[財務(wù)管理]3證券價值評估-展示頁
2025-01-28 17:52本頁面
【正文】 少？ 如果債券契約中載明允許發(fā)行公司在到期日前將債券從持有者手中贖回的條款，則當(dāng) 市場利率下降 時，公司會發(fā)行利率較低的新債券，并以所籌措的資金贖回高利率的舊債券。假設(shè)某投資者決定購買，那么在市場平均收益率為 5%的情況下， 根據(jù)公式（ ），債券的現(xiàn)值或內(nèi)在價值計算如下： 解析 1003% 3b ?????P 課堂練習(xí) A公司 5年前發(fā)行一種面值為 1000元的 20年期債券，息票率為 11%。 【 例 31】 2022年 3月 1日我國發(fā)行的 3年期憑證式國債，票面年利率 %。當(dāng)企業(yè)發(fā)行債券或股票時，無論融資者還是投資者都會對該種證券進(jìn)行估價，以決定以何種價格發(fā)行或購買證券比較合理。第三章 證券價值評估 債券價值評估 股票價值評估 學(xué)習(xí)目的 ?掌握債券價值評估的方法 ?了解影響債券價值的基本因素及變動方向 ?掌握各種普通股價值評估的方法 證券價值評估 當(dāng)公司決定擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，而又缺少必要的資金時，可以通過出售金融證券來籌集。債券和股票是兩種最常見的金融證券。因此證券估價是財務(wù)管理中一個十分重要的基本理論問題 債券的特征及估價 股票的特征及估價 2022/2/16 價值概念的含義 賬面價值 市場價值 內(nèi)在價值 持續(xù)經(jīng)營價值 破產(chǎn)清算價值 第一節(jié) 債券價值評估 債券現(xiàn)值估價模型 一 債券收益率估價模型 二 債權(quán)價值的影響因素 三 一、債券估價模型 （一）債券估價基本模型 ? ??? ??nttbtb rCFP1 1每期利息 (I1， I2， ……In ) 到期本金 (F) ? ? ? ? ? ? ? ? nbnbnbbb rFrIrIrIP????????? 1111 221 ??若： I1＝ I2＝ I3＝ ?? ＝ In1＝ In ? ? ? ?nrFPFnrAPIP bbb ,/,/ ??▲ 債券內(nèi)在價值等于其 預(yù)期現(xiàn)金流量 的現(xiàn)值。本期國債從購買之日開始計息，到期一次還本付息，不計復(fù)利，逾期兌付不加計利息。同類債券目前的收益率為 8%。在這種情況下，可贖回債券持有者的現(xiàn)金流量包括兩部分： （ 1）贖回前正常的利息收入 （ 2）贖回價格（面值 +贖回溢價）。債券契約規(guī)定， 5年后公司可以2 240元價格贖回。 如果 債券被贖回 ，債券價值計算如下： Pb=2 000 12% （ P/A， 10%， 5） +2 240 （ P/F， 10%， 5） =240 +2 240 =2 （元） 如果 債券沒有贖回條款 ，持有債券至到期日時債券的價值為： Pb=2 000 12% （ P/A， 10%， 20） +2 000 （ P/F， 10%， 20） =240 +2 000 =2 （元） 上面的計算結(jié)果說明了什么？ 二、 債券收益率估價模型 采用 上述估價模型 時， 假設(shè)折現(xiàn)率已知 ，通過對債券的現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)計算債券價值。 決策標(biāo)準(zhǔn)： 計算出來的收益率等于或大于必要收益率，則應(yīng)購買該債券；反之，則應(yīng)放棄 。 （一）債券到期
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1