【正文】 材料的最多周轉(zhuǎn) 年外購原材料費(fèi)用 外購燃料動力需用額 =轉(zhuǎn)次數(shù)外購燃料動力的最多周 年外購燃料動力費(fèi)用 其他材料需用額 =數(shù)其他材料的最多周轉(zhuǎn)次 年外購其他材料費(fèi)用 在產(chǎn)品需用額 = 在產(chǎn)品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) 年其他制造費(fèi)用年修理費(fèi)年工資及福利費(fèi)年外購燃料動力費(fèi)用年外購原材料費(fèi)用 ???? 產(chǎn)成品需用額 =產(chǎn)成品的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) 年銷售費(fèi)用年經(jīng)營成本 ? ◆ ◆鯉魚網(wǎng)（ ◆ ◆ （ 4） 流動負(fù)債項(xiàng)目的估算 估算公式 流動負(fù)債需用額 =應(yīng)付賬款需用額 +預(yù)收賬款需用額 應(yīng)付賬款需用額 應(yīng)付賬款需用額 = 數(shù)應(yīng)付賬款的最多周轉(zhuǎn)次 費(fèi)用燃料動力及其他材料年外購原材料 、 預(yù)收賬款需用額 預(yù)收賬款需用額 = 數(shù)預(yù)收賬款的最多周轉(zhuǎn)次 預(yù)收的營業(yè)收入年金額 制造 管理 銷售 以上三項(xiàng)費(fèi)用中所含 的工資及福 （ 5）其它費(fèi)用 ＝ 費(fèi)用 + 費(fèi)用 + 費(fèi)用 + 利費(fèi)、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)和修理費(fèi) （ 三 ）經(jīng)營成本的估算 —— 第三個投入類要素 （ 1） （ 2） （ 3） （ 四 ）運(yùn)營期相關(guān)稅金的估算 —— 第四個投入類要素 （ 1） （ 2） （ 3） 鯉魚網(wǎng)（ 該年調(diào)整所得稅＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－所得稅后凈現(xiàn)金流量 該年?duì)I業(yè)稅金及附加＝該年?duì)I業(yè)收入－該年不含財(cái)務(wù)費(fèi)用 的總成本費(fèi)用－息稅前利潤 三 、產(chǎn)出類財(cái)務(wù)可行性要素的估算 （ 1）營業(yè)收入的估算 ： 年?duì)I業(yè)收入＝該年產(chǎn)品不含稅單價(jià) 該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷量 （ 2） 補(bǔ)貼收入 的估算 （ 3）固定資產(chǎn)余值的估算 （ 4）回收流動資金的估算 四、 財(cái)務(wù)可行性 評價(jià) 指標(biāo)的類型 靜態(tài)評價(jià)指標(biāo)（總投資收益率、靜態(tài)投資回收期） 按是 否考慮 資金時(shí)間價(jià)值分 動態(tài)評價(jià)指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率） 評價(jià)指標(biāo) 按指標(biāo)性 正指標(biāo)（越大越好：除靜態(tài)投資回收期以外的其他指標(biāo)） 的分類 質(zhì)不同分 反指標(biāo)（越小越好：靜態(tài)投資回收期） 按指標(biāo)在 主要指標(biāo)（凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率等） 決策中的 次要指標(biāo)（靜態(tài)投資回收期） 重要性分 輔助指標(biāo)（總投資收益率） 五 、投資項(xiàng)目凈現(xiàn)金流量的測算 （ 1） 某年凈現(xiàn)金流量 =該年現(xiàn)金流入量－該年現(xiàn)金流出量。在公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)下， 公司的平均資本成本率也是最低的。 KS： 為股權(quán)資本成本 E： 找出 公司 價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。 （ 2）平均資本成本比較法 ： 通過計(jì)算和比較各種可能的籌資組合方案的平均資本成本， 選擇平均資本成本率最低的方案 。 