【正文】 07年P(guān)TA的進(jìn)口依存度已經(jīng)降至40％以下，%。19902007年P(guān)TA進(jìn)口數(shù)量及進(jìn)口依存度變化從上圖可以看出：2000年以前，除1997年以外我國(guó)PTA進(jìn)口增速很高，2004年以后PTA進(jìn)口的增速趨于平緩，2007年更是出現(xiàn)了下降趨勢(shì)。20012007年中國(guó)聚酯產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力系數(shù)對(duì)于兩種重要的聚酯鏈產(chǎn)業(yè)鏈中的原料產(chǎn)品，PTA和PX的進(jìn)口變化趨勢(shì)各不相同。從下圖可以看出，2001年以來(lái)，聚酯長(zhǎng)絲、聚酯短纖的出口競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)，2007年，%%，%%。競(jìng)爭(zhēng)力系數(shù)是衡量一國(guó)產(chǎn)業(yè)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)弱的重要指標(biāo)：競(jìng)爭(zhēng)力系數(shù)=(出口—進(jìn)口)/進(jìn)出口總額。2005年雖然由于化工行業(yè)整體低迷造成了需求量的零增長(zhǎng)，但是2006年以來(lái)連續(xù)兩年需求量重新得到了明顯的復(fù)蘇，2007年P(guān)X需求量漲幅更是達(dá)到了40％。并且由于PX產(chǎn)品除了生產(chǎn)PTA產(chǎn)品外，還可以生產(chǎn)溶劑、香料、油墨等化工產(chǎn)品，因此其需求量還同時(shí)受到其它化工產(chǎn)品發(fā)展的影響。20052007年連續(xù)三年P(guān)TA產(chǎn)品需求量增幅不斷下降，2007年P(guān)TA產(chǎn)品的需求量增幅僅有不足5％。不過(guò)，從2005年來(lái)，隨著合成纖維行業(yè)進(jìn)入微利階段以及前期PET產(chǎn)品供應(yīng)增長(zhǎng)快速所帶來(lái)的前期積累逐漸消化，PET產(chǎn)品的表觀需求量增幅明顯減緩，2002007兩年雖然相比2005年略有復(fù)蘇，但是增長(zhǎng)率水平僅在10％左右。19962007年P(guān)TA產(chǎn)量及增長(zhǎng)速度變化19962007年P(guān)X量及增長(zhǎng)速度變化（二）下游行業(yè)發(fā)展低迷促使需求增速放緩近年來(lái)，隨著下游化纖行業(yè)及包裝行業(yè)的快速發(fā)展，聚酯產(chǎn)品的需求總量不斷攀升。而聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的上游產(chǎn)品對(duì)二甲苯PX的增速相對(duì)比較穩(wěn)定，2003年后PX產(chǎn)品產(chǎn)鏈增速維持在1525％左右。特別是在2003年以后，我國(guó)PTA產(chǎn)品產(chǎn)量增速很高，甚至在2002005年都超過(guò)了50%。20052007年連續(xù)三年P(guān)ET產(chǎn)量增速在10％左右，2007年P(guān)ET產(chǎn)量超過(guò)1800萬(wàn)噸。 PTAMEG纖維切片短纖長(zhǎng)絲膜片瓶片PET聚酯鏈產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)疽鈭D二、聚酯鏈行業(yè)供需分析及預(yù)測(cè)（一）行業(yè)供給穩(wěn)定從聚酯產(chǎn)品的供給情況來(lái)看，PET產(chǎn)品在2002年以前擴(kuò)張速度較快，1991999等年份PET產(chǎn)品生產(chǎn)增速甚至超過(guò)50％。在非纖方面通過(guò)改性的應(yīng)用也越來(lái)越多，廣泛應(yīng)用于包裝業(yè)、電子電器、醫(yī)療衛(wèi)生、建筑、汽車等領(lǐng)域，其中包裝是聚酯最大的非纖應(yīng)用市場(chǎng)，同時(shí)也是PET增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域。滌綸和棉紗對(duì)紡織行業(yè)有競(jìng)爭(zhēng)，棉紗一般占紡織原料的60％，滌綸占30－35％。摘 要一、聚酯鏈產(chǎn)業(yè)鏈分析PTA＋MEG生產(chǎn)出的PET（聚酯產(chǎn)品）(－)其主要用途可以分為聚酯纖維、聚酯薄膜、聚酯瓶片。聚酯纖維（滌綸）分長(zhǎng)絲和短纖，長(zhǎng)絲大約占滌綸的62％、短纖大約占38％，長(zhǎng)絲為紡織企業(yè)使用，短纖一般與棉花混紡。此外，由于聚酯(PET)具有可回收性和易改性兩大優(yōu)點(diǎn)。近年來(lái)，碳酸飲料、礦泉水、茶飲料與食用油等食品飲料的市場(chǎng)需求出現(xiàn)了持續(xù)強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從而帶動(dòng)了全球聚酯瓶和聚酯瓶片市場(chǎng)需求量的擴(kuò)大，進(jìn)一步推動(dòng)了全球聚酯業(yè)的快速發(fā)展。