【正文】 3 所示。這一比率越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)。從表 2 數(shù)據(jù)可以看出，晨鳴公司這三項(xiàng)指標(biāo)正在逐步增加，說明企業(yè)的資產(chǎn)利用率正在逐步提高，企業(yè)的經(jīng)營狀況趨于良好。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快可以節(jié)約流動(dòng)資金，提高資金利用率，固定資產(chǎn)利用率越高說明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，管理水平越好。從表 2 數(shù)據(jù)和該企業(yè)的實(shí)際情況可以看出，該企業(yè)周轉(zhuǎn)率在正常的范圍內(nèi)浮動(dòng)并略微增加，說明企業(yè)的經(jīng)營狀況趨于良好，至于最后一季度偏低，可能是由于企業(yè)實(shí)行從緊的信用政策，是產(chǎn)品銷售受到一些影響。但是存貨周轉(zhuǎn) 率過高就說明企業(yè)管理方面存在問題。 表 2 晨鳴公司經(jīng)營能力分析 9 年 份 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率 由附注 2 的數(shù)據(jù)計(jì)算得知， 企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率前三季度逐漸增加，第四季度有些回落 。企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率增高，說明企業(yè)加快了催收賬款的速度，減少了了企業(yè)的壞賬損失，從而使企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性增強(qiáng)，企業(yè)的短期償債能力也會(huì)增強(qiáng)，在一定程度上彌補(bǔ)流動(dòng)不足的不利影響。該比率越低說明企業(yè)長期財(cái)務(wù)狀況好，債權(quán)人貸款安全越有保障，企業(yè)財(cái)務(wù) 風(fēng)險(xiǎn)就越小。因此這兩個(gè)比率是從不同側(cè)面來反映企業(yè)的長期財(cái)務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，負(fù)債比率就越小，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就 越小 ，償還長期債務(wù)能力就越強(qiáng)。 8 表 1 晨鳴公司償 債能力 分析 年 份 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 現(xiàn)金比率 資產(chǎn)負(fù)債率 股東權(quán)益比率 產(chǎn)權(quán)比率 從表 1 可看出 晨鳴公司 4 個(gè)季度的資產(chǎn)負(fù)債率為 左右，表明該公司資產(chǎn)45%來源于舉債，或者說該公司有 45 元的債 務(wù)就有 100 元的資產(chǎn)做后盾 。 根究西方經(jīng)驗(yàn)，一般認(rèn)為速動(dòng)比率在 1 時(shí)比較合適，該公司 速動(dòng)比率在 左右，屬于正常范圍。 由于 流動(dòng)比率在評(píng)價(jià)企業(yè)短期償債能力 方面 存在一定的局限性，因此可以用速動(dòng)比率來彌補(bǔ)流動(dòng)比率的缺陷， 速動(dòng)比率越高說明企業(yè)償債能力越強(qiáng)。 根據(jù)西方經(jīng)驗(yàn)， 該 比率在 2 左右比較合適。 晨鳴公司 財(cái)務(wù)分析 償債能力分析 資料顯示， 從 2020 年第四季度，到 2020 年的第三季度，公司流動(dòng)比率在 附近輕微浮動(dòng)（見表 1）， 這表明該公司有 1 元的流動(dòng)負(fù)債，就有 的流動(dòng)資產(chǎn)作保障。 面對(duì)全球經(jīng)濟(jì)一體化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，晨鳴集團(tuán)以發(fā)展為主題，以創(chuàng)新為動(dòng)力，大力實(shí)施國際化戰(zhàn)略，致力于建設(shè)成為全球最具影響力的造紙企業(yè)。 山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司集團(tuán)擁有國家級(jí)技術(shù)中心、博士后科研工作站及 多條國際一流水平的造紙生產(chǎn)線，主導(dǎo)產(chǎn)品為高檔銅版紙、白卡紙、輕涂紙、新聞紙、雙膠紙、電話號(hào)簿紙、靜電復(fù)印紙、箱板紙、書寫紙、高密度纖維板、強(qiáng)化木地板等，其中 12個(gè)產(chǎn)品被評(píng)為“國家級(jí)新產(chǎn)品”， 23個(gè)產(chǎn)品填補(bǔ)國內(nèi)空白， 4 種產(chǎn)品列入“國家免檢產(chǎn)品”，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷英國、日本、美國、澳大利亞等 50多個(gè)國家和地區(qū)。 