【正文】 價指標(biāo)。12101040 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制lZl0l041 技術(shù)方案財務(wù)現(xiàn)金流量表技術(shù)方案現(xiàn)金流量表按其評價的角度不同分為：①投資現(xiàn)金流量表投資現(xiàn)金流量表是以技術(shù)方案為獨立系統(tǒng)進行設(shè)置的。 敏感性分析也有其局限性，它主要依靠分析人員憑借主觀經(jīng)驗來分析判斷，難免存在片面性。 敏感性分析在一定程度上對不確定性因素的變動對項目投資效果的影響做了定量的描述，有助于搞清項目對不確定性因素的不利變動所能容許的風(fēng)險程度，有助于鑒別何者是敏感因素，從而把調(diào)查研究的重點集中在那些敏感因素上，或者針對敏感因素制定出管理和應(yīng)變對策，以達到盡量減少風(fēng)險、增加決策可靠性的目的。（三） 分析每個不確定性因素的波動程序及其對分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況（四） 確定敏感性因素敏感度系數(shù)=評價指標(biāo)變化率/不確定固素變化率臨界點：財務(wù)內(nèi)部收益率=ic時就是臨界點。（二） 選擇需要分析的不確定性因素選擇不確定性因素時主要考慮以下兩條原則： 預(yù)計這些因素在其可能變動的范圍內(nèi)對經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的影響較大。敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。盈虧平衡分析不能揭示產(chǎn)生項目風(fēng)險的根源。BEP（Q）= CF /（p－CU－TU）五、 生產(chǎn)能力利用率盈虧平衡分析的方法生產(chǎn)能力利用率=平衡點產(chǎn)銷量/年設(shè)計生產(chǎn)量*100% BEP（%）= BEP（Q）/ Qd100%六、 優(yōu)劣盈虧平衡點反映了技術(shù)方案對市場變化的適應(yīng)能力和抗風(fēng)險能力。 技術(shù)方案盈虧平衡點的表達形式有多種，其中以產(chǎn)銷量和生產(chǎn)能力利用率表示盈虧平衡點應(yīng)用最為廣泛。為了簡化計算，不管長期利息還是短期利息，均視為固定成本。半可變（或半固定）成本：介于固定成本與可變成本之間，隨技術(shù)方案產(chǎn)量增長而增長，但不成正比例變化的成本。如工資及福利（計件工資除外）、折舊費、修理費、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)推銷費、其他費用等。一般情況下，利息備付率不宜低于2.償債備付率：指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)，各年可用于還本付息的資金 (EBITDATAX) 與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額 (PD) 的比值。對于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案，應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。借款償還期：是指根據(jù)國家財稅規(guī)定及技術(shù)方案的具體財務(wù)條件，以可作為償還貸款的收益 ( 利潤、折舊、攤銷費及其他收益 ) 來償還技術(shù)方案投資借款本金和利息所需要的時間。可用于歸還借款的利潤：一般應(yīng)是提取了盈余公積金、公益金后的未分配利潤。測定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。 在中國境外投資的技術(shù)方案財務(wù)基準(zhǔn)收益率的測定，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。（FIRR與ic變化無關(guān)，不受其變化影響）1Z101027 基準(zhǔn)收益率的確定一、 基準(zhǔn)收益率的概念基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。這種技術(shù)方案內(nèi)部決定性，使它在應(yīng)用中具有一個顯著的優(yōu)點，即避免了像財務(wù)凈現(xiàn)值之類的指標(biāo)那樣需事先確定基準(zhǔn)收益率這個難題，而只需要知道基準(zhǔn)收益率的大致范圍即可。