【正文】 全資電廠的規(guī)模有限，而集團的利潤水平與可動用資金之間存在一定的差距（分紅因素），因此該項資金來源十分有限。 ? 假設條件一：新增裝機容量 2800萬千瓦，每年均衡開工； ? 假設條件二：新增裝機中 2300萬千瓦為火電機組，平均造價 4000元 /千瓦， 500萬千瓦為水電機組，平均造價 6000元 /千瓦，整體平均造價 4300元 /千瓦左右； ? 假設條件三：建設周期平均按照 3年測算，資金在各年度平均投入； ? 假設條件四：項目資本金比例 25%，其余以銀行貸款方式解決； ? 假設條件五：大唐集團在項目法人的平均持股比例按 70%計算。 22 三、中國大唐集團的競爭策略 大唐集團的競爭策略 23 第三章 中國大唐集團的融資戰(zhàn)略分析 ? 中國大唐集團的發(fā)展規(guī)劃：到 2021年末 ， 可控裝機容量達到 6,000萬千瓦 ， 總資產(chǎn)達到 2,100億元 。欲在未來的競爭環(huán)境中立于不敗之地，就要通過積極壯大集團的資產(chǎn)規(guī)模，以強化競爭和抗風險能力； ? 扼守西電東送的北、中、南三條東道 ? 緊緊抓住以大帶小工程 ? 積極切入沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū) ? 內(nèi)涵方面：根據(jù)目前的發(fā)展規(guī)劃，未來將逐步實施競價上網(wǎng)，因此個體競爭能力的體現(xiàn)就表現(xiàn)在成本控制能力上，強化管理，加強技術進步是實現(xiàn)增強成本控制能力的必然選擇。 ? 東北地區(qū)目前已經(jīng)正式開始競價上網(wǎng)的試點。 ? 西北地區(qū)是屬于西電東送的后方基地，陜西的煤炭資源豐富，在陜西的戰(zhàn)略布局對于進一步強化大唐集團在西電東送北通道的優(yōu)勢具有重要意義。 ? 華東地區(qū)是我國經(jīng)濟發(fā)展速度最快的區(qū)域之一，對電力需求的增長速度也非常快，但是呈現(xiàn)區(qū)域內(nèi)不平衡，江蘇、浙江、上海的電力相對緊缺，而安徽相對過剩，省內(nèi)火電機組的發(fā)電小時數(shù)不足 ? 電監(jiān)會已明確華東地區(qū)將成為競價上網(wǎng)的試點區(qū)域，而省間互供將為大唐集團在安徽的機組提供一定的發(fā)展空間。 ? 華中地區(qū)扼守西電東送的中通路，是戰(zhàn)略布局的重要區(qū)域 ? 華東地區(qū)： ? 華東地區(qū)中電投和華能占據(jù)了一定的競爭優(yōu)勢。 ? 南方區(qū)的經(jīng)濟增長主要依托廣東省的經(jīng)濟帶動，電力需求增長速度比較高，機組平均發(fā)電小時數(shù)保持在比較高的水平 ? 本地區(qū)是西電東送的南通道，廣東省內(nèi)的電力需求增長主要依靠貴州、云南和廣西地區(qū)的西電東送 19 大唐集團的分區(qū)競爭態(tài)勢 二、中國大唐集團的市場競爭態(tài)勢 ? 華中地區(qū)： ? 華中地區(qū)華電集團和大唐集團的實力比較突出，但是中電投和兩家的差距并不大。 ? 華北地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展水平比較高，電力需求穩(wěn)定增長，機組平均發(fā)電小時數(shù)保持在比較高的水平 ? 處于環(huán)保因素，京津唐地區(qū)限制新的火電機組建設，新增電力需求主要依靠蒙西、山西等地區(qū)的西電東送，是西電東送北通道的受電中心區(qū)域 ? 南方地區(qū)： ? 南方地區(qū)的兩大優(yōu)勢集團是華能集團與大唐集團。大唐集團在華北地區(qū)的裝機容量為 984萬千瓦，與華能集團非常接近。從資產(chǎn)規(guī)模角度分析，大唐集團在華北、華中和南方地區(qū)的實力比較強大。 ? 西電東送北通道 四、發(fā)電側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整 13 優(yōu)化發(fā)展火電結(jié)構(gòu) 調(diào)整東西部電源布局 華北電網(wǎng) 蒙西、陜西、山西 公伯峽、拉西瓦 輸送 ? 西電東送中通道 ? 西電東送南通道 四、發(fā)電側(cè)的結(jié)構(gòu)性調(diào)整 14 調(diào)整東西部電源布局 長江 三峽（ 1820） 金沙江（ 3850） 溪落渡 (1260)、向家壩 (600) 烏東德、白鶴灘 華中電網(wǎng) 華東電網(wǎng) 廣東電網(wǎng) 輸送 烏江 紅水河、南盤江、北盤江 龍灘（ 420） 輸送 廣東電網(wǎng) 瀾滄江 小灣（ 420） 火電：云南：宣威五期 貴州：納雍、黔北、安順 ? 