【正文】 的投機；中遠(yuǎn)期交易盡管也有規(guī)避 價格波動風(fēng)險和投機獲取風(fēng)險利潤的功能，但仍然是以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)、以最后進(jìn)行商品交收為目的。中遠(yuǎn)期交易實際上是現(xiàn)貨即期交易和現(xiàn)貨遠(yuǎn)期交易在現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)基礎(chǔ)上的延伸，交易的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)仍然是實際的商品現(xiàn)貨交易。現(xiàn)代商業(yè)貿(mào)易分為三個層次，一是現(xiàn)貨近期交易，二是現(xiàn)貨中遠(yuǎn)期交易，三是期貨交易。在大宗商品電子交易市場上，企業(yè)可以采取套期保值的方法，在電子市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧沖抵的機制，有效地規(guī)避、轉(zhuǎn)移或分散現(xiàn)貨市場上波動的風(fēng)險。對于商品的生產(chǎn)經(jīng)營者來說，活動的主要目的是通過各種要素的投入生產(chǎn)出產(chǎn)品，再通過銷售來獲取持續(xù)穩(wěn)定的利潤，而不是通過有意識承擔(dān)價格風(fēng)險來獲取投機收益。對于價格風(fēng)險，商品生產(chǎn)經(jīng)營者與商品的投機者的態(tài)度是截然不同的。大宗商品電子交易市場中聚 集了眾多的買方和賣方，通過公開競價，把自己所掌握的對某種商品的供求關(guān)系及其變動趨勢 5 的信息集中到盤面上，從而使價格透明并且可以實時反應(yīng)未來的價格走勢。企業(yè)決策者所能收集到的價格信息不僅十分零散，而且其準(zhǔn)確程度也比較低。既然價格信號是如此重要，企業(yè)應(yīng)該從哪里收集價格信號呢？在沒有大宗商品電子交易市場之前，價格信息只能從現(xiàn)貨市場收集。在市場經(jīng)濟(jì)中，企業(yè)具有自主的經(jīng)營決策權(quán)，為了實現(xiàn)利潤最大號，需要時刻 關(guān)注相關(guān)商品的價格信息，以此來調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、數(shù)量以及營銷策略。大宗商品電子交易市場由于交易的是標(biāo)準(zhǔn)化的電子交易合同，貨物質(zhì)量有保證；電子交易沒有了地域的限制；保證金交易，投入資金少，普通投資者可方便介入，從而獲取經(jīng)濟(jì)利益。 （六） 每日無負(fù)債結(jié)算制度：在每個交易日結(jié)束后，對交易者當(dāng)天的盈虧狀況進(jìn)行結(jié)算，在不同交易者之間根據(jù)盈虧進(jìn)行資金劃轉(zhuǎn)，如果交易者虧損嚴(yán)重，保證金賬戶資金不足時，則要求交易者必須在下一日開市前追加保證金，以做到“每日無負(fù)債”。交易商可以利用這一制度優(yōu)點，放大資金使用效率，在交易過程中使用 20%的資金做 100%的生意，提高資金收益率。 4 （四） 保證金制度：保證金制度是指對交易雙方凍結(jié)適當(dāng)?shù)谋ＷC金，以達(dá)到合同履行的目的。交易方式更加靈活，增加交易機會。 大宗商品電子交易市場具體特征如下： （一） 標(biāo)準(zhǔn)化合約：除價格外，合約的所有條款都是預(yù)先規(guī)定好的，具有標(biāo)準(zhǔn)化的特點。 