【正文】 6. 內(nèi)部收益率是一種能使投資方案的凈現(xiàn)值( B )的折現(xiàn)率。 A．投資總額 B．現(xiàn)金流量 C．原始總投資 D．項(xiàng)目總投 3．在其他條件不變的情況下，若企業(yè)提高折現(xiàn)率，數(shù)字大小不會(huì)因此受到影響的指標(biāo)是( D )。答案(1)經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)(DOL)＝M／EBIT=400／250＝1．6財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)(DFL)＝EBIT／(EBITI)＝250／(25020)＝1．09復(fù)合杠桿系數(shù)(DTL)＝DOLXDFL＝1．61．09＝1．74(2)息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度＝10％＝16％每股利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度=1．7410％＝17．40％ 項(xiàng)目五 項(xiàng)目投資管理一、單項(xiàng)選擇題 1．在長(zhǎng)期投資決策中，一般屬于經(jīng)營(yíng)期現(xiàn)金流出項(xiàng)目的有( A )。A．如果銷售量增加10％，息稅前利潤(rùn)將增加20％B. 如果息稅前利潤(rùn)增加20％，每股利潤(rùn)將增加60％C. 如果銷售量增加10％，每股利潤(rùn)將增加60％D. 如果每股利潤(rùn)增加30％，銷售量需增加5％四、計(jì)算分析題2. 萬(wàn)通公司年銷售額為1 000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率60％，息稅前利潤(rùn)為250萬(wàn)元，全部資本500萬(wàn)元，負(fù)債比率40％，負(fù)債平均利率10％。下列說(shuō)法正確的有( ABC )。A．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，每股利潤(rùn)增長(zhǎng)越快B．財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)是指利用負(fù)債籌資給企業(yè)自有資金帶來(lái)的額外收益C．財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大D．財(cái)務(wù)杠桿與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)無(wú)關(guān)9. 下列各項(xiàng)中，影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素有( ACD ) 。A. 越高，越大，越高B．越低，越小，越低C．越高，越小，越高D．越低，越大，越低6．影響企業(yè)邊際貢獻(xiàn)大小的因素有( BCD )。A．債券成本B．普通股成本C．留存收益成本D．資金的邊際成本4．計(jì)算個(gè)別資金成本時(shí)必須考慮所得稅因素的是( CD )。A. 越大 B．不變C．越小 D．逐年上升二、多項(xiàng)選擇題1．下列屬于用資費(fèi)用的有( AC )。則經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為( C )。A．產(chǎn)品銷售數(shù)量B．產(chǎn)品銷售價(jià)格C. 固定成本D．利息費(fèi)用11．財(cái)務(wù)杠桿說(shuō)明( A )。A. 6％ B．10％C．5．4％ D．6．67％7．某公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1．8，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1．5，則該公司銷售額每增長(zhǎng)1倍，就會(huì)造成每股利潤(rùn)增加( D )。A. 發(fā)行債券 B. 長(zhǎng)期借款C．發(fā)行普通股 D．發(fā)行優(yōu)先股3．在個(gè)別資金成本的計(jì)算中，不必考慮籌資費(fèi)用影響因素的是( C )。 4．某公司2009年1月1日發(fā)行面值為1 000元，利率為12％，期限為2年，每年年末付息到期還本的債券要求：該債券的價(jià)值為多少? 答案： 該債券價(jià)值=1 00010％(P／A，12％，2)+1 000(P／F，12％，2) =1001．6901+1 0000．7972 =966．21(元) 項(xiàng)目四 資本成本和資本結(jié)構(gòu)決策一、單項(xiàng)選擇題1．某公司發(fā)行債券，票面利率為8％，償還期限5年，發(fā)行費(fèi)率5％，所得稅稅率為25％，則債券資金成本為( C )。答案： (1)本題采取收款法實(shí)際利率為l4％。 (2)計(jì)算債券投資收益率 K=(1 130—1 020)／1 020100％=10．78％ 3．某公司向銀行借入短期借款10 000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協(xié)商后的結(jié)果是：(1)如采用收款法，則利息率為l4％； (2)如采用貼現(xiàn)法，利息率為12％； (3)如采用補(bǔ)償性余額，利息率降為l0％，銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20％。不考慮所得稅。該債券的面值為l 000元，期限為3年，票面年利率為l0％，不計(jì)復(fù)利。 A．吸收直接投資 B．發(fā)行公司債券 C．利用商業(yè)信用 D．留存收益轉(zhuǎn)增資本 13．％向銀行借款100萬(wàn)元，銀行要求保留10％的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率為( B )。 A．有利于降低資金成本 B．有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C．有利于集中企業(yè)控制權(quán) D．有利于發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用 11．按照資金來(lái)源渠道不同，可將籌資分為( C )。A．籌資速度慢 B．籌資成本高C．借款彈性差 D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大3．相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)是( D )。項(xiàng)目三 一、單項(xiàng)選擇題1．下列權(quán)利中，不屬于普通股東權(quán)利的是( D )。A. 風(fēng)險(xiǎn)的原因 B．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)C．