耶魯大學(xué)陳志武教授-投資管理培訓(xùn)全套資料(5個文件)-管理培訓(xùn)-展示頁
2024-08-30 13:22本頁面
【正文】 在一定時間內(nèi)可按約定比例將債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司之股票的權(quán)利 Yale School of Management 《世界咨詢師》 4 各種類型的債券 ?可賣回債券 (putable bonds) ? 持有者有權(quán)在一定時間內(nèi)可按約定價格將債券賣回給發(fā)行者 ?浮動利率債券 (floating rate bonds) ? 息票利率不固定，而是隨著基礎(chǔ)利率變化 ?償債基金條款 ? 要求發(fā)行者階段性地向指定的信托帳戶支付預(yù)定金額 Yale School of Management 《世界咨詢師》 5 普通的 公司債為何不可??？ ?是由于投資者通常對于公司的信息非常不了解，或者不喜歡公司的管理層，或者對某個地區(qū)的資本市場沒有信心，因此，普通的股權(quán)融資和債務(wù)融資方式都很難。Yale School of Management 《世界咨詢師》 1 第二課題 公司借債方式與資產(chǎn)證券化 陳志武 美國耶魯大學(xué)金融經(jīng)濟學(xué)終身教授 清華大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院特聘教授 Yale School of Management 《世界咨詢師》 2 什么是債券？ ?債券是一種有價證券或票據(jù)，是發(fā)行者向投資者出具的，并承諾以一定利率定期（通常半年一次）支付利息和到期償還本金的憑證。 Yale School of Management 《世界咨詢師》 3 債券的種類 ?有抵押或無抵押債券 ? 在發(fā)行方違約時，債券持有者可獲得抵押財產(chǎn)價值。 ?那么，如何找到更好的方式呢？ ?以安然為例 Yale School of Management 《世界咨詢師》 6 安然公司背景 ?InterNorth成立于 1930，擁有跨美國和加拿大的天然氣輸送網(wǎng)絡(luò)。 ?1985年， InterNorth以 24億美元收購了 HNG，并改名為安然 (Enron)公司。大舉擴張。 Yale School of Management 《世界咨詢師》 8 結(jié)果：安然收入猛增 圖一：安然的年收入（以億為單位）1332033134011008020040060080010001996 1997 1998 1999 2020Yale School of Management 《世界咨詢師》 9 安然的利潤 圖二：安然的年利潤（以億為單位）02468101996 1997 1998 1999 2020Yale School of Management 《世界咨詢師》 10 安然的轉(zhuǎn)機如何出現(xiàn)？ Yale School of Management 《世界咨詢師》 11 80年代末美國政府放松對能源價格的監(jiān)管。 ?需求的來源： 能源的生產(chǎn)商和消費商都要進(jìn)行風(fēng)險規(guī)避 ?CEO Ken Lay 看準(zhǔn)這一商機，希望將安然變成最大的能源交易商。 Yale School of Management 《世界咨詢師》 15 關(guān)聯(lián)企業(yè)結(jié)構(gòu)：實例 安然 GPP 控股公司 菲律賓電廠一號50%項目股份 投資者 控股公司 控股公司 控股公司 菲律賓電廠二號 50%項目股份 危地馬拉電廠 50%項目股份 阿根廷天然氣管道18%項目股份 LLC 50% 50% 50% 50% Yale School of Management 《世界咨詢師》 16 方式之一 : 變相借債 ?
環(huán)評公示相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1