不過(guò)，進(jìn)入到2002年后，一方面前期擴(kuò)張的產(chǎn)能已經(jīng)逐漸滿足市場(chǎng)需求，并且出現(xiàn)了一定程度的供大于求，另一方面PX、PTA等原材料產(chǎn)品的缺口明顯，兩方面因素導(dǎo)致聚酯PET產(chǎn)品產(chǎn)量增長(zhǎng)有所放緩。19962007年P(guān)ET產(chǎn)量及增速變化作為PET產(chǎn)品的主要原料，PTA產(chǎn)量也保持了較快的增長(zhǎng)。2007年P(guān)TA產(chǎn)品產(chǎn)量超過(guò)1000萬(wàn)噸，增速接近20％。2007年全年P(guān)X產(chǎn)品產(chǎn)量超過(guò)300萬(wàn)噸，增速也接近在20％左右。PET產(chǎn)品的表觀需求量變化基本和PET供給量發(fā)展勢(shì)頭同步，除1991999年增長(zhǎng)速度超過(guò)50％外，2002年前基本需求量增長(zhǎng)保持在20％30％。19962007年P(guān)ET需求量及增速變化同樣，受到PET產(chǎn)品需求放緩的影響，PTA的需求量的增長(zhǎng)速度也有明顯趨緩的態(tài)勢(shì)。作為聚酯鏈行業(yè)的初級(jí)產(chǎn)品，PX的需求總量增長(zhǎng)速度也呈現(xiàn)除一定的波動(dòng)趨勢(shì)。整體看，從1996年以來(lái)PX表觀需求量增長(zhǎng)水平保持在1020％之間。19962007年P(guān)TA表觀需求量及增長(zhǎng)速度變化19962007年P(guān)X表觀需求量及增長(zhǎng)速度變化（三）聚酯產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力提高 聚酯原料進(jìn)口依存度分化明顯一個(gè)國(guó)家或地區(qū)的對(duì)外貿(mào)易發(fā)展前景如何，主要取決于其商品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一般認(rèn)為，商品的競(jìng)爭(zhēng)力指數(shù)越接近100%，競(jìng)爭(zhēng)力越強(qiáng)；反之，越接近100%，則競(jìng)爭(zhēng)力越弱。不過(guò)聚酯切片受到出口關(guān)稅下調(diào)影響明顯，有所滑坡，%%。隨著我國(guó)PTA產(chǎn)能的逐漸釋放，PTA進(jìn)口量以及進(jìn)口依存度水平均有所下降，聚酯鏈產(chǎn)業(yè)的瓶頸因素向PX轉(zhuǎn)移，PX的國(guó)內(nèi)供給不足導(dǎo)致進(jìn)口依存度不斷上升。同時(shí)，我國(guó)PTA行業(yè)的進(jìn)口依存度2000年后一直很高，基本上在40%50%之間。19952007年P(guān)X進(jìn)口數(shù)量及進(jìn)口依存度變化從上圖可以看出：2000年以前我國(guó)PX的進(jìn)口依存度較小，基本在10%以下。%。不過(guò)隨著下游紡織服裝行業(yè)需求增速逐漸趨緩，聚酯產(chǎn)品的供需關(guān)系有所惡化，甚至局部地區(qū)和部分時(shí)期內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)供過(guò)于求的局面。而在7月1日后，由于出口政策及人力成本等不利因素的影響導(dǎo)致紡織服裝行業(yè)及化纖行業(yè)步入低迷，因此PTA產(chǎn)品逐漸面臨供過(guò)于求的不利局面。（五）聚酯和聚酯原料價(jià)格反向變化2007年13月，聚酯切片和滌綸短纖價(jià)格保持平穩(wěn)狀態(tài)，從4月初開(kāi)始均大幅上漲，漲幅在10%以上，6月價(jià)格開(kāi)始回落，到7月初，在原料上漲的推動(dòng)下，切片和短絲價(jià)格開(kāi)始上升，但僅持續(xù)1個(gè)月的時(shí)間就進(jìn)入回調(diào)，9月后受EG價(jià)格的影響緩慢上揚(yáng)。EG價(jià)格今年17月保持平穩(wěn)狀態(tài)，由于聚酯產(chǎn)品價(jià)格上漲，企業(yè)效益好轉(zhuǎn)，開(kāi)工率提高帶來(lái)需求增加，而主要EG生產(chǎn)商沙特SABIC裝置故障，造成全球EG供應(yīng)緊張，同時(shí)過(guò)于集中的供應(yīng)商掌握著報(bào)價(jià)權(quán)，加上貿(mào)易商的炒作，造成EG價(jià)格從8月份起一路上揚(yáng)，特別是8月中到9月中這一個(gè)月的時(shí)間，EG漲幅高達(dá)45%，到11月中旬更一度達(dá)到1700美元/噸，給聚酯企業(yè)的生產(chǎn)造成極大的影響。銷售毛利率超過(guò)了5％，％，％，聚酯纖維業(yè)盈利能力的提高充分反應(yīng)了行業(yè)整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好。