二、大宗商品中遠(yuǎn)期電子交易的特征 大宗商品中遠(yuǎn)期電子交易是以現(xiàn)貨倉單為交易標(biāo)的物，采用計算機網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的 集中競價買賣，自動撮合成交，到期交割的交易方式。 2020 年國家 質(zhì)檢總局發(fā)布《大宗商品電子交易規(guī)范》； 2020 年，商務(wù)部聯(lián)合國務(wù)院發(fā)展研究中心、財政部、國家工商管理總局、公安部等七部委起草《大宗商品電子交易市場管理規(guī)定》，正式確立中華人民共和國商務(wù)部為大宗商品交易市場的主管部門，這為中遠(yuǎn)期交易的發(fā)展與壯大奠定了堅實的基礎(chǔ)。 1865 年，中遠(yuǎn)期市場推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約，同時實行了保證金制度，這是具有歷史意義的制度創(chuàng)新，促成了真正意義上的大宗商品中遠(yuǎn)期交易的誕生。 ◎ 市場監(jiān)管 青島保稅區(qū)管委會會同海關(guān)、國檢、工商、稅務(wù)、外匯管理部門及有關(guān)專家成立市場監(jiān)督管理委員會，對青島國際商品交易所運作中的政策、法律法規(guī)等方面進(jìn)行監(jiān)督，規(guī)范青島國際商品交易所的運作行為，確保青島國際商品 交易所沿 3 著持續(xù)、穩(wěn)定、健康的方向發(fā)展。 ◎ 金融服務(wù) 青島國際商品交易所采取多種方式為會員提供融資便利，創(chuàng)造良好的金融服務(wù)環(huán)境。會員可通過交易系統(tǒng)網(wǎng)上自由 、免費 劃轉(zhuǎn)其結(jié)算賬戶內(nèi)的可用資金。青島國際商品交易所擁有多幣種報價方式，國內(nèi)首創(chuàng)美元掛牌交易。 ◎ 特殊外匯政策 青島國際商品交易所擁有國家外匯管理總局給予市場的 8 億美元的調(diào)匯額度。青島是中國重要的經(jīng)濟(jì)中心城市和黃河流域的發(fā)展龍頭，已發(fā)展成為環(huán)太平洋西岸重要的對外貿(mào)易口岸和海上運輸樞紐。 1 2020 年 3 月 6 日，尿素品種開始試運行。 2020 年 1 月，由中央政策研究室、國家發(fā)改委、財政部、商務(wù)部 等相關(guān)部門領(lǐng)導(dǎo)和專家參加的“青島國際橡膠交易市場戰(zhàn)略發(fā)展高層研討會”在北京 2 召開，擬定了青島國際商品交易所發(fā)展藍(lán)圖。羅杰斯先生到青島國際橡膠交易市場調(diào)研，對橡膠市場的運作模式給予了充分肯定。 2020 年 6 月，組織召開“中國國際橡膠交易暨貿(mào)易交流會”，世界三大橡膠交易市場東京工業(yè)品交易所、新加坡商品交易所和青島國際橡膠交易市場首次聚首。 2020 年 2 月，國家外匯管理總局批準(zhǔn)市場 8 億美元特殊調(diào)匯政 策。 2020 年 10 月，青島國際橡膠交易市場有限公司注冊成立。 二、 QDBOT 大事記 2020 年 5 月，青島保稅區(qū)管委成立“青島國際橡膠交易市場籌委會” ,拉開了青島國際橡膠交易市場籌建的帷幕。附件 1 第一章 QDBOT 簡介 一、 QDBOT 簡介 青島國際商品交易所 (英文簡稱“ QDBOT” )是由青島保稅區(qū)管委發(fā)起、經(jīng)青島市人民政府批準(zhǔn)并報商務(wù)部備案的專業(yè)化電子交易市場，是在 2020 年成立的青島國際橡膠交易市場的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的。 