3. 山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司 財(cái)務(wù)管理現(xiàn)狀 公司 概況 山東晨鳴紙業(yè)集團(tuán)股份有限公司是以制漿、造紙為主業(yè)的大型企業(yè)集團(tuán)， A、 B兩種股票上市公司，擁有武漢晨鳴、晨鳴熱電、齊河晨鳴、湛江晨鳴、江西晨鳴、赤壁晨鳴、延邊晨鳴、海拉爾晨鳴、吉林晨鳴等 10 多家子公司。 實(shí)現(xiàn)理財(cái)目標(biāo)的重要手段是財(cái)務(wù)分析實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化，善于企業(yè)理財(cái)尤為重要。因此，財(cái)務(wù) 分析成為市場經(jīng)濟(jì)條件下滿足各類債權(quán)人和投資者所需信息的重要分析方法。近年計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)化和發(fā)展的勢頭逐漸明顯， 作為企業(yè)投資主體也逐漸多元化，債權(quán)人已不僅只局限在國家 銀行 。近些年我國改革不斷深入，政府對(duì)企業(yè)的管理也已由微觀管理轉(zhuǎn)向宏觀調(diào)控，因此，客觀有效的財(cái)務(wù)分析數(shù)據(jù)對(duì)于國家相關(guān)部門制定經(jīng)濟(jì)政策及判斷宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況有重要作用。 財(cái)務(wù)分析是評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)營業(yè)績及財(cái)務(wù)狀況的重要依據(jù)通過企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析，可了解企業(yè)現(xiàn)金流量狀況、營運(yùn)能力、盈利能力、償債能力， 有 利于管理者及其相 6 關(guān)人員客觀 評(píng)價(jià)經(jīng)營者的經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況，通過分析比較將可能影響經(jīng)營成果和財(cái)務(wù)狀況的微觀因素和宏觀因素、主觀因素和客觀因素加以區(qū)分，劃清責(zé)任界限，客觀評(píng)價(jià)經(jīng)營者的業(yè)績，促進(jìn)經(jīng)營管理者的管理水平更好提高。從企業(yè)內(nèi)部來看，財(cái)務(wù)分析是財(cái)務(wù)人員認(rèn)識(shí)企業(yè)自身財(cái)務(wù)活動(dòng)規(guī)律的有效途徑，為企業(yè)做出正確的財(cái)務(wù)決策提供客觀的依據(jù)，從而達(dá)到降低籌資成本和投資風(fēng)險(xiǎn)的目的：財(cái)務(wù)分析通過科學(xué)合理的 財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)體系的建立，能夠準(zhǔn)確反映企業(yè)運(yùn)行效果，及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)管理過程中存在的問題，有利于完善企業(yè)的財(cái)務(wù)管理工作，促進(jìn)企業(yè)快速健康發(fā)展。由于企業(yè)的未來價(jià)值受企業(yè)外部環(huán)境和內(nèi)部條件諸多因素的影響，因此通過對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)狀況分析來了解企業(yè)未來價(jià)值，實(shí)質(zhì)上是宏觀分析與微觀分析條件的有機(jī)結(jié)合。從分析職能看，對(duì)企業(yè)經(jīng)營正確預(yù)測，決策，計(jì)劃，控制，考核，評(píng)價(jià)作用重大 。 企業(yè)財(cái)務(wù)分析功能與作用 在發(fā)展市場經(jīng)濟(jì)中，財(cái)務(wù)分析十分必要，尤其在我國建立社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制和現(xiàn)代企業(yè)制度的今天，財(cái)務(wù)分析的作用更加重大。