八、資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化 方法 ： （ 1） 每股收益分析法：每股收益 鯉魚網(wǎng)（ 每股收益無差別點(diǎn)：就是不同籌資方式下每股收益都 相等時(shí)的息稅前利潤或業(yè)務(wù)量水平，無論采用債務(wù)籌資還是股權(quán)籌資每股收益都 是相等的 計(jì)算公式：11N )T1)(IEBIT( ??=22N )T1)(IEBIT( ?? 【決策原則】（ 1）對負(fù)債籌資方式和權(quán)益籌資方式比較： 如果預(yù)期的息稅前利潤大于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用負(fù)債籌資方式； 如果預(yù)期的息稅前利潤小于每股收益無差別點(diǎn)的息稅前利潤，則運(yùn)用權(quán)益籌資方式。 （ 3） 總杠桿效應(yīng) （ DTL） ： 定義公式 DTL= EPSEPS//?? = 產(chǎn)銷量變動率普通股盈余變動率 關(guān)系公式 DTL=DOL DFL=經(jīng)營杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 計(jì)算公式 DTL= 稅后利潤稅后邊際貢獻(xiàn)?? IE B ITM 應(yīng)用之一： （ 1）固定資產(chǎn)比重較大的 資本密集型企業(yè) ，經(jīng)營杠桿系數(shù)高，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益 資本 以保持 較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)； （ 2）變動成本比重較大的勞動密集型企業(yè)，經(jīng)營杠桿系數(shù)較低，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù) 資本 ， 保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 影響財(cái)務(wù)杠桿的因素：債務(wù)資本比重；普通股盈余水平；所得稅稅率水平。 4經(jīng)營杠桿鯉魚網(wǎng)（ 系數(shù)的影響因素：單價(jià)、單位變動成本、銷售量、固定成本。 2在企業(yè)不發(fā)生經(jīng)營虧損、息稅前利潤為正的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)最低為 1，不會為負(fù)數(shù)。 【 結(jié)論 】 只要企業(yè)存在固定性經(jīng)營成本，就存在經(jīng)營杠桿效應(yīng)。 采用內(nèi)插法 （ 5） 融資租賃資本成本 ： 只能采用貼現(xiàn)模式 現(xiàn)金流入現(xiàn)值 （ 租賃設(shè)備原值 ） ＝ 現(xiàn)金流出現(xiàn)值 （ 各期租金現(xiàn)值＋殘值現(xiàn)值 ） （ 6） 普通股資本成本 第一種方法 —— 股 利 增 長 模 型 法 普 通 股 資 本 成 本 ： Do： 某股票本期支付 的 股利 ， g：預(yù) 期股利 年 增長 率 ， Po： 股票目前市場價(jià)格 ， F：籌資費(fèi)用率 每年股利固定的情況下：普通股成本 =)1( 普通股籌資率普通股金額 每年固定股利 ?? 第二種方法 —— 資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 ： （ 7）留存收益資本成本 ：與普通股成本相同 但 不考慮籌資費(fèi)用 【 總結(jié) 】對于個別資本成本，是用來比較個別籌資方式的資本成本高低的 ,個別資本成本的 從低到高 排序：長期借款＜債券＜留存收益＜普通股 五 、 平均資本成本 ： 權(quán) 數(shù)可以有 三種選擇 ： 即賬面價(jià)值權(quán)數(shù)、市場價(jià)值權(quán)數(shù)和目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù) wK ：綜合資本成本； jK ：第 j 種個別資本成本； jW ：第 j 種個別資本在全部資本中的比重。 采用內(nèi)插法 長期借款籌資總額＝長期借款籌資凈額 /（ 1－長期借款籌資費(fèi)率） （ 4） 公司債券資本成本 ： 鯉魚網(wǎng)（ 年利息 ： 根據(jù)面值和票面利率計(jì)算的， 籌資 總額 ： 根據(jù)債券 發(fā)行價(jià)格 計(jì)算的。 