39 附 件 ：交易系統(tǒng)使用幫助 38 第十四章 資金管理模式介紹 33 第 十二 章 常見 客戶問題解答 14 第 九 章 交易策略要領(lǐng) 11 第七章 套利交易 模式 8 第六章 投 資 交易 3 第三章 與其他投資方式的區(qū)別 1 第二章 交易概述 目 錄 第一章 QDBOT 簡介 5 第四章 專業(yè)術(shù)語 7 第五章 企業(yè)套期保值交易 12 第 八 章 交易前的 準(zhǔn)備 15 第 十 章 分析方法 16 第十 一 章 品種 知識 36 第十 三 章 入市流程 39 第 十五 章 交易系統(tǒng)介紹 青島國際商品交易所利用中國保稅區(qū)“境內(nèi)關(guān)外”的特殊政策及港口優(yōu)勢，充分發(fā)揮青島國際橡膠交易市場成功的運作經(jīng)驗，通過先進(jìn)的電子商務(wù)技術(shù)，改變傳統(tǒng)的商品流通模式，實現(xiàn)即期現(xiàn)貨交易、中遠(yuǎn)期現(xiàn)貨交易和競買競賣交易的完美結(jié)合，形成集交易、結(jié)算、信息、融資、物流等全程式服務(wù)于一體的大宗商品電子交易市場，為廣大會員 提供一個全新的國際商品交易平臺。 2020 年 7 月，由全國人大法工委、青島市人民政府組成“青島國際橡膠交易市場可行性專家論證委員會”。 2020 年 11 月，青島保稅區(qū)管理委員會會同海關(guān)、國檢、工商、稅務(wù)、外匯管理部門及有關(guān)專家成立市場監(jiān)督管理委員會。 2020 年 3 月 3 日，青島國際橡膠交易市場正式開業(yè)，推出 TSR 20 品種的中遠(yuǎn)期交易。 2020 年 8 月，量子基金創(chuàng)始人、世界著名投資家吉姆 2020 年 8 月，青島國際橡膠交易市場推出 RSS3 的中遠(yuǎn)期交易。 1 2020 年 3 月，青島國際商品交易所正式成立。 三、 QDBOT 的優(yōu)勢 ◎ 區(qū)位優(yōu)勢 青島保稅港區(qū)是目前我國對外開放層次最高、政策最優(yōu)惠、功能最齊全、區(qū)位優(yōu)勢最明顯的特殊經(jīng)濟(jì)功能區(qū)。青島特殊的地理優(yōu)勢成為了青島國際商品交易所騰飛的基礎(chǔ)?？纱鷷T購匯付匯，極大的方便了國內(nèi)外客商的參與。 ◎ 保證金封閉運行 青島國際商品交易所的會員交易保證金在青島保稅區(qū)市場監(jiān)督管理委員會的監(jiān)督下，在中國工商銀行封閉運行與管理。 ◎ 商務(wù)平臺優(yōu)勢 建立全國首家國際商品交易平臺，改變傳統(tǒng)流通模式，減少流通環(huán)節(jié)，降低流通成本，推出保證金履約擔(dān)保和倉單履約擔(dān)保機制， 保障交易合同的順利執(zhí)行。接受會員利用電子倉單、銀行保函等權(quán)利憑證向青島國際商品交易所辦理的抵押、質(zhì)押業(yè)務(wù)；接受買方會員通過青島國際商品交易所指定銀行開出的即期或遠(yuǎn)期的美元信用證、人民幣信用證 (需承兌和貼息 )。 第二章 交易概述 一、大宗商品中遠(yuǎn)期交易發(fā)展背景 大宗商品的中遠(yuǎn)期交易最早萌芽于古希臘時期的歐洲，現(xiàn)代意義上的中遠(yuǎn)期交易產(chǎn)生于十九世紀(jì)中期的美國芝加哥。 上世紀(jì)九十年代中期，各大中央直屬企業(yè)、地方政府紛紛籌建大宗商品電子交易市場，中國大宗商品的中遠(yuǎn)期電子化交易進(jìn)入快速發(fā)展軌道，目前我國有各類大宗商品交易市場 200 余家。 一些品種經(jīng)過期貨交易所討論，在大宗商品電子交易市場經(jīng)過三至五年的市場培育，最終成為成熟的期貨品種，例如我國已經(jīng)上市的鋼材期貨，即將上市的稻米期貨。