雖然2002007年相對(duì)于2005年有所提高，但是負(fù)債率水平基本維持在行業(yè)平均水平。相比之下虧損面情況連續(xù)三年有明顯好轉(zhuǎn)，％，低于五分之一的企業(yè)虧損。在營(yíng)運(yùn)能力方面，除了應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率水平和前兩年比有所下降外，總資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率均為三年來(lái)最好水平。不過(guò)，應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率的降低也說(shuō)明企業(yè)的回款渠道有所下降，這種情況有可能引發(fā)銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用的提高，好在目前行業(yè)這項(xiàng)指標(biāo)變化仍不明顯。整體看不到4％的利潤(rùn)率水平說(shuō)明聚酯原料行業(yè)仍然處于微利階段。另外，％％，三費(fèi)比重超過(guò)銷售收入的65％，％，說(shuō)明行業(yè)內(nèi)企業(yè)未來(lái)在控制費(fèi)用支出，降低企業(yè)管理成本、營(yíng)銷成本方面還要有所提高。20062007聚酯原料行業(yè)盈利能力變化年份毛利率（%）利潤(rùn)率（%）凈資產(chǎn)收益率（%）三費(fèi)比率（%）20062007數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)PTA行業(yè)協(xié)會(huì)2007年聚酯原料行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率明顯下降，％％。同時(shí)，聚酯原料行業(yè)的償債能力在2007年也有不同程度的下降。整體看聚酯原料行業(yè)雖然虧損程度有所好轉(zhuǎn)，但是負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)有所加大，而償債能力處于下降態(tài)勢(shì)。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約資產(chǎn)，等于相對(duì)擴(kuò)大資產(chǎn)投入，增強(qiáng)企業(yè)盈利能力；而延緩周轉(zhuǎn)速度，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，形成資金浪費(fèi)，降低企業(yè)盈利能力。2007年，行業(yè)的總體運(yùn)營(yíng)能力有所下降。行業(yè)營(yíng)運(yùn)效率下降短期內(nèi)對(duì)行業(yè)影響并不明顯，但是長(zhǎng)期看流動(dòng)資金量降低、運(yùn)轉(zhuǎn)效率下降將會(huì)對(duì)行業(yè)盈利水平產(chǎn)生不利影響。根據(jù)2007年聚酯切片產(chǎn)品產(chǎn)量來(lái)看，聚酯鏈行業(yè)區(qū)域發(fā)展具有高度的集中性，市場(chǎng)發(fā)展主要集中在一些市場(chǎng)成熟的地區(qū)。同時(shí)，％，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。不過(guò)，上海市聚酯比重和2004年相比明顯下降了。另外，江西和四川省的比重也也超過(guò)了1％。在江蘇，除揚(yáng)子石化，儀征化纖以外，張家港將采用日本三井化學(xué)公司的自有技術(shù)建設(shè)60萬(wàn)噸/年P(guān)TA生產(chǎn)裝置。在浙江，除上述位于寧波開(kāi)發(fā)區(qū)的逸盛石化、紹興的華聯(lián)三鑫石化以外，位于寧波大榭開(kāi)發(fā)區(qū)的寧波三菱化學(xué)公司的第2和第3期工程PTA工程也將按計(jì)劃進(jìn)行，屆時(shí)PTA的總生產(chǎn)能力將達(dá)到260萬(wàn)噸/年，屆時(shí)，浙江寧波也將成為長(zhǎng)三角洲地區(qū)最重要的PTA生產(chǎn)基地之一。整體看PTA生產(chǎn)和消費(fèi)區(qū)域分布比較集中。由于聚酯鏈行業(yè)的上游主要是一些石化能源，下游主要是紡織行業(yè)。信貸部門應(yīng)該充分考慮到這些地區(qū)聚酯鏈行業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)采取相應(yīng)的授信策略。這個(gè)地區(qū)的普遍特點(diǎn)是紡織服裝行業(yè)發(fā)展較為迅猛，聚酯的下游市場(chǎng)普遍成熟。因此，授信的首要選擇應(yīng)該是江蘇、浙江所處的長(zhǎng)三角地區(qū)。同時(shí)，由于生產(chǎn)供給和消費(fèi)需求都比較大，因此區(qū)域內(nèi)部的銷售比例較高，也節(jié)省了運(yùn)輸成本，從而降低了企業(yè)的銷售費(fèi)用。