【正文】 指投資項(xiàng)目在其計(jì)算期內(nèi)各項(xiàng)現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。包括建設(shè)投資（含固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資和開(kāi)辦費(fèi)投資）和流動(dòng)資金投資兩項(xiàng)內(nèi)容。其中建設(shè)期的第一年初稱為建設(shè)起點(diǎn)，建設(shè)期的最后一年末稱為投產(chǎn)日；項(xiàng)目計(jì)算期的最后一年末稱為終結(jié)點(diǎn)，從投產(chǎn)日到終結(jié)點(diǎn)之間的時(shí)間間隔稱為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期。項(xiàng)目投資特點(diǎn)：內(nèi)容獨(dú)特、投資數(shù)額多、影響時(shí)間長(zhǎng)、發(fā)生頻率低、變現(xiàn)能力差、投資風(fēng)險(xiǎn)大。工業(yè)企業(yè)投資項(xiàng)目主要包括新建項(xiàng)目（含單純固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目和完整工業(yè)投資項(xiàng)目）和更新改造項(xiàng)目?jī)煞N類型。債券收益有：票面收益率、本期收益率、持有收益率第四章 項(xiàng)目投資一、投資概述（含義、類型）投資就是企業(yè)為獲取收益而向一定對(duì)象投放資金的經(jīng)濟(jì)行為。三、債券及其評(píng)價(jià)（要素、收益、因素）一般而言，債券包括：面值、期限、利率和價(jià)格等基本要素。指數(shù)的計(jì)算方法有：簡(jiǎn)單算術(shù)平均法、綜合平均法、幾何平均法和加權(quán)綜合法等。股票的價(jià)格：包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式股票交易價(jià)格具有事先的不確定性和市場(chǎng)性特點(diǎn)。資金的時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。資本資產(chǎn)定價(jià)模型認(rèn)為，證券市場(chǎng)線是一條市場(chǎng)均衡線市場(chǎng)在均衡的狀態(tài)下，所有資產(chǎn)的預(yù)期收益都應(yīng)該落在這條線上，也就是說(shuō)在均衡狀態(tài)下每項(xiàng)資產(chǎn)的預(yù)期收益率應(yīng)該等于其必要收益率。橫坐標(biāo)是β系數(shù)，縱坐標(biāo)是必要收益率，（平均收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）是斜率。反之市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬則越小。資產(chǎn)組合的β系數(shù)=∑某項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)某項(xiàng)資產(chǎn)組合價(jià)值比重三、證券市場(chǎng)理論（風(fēng)險(xiǎn)與收益、資本資產(chǎn)定價(jià)模型）必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差率 必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率+223。當(dāng)某資產(chǎn)的系數(shù)大于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度大于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)大于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)某資產(chǎn)的β系數(shù)等于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)的收益率與市場(chǎng)平均收益率呈同方向同比例的變化，即如果市場(chǎng)平均收益率增加或減少那么該資產(chǎn)的收益率也相應(yīng)的增加或減少，也就是說(shuō)該資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)一致。受系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)影響的程度可以通過(guò)β系數(shù)來(lái)衡量。它是可以通過(guò)有效的資產(chǎn)組合來(lái)消除掉的風(fēng)險(xiǎn)。因此資產(chǎn)組合才可以分散風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合所分散掉的是由方差表示的各資產(chǎn)本身的風(fēng)險(xiǎn)，而由協(xié)方差表示的各資產(chǎn)收益率之間相互作用共同運(yùn)動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)是不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的。完全正相關(guān)時(shí)兩項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)完全不能互相抵消所以這樣的資產(chǎn)組合不能降低任何風(fēng)險(xiǎn)完全負(fù)相關(guān)關(guān)系時(shí)兩者之間的風(fēng)險(xiǎn)可以充分地相互抵消甚至完全消除因而由這樣的資產(chǎn)組成的組合就可以最大程度地抵消風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)策規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：放棄減少風(fēng)險(xiǎn)：控制風(fēng)險(xiǎn)因素、控制風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率和降低風(fēng)險(xiǎn)損害程度轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)：貼現(xiàn)、聯(lián)營(yíng)、保險(xiǎn)、擔(dān)保、期貨接受風(fēng)險(xiǎn)：風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)（直接將損失攤?cè)氤杀净蛸M(fèi)用）風(fēng)險(xiǎn)自保（計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備）二、資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益（相關(guān)系數(shù)、非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、β系數(shù)）相關(guān)系數(shù)：反映兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率的相關(guān)程度即兩項(xiàng)資產(chǎn)收益率之間相對(duì)運(yùn)動(dòng)的狀態(tài)。方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率越大資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越大，相反方差、標(biāo)準(zhǔn)差、標(biāo)準(zhǔn)離差率越小資產(chǎn)的相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)越小。無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益：等于資金的時(shí)間價(jià)值與通貨膨脹補(bǔ)貼（又稱通貨膨脹貼水）之和；風(fēng)險(xiǎn)收益率：額外收益，取決與風(fēng)險(xiǎn)大小和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好。