【正文】 條款，即禁止企業(yè)將其資產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。商業(yè)折扣是為了鼓勵(lì)客戶多買商品而給予的價(jià)格優(yōu)惠，每次購買的數(shù)量越多，價(jià)格也就越便宜 。 ，每次購買的數(shù)據(jù)越多，價(jià)格也就越便宜。 6 （三）判斷題 ，流動(dòng)負(fù)債融資的期限短、成本低，其償債風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較小。注意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)普通股票時(shí)，原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購新股票。 相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東可以優(yōu)先行使的權(quán)利有（ ）。（ 2020 年） A．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大 B．資金成本較高 C．籌資數(shù)額有限 D．籌資速度較慢 [答案 ]AC [解析 ]相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款 籌資的缺點(diǎn)主要有：（ 1）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大；（ 2）限制條款較多；（ 3）籌資數(shù)額有限。（ 2020 年） A、限制條件多 B、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 C、控制權(quán)分散 D、資金成本高 [答案 ]CD [解析 ]“ 吸收直接投資 ” 與 “ 發(fā)行普通股 ” 籌資方式所共有的缺點(diǎn)：（ 1）資金成本較高；（ 2）容易分散控制權(quán)。（ 2020 年） A、取得資金的渠道 B、取得資金的方式 C、取得資金的總規(guī)模 D、取得資金的成本與風(fēng)險(xiǎn) [答案 ]ABCD [解析 ]不同時(shí)期企業(yè)的資金需求量并不是一個(gè)常數(shù)，財(cái)務(wù)人員要采用一定的方法，預(yù)測(cè)資金的需要量，合理確定籌資規(guī)模，另外取得資金的渠道、方式、資金的成本與風(fēng) 險(xiǎn)也是必須考慮的因素。但其資金成本較高，且會(huì)分散控制權(quán)。（ 2020 年） A、有利于降低企業(yè)資金成本 B、有利于加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的控制 C、有利于壯大企業(yè)經(jīng)營實(shí)力 D、有利于降 低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) [答案 ]CD [解析 ]本題的考點(diǎn)是各種籌資方式的優(yōu)缺點(diǎn)。（ 2020 年） A．吸收直接投資 B．發(fā)行公司債券 C．利用商業(yè)信用 5 D．留存收益轉(zhuǎn)增資本 〔答案〕 A 〔解析〕企業(yè)的自有資金指的是所有者權(quán)益，選項(xiàng) B、 C籌資的都是負(fù)債資金；選項(xiàng) D導(dǎo)致所有者權(quán)益內(nèi)部項(xiàng)目此增彼減，所有者權(quán)益不變，不能引起企業(yè)自有資金增加；選項(xiàng) A能夠引起企業(yè)自有資金增加。不同的籌資渠道獲得的資金的使用期限不同，所以，企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，應(yīng)該優(yōu)先考慮融資期限。 18．企業(yè)在選擇籌資渠道時(shí)，下列各項(xiàng)中需要優(yōu)先考慮的因素是（ ）。一般來說，其租金要比舉借銀行借款或發(fā)行債券所負(fù)擔(dān)的利息高得多。 17．相對(duì)于發(fā)行債券和利用銀行借款購買設(shè)備而言，通過融資租賃方式取得設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（ ）。（ 2020 年） A． B． C． D． 〔答案〕 A 〔解析〕債券的發(fā)行價(jià)格＝ 1000 （ 1＋ 10％ 5 ） （ P/F， 12％， 5）＝ （元） 16．相對(duì)于發(fā)行股票而言，發(fā)行公司債券籌資的優(yōu)點(diǎn)為（ ）。已知發(fā)行時(shí)資金市場(chǎng)的年利率為 12％，（ P/F， 10％， 5）＝ ，（ P/F， 12％， 5）＝ 。（ 2020 年） A． % % C． % % [答案 ]B [解析 ]則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率 =%/(110%)=5%。（ 2020 年） A 有利于降低資金成本 [答案 ]C [解析 ]降低資金成本、發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用和集中企業(yè)控制權(quán)屬于負(fù)債融資方式的優(yōu)點(diǎn)。 12．在財(cái)務(wù)管理中，將資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來資金需要量的方法稱為（）。 