此外，由于聚酯原料生產(chǎn)對(duì)周邊環(huán)境有較高的要求，因此聚酯原料項(xiàng)目所處的區(qū)域會(huì)在一定程度上影響企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。預(yù)計(jì)未來(lái)隨著一些大型項(xiàng)目的建成投產(chǎn)，我國(guó)聚酯原料產(chǎn)業(yè)將逐漸形成三個(gè)重點(diǎn)集中區(qū)域，包括長(zhǎng)江三角洲、廈門和珠海，其中長(zhǎng)江三角洲地區(qū)將集中三菱、杜邦、揚(yáng)子石化、上海石化等多家大型PTA和PX生產(chǎn)企業(yè)，未來(lái)將成為我國(guó)聚酯原料產(chǎn)業(yè)的核心。五、聚酯鏈行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析與提示GDP增長(zhǎng)迅速，中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持快速發(fā)展；但是高通漲壓力有可能吞噬行業(yè)利潤(rùn)，影響行業(yè)整體盈利能力。人民幣升值雖然對(duì)可以減少技術(shù)引進(jìn)、設(shè)備采購(gòu)等成本，有助于企業(yè)提升整體實(shí)力。產(chǎn)業(yè)政策以扶持為主，通過(guò)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和行業(yè)集中等方式有效降低化纖行業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，不過(guò)對(duì)于技術(shù)落后、產(chǎn)品單一的中小企業(yè)可能會(huì)面臨更大的生存壓力和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，行業(yè)最主要的的風(fēng)險(xiǎn)仍來(lái)自于原材料價(jià)格上漲及供應(yīng)的不穩(wěn)定性。另一個(gè)對(duì)于行業(yè)發(fā)展帶來(lái)較高風(fēng)險(xiǎn)的則是市場(chǎng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)矛盾，常規(guī)聚酯產(chǎn)能過(guò)剩，功能化、差別化聚酯產(chǎn)品供不應(yīng)求的現(xiàn)狀若不通過(guò)發(fā)展新型聚酯技術(shù)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目和新型聚酯應(yīng)用領(lǐng)域而及時(shí)有效的得到改善，則將大大加大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。這為聚酯鏈行業(yè)提供了良好的發(fā)展環(huán)境。而利潤(rùn)總量也將隨著工業(yè)產(chǎn)值和銷售收入的快速增長(zhǎng)同步實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)定快速的增長(zhǎng)，不過(guò)利潤(rùn)率水平仍然有待提高。但是由于受到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)速度和國(guó)家對(duì)部分高能耗項(xiàng)目的限制政策的影響，行業(yè)上升態(tài)勢(shì)將受到一定影響。雖然總體看，諸多的利好消息為聚酯鏈行業(yè)的復(fù)蘇提供了非常大的發(fā)展空間。同時(shí)，受到原材料價(jià)格持續(xù)上漲和行業(yè)投資增長(zhǎng)偏快，局部地區(qū)和部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩等不利因素的影響，行業(yè)發(fā)展還是會(huì)面臨一系列諸如成本壓力增大、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等方面的發(fā)展瓶頸的。除對(duì)某些化纖產(chǎn)業(yè)規(guī)劃相關(guān)政策中可能明顯受益的企業(yè)以及特殊政策優(yōu)惠的國(guó)家重大項(xiàng)目外，信貸額度不可超過(guò)本行授信投放平均增長(zhǎng)幅度。