風(fēng)險(xiǎn)能否發(fā)生 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率四、計(jì)算分析題、B兩個(gè)投資項(xiàng)目，它們的投資報(bào)酬情況與市場(chǎng)銷售狀況密切相關(guān)，有關(guān)資料見下表： 市場(chǎng)銷 售情況概率 A項(xiàng)目 報(bào)酬率 B項(xiàng)目 報(bào)酬率 很好30％ 30％ 20％ 一般50％ 10％ 10％ 很差20％ 15％ 5％要求：(1)計(jì)算A項(xiàng)目的期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；(2)計(jì)算B項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差和標(biāo)準(zhǔn)離差率；(3)假定丙公司規(guī)定，任何投資項(xiàng)目的期望報(bào)酬率都必須在10％以上，且標(biāo)準(zhǔn)離差率不得超過(guò)1，請(qǐng)問(wèn)丙公司應(yīng)該選擇投資哪一個(gè)項(xiàng)目?答案：(1)計(jì)算A項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差A(yù)項(xiàng)目的期望值＝30％30％+50％10％+20％(15％)＝11％A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[30％(30％11％)2+50％(10％11％)2 +20％(15％11％)2]1/2 ＝15. 62％A項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率=1．42(2)計(jì)算B項(xiàng)目的期望值和標(biāo)準(zhǔn)差B項(xiàng)目的期望值＝30％20％+50％10％+20％5％＝12％B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)差＝[30％(20％12％)2 +50％(10％12％)2+20％(5％12％)2]1/2＝5．58％B項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)離差率＝5．58％／12％＝0．465(3)根據(jù)丙公司設(shè)定的項(xiàng)目選擇標(biāo)準(zhǔn)，盡管A項(xiàng)目的期望報(bào)酬率滿足丙公司的要求，但標(biāo)準(zhǔn)離差率太高，風(fēng)險(xiǎn)太大，不符合要求，不宜選取；B項(xiàng)目的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)離差率均符合丙公司設(shè)定的投資標(biāo)準(zhǔn)，丙公司應(yīng)該選取B項(xiàng)目。則下列說(shuō)法正確的有( ABD )。A. 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B．期望值C．標(biāo)準(zhǔn)差 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率11．A項(xiàng)目的確定報(bào)酬率為10％。A．標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能報(bào)酬率偏離預(yù)期報(bào)酬率的平均值B．如果以標(biāo)準(zhǔn)離差評(píng)價(jià)方案的風(fēng)險(xiǎn)程度，標(biāo)準(zhǔn)離差越小，投資方案的風(fēng)險(xiǎn)越大C．標(biāo)準(zhǔn)離差率即風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率D．對(duì)比期望報(bào)酬率不同的各個(gè)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)程度，應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)離差率二多項(xiàng)選擇題2．考慮風(fēng)險(xiǎn)因素后，影響投資報(bào)酬率變動(dòng)的因素有( ABD )A．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 B．風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)C．投資年限 D．標(biāo)準(zhǔn)離差率6．在復(fù)利計(jì)息方式下，影響復(fù)利息大小的因素主要包括(ABCD )。[（F/P，10%，5）=]A．9 220 B．10000C．10 950 D．1288410．某企業(yè)擬建立一項(xiàng)基金，每年初投入100 000元，若年利率為10％，5年后該項(xiàng)基金本利和將為( A )元。[（F/P，4%，10）=]A．240 000 B．C．220 000 D．150 0008．某企業(yè)向銀行借款200萬(wàn)元，年利率8％，半年復(fù)利一次，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是( D )。A．50 000 B．40 000C．39 176．3l D．47 5007．如果某人現(xiàn)有退休金200 000元，準(zhǔn)備存入銀行。假定銀行3年期存款年利率為5％，甲某3年后需用的資金總額為34 500元，則在單利計(jì)息情況下，目前需存入的資金為( A )元。A．即付年金 B．永續(xù)年金C．遞延年金 D．普通年金4．年內(nèi)復(fù)利m次時(shí)，其名義利率r與實(shí)際利率i之間的關(guān)系是( A )。A．沒(méi)有考慮貨幣時(shí)間價(jià)值 B．沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素C．沒(méi)有考慮利潤(rùn)與資本的關(guān)系 D. 容易導(dǎo)致短期行為11．下列屬于貨幣市場(chǎng)工具的有( BD )。A．利潤(rùn)最大化 B．股東財(cái)富最大化C．企業(yè)價(jià)值最大化 D．相關(guān)者利益最大化7．在分配活動(dòng)中，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心任務(wù)是( BC )。A．沒(méi)有考慮利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)時(shí)間和資金時(shí)間價(jià)值B．沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題C．沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系D．可能導(dǎo)致企業(yè)短期財(cái)務(wù)決策傾向，影響企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展5．以股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的問(wèn)題有( ABC )。. 律法規(guī)同時(shí)影響企業(yè)籌資、投資、