其本質(zhì)就是商品中遠(yuǎn)期交易的電子商務(wù)方式。 （二） 雙向交易：交易商可先低價位買入，后高價位賣出獲利，也可先高價位賣出，后低價位買入獲利。 （三） 對沖機制：對沖機制是指對電子化合同采取反方向的操作，達(dá)到解除履約責(zé)任的目的。 采用 20%履約保證金制度，隨著實際交收 日的臨近，為了保證交易雙方的權(quán)益，履約保障金逐步提高到 100%。 （五） T+0 交易制度，當(dāng)天可以多次交易，增加交易機會，降低交易風(fēng)險。 三、大宗商品中遠(yuǎn)期電子交易的功能 （一） 投資功能 傳統(tǒng) 的現(xiàn)貨交易由于受到地域、貨物質(zhì)量、投資者的財力、專業(yè)水平的限制，對于普通的投資者來說，幾乎沒有什么投資的價值。 （二） 發(fā)現(xiàn)價格 在市場經(jīng)濟(jì)中，價格機制是調(diào)節(jié)資源配置的重要手段，價格是在市場中通過買賣雙方的交易活動而形成的，價格反映了產(chǎn)品的供求關(guān)系，于此同時，價格變化又影響供求的變動。如果所收集到的價格信息失真或者不全面，則容易導(dǎo)致決策失誤，利潤下降，喪失市場競爭力。但是現(xiàn)貨市場的交易大多是分散的，其價格是由買賣雙方私下達(dá)成的。更為重要的是，現(xiàn)貨價格只反映某個時點的供求狀況，不能反映未來供求變化及價格走勢，因此可預(yù)測能力差。 （三） 規(guī)避風(fēng)險 在市場經(jīng)濟(jì)中，供求因素的變化、市場競爭程度的加劇使商品生產(chǎn)經(jīng)營者活動不可避免地會遇到各種各樣的風(fēng)險，如信用風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、價格風(fēng)險等，其中經(jīng)常面臨的風(fēng)險就是價格波動的風(fēng)險。投機者是通過預(yù)期價格走勢試圖以低價買入高價賣出的方式來獲利，可以說有價格波動風(fēng)險就有投機者，價格沒有波動也就不會 吸引投機者加入，從這個角度看，投機者是“風(fēng)險的偏好者”。因此，與投機者相對比，商品的生產(chǎn)經(jīng)營者應(yīng)屬于“風(fēng)險厭惡者”，他們希望盡可能避免價格的波動來獲得預(yù)期的穩(wěn)定的利潤。 第三章 與其他投資方式的區(qū)別 一、中遠(yuǎn)期交易與 期貨交易的區(qū)別 中遠(yuǎn)期交易與期貨交易的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)不同。實際上期貨交易經(jīng)過多年發(fā)展現(xiàn)在已經(jīng)成為完全意義上的商品衍生品交易，幾乎脫離了商品交易的范疇。 中遠(yuǎn)期交易與期貨交易的目的不同。 中遠(yuǎn)期交易和期貨交易的組織形式不同。 中遠(yuǎn)期交易與期貨交易的方式也有許多不同。 中遠(yuǎn)期交易與期貨交易的交收方式不同。 中遠(yuǎn)期交易與期貨交易雖然都采用保證金交易方式進(jìn)行交易，但保證金的比例不同。 中遠(yuǎn)期交易與期貨交易面臨風(fēng)險不同。 二、中遠(yuǎn)期交易、股票交易及期貨交易對比 比較范圍 中遠(yuǎn)期交易 股票交易 期貨交易 交易對象 現(xiàn)貨倉單 股票 遠(yuǎn)期合約 交易時間 9： 3011： 30 9： 0011： 30 9： 0011： 30 1： 3015： 30 13： 3015： 00 13： 3015： 00 投資金額 按倉單總價值的20%交付保證金 按每股價值的100%支付全額資金 按合約價值的5%10% 支付保證金 7