金融衍生證券市場(chǎng)ppt課件-展示頁(yè)
2025-05-16 04:30本頁(yè)面
【正文】 Harrison and Horngren 718 第四節(jié) 金融互換的報(bào)價(jià)與定價(jià) ?一、互換的報(bào)價(jià) 利率互換價(jià)格 是互換中收取浮動(dòng)利率利息一方支付給另一方的固定利率。 為購(gòu)買(mǎi)高收益的化繁為簡(jiǎn)債券提供了機(jī)會(huì)。 作為債券與互換市場(chǎng)間套利的工具 。 169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 716 第三節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債互換交易機(jī)制 ?一、資產(chǎn)負(fù)債互換的概念 資產(chǎn)負(fù)債互換是指用于資產(chǎn)管理方面的互換。 作為資產(chǎn)和負(fù)債管理的新穎工具，將資產(chǎn)或債務(wù)的浮動(dòng)利率轉(zhuǎn)換為固定利率，或?qū)⒐潭ɡ兽D(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率，安排手續(xù)簡(jiǎn)便，操作極為方便。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 714 ?反向互換 ?出售互換 ?互換購(gòu)回 169。 169。 169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 710 ?四、貨幣互換的作用 降低籌資成本 調(diào)整資產(chǎn)和負(fù)債的貨幣結(jié)構(gòu) 借款人可以間接進(jìn)入某些優(yōu)惠市場(chǎng) 169。根據(jù)利率互換的不同特征，分期支付貨幣互換也可以分為三種形式，即固定利率分期支付貨幣互換，雙方互換的是不同貨幣的固定利率；浮動(dòng)利率分期支付貨幣互換，雙方互換的是不同貨幣的浮動(dòng)利率；固定利率對(duì)浮動(dòng)利率分期支付貨幣互換，其中一方支付固定利率，另一方支付浮動(dòng)利率。 169。 2. 浮動(dòng)利率貨幣互換 浮動(dòng)利率貨幣互換有時(shí)也稱(chēng)為基本點(diǎn)貨幣互換。 169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 77 舉例如下 ： 如果 A借款人已經(jīng)進(jìn)行互換，接受美元固定利率，同時(shí)支付英鎊固定利率，則 A借款人可以安排另一個(gè)方向相反的互換，以便從原來(lái)的互換中解脫出來(lái)。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 76 ?二、貨幣互換的終止 互換交易生效以后，通常是不能贖回的，如果互換交易者的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，需要從互換中解脫出來(lái)，通常采用反向互換的方式。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 74 第二個(gè)步驟：利息互換：美國(guó)公司、英國(guó)公司及中間商 美元利息 美元利息 英鎊利息 英鎊利息 美元貸款人 英鎊貸款人 美國(guó)公司 英國(guó)公司 中間商 169。 169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 72 本章學(xué)習(xí)指導(dǎo) ?本章內(nèi)容 本章詳細(xì)講述了貨幣互換、利率互換、資產(chǎn)負(fù)債互換的交易機(jī)制，并介紹了其相應(yīng)的衍生產(chǎn)品。169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 71 第十二章 金融互換交易機(jī)制及定價(jià) 169。 ?大綱要求 熟練掌握各種金融互換的基本原理、流程、步驟及其作用，學(xué)會(huì)根據(jù)實(shí)際情況做出互換方案設(shè)計(jì)并計(jì)算金融互換的價(jià)值。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 73 ?一、貨幣互換的基本原理 第一個(gè)步驟：本金的初期交換：美國(guó)公司、英國(guó)公司及中間商 美元本金 美元本金 英鎊本金 英鎊本金 美元貸款人 英鎊貸款人 第一節(jié) 貨幣互換交易機(jī)制 美國(guó)公司 英國(guó)公司 中間商 169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 75 第三個(gè)步驟：到期日換回本金：美國(guó)公司、英國(guó)公司及中間商 英鎊本金 英鎊本金 美元本金 美元本金 美元貸款人 英鎊貸款人 美國(guó)公司 英國(guó)公司 中間商 169。 169。在第二次互換中， A借款人可以接受英鎊固定利率，同時(shí)支付美元固定利率，兩次互換沖銷(xiāo)的效果，使 A借款人重新回復(fù)到原來(lái)的資產(chǎn)和負(fù)債結(jié)構(gòu)。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 78 ?三、貨幣互換的衍生產(chǎn)品 1. 固定利率貨幣互換 這種互換與基本互換的共同點(diǎn)是期初、期末都有本金的互換， 不同點(diǎn)是固定利率互換雙方交換的是不同貨幣的固定利率?；Q雙方在期初、期末交換不同貨幣的本金，期中進(jìn)行不同貨幣的浮動(dòng)利率互 換。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 79 3. 分期支付貨幣互換 分期支付貨幣互換是雙方在期初交換不同貨幣的本金，但不是在互換結(jié)束時(shí)一次性地將本金再互換過(guò)來(lái)，而是在互換期間分期將本金互換過(guò)來(lái)，與此同時(shí)伴隨著不同貨幣的利率互換。 169。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 711 第二節(jié) 利率互換交易機(jī)制 ?一、利率互換的基本原理 利率互換 (Interest Rate Swap,IRS)指兩筆債務(wù)以利率方式相互掉換，一般期初或到期日都沒(méi)有實(shí)際本金的互換，而是把它當(dāng)作名義本金，交換的只是雙方不同特征的利息。 2022 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren
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