【正文】 市場焦點(diǎn) ， 部分具有潛在成長性的行業(yè)乃至個股表現(xiàn)優(yōu)于大市 ? 上市公司凈利潤同比大增 ， 投資者信心有所增強(qiáng) 大盤股受上年度及一季度盈利高于預(yù)期的提振反彈 ， 但由于一季度盈利不及預(yù)期 ， 中小盤股多承受拋壓 ? 市場估值逐步體現(xiàn)吸引力 經(jīng)歷數(shù)月的震蕩調(diào)整后 ， 目前權(quán)重股估值已處于相對低估的水平 2020年 7月以來上證指數(shù)走勢 數(shù)據(jù)來源： WIND資訊、 Bloomberg，中信證券 資本市場部。 轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式與調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)是今后經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn) ， 消費(fèi)將成為拉動經(jīng)濟(jì)增長主要動力， 新興產(chǎn)業(yè)與服務(wù)業(yè)將成為新的產(chǎn)業(yè)力量 GDP增速回歸正常水平 PMI指數(shù)維持景氣 CPI、 PPI繼續(xù)攀升 信貸與貨幣投放增速回落 數(shù)據(jù)來源： WIND資訊、 Bloomberg，中信證券 資本市場部。 2020年 ， 我國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇 ， 2020年一季度GDP增長 %， 通脹溫和可控 ， 總體經(jīng)濟(jì)呈良性增長 生產(chǎn)投資： PMI指數(shù)高位維持顯示總需求旺盛；地方政府投資增速強(qiáng)勁；產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級 消費(fèi)貿(mào)易：逆差顯示國內(nèi)消費(fèi)需求提速；出口訂單大幅增長；貿(mào)易平衡狀況改善 ， 利于穩(wěn)定人民幣匯率 金融物價： CPI增速回落；信貸增速符合年初既定目標(biāo)；央行在公開市場收緊流動性 ， 紓緩了加息預(yù)期 ? 政策退出勢在必行 ， 經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型將是方向。 雖然日本工業(yè)產(chǎn)值實(shí)現(xiàn)較快增長 ， 但家庭消費(fèi)需求疲軟 ， 經(jīng)濟(jì)陷于通縮；央行暗示將擴(kuò)大量化寬松的貨幣政策規(guī)模 ， 可能導(dǎo)致日元貶值 ， 并有助于出口型經(jīng)濟(jì)的回復(fù) 主要發(fā)達(dá)國家消費(fèi)者信心指數(shù) 數(shù)據(jù)來源： WIND資訊、 Bloomberg，中信證券 資本市場部。 盡管面臨阻力 ， 歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍將緩慢復(fù)蘇 ， 表現(xiàn)為服務(wù)與制造業(yè)維持增長 ， 且消費(fèi)者與投資者信心均有所回升 。 商業(yè)投資由制造業(yè)向各個領(lǐng)域延伸 ，通脹預(yù)期出現(xiàn)溫和上升；同時 ， 房地產(chǎn)市場也有所改善 ， 從而將支持經(jīng)濟(jì)的全方位復(fù)蘇 ? 歐洲債務(wù)問題出現(xiàn)反復(fù) 。中小企業(yè)上市操作實(shí)務(wù) 二 ○ 一 ○ 年六月 2 目 錄 內(nèi) 容 頁碼 第一章 資本市場市場分析 3 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 4 A股市場綜述及未來變化趨勢 6 第二章 企業(yè)上市條件與上市選擇 9 我國資本市場體系 10 上市板塊選擇 11 第三章 企業(yè)上市操作流程 17 企業(yè)上市流程概覽 18 企業(yè)上市操作要點(diǎn) 19 第四章 企業(yè)上市需關(guān)注的主要問題及案例分析 23 資本市場歡迎的企業(yè) 24 監(jiān)管層對上市企業(yè)的審核要點(diǎn) 26 IPO企業(yè)被否原因分析 30 IPO企業(yè)被否案例分析 33 3 第一章 資本市場分析 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 A股市場綜述及未來變化趨勢 4 9 7 5 3 113503Q103Q304Q104Q305Q105Q306Q106Q307Q107Q308Q108Q309Q109Q3美國 歐元區(qū) 日本 40 30 20 10 0 02040608010007010704070707100801080408070810090109040907091010011004美國 日本 歐元區(qū)（右軸）607080901001101200701070407070710080108040807081009010904090709101001(%)美國 歐元區(qū) 日本 4 202460701070407070710080108040807081009010904090709101001(%)美國 歐元區(qū) 日本 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢（ 1/2） 海外經(jīng)濟(jì)形勢綜述 ? 