資產(chǎn)的收益額通常來(lái)源于兩個(gè)部分：一是現(xiàn)金凈收入、二是資本利得。風(fēng)險(xiǎn)收益率包含：違約性風(fēng)險(xiǎn)收益率、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率、期限性風(fēng)險(xiǎn)收益率第二章 風(fēng)險(xiǎn)與收益分析一、風(fēng)險(xiǎn)與收益（含義、種類、指標(biāo)、對(duì)策）資產(chǎn)的收益是指資產(chǎn)的價(jià)值在一定時(shí)期的增值。通貨膨脹下固定利率使債權(quán)人利益受損。利率：按利率之間的變動(dòng)關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率；按利率與市場(chǎng)資金供求情況的關(guān)系，分為固定利率和浮動(dòng)利率；按利率形成機(jī)制不同，分為市場(chǎng)利率和法定利率。具有期限性流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)性和收益性四個(gè)基本特征。金融環(huán)境：財(cái)務(wù)管理的金融環(huán)境主要包括金融機(jī)構(gòu)金融工具金融市場(chǎng)和利率四個(gè)方面。三、財(cái)務(wù)管理的環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境：財(cái)務(wù)管理的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要包括：經(jīng)濟(jì)周期、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和宏觀經(jīng)濟(jì)政策。解聘是所有者約束經(jīng)營(yíng)者的方法，接收是市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的方法，激勵(lì)可以：股票選擇權(quán)和績(jī)效股。利益沖突的協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)：經(jīng)營(yíng)者希望在提高企業(yè)價(jià)值和股東財(cái)富的同時(shí)能更多地增加享受成本，而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來(lái)更高的企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富。缺點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值的確定比較困難，特別是對(duì)于非上市公司。反映了企業(yè)潛在的或預(yù)期的獲利能力和成長(zhǎng)能力。缺點(diǎn)：沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素也不能避免企業(yè)的短期行為。二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)（目標(biāo)、優(yōu)缺點(diǎn)、協(xié)調(diào)）利潤(rùn)最大化目標(biāo)：缺陷：沒(méi)有考慮資金的時(shí)間價(jià)值、沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系、沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素、導(dǎo)致企業(yè)短期行。財(cái)務(wù)關(guān)系：企業(yè)各方面有著廣泛的財(cái)務(wù)關(guān)系（經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系）?；I資活動(dòng)：權(quán)益資金、債務(wù)資金資金分配：各種收入在補(bǔ)償成本繳納稅金后對(duì)剩余收益進(jìn)行分配。狹義的投資僅指對(duì)外投資?？煞譃閺V義的投資和狹義的投資兩種。財(cái)務(wù)活動(dòng)：企業(yè)的財(cái)務(wù)活動(dòng)包括投資、資金營(yíng)運(yùn)、籌資和資金分配等一系列行為。財(cái)務(wù)管理重點(diǎn)概念第一章 財(cái)務(wù)管理總論一、財(cái)務(wù)管理（含義、內(nèi)容、活動(dòng)、關(guān)系、環(huán)節(jié)）企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中客觀存在的資金運(yùn)動(dòng)（財(cái)務(wù)活動(dòng)）及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系（財(cái)務(wù)關(guān)系）。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。投資活動(dòng)：投資是指企業(yè)根據(jù)項(xiàng)目資金需要投出資金的行為。廣義的投資包括對(duì)外投資（如：購(gòu)買(mǎi)股票、購(gòu)買(mǎi)債券、聯(lián)營(yíng)投資）和內(nèi)部使用資金（如：購(gòu)置固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)）等。資金營(yíng)運(yùn)：企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中會(huì)發(fā)生一系列的資金收付行為。廣義的分配是指對(duì)企業(yè)各種收入進(jìn)行分割和分派的行為，而狹義的分配僅指對(duì)企業(yè)凈利潤(rùn)的分配。企業(yè)與投資者：向其投資者支付投資報(bào)酬企業(yè)與債權(quán)人：向債權(quán)人借入資金、支付利息和歸還本金企業(yè)與受資者：購(gòu)買(mǎi)股票或直接投資企業(yè)與債務(wù)人：購(gòu)買(mǎi)債券、提供借款或商業(yè)信用企業(yè)與政府：收繳稅款（強(qiáng)制無(wú)償）企業(yè)內(nèi)部各單位：互相提供產(chǎn)品或勞務(wù)企業(yè)與職工：向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)：規(guī)劃預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算、財(cái)務(wù)控制、財(cái)務(wù)分析業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)。每股收益最大化：優(yōu)點(diǎn)：是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)同投入資本或股本數(shù)的比值可以反映投資者投入的資本獲取回報(bào)的能力。 企業(yè)價(jià)值最大化：就是企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，是企業(yè)所能創(chuàng)造的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。優(yōu)點(diǎn)：考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)、反映了對(duì)企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求、有利于克服管理上的片面性和短期行為、有利于社會(huì)資源合理配置。股票價(jià)格的變動(dòng)在一定程度上揭示企業(yè)價(jià)值的變化，但是很難反映企業(yè)所有者權(quán)益的價(jià)值。協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者矛盾的主要方法：解聘、接收、激勵(lì)。所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)：協(xié)調(diào)的主要方法：有附限制性條款的借款、收回借款或停止借款。法律環(huán)境：財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境主要包括企業(yè)組織形式及公司治理的規(guī)定和稅收法規(guī)。