B： 該模式為通用模式。 （貨幣資金（現(xiàn)金）、應(yīng)收賬款、存貨、固定資 產(chǎn)、流動負(fù)債、 應(yīng)付賬款等 a、 b） 某項(xiàng)目單位變動資金（ b） = （ 多半為現(xiàn)金 ） 某項(xiàng)目不變資金總額（ a）＝最高收入期資金占用量－ b最高銷售收入 或＝最低收入期資金占用量－ b最低銷 售收入 B： 匯總 計(jì)算 得到總資金的 a、 b。 預(yù)測期資金周轉(zhuǎn)速度變動率） （ 加快是減，減速是加 ） ： 外部融資需求量＝增加的 營運(yùn)資金 －增加的留存收益 + 新增固定資產(chǎn)金額 ＝增加的資產(chǎn)－增加的負(fù)債－增加的留存收益 + 新增固定資產(chǎn)金額 ＝增量收入 基期敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比 +非敏感資產(chǎn)的調(diào)整數(shù) ＝ 基期敏感負(fù)債預(yù)計(jì)銷售收入增長率 ＝增量收入 基期敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比 （ =流動 負(fù)債 占銷售收入的百分比 ） ＝ 基期敏感負(fù)債預(yù)計(jì)銷售收入增長率 增量（增加的銷售）收入 ＝ 基期銷售收入預(yù)計(jì)銷售收入增長率 存收益 ＝ 預(yù)計(jì)銷售收入銷售凈利率利潤留存率 A 為隨銷售變化的資產(chǎn)（敏感資產(chǎn)） (流動資產(chǎn) )； B為隨銷售變化的負(fù)債（敏感負(fù)債）（ 流動負(fù)債 ） ； S1： 為基期銷售額； S2:為預(yù)測期銷售額； △S ： 為銷售的變動額； P： 為銷售凈利率； E:為利潤留存比率； A/S1:為敏感資產(chǎn)占基期銷售額的百分比； B/ S2為敏感負(fù)債占基期銷售額的百分比 注： 敏感資產(chǎn)（和敏感負(fù)債）是隨銷售收入同比例變化 ： （ 1） 根據(jù)資金占用總額與產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測（以 回歸直線法 為例） 總資金直線方程： 資金總額 (需要 量 )（ y）＝不變資金（ a）＋變動資金（ bx） a為不變資金； b為單位產(chǎn)銷量所需變動資金。 三、資金需要量預(yù)側(cè) ： ： 資金需要量 =（基期資金平均占用額 不合理資金占用額）（ 1177。 第三章 籌資管理 一、 租金的計(jì)算 ：多 采用等額年金法 折現(xiàn)率 =利率 +租賃手續(xù)費(fèi)率 每年租金 =［ 設(shè)備價(jià)款 殘值 (P/F， 10%， 6)］ /(P/A， 10%， 6) 二、 可轉(zhuǎn)換債券的 轉(zhuǎn)換 （股數(shù)） 比率＝債券面值 247。 現(xiàn)金的籌集及運(yùn)用 10. 預(yù)計(jì)利潤表的編制： 依據(jù)是各業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算和現(xiàn)金預(yù)算 11. 預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表 ： 以計(jì)劃期開始日的資產(chǎn)負(fù)債表為基礎(chǔ)，然后結(jié)合計(jì)劃期間業(yè)務(wù)預(yù)算、專門決策預(yù)算、 現(xiàn)金 預(yù)算和預(yù)計(jì)利潤表進(jìn)行編制。鯉魚網(wǎng)（ 第二章 預(yù)算管理 一、目標(biāo)利潤預(yù)算方法 ： 目標(biāo)利潤 = 預(yù)計(jì)產(chǎn)品產(chǎn)銷數(shù)量 （單位產(chǎn)品售價(jià)一單位產(chǎn)品變動成本）一固定成本費(fèi)用 ： = 產(chǎn)品銷 售收入 一變動成本 一固定成本費(fèi)用 （ 1） 銷售收入利潤率法 ： 目標(biāo)利潤 ＝預(yù)計(jì)銷售收入 測算的銷售利潤率 （ 2）成本利潤率法 ： 目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)營業(yè)成本費(fèi)用 核定的成本費(fèi)用利潤率 （ 3）投資資本回報(bào)率法 ： 目標(biāo)利潤＝預(yù)計(jì)投資資本平均總額 核定的投資資本回報(bào)率 （ 4）利潤增長百分比法 ： 目標(biāo)利潤＝上期利潤總額 （ 1＋利潤增長百分比） ： 目標(biāo)利潤＝凈利潤 /（ 1－所得稅率） 凈利潤 = 盈余公積 +股利分配 +未分配利潤 =凈利潤 盈余公積提取比率 +股利分配 +未分配利潤 凈利潤 =（股利分配 +未分配利潤） /（ 1盈余公積提取比率） 預(yù)期 目標(biāo)利潤＝預(yù)測可實(shí)現(xiàn)銷售 （預(yù)期產(chǎn)品售價(jià)－預(yù)期產(chǎn)品單位成本）－期間費(fèi)用 二、主要預(yù)算的編制 1. 