目 錄第一章 聚酯鏈行業(yè)市場(chǎng)供需分析及預(yù)測(cè) 1第一節(jié) 聚酯鏈行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位 1一、聚酯鏈行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈分析 1二、聚酯鏈行業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)地位分析 2三、聚酯鏈行業(yè)投資比重變化 3第二節(jié) 聚酯鏈產(chǎn)品供給分析及預(yù)測(cè) 5一、聚酯鏈產(chǎn)品供給總量及速率分析 5二、聚酯產(chǎn)品產(chǎn)能分析 6三、聚酯鏈行業(yè)20082010供給預(yù)測(cè) 7（一）在建及擬建項(xiàng)目分析 7（二）20082010供給預(yù)測(cè) 8第三節(jié) 聚酯鏈行業(yè)需求分析及預(yù)測(cè) 9一、聚酯鏈行業(yè)下游環(huán)境變化分析及預(yù)測(cè) 9二、聚酯鏈產(chǎn)品需求總量及速率分析 11三、聚酯鏈產(chǎn)品20082010需求預(yù)測(cè) 12第四節(jié) 聚酯鏈行業(yè)進(jìn)出口分析及預(yù)測(cè) 14一、世界聚酯市場(chǎng)供需 14二、中國(guó)聚酯產(chǎn)品國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力日益提高 15三、PTA進(jìn)口依存度有所下降 PX進(jìn)口依存度不斷上升 16四、聚酯鏈行業(yè)進(jìn)出口預(yù)測(cè) 17第五節(jié) 聚酯鏈行業(yè)供需平衡及價(jià)格分析 18一、聚酯鏈行業(yè)供需平衡分析 18（一）庫(kù)存水平分析 18（二）供需平衡分析 18二、聚酯鏈產(chǎn)品價(jià)格變化分析及預(yù)測(cè) 19第二章 聚酯鏈行業(yè)效益分析及預(yù)測(cè) 21第一節(jié) 聚酯纖維行業(yè)效益分析及預(yù)測(cè) 21一、聚酯纖維行業(yè)規(guī)模變化分析 21（一）聚酯纖維企業(yè)平均規(guī)模變化分析 21（二）聚酯纖維行業(yè)人均規(guī)模變化分析 21二、聚酯纖維行業(yè)效益變化分析 22（一）聚酯纖維行業(yè)盈利能力分析 22（二）聚酯纖維行業(yè)短期償債能力分析 22第二節(jié) 聚酯原料行業(yè)效益分析及預(yù)測(cè) 23一、聚酯原料行業(yè)盈利能力分析 23二、聚酯原料行業(yè)短期償債能力分析 23三、聚酯原料行業(yè)運(yùn)營(yíng)能力分析 23第三節(jié) 聚酯鏈行業(yè)效益預(yù)測(cè) 25一、聚酯鏈行業(yè)效益影響因素 25二、聚酯鏈行業(yè)績(jī)效預(yù)測(cè) 26第三章 聚酯鏈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)分析及預(yù)測(cè) 27第一節(jié) 聚酯鏈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)特點(diǎn)分析 27一、聚酯行業(yè)處于快速發(fā)展階段 27二、行業(yè)集中度逐步提高 28三、行業(yè)進(jìn)入和退出壁壘較高 29（一）進(jìn)入壁壘 29（二）退出壁壘 29第二節(jié) 聚酯鏈行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)展趨勢(shì)預(yù)測(cè) 30一、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的實(shí)質(zhì)轉(zhuǎn)向成本控制能力 30二、企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力將是技術(shù)創(chuàng)新 31三、產(chǎn)業(yè)鏈的延伸和拓寬將降低競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn) 32第三節(jié) 聚酯鏈行業(yè)資產(chǎn)重組分析及預(yù)測(cè) 33第四節(jié) 聚酯鏈行業(yè)技術(shù)水平發(fā)展分析及預(yù)測(cè) 34一、用高新技術(shù)提高聚酯工藝的環(huán)保和效率 34二、新型聚酯材料的開(kāi)發(fā) 36三、聚酯產(chǎn)品的其它用途延伸 36四、聚酯生產(chǎn)設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化 37第四章 聚酯鏈行業(yè)子行業(yè)分析及預(yù)測(cè) 38第一節(jié) 聚酯纖維業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析及預(yù)測(cè) 38一、行業(yè)發(fā)展基本特征 38（一）聚酯纖維供需兩旺 38（二）聚酯纖維產(chǎn)品價(jià)格高位運(yùn)行 39二、行業(yè)規(guī)模及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況 39（一）行業(yè)平均資產(chǎn)增速回升 39（二）收入和利潤(rùn)大幅提高 40（三）整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)向好，盈利能力穩(wěn)步提高 41三、行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析 42第二節(jié) 非纖聚酯業(yè)發(fā)展?fàn)顩r分析及預(yù)測(cè) 43一、行業(yè)發(fā)展基本特征 4