不足之處是 : ①必須首先確定一個符合經(jīng)濟現(xiàn)實的基準(zhǔn)收益率，而基準(zhǔn)收益率的確定往往是比較困難的②在互斥方案評價時，財務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命，如果互斥方案壽命不等，必須構(gòu)造一個相同的分析期限，才能進行各個方案之間的比選③財務(wù)凈現(xiàn)值也不能真正反映項目投資中單位投資的使用效率④不能直接說明在項目運營期間各年的經(jīng)營成果⑤沒有給出該投資過程確切的收益大小，不能反映技資的回收速度1Z101026 財務(wù)內(nèi)部收益率一、 概念對常規(guī)技術(shù)方案，財務(wù)內(nèi)部收益率其實質(zhì)就是使技術(shù)方案在計算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計等于零時的折現(xiàn)率。當(dāng)FNPV=O時，說明該方案基本能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案現(xiàn)金流入的現(xiàn)值正好抵償方案現(xiàn)金流出的現(xiàn)值,該方案財務(wù)上還是可行的當(dāng)FNPVO時，說明該方案不能滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利水平，即方案收益的現(xiàn)值不能抵償支出的現(xiàn)值，該方案財務(wù)上不可行。財務(wù)凈現(xiàn)值是評價項目盈利能力的絕對指標(biāo)。但不足的是，靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量，即考慮回收之前的效果，不能反映投資回收之后的情況，故無法準(zhǔn)備衡量技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟效果。二、 應(yīng)用式 當(dāng)技術(shù)方案實施后各年凈收益（即凈現(xiàn)金流量）相同時，靜態(tài)投資回收期計算如下：Pt=I/A 回收期=總投資/年凈收益 當(dāng)技術(shù)方案實施后各年的凈收益不相同時：Pt=（累計凈現(xiàn)金流量出現(xiàn)正值的年份－1）＋（上一年累計凈現(xiàn)金流量的絕對值/當(dāng)年凈現(xiàn)金流量）也就是在項目累計凈現(xiàn)金流量為零的時點為回收期。1Z101024 投資回收期分析一、 概念技術(shù)方案靜態(tài)回收期是在不考慮資金時間價值的條件下，以技術(shù)方案的凈收益回收其總投資（包括建設(shè)投資和流動資金）所需要的時間，一般以年為單位。（二） 資本金凈利潤率四、 優(yōu)劣投資收益率（R）指標(biāo)經(jīng)濟意義明確、直觀，計算簡便，在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣 , 可適用于各種投資規(guī)模。若R≥RC，則技術(shù)方案可以考慮接受，反之則是不可行的。二、 經(jīng)濟效果評價的方法1Z101023 投資收益率分析一、 概念投資收益率（R）是衡量技術(shù)方案獲利水平的評價指標(biāo)，它是技術(shù)方案建成投產(chǎn)達到設(shè)計生產(chǎn)能力后一個正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案總投資的比率。 對于經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價是從擬定技術(shù)方案的角度出發(fā)，根據(jù)國家現(xiàn)行財政、稅收制度和現(xiàn)行市場價格，分析擬定技術(shù)方案的盈利能力、償債能力和財務(wù)生存能力。 技術(shù)方案的財務(wù)生存能力財務(wù)生存能力分析也稱資金平衡分析，是根據(jù)擬定的技術(shù)方案的財務(wù)計劃現(xiàn)金流量表，通過考察擬定技術(shù)方案計算期內(nèi)各年的投資、融資和經(jīng)營活動所產(chǎn)生的各項資金流入和流出，計算凈現(xiàn)金流量和累計盈余資金，分析技術(shù)方案是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營，以實現(xiàn)財務(wù)可持續(xù)性。其主要分析指標(biāo)包括方案財務(wù)內(nèi)部收益率和財務(wù)凈現(xiàn)值、資本金財務(wù)內(nèi)部收益率、靜態(tài)投資回收期、總投資收益率和資本金凈利潤率等。一、 經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容經(jīng)濟效果評價的內(nèi)容，一般包括方案盈利能力、償債能力、財務(wù)生存能力等評價內(nèi)容?！袄麧L利”“利生利”四、 資金等值計算及應(yīng)用 現(xiàn)金流量的三要素：①現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)②方向(現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出)三、 利息的計算 單利：計算利息，僅用最初本金來計算。 