(jié) 行業(yè)技術(shù)水平發(fā)展分析及預(yù)測 34一、油品質(zhì)量不高 34二、煉油企業(yè)能耗較高 34三、中國煉油技術(shù)新進展 34第四章 子行業(yè)和子產(chǎn)品分析 36第一節(jié) 子行業(yè)對比分析 37一、子行業(yè)規(guī)模指標比重變化 37二、子行業(yè)經(jīng)濟運行對比分析 39第二節(jié) 汽油發(fā)展狀況分析及預(yù)測 41一、行業(yè)供給狀況分析 41二、行業(yè)需求狀況分析 41三、行業(yè)進出口分析 42四、行業(yè)發(fā)展趨勢分析及預(yù)測 44第三節(jié) 柴油發(fā)展狀況分析及預(yù)測 45一、行業(yè)供給狀況分析 45二、行業(yè)需求狀況分析 45三、行業(yè)進出口分析 46四、行業(yè)發(fā)展趨勢分析及預(yù)測 47第四節(jié) 煤油發(fā)展狀況分析及預(yù)測 49一、行業(yè)供給狀況分析 49二、行業(yè)需求狀況分析 49三、行業(yè)進出口分析 50四、行業(yè)發(fā)展趨勢分析及預(yù)測 51第五節(jié) 燃料油發(fā)展狀況分析及預(yù)測 52一、行業(yè)需求狀況分析 52二、行業(yè)供給狀況分析 53三、行業(yè)進出口分析 53四、行業(yè)發(fā)展趨勢分析及預(yù)測 54第六節(jié) 潤滑油發(fā)展狀況及分析 56一、潤滑油行業(yè)競爭狀況 56二、行業(yè)發(fā)展趨勢分析及預(yù)測 57第五章 細分地區(qū)分析 58第一節(jié) 行業(yè)區(qū)域分布總體分析及預(yù)測 58一、行業(yè)區(qū)域分布特點分析及預(yù)測 58二、行