美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇但尚有波動 。 一季度美國GDP增速略低于預(yù)期 ， 私人消費(fèi)仍是推動經(jīng)濟(jì)增長的主要動力 在服務(wù)和制造業(yè)回暖的帶動下 ， 就業(yè)情況逐步好轉(zhuǎn) ， 可選消費(fèi)品采購力度增強(qiáng)。 隨著希臘融資成本大幅攀升與西班牙主權(quán)評級下調(diào) ，短期內(nèi)危機(jī)有蔓延的跡象 。 高失業(yè)率是各成員國須對應(yīng)的主要問題 ? 日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度弱于其他市場 。數(shù)據(jù)截至 2020年 5月 1日 主要發(fā)達(dá)國家工業(yè)生產(chǎn)指數(shù) 主要發(fā)達(dá)國家地區(qū) GDP同比增速 主要發(fā)達(dá)國家地區(qū) CPI同比 5 5 3 . 0 5 3 . 4 5 8 . 4 5 9 . 2 5 3 . 3 5 2 . 0 4 8 . 4 4 8 . 4 5 1 . 2 4 4 . 6 3 8 . 8 4 1 . 2 4 5 . 3 4 9 . 0 5 2 . 4 5 3 . 5 5 3 . 1 5 3 . 2 5 3 . 3 5 4 . 0 5 4 . 3 5 5 . 2 5 5 . 2 5 6 . 6 5 5 . 8 5 2 . 0 5 5 . 1 5 5 . 7 353841444750535659202001 202003 202005 202007 202020 202020 202001 202003 202005 202007 202009 202020 202001 202003 制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù) PMI5%10%15%20%25%30%35%40%202001 202004 202020 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001貸款余額增速 M1 增速 M2 增速 12% 8% 4%0%4%8%12%0501 0507 0601 0607 0701 0707 0801 0807 0901 0907 1001差值 PPI(%) CPI(%)5%7%9%11%13%15%199909 202020 202020 202020 202020 202020 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202020 202003 202009 202003季度累計 G D P 同比增長 ( % ) 宏觀經(jīng)濟(jì)形勢（ 2/2） 國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢 ? 中國經(jīng)濟(jì)保持快速增長 。 中國經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢穩(wěn)健 ， 通脹壓力增加 ， 刺激政策部分加劇了結(jié)構(gòu)失衡 ， 決定了政策退出勢在必行 。數(shù)據(jù)截至 2020年 5月 1日 6 01020304050607080202001 202004 202020 202020 202001 202004 202020 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 202007 202020 202001 202004 15% 10% 5%0%5%10%15%傳播與文化 農(nóng)林牧漁業(yè)綜合類信息技術(shù)業(yè)貿(mào)易社會服務(wù)業(yè) 交通運(yùn)輸業(yè)公用事業(yè)制造業(yè) 建筑業(yè) 金融業(yè)房地產(chǎn)業(yè)采掘業(yè)0 500 1 , 0 0 0 1 , 5 0 0 2 , 0 0 0 2 , 5 0 0 3 , 0 0 0 1 , 5 0 0 1 , 8 0 0 2 , 1 0 0 2 , 4 0 0 2 , 7 0 0 3 , 0 0 0 3 , 3 0 0 3 , 6 0 0 09 01 09 02 09 03 09 04 09 05 09 06 09 07 09 08 09 09 09 10 09 11 09 12 10 01 10 02 10 03 10 04成交金額 ( 億元 ) 上證綜合指數(shù)（左軸） A股市場 綜述（ 1/2） A股市場近期情況 ? 2020年 A股市場快速反彈 。數(shù)據(jù)截至 2020年 4月 30日 09年以來流動性充沛，業(yè)績真空加上政策利好不斷的環(huán)境下， A股持續(xù)