借出資本要一定的風(fēng)險，風(fēng)險越大，利率也就越高。社會平均利潤率是利率的最高界限。影響資金時間價值的因素： 資金的使用時間 資金數(shù)量的多少 資金投入和回收的特點（在P一定，n相同時，i越高，F(xiàn)越大；在i相同時，n越長，F(xiàn)越大。工程經(jīng)濟知識點備忘整理（一）工程經(jīng)濟部分1Z101000工程經(jīng)濟（一）101010資金時間價值的計算及應(yīng)用一、 資金時間價值的概念資金是運動的價值，資金的價值隨時間的變化而變化，是時間的函數(shù)。其實質(zhì)是資金作為生產(chǎn)經(jīng)營要素，在擴大再生產(chǎn)及資金流通過程中，資金隨時間周轉(zhuǎn)使用的結(jié)果。在F一定，n相同時，i越高，P越??；在i相同時，n越長，P越?。?資金周轉(zhuǎn)的速度二、 利息與利率的概念利率的高低決定因素： 利率的高低首先取決于社會平均利潤率的高低，并隨之運動。 在社會平均利潤率不變的情況下，利率高低取決于金融市場上借貸資本的供求情況。 通貨膨脹對利息的波動有直接影響 借出資本的期限長短?！袄簧?復(fù)利：先前周期上所累積的利息要計算利息。③作用點(現(xiàn)金流量發(fā)生的時間點)終值和現(xiàn)值的計算五、 有效利率的計算（重點）1Z101000工程經(jīng)濟（二）101020技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價 所謂的經(jīng)濟效果評價就是對技術(shù)方案的財務(wù)可行性和經(jīng)濟合理性進行分析論證，為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。 技術(shù)方案的盈利能力盈利能力是指分析和測算擬定技術(shù)方案計算期的盈利能力和盈利水平。 技術(shù)方案的償債能力償債能力是指分析和判斷財務(wù)主體的償債能力，其主要指標(biāo)包括利息備付率、償債備付率和資產(chǎn)負(fù)債率等。而財務(wù)可持續(xù)性應(yīng)首先體現(xiàn)在有足夠的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量，這是財務(wù)可持續(xù)的基本條件。對于非經(jīng)營性方案，經(jīng)濟效果評價應(yīng)主要分析擬定技術(shù)方案的財務(wù)生存能力。二、 判別準(zhǔn)則將計算出的投資收益率(R)與所確定的基準(zhǔn)投資收益率(RC)進行比較。三、 應(yīng)用式（一） 總投資收益率總投資收益率(ROI)表示總投資的盈利水平，以技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅利潤除于技術(shù)方案總投資（包括建設(shè)投資（含建設(shè)期貸款利息）和全部流動資金）。但不足的是沒有考慮投資收益的時間因素，忽視了資金 具有時間價值的重要性；指標(biāo)的計算主觀隨意性太強，正常生產(chǎn)年份的選擇比較困難，其確定帶有一定的不確定性和人為因素，其主要用在工程建設(shè)方案制定的早期階段或研究過程，且計算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的方案，尤其適用于工藝簡單而生產(chǎn)情況變化不大的工程建設(shè)方案的選擇和投資經(jīng)濟效果的評價。靜態(tài)投資回收期宜從技術(shù)方案建設(shè)開始年算起。三、 優(yōu)劣對于那些技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案，采用靜態(tài)投資回收期評價特別有實用意義。1Z101025 財務(wù)凈現(xiàn)值分析重點是計算、優(yōu)劣一、 概念財務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是指用一個預(yù)定的基準(zhǔn)收益率(或設(shè)定的折現(xiàn)率)ic分別把整個計算期間內(nèi)各年所發(fā)生的凈現(xiàn)金流量都折現(xiàn)到投資方案開始實施時的現(xiàn)值之和。財務(wù)凈現(xiàn)值計算公式為: FNPV=現(xiàn)金流入之和現(xiàn)金流出之和（每個時點凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和）二、 判別準(zhǔn)則當(dāng)FNPVO時，說明該方案除了滿足基準(zhǔn)收益率要求的盈利之外,還能得到超額收益,換句話說方案現(xiàn)金流人的現(xiàn)值和大于現(xiàn)金流出的現(xiàn)值和,該方案有收益,故該方案財務(wù)上可行。