1采用銷售百分率法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí)，下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的是（）。（ 2020 年） A、賒購商品 B、預(yù)收貨款 C、辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) D、用商業(yè)匯票購貨 [答案 ]C [解析 ]商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨的所形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系，它包括：賒購商品、預(yù)收貸款、商業(yè)匯票。所以商業(yè)信用只能來源于其他企業(yè)資金這一籌資渠道。） 下列各項(xiàng)資金，可以利用 商業(yè)信用方式籌措的是（）。 相對(duì)于借款購置設(shè)備而言，融資租賃設(shè)備的主要缺點(diǎn)是（）。（ 2020 年） A、發(fā)行費(fèi)用較高 B、利息負(fù)擔(dān)較重 C、限制條件 較多 D、發(fā)行時(shí)間較長 [答案 ]B [解析 ]本題的考點(diǎn)是債券發(fā)行方式的比較。（ 2020 年） A、優(yōu)先表決權(quán) B、優(yōu)先購股權(quán) C、優(yōu)先分配股利權(quán) D、優(yōu)先查賬權(quán) [答案 ]C [解析 ]優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)表現(xiàn)在優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)和優(yōu)先分配股利權(quán)。（ 2020 年） A、籌資速度慢 B、籌資成本高 C、借款彈性差 D、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 [答案 ]D [解析 ]這道題曾于 1999 年出現(xiàn)過，所以考生應(yīng)多借鑒一下以往的考題。由于普通股股利由稅后利潤負(fù)擔(dān)，不能抵稅，且其股利不固定，求償權(quán)后，普通股股東投資風(fēng)險(xiǎn)大，所以其資金成本較高。（ 2020 年） A、發(fā)行債券 B、長期借款 C、發(fā)行普通股 D、發(fā)行優(yōu)先股 [答案 ]C [解析 ]本題考點(diǎn)個(gè)別資金成本的比較。（ 2020 年） A、商 業(yè)信用 B、發(fā)行股票 C、發(fā)行債券 D、融資租賃 [答案 ]A [解析 ]商業(yè)信用屬于短期資金籌資方式。 某企業(yè)擬以 “2/20 ， N/40” 的信用條件購進(jìn)原料一批，則企業(yè)放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本率為（）。 三、歷屆考題評(píng)析 本章近三年考題分值分布 （一）單項(xiàng)選擇題 下列權(quán)利中，不屬于普通股股東權(quán)利的是（ ）。 1 第三章 企業(yè)籌資方式 一、考試大綱 (一 )掌握籌資的分類；掌握籌資的渠道與方式 (二 )掌握企業(yè)資金需要量預(yù)測(cè)的銷售額比率法、直線回歸法和高低點(diǎn)法 (三 )掌握吸收直接投資的含義和優(yōu)缺點(diǎn) (四 )掌握普通股的含義、特征與分類、普通股的價(jià)值與價(jià)格、普通股的權(quán)利、普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) (五 )掌握優(yōu)先股的性質(zhì)、動(dòng)機(jī)與分類、優(yōu)先股的權(quán)利和優(yōu)缺點(diǎn) (六 )掌握認(rèn)股權(quán)證的含義、特征、種類、要素、價(jià)值與作用 (七 )掌握銀行借款的種類、與借款有關(guān)的信用條件、借款利息的支付方式和銀行借款籌資的優(yōu)缺點(diǎn) (八 )掌握債券的含義與特征、債券的 基本要素、債券的種類、債券的發(fā)行與償還、債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn)；掌握可轉(zhuǎn)換債券的性質(zhì)、基本要素和優(yōu)缺點(diǎn) (九 )掌握融資租賃的含義、融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別、融資租賃的形式與程序、融資租賃租金的計(jì)算 (十 )掌握商業(yè)信用的形式、商業(yè)信用條件、現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算、利用商業(yè)信用籌資的優(yōu)缺點(diǎn) (十一 )掌握杠桿收購的含義、利用杠桿收購籌資的特點(diǎn)與優(yōu)勢(shì) 本章教材與去年相比有變動(dòng)的部分： 第一節(jié)增加了 “ 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī) ” ，修改了 “ 籌資的分類 ” ，增加了幾種分類方式； 第二節(jié)增加了 “ 股票的含義與特征 ” ，增加了 “ 按股票發(fā)行 時(shí)間的先后分類 ” 、 “ 股票的價(jià)值、價(jià)格和股價(jià)指數(shù) ” 、 “ 股票發(fā)行價(jià)格 ” 、 “ 發(fā)行優(yōu)先股的動(dòng)機(jī) ” 、 “ 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證 ” 。 