銷售預(yù)算編制 ： 現(xiàn)金收入 =本期 應(yīng)當(dāng) 收現(xiàn) + 收回 以前賒銷 （從后往前推） 2. 生產(chǎn)預(yù)算的編制 ： 預(yù)計(jì)生產(chǎn)量＝預(yù)計(jì)銷售量＋預(yù)計(jì)期末結(jié)存量－預(yù)計(jì)期初結(jié)存量 期未結(jié)存量 = 期初結(jié)存（上期期末結(jié)存） + 本期增加 – 本期減少 3. 材料采購預(yù)算編制 ： 某種材料采購量＝某種材料耗用量＋該種材料期末結(jié)存量－該種材料期初結(jié)存量 某種材料耗用量（生產(chǎn)需要量）＝產(chǎn)品預(yù)計(jì)生產(chǎn)量 單位產(chǎn)品定額耗用量 材料采購支出 = 當(dāng)期現(xiàn)購支出 +支付前期賒購 4. 直接人工預(yù)算 ： 直接人工小時(shí)數(shù) ＝ 預(yù)計(jì)生產(chǎn)量（件） 單耗工時(shí)（小時(shí)） 單耗工時(shí)（小時(shí) ＝ 直接人工小時(shí)數(shù) 單位工時(shí)工資率 5. 制造費(fèi)用預(yù)算 ： ＝ 變動制造費(fèi)用 + 固定制造費(fèi)用 6. 單位生產(chǎn)成本預(yù)算 ： 編制基礎(chǔ) → 生產(chǎn)預(yù)算、直接材料消耗及采購預(yù)算、直接人工預(yù)算和制造費(fèi)用預(yù)算。 7. 銷售及管理費(fèi)用預(yù)算 ： ＝ 變動制造費(fèi)用 + 固定制造費(fèi)用 不付現(xiàn)費(fèi)用（折舊費(fèi)用） 8. 專門決策 預(yù)算 ：（資本性支出項(xiàng)目，跨年度） 9. 現(xiàn)金預(yù)算 ： 以業(yè)務(wù)預(yù)算和專門決策預(yù)算為依據(jù)編制 ＝期初現(xiàn)金余額＋經(jīng)營現(xiàn)金收入 鯉魚網(wǎng)（ ＝經(jīng)營性現(xiàn)金支出＋資本性現(xiàn)金支出 ＝可運(yùn)用現(xiàn)金合計(jì)－現(xiàn)金支出合計(jì) ＝ 期初現(xiàn)金余額 +經(jīng)營現(xiàn)金收入 經(jīng)營性現(xiàn)金支出 資本性現(xiàn)金支出 ＝現(xiàn)金余缺 177。它是編制全面預(yù)算的終點(diǎn)。 轉(zhuǎn)換價(jià)格。預(yù)測期銷售增減率） （ 1 177。 X為產(chǎn)銷量 Y為資金占用量 鯉魚網(wǎng)（ a=? ??? ? ? ??2)(22ixixniyixixiyix ? ??? xbnay b=? ??? ???2)(2 ixixn iyixiyixn ? ? ???? 2xbxaxy （ 2） 采用 先分項(xiàng)后匯總的方法 預(yù)測（以 高低 點(diǎn) 法 為例 ） A： 分項(xiàng) 目確定每一項(xiàng)目的 a、 b。 a＝（ a1＋ a2＋ …＋ am） （ 資產(chǎn)項(xiàng)目不變（流動 +固定）資金 ） －（ am＋ 1＋ …＋ an）（ 負(fù)債項(xiàng)目不變資金 ） b＝（ b1＋ b2＋ …＋ bm） （ 資產(chǎn)項(xiàng)目變動資金 ） －（ bm＋ 1＋ …＋ bn） （ 負(fù)債項(xiàng)目變動資金 ） 四、個別資本成本的計(jì)算 ： 投資者要求的報(bào)酬率＝無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 ＝純利率＋通貨膨脹率＋風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 （ 1） 一般模式 ： （ 2） 貼現(xiàn)模式 ：籌資凈額現(xiàn)值 － 未來資本清償