三、 優(yōu)劣優(yōu)點：考慮了資金的時間價值，并全面考慮了項目在整個計算期內(nèi)現(xiàn)金流量的時間分布的狀況，經(jīng)濟意義明確直觀，能夠直接以貨幣額表示項目的盈利水平；判斷直觀。二、 判斷若FIRR≥ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上可以接受若FIRR＜ic，則技術(shù)方案在經(jīng)濟上應(yīng)予拒絕三、 優(yōu)劣財務(wù)內(nèi)部收益率(FIRR)指標(biāo)考慮了資金的時間價值以及技術(shù)方案在整個計算期內(nèi)的經(jīng)濟狀況，不僅能反映投資過程的收益程度，而且FIRR 的大小不受外部參數(shù)影響，完全取決于技術(shù)方案投資過程凈現(xiàn)金流量系列的情況。不足的是財務(wù)內(nèi)部收益率計算比較麻煩，對于具有非常規(guī)現(xiàn)金流量的技術(shù)方案來講，其財務(wù)內(nèi)部收益率在某些情況下甚至不存在或存在多個內(nèi)部收益率。二、 基準(zhǔn)收益率的測定 政府投資項目以、企業(yè)各類技術(shù)方案，均采用行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率。 測定財務(wù)基準(zhǔn)收益率應(yīng)綜合考慮四個因素：資金成本、機會成本、投資風(fēng)險、通貨膨脹。1Z101028 償債能力分析一、 償債資金來源根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度的規(guī)定，償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費和其他還款資金來源。如果需要向股東支付股利，二、 償債能力分析償債能力指標(biāo)主要有：借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動比率和速動比率。借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限，且按最大償還能力計算還本付息的技術(shù)方案；它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。利息備付率：也稱已獲利息倍數(shù)，指技術(shù)方案在借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤 (EBIT) 與當(dāng)期應(yīng)付利息 (PI) 的比值。正常情況下，償債備付率應(yīng)當(dāng)大于1.1Z101000工程經(jīng)濟（三）1Z101030 技術(shù)方案不確定性分析重點：盈虧平衡計算（必考）、概念1Z101031 不確定性分析一、不確定性分析的方法常用的不確定分析方法有盈虧平衡分析和敏感性分析1Z101032 盈虧平衡分析一、總成本與固定成本、可變成本固定成本：是指在技術(shù)方案一定的產(chǎn)量范圍內(nèi)不受產(chǎn)品產(chǎn)量影響的成本，即不隨產(chǎn)品產(chǎn)量的增減發(fā)生變化的各項成本費用?？勺兂杀荆菏侵鸽S技術(shù)方案產(chǎn)品產(chǎn)量培養(yǎng)而成正比例變化的各項成本，如原材料、燃料、動力費、包裝費、計件工資等。如與生產(chǎn)指有關(guān)的基本些消耗性材料費用、工模具費及運輸費等。二、量本利模型公式：（需記憶）B=PQ－ CuQ－CF－TuQ利潤=銷售單價*產(chǎn)量—（可變成本總額+固定成本）B=PQ[(CU+TU)Q+CF]三、 基本的量本利圖 銷售收入線與總成本線的交點是盈虧平衡點（BEP），也叫保本點。四、 產(chǎn)銷量盈虧平衡分析的方法利用量本利模型公式，使利潤B等于0時的產(chǎn)銷量就是盈虧平衡點。盈虧平衡點越低，達到此點的盈虧平衡產(chǎn)銷量就越少，項目投產(chǎn)后的盈利的可能性越大，適應(yīng)市場變化的能力越強，抗風(fēng)險能力也越強。1Z101033 敏感性分析一、敏感性分析的目的通過進一步分析主要不確定因素的變化對技術(shù)方案經(jīng)濟效果評價指標(biāo)的影響，從中找出敏感性因素，確定評價指標(biāo)對該因素的敏感程度和技術(shù)方案對其變化的承受能力。三、 單因素敏感性分析的步驟確定分析指標(biāo)→選擇需要分析的不確定因素→分析每個因素波動對指標(biāo)的影響→確定敏感性因素（一） 確定分析指標(biāo)如何確定分析指標(biāo)：如果主要分析方案狀態(tài)和參數(shù)變化對方案投資回收快慢的影響，則可選用投資回收期作為分析指標(biāo)；如果主要分析產(chǎn)品價格波動對方案超額凈收益的影響，則可選用凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo)；如果主要分析投資大小對方案資金回收能力的