金融機(jī)構(gòu)：包括銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)和其他金融機(jī)構(gòu)金融工具：是能夠證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系并據(jù)以進(jìn)行貨幣資金交易的合法憑證。金融市場(chǎng)：按期限分為短期金融市場(chǎng)和長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，即貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)；按證券交易的方式和次數(shù)分為初級(jí)市場(chǎng)和次級(jí)市場(chǎng)，即發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)，按金融工具的屬性分為基礎(chǔ)性金融市場(chǎng)和金融衍生品（期權(quán)、期貨）市場(chǎng)。基準(zhǔn)利率是中央銀行再貼現(xiàn)利率、向商業(yè)銀行的貸款利率。利率的變動(dòng)均有不同程度的影響因此資金的利率通常由三個(gè)部分組成：純利率、通貨膨脹補(bǔ)償率、風(fēng)險(xiǎn)收益率。有兩種表述收益的方式：收益額、收益率。資產(chǎn)的收益均指資產(chǎn)的年收益率資產(chǎn)收益類型：實(shí)際收益率：實(shí)際利（股）息率和資本利得率之和；名義收益率：票面利率、合約利率、協(xié)議利率；預(yù)期收益率：是按估計(jì)的各種可能收益水平及其發(fā)生的概率計(jì)算的加權(quán)平均數(shù)； 必要收益率：最低報(bào)酬率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)收益之和。風(fēng)險(xiǎn)的衡量：指標(biāo)主要有收益率的方差、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率等。標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)可以用來(lái)比較預(yù)期收益率不同的資產(chǎn)之間的風(fēng)險(xiǎn)大小。理論上相關(guān)系數(shù)處于[1，1]區(qū)間內(nèi)。相關(guān)系數(shù)多數(shù)情況下大于零，因此會(huì)有即資產(chǎn)組合的標(biāo)準(zhǔn)差小于組合中各資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)差的加權(quán)平均，也即資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)小于組合中各資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)之加權(quán)平均值。非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又被稱為企業(yè)特有風(fēng)險(xiǎn)或可分散風(fēng)險(xiǎn)，是指由于某種特定原因?qū)δ程囟ㄙY產(chǎn)收益率造成影響的可能性。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的不能通過(guò)資產(chǎn)組合來(lái)消除的風(fēng)險(xiǎn)這部分風(fēng)險(xiǎn)。單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)是指可以反映單項(xiàng)資產(chǎn)收益率與市場(chǎng)平均收益率之間變動(dòng)關(guān)系的一個(gè)量化指標(biāo)，它表示單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的變動(dòng)受市場(chǎng)平均收益率變動(dòng)的影響程度，換句話說(shuō)就是相對(duì)于市場(chǎng)組合的平均風(fēng)險(xiǎn)而言單項(xiàng)資產(chǎn)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。當(dāng)某資產(chǎn)的系數(shù)小于1時(shí)，說(shuō)明該資產(chǎn)收益率的變動(dòng)幅度小于市場(chǎng)組合收益率的變動(dòng)幅度，因此其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)小于市場(chǎng)組合的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于資產(chǎn)組合來(lái)說(shuō)其系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小，也可以用系數(shù)來(lái)衡量資產(chǎn)組合的系數(shù)，是所有單項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)權(quán)數(shù)為各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的價(jià)值比例。（平均收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）（平均收益率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率）稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬，它是附加在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之上的由于承擔(dān)了市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)所要求獲得的補(bǔ)償，它反映的是市場(chǎng)作為整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的平均容忍程度越低越厭惡風(fēng)險(xiǎn)，要求的收益率就越高，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬就越大。證券市場(chǎng)線：如果把資本資產(chǎn)定價(jià)模型核心關(guān)系式中的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)看作自變量，必要收益率作為因變量，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬作為已知系數(shù)，那么這個(gè)關(guān)系式在數(shù)學(xué)上就是一個(gè)直線方程叫做證券市場(chǎng)線。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬反映的是市場(chǎng)整體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好，如果風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度高，則市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬的值就大，那么當(dāng)某項(xiàng)資產(chǎn)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)水平用表示稍有變化時(shí)，就會(huì)導(dǎo)致該項(xiàng)資產(chǎn)的必要收益率以較大幅度變化。第三章 資金時(shí)間價(jià)值與證券評(píng)價(jià)一、資金時(shí)間價(jià)值資金時(shí)間價(jià)值是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量差額。二、普通股及其評(píng)價(jià)（價(jià)值、價(jià)格、指數(shù)、價(jià)值）股票的價(jià)值形式有：票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值。股價(jià)指