影響電價水平變動的因素 ? 從長遠看電價有下調(diào)的趨勢 ， 但是在短期內(nèi)電價將保持堅挺；電價調(diào)整速度也將呈現(xiàn)區(qū)域性不平衡 ， 備用容量系數(shù)比較大的地區(qū)電價下調(diào)的壓力較大 五、電價水平的變動趨勢 15 0華東 華北 東北 華中 西北 廣東? 2021年全國分地區(qū)平均含稅上網(wǎng)電價（元 /kwh） 電價水平的變動趨勢 ?競價上網(wǎng)，由于競爭性因素，有降價影響； ?從電價的絕對值來看，相對于國外，中國電價屬于較低的，有漲價影響； ?但現(xiàn) RMB被低估，若 RMB升值，對電價低估影響會有抵消因素，即有降價影響； ?從單位 GDP的用電成本看，中國的指數(shù)偏高，如向下調(diào)整，則對電價有降價影響； ? 煤電角力，對生產(chǎn)成本影響； ?國企改革，對人力成本影響； ?利率市場化，對資金成本影響； ?環(huán)保要求提高，對環(huán)保成本影響 16 第二章 中國大唐集團的市場競爭態(tài)勢 ? 第一梯隊： 五大發(fā)電集團：華能、大唐、國電、華電和中電投集團，平均可控裝機容量 3200萬千瓦，權(quán)益裝機 2021萬千瓦左右 ? 第二梯隊： 國家開發(fā)投資公司屬下的國投電力公司、神華集團屬下的國華電力公司、華潤集團下屬的華潤電力控股有限公司，三者的控制裝機容量分別在 1000萬、 600萬、 458萬千瓦左右，另外三峽總公司雖然目前裝機規(guī)模不大，但是在建規(guī)模及后續(xù)開發(fā)規(guī)模巨大 ? 第三梯隊： 地方電力公司或地方政府控制的大型電力企業(yè)，包括上海申能集團、廣東粵電力集團、深圳能源集團和廣州控股發(fā)展集團等 一、發(fā)電市場競爭主體 17 發(fā)電市場競爭主體 二、中國大唐集團的市場競爭態(tài)勢 18 01002003004005006007008009001000東北 華北 華東 華中 西北 南方華能集團大唐集團華電集團國電集團中電投五大發(fā)電集團的分區(qū)資產(chǎn)實力對比 0500100015002021250030003500華能 大唐 華電 國電 中電投火電水電?裝機容量角度：華能集團的整體實力最強，雖然其權(quán)益裝機容量是最?。?1938萬千瓦），但可控裝機容量是最大的（ 3797萬千瓦），而反映市場競爭能力的主要指標應該參考可控裝機容量。到 2021年將50MW及以下純凝汽機組全部關停。 151821242730331980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2021 2021水電裝機容量比重（%）水電發(fā)電量比重（%） ? 優(yōu)化發(fā)展火電結(jié)構(gòu)，主要建設單機容量 300MW及以上的高參數(shù)、高效率、調(diào)峰性能好的機組，引進和發(fā)展超臨界機組。h，分別占總裝機容量和年發(fā)電量的 ％和 ％。h。但是，根據(jù)電改遠景目標（全國聯(lián)網(wǎng)和競價上網(wǎng)）以及水電具有的明顯低成本經(jīng)營優(yōu)勢，各發(fā)電集團也在積極搶占水電資源，提高水力發(fā)電量和在電力結(jié)構(gòu)中的比重。預計 202 202 2020年裝機容量將分別達到 、 6億、 9億千瓦。 ?黨的 “ 十六大 ” 報告提出， 2020年國民經(jīng)濟將在 2021年的基礎上翻兩番，作為經(jīng)濟發(fā)展的“ 先行官 ” ，電力行業(yè)將保持快速發(fā)展勢頭，電源項目建設將進入一個新的高峰期。 0123451996 1997 1998 1999 2021 2021 2021各地區(qū)用電增長不均衡系數(shù)變化 10 三、電力供應能力發(fā)展趨勢 發(fā)電設備裝機容量增長 我國發(fā)電設備容量增長圖05000100001500020210250003000035000400001981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021單位:萬千瓦我國電力裝機容量增長率趨勢圖%%%%%%%1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021?截至 2021年底，我國發(fā)電設備裝機總?cè)萘枯^ 1981年增長了 ，總量已位居世界第二位，但近五年的增長速度呈遞減趨勢，分別為 %、 %、 %、 %、 %。 