國(guó)外受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管模式及其啟示-展示頁
2024-09-18 09:55本頁面
【正文】 市場(chǎng)或轉(zhuǎn)移到其它金融中心，信息上處于劣勢(shì)的中小投資者的利益相對(duì)也更容易受到損害，從而導(dǎo)致更 大的福利損失。因此，對(duì)資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管與對(duì)銀行的監(jiān)管有很大的不同，重點(diǎn)不是限制或降低系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)，而在于防范或減少操作風(fēng)險(xiǎn)。 （二）主要監(jiān)管措施 常規(guī)情況下，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的投資風(fēng)險(xiǎn)是由委托人承擔(dān)的，資產(chǎn)管理公司自身并不需要為投資承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。 法國(guó)的“資產(chǎn)管理協(xié)商會(huì)議”（ Consultative Council of Asset Management）和“資產(chǎn)管理紀(jì)律委員會(huì)”（ Disciplinary Council of Asset Management）這兩大行業(yè)自律機(jī)構(gòu)在對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管中發(fā)揮了重要作用。 在法國(guó)，證監(jiān)會(huì)（ COB）負(fù)責(zé)各類資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管和有關(guān)業(yè)務(wù)主體資格的審核。根據(jù) 2020年通過的《金融服務(wù)與市場(chǎng)法》（ FSMA），英國(guó)的金融服務(wù)局（ FSA： financial service authority）同時(shí)負(fù)責(zé)銀行監(jiān)管和投資 服務(wù)監(jiān)管，原來由“投資管理監(jiān)管組織”（ IMRO）承擔(dān)的對(duì)包括單位信托等各類集合投資計(jì)劃在內(nèi)的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管，都移交給了 FSA。同時(shí)，由于在美國(guó)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)際上屬于投資顧問業(yè)務(wù)的一部分，對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)中必須規(guī)范的一些問題如主體范圍、資格要求、人員素質(zhì)、投資限制、信息披露、資產(chǎn)管理制度等，較多見于《 1940 年投資顧問法》，也有一些規(guī)定分散在眾多證券法律的相應(yīng)條款中。 圖 臺(tái)灣全權(quán)委托投資的運(yùn)作框架 二、國(guó)外受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管框架 （一）法律框架 在歐美各國(guó)，基本上都沒有針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制定專門的法律法規(guī)，有關(guān)監(jiān)管的措施和要求都分散在規(guī)范資本市場(chǎng)運(yùn)作的各類法律條文中。投資人與投顧 /投信公司簽訂「全權(quán)委托投資契約」，委托投顧 /投信公司操作投資，投資人另須與金融機(jī)構(gòu)簽訂「委任契約」，委任其保管委托投資的資產(chǎn)及代理投資人辦理買賣證券之相關(guān)開戶、交割等事宜，然后 ，三方當(dāng)事人還要共同簽訂「三方權(quán)義協(xié)議書」，以確認(rèn)彼此之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系。例如，在臺(tái)灣，受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)被稱作“全權(quán)委托投資”，臺(tái)灣“財(cái)政部”下屬的證券暨期貨管理委員會(huì)依據(jù)《證券交易法 》專門制定頒布了《證券投資顧問事業(yè)證券投資信托事業(yè)經(jīng)營(yíng)全權(quán)委托投資業(yè)務(wù)管理辦法》，對(duì)從事這項(xiàng)業(yè)務(wù)有關(guān)主體的資格要求、以及投資范圍、投資限制、全權(quán)委托契約的內(nèi)容、有關(guān)當(dāng)事方的權(quán)利義務(wù)等作了明確規(guī)定。圖 1 顯示了歐美資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的運(yùn)作框架和主要功能塊。 本文主要通過比較研究國(guó)外受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展模式與監(jiān)管框架，試圖對(duì)建立我國(guó)基金公司從事受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的政策監(jiān)管框架提供借鑒和啟示。 1999 年，全球資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的總量已達(dá)到 33 萬億歐元，比 1995 年增長(zhǎng)了 95%。 受托資產(chǎn)管理在國(guó)外是一種非常普遍的間接投資方式和金融服務(wù)方式。國(guó)外受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管模式及其啟示 國(guó)外受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的監(jiān)管模式及其啟示 劉曉艷 張南 在歐美各國(guó)，基本上都沒有針對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)制定專門的法律法規(guī)，有關(guān)監(jiān)管的措施和要求都分散在規(guī)范資本市場(chǎng)運(yùn)作的各類法律條文中。各國(guó)對(duì)委托理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管的重點(diǎn)是防范由信息不對(duì)稱產(chǎn)生的代理人問題及代理人的道德風(fēng)險(xiǎn)，以維護(hù)受托人的利益，保證受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)正常進(jìn)行。資產(chǎn)管理人是連結(jié)投資者和金融市場(chǎng)之間的紐帶，絕大多數(shù)金融投資活動(dòng)都 可通過資產(chǎn)管理的方式實(shí)現(xiàn)。并且，隨著各國(guó)股票市場(chǎng)、保險(xiǎn)公司以及養(yǎng)老金計(jì)劃等的迅速發(fā)展，銀行在金融和經(jīng)濟(jì)體制中的地位相對(duì)下降，資產(chǎn)管理在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的地位仍將進(jìn)一步凸顯。 一、國(guó)外受托資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的基本運(yùn)作模式 在主要?dú)W美國(guó)家，單個(gè)賬戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的運(yùn)作模式與投資基金并不存在本質(zhì)的 區(qū)別，對(duì)有關(guān)業(yè)務(wù)主體也沒有十分
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