當(dāng)一個(gè)公司能夠比較準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)其資本的未來目標(biāo)價(jià)值時(shí) ，可以按其目標(biāo)價(jià)值計(jì)量反映資本結(jié)構(gòu)。它比較適于上市公司資本結(jié)構(gòu)決策的要求。當(dāng)一個(gè)公司的資本具有現(xiàn)時(shí)市場價(jià)格時(shí)，可以按其市場價(jià)格計(jì)量反映資本結(jié)構(gòu)。它不太適合公司資本結(jié)構(gòu)決策的要求。資本的賬面價(jià)值結(jié)構(gòu)是指公司資本按歷史賬面價(jià)值基礎(chǔ)計(jì)量反映的資本結(jié)構(gòu)。資本價(jià)值的計(jì)量基礎(chǔ)有賬面價(jià)值、現(xiàn)時(shí)市場價(jià)值和未來目標(biāo)價(jià)值。 （ 3）資本結(jié)構(gòu)的價(jià)值基礎(chǔ)。 一個(gè)企業(yè)的全部資本就期限而言，一般可分為兩類：一 類是長期資本；另一類是短期資本。 （ 2）資本期限結(jié)構(gòu)。這兩類資本構(gòu)成的資本結(jié)構(gòu)就是該企業(yè)的屬性結(jié)構(gòu)。 資本的屬性結(jié)構(gòu)是指企業(yè)不同屬性的資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系。它是公司財(cái) 務(wù)理論的重要內(nèi)容，也是資本結(jié)構(gòu)決策的重要理論基礎(chǔ)。股票上市公司除上述指標(biāo)外，還可借助以下指標(biāo)：每股盈余；每股股利；市盈率；股東權(quán)益報(bào)酬率；股利支付率；留存盈利比率。 企業(yè)盈利能力分析指標(biāo)可從一般企業(yè)及股票上市公司兩方面制定。對(duì)于職工來講，則 4 是豐厚報(bào)酬及資金的來源，并可保證工作的穩(wěn)定。對(duì)于企業(yè)管理者來講， 可通過對(duì)盈利能力的分析，來評(píng)價(jià)判斷企業(yè)的經(jīng)營成果，分析變化原因， 總結(jié) 經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，不斷提高企業(yè)獲利水平。對(duì)于債權(quán)人來講，利潤是企業(yè)償債能力的重要來源。 各方信息使用者無不對(duì)企業(yè)盈利程度 寄予 莫大的關(guān)切。它是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營績效的綜合表現(xiàn)。評(píng)價(jià)企業(yè)營運(yùn)能力常用的財(cái)務(wù)比率有存貨周轉(zhuǎn)率， 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。 企業(yè) 營運(yùn)能力 分析 企業(yè)營運(yùn)能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對(duì)此進(jìn)行分析，可以了解企 業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。短期償債能力是指企業(yè)償付流動(dòng)負(fù)債的能力，通常包括流動(dòng)比率 、 速動(dòng)比率 、 現(xiàn)金比率及現(xiàn)金流量比率的分析。 企業(yè)償債能力分析 償債能力是指企 業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力，償債能力分析是企業(yè)財(cái)務(wù)分析的一個(gè)重要方面，通過這種分析可以揭示企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (4)盈利能力分析。經(jīng)營效率也稱資產(chǎn)管理能力，主要通過上市公司各種資產(chǎn)在一定時(shí)期內(nèi)周轉(zhuǎn)的快慢程度來反映，分析經(jīng)營效率是了解公司內(nèi)部經(jīng)營管理水平的一個(gè)主要渠道。資本結(jié)構(gòu)應(yīng)分 析的指標(biāo)包括資產(chǎn)負(fù)債率、有形凈值債務(wù)率等。資本結(jié)構(gòu)是指在上市公司的總資本中，股權(quán)資本和債權(quán)資本的構(gòu)成及其比例關(guān)系。任何一家上市公司要想維持正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，必須持有足夠的現(xiàn)金和銀行存款以支付各種到期的費(fèi)用和其他債務(wù)。 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容 財(cái)務(wù)分析是企業(yè)經(jīng)營狀況的一條重要評(píng)價(jià)途徑，正確評(píng)價(jià)分析