1999年世界各國人均用電量05000100001500020210加拿大 美國 法國 日本 德國 英國 意大利 西班牙 中國 8 二、電力需求發(fā)展趨勢 電力需求增長的主要影響因素 近12年我國GDP和電力消費增長情況1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021電力消費增長率（ % ） 國內(nèi)生產(chǎn)總值增長率（ % ） 電力消費彈性系數(shù)2021年用電結(jié)構(gòu)第一產(chǎn)業(yè)第二產(chǎn)業(yè)第三產(chǎn)業(yè)城市居民鄉(xiāng)村居民?電力需求增長基本與 GDP增長保持同步，電力需求彈性系數(shù)已經(jīng)連續(xù)三年超過 1； ?電力需求結(jié)構(gòu)中，工業(yè)生產(chǎn)需求占據(jù)絕對份額，是電力需求增長的主要拉動因素；而隨著經(jīng)濟發(fā)展，第三產(chǎn)業(yè)和居民生活用電將成為推動電力需求增長的重要力量； ?近幾年夏季持續(xù)高溫是影響電力需求增長的重要因素。根據(jù)最新統(tǒng)計， 2021年一季度全國發(fā)電量繼續(xù)保持了快速增長勢頭，同比增長 %。 6 一、中國電力市場階段性變革演示 中國電力市場當前變革的主要內(nèi)容與進程 7 二、電力需求發(fā)展趨勢 全國電力需求持續(xù)高速增長 電力需求增長圖0202140006000800010000120211400016000180001981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2021 2021 2021單位:億千瓦時?由于我國國民經(jīng)濟持續(xù)多年快速增長，電力需求也迅速增長。 ? 設立電力監(jiān)管委員會 通過獨立的電力監(jiān)管委員會，規(guī)范和監(jiān)管電力市場運行，維護公平競爭，監(jiān)督檢查電力企業(yè)生產(chǎn)質(zhì)量標準和處理電力市場糾紛，維護消費者權(quán)益。 ? 建立科學的電價形成機制 將電價劃分為上網(wǎng)電價、輸電電價、配電電價和終端銷售電價。 ? 競價上網(wǎng) 在區(qū)域電網(wǎng)公司經(jīng)營范圍內(nèi)，設置一個或數(shù)個電力交易中心，在發(fā)電領域全面引入市場競爭機制。 ?標志性事件： 國發(fā) [2021]5號 《 電力體制改革方案 》 ，國家電力公司分拆 ?改革主要內(nèi)容： 廠網(wǎng)分開，重組電網(wǎng)資產(chǎn)和發(fā)電資產(chǎn)；競價上網(wǎng)；建立科學的電價形成機制和設立電力監(jiān)管委員會。 ： ?標志性事件：國務院 69號文 ?改革主要內(nèi)容：新成立的國電公司主導實施了 “ 政企分開、省為實體 ” 和 “ 廠網(wǎng)分開、競價上網(wǎng) ” 的改革思路。 中國大唐集團融資戰(zhàn)略策劃書 1 謹呈 中國大唐集團有限公司 上篇 中國大唐集團融資戰(zhàn)略分析 ? 第一章 中國電力市場發(fā)展趨勢 ? 第二章 中國大唐集團的市場競爭態(tài)勢 ? 第三章 中國大唐集團的融資戰(zhàn)略分析 中篇 大唐發(fā)電增發(fā) A股可行性研究 ? 第一章 大唐發(fā)電增發(fā) A股的可行性研究 ? 第二章 大唐發(fā)電增發(fā) A股的必要性 ? 第三章 大唐發(fā)電的增發(fā)方案設計 ? 第四章 操作程序與要點 ? 第五章 H股公司增發(fā) A股的案例分析 下篇 中信證券介紹 ? 第一章 中信證券情況介紹 ? 第二章 工作團隊介紹 ? 第三章 中信證券的成功案例 目錄： 2 3 中國大唐集團融資戰(zhàn)略分析 上篇 4 第一章 中國電力市場發(fā)展趨勢 5 一、中國電力市場階段性變革演示 ?標志性事件： 《 關于鼓勵集資辦電和實行多種電價的暫行規(guī)定 》 ?改革主要內(nèi)容： 出臺 “ 集資辦電 ” 和 “ 還本付息電價 ” 政策調(diào)動社會各界投資辦電的積極性，形成多家辦電的格局。 ?標志性事件：電力工業(yè)部撤消，成立國家電力公司 ?改革主要內(nèi)容：以政企分開、公司化改組、建立市場競爭機制為主要特征，基本模式為：政府職能移交政府綜合經(jīng)濟部門，企業(yè)職能轉(zhuǎn)移到擬組建的國家電力公司，行業(yè)職能轉(zhuǎn)移到中國電力企業(yè)聯(lián)合會 。但 “ 省為實體 ” 加劇了獨立發(fā)電公司與國電公司的利益沖突， “ 二灘事件 ” 成為直