第三節(jié)增加了 “ 債券的含義與特征 ” 、 “ 可轉(zhuǎn)換債券 ” 、 “ 杠桿收購籌資 ” ，修改了 “ 債券償還 ” 、“ 債券付息 ” 等內(nèi)容。（ 2020 年） A、公司管理權(quán) B、分享盈余權(quán) C、優(yōu)先認(rèn)股權(quán) D、優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) [答案 ]D [解析 ]優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)屬于優(yōu)先股股東權(quán)利。（ 2020 年） A、 2% B、 ％ C、 18% 2 D、 36% [答案 ]B [解析 ]放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本 ＝〔 2%/(12%)〕 〔 360/(4020)〕 100% ＝ ％ 下列籌資方式中，常用來籌措短期資金的是（）。 一般而言，企業(yè)資金成本最高的籌資方式是（）。一般來說個(gè)別資金成本由低到高的排序?yàn)殚L期借款、發(fā)行債券、發(fā)行優(yōu)先股、發(fā)行普通股。 相對(duì)于股票籌資而言，銀行借款的缺點(diǎn)是（）。 相對(duì)于普通股股東而言，優(yōu)先股股東所擁有的優(yōu)先權(quán)是（）。 相對(duì)于公募發(fā)行債券而言，私募發(fā)行債券的主要缺點(diǎn)是（）。私募發(fā)行債券相對(duì)于公募發(fā)行債券而言利率較高，但其優(yōu)點(diǎn)是限制條件較少，發(fā)行費(fèi)用較低，發(fā)行時(shí)間短。（ 2020 年） A、籌資速度較慢 B、融資成本較高 3 C、到期還本負(fù)擔(dān)重 D、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)大 [答案 ]B [解析 ]融資租賃租金的構(gòu)成包括設(shè)備價(jià)款和租息，租息中不僅包括了融資成本，還包括手續(xù)費(fèi)（租賃承辦租賃設(shè)備的營業(yè)費(fèi)用和租賃公司承辦租賃設(shè)備的一定的盈利。（ 2020 年） A、國家財(cái)政資金 B、銀行信貸資金 C、其他企業(yè)資金 D、企業(yè)自留資金 [答案 ]C [解析 ]商業(yè)信用是企業(yè)之間的一種直接信用關(guān)系。 在下列各項(xiàng)中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是（）。因 此 C 選項(xiàng)不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容。（ 2020年） A、現(xiàn)金 B、應(yīng)付賬款 C、存貨 D、公司債券 [答案 ]D [解析 ]A、 B、 C選項(xiàng)隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)，只有 D 選項(xiàng)不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)。（ 2020 年） [答案 ]C [解析 ]資金習(xí)性預(yù)測(cè)法是將 資金劃分為變動(dòng)資金與不變資金兩部分，并據(jù)以預(yù)測(cè)企業(yè)未來資金需要量的方法 13．相對(duì)于負(fù)債融資方式而言，采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點(diǎn)是（）。 14．某企業(yè)按年利率 %向銀行借款 200 萬元，銀行要求保留 10%的補(bǔ)償性余額，則該項(xiàng)借款的實(shí)際利 4 率為（）。 15．某公司擬發(fā)行面值為 1000 元，不計(jì)復(fù)利， 5 年后一次還本付息，票面利率為 10％的債券。則該公司債券的發(fā)行價(jià)格為（ ）元。（ 2020 年） A．籌資風(fēng)險(xiǎn)小 B．限制條款少 C．籌資額度大 D．資金成本低 〔答案〕 D 〔解析〕債券籌資的優(yōu)點(diǎn)包括資金成本較低、保證控制權(quán)、可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用；債券籌資的缺點(diǎn)包括：籌資風(fēng)險(xiǎn)高、限制條件多、籌資額有限。（ 2020 年） A．限制條款多 B．籌資速度慢 C．資金成本高 D．財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大 〔答案〕 C 〔解析〕融資租賃籌資的最主要 缺點(diǎn)就是資金成本較高。在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí)，固定的租金也會(huì)構(gòu)成一項(xiàng)較沉重的負(fù)擔(dān)。（ 2020 年） A．資金成本 B．企業(yè)類型 C．融資期限 D．償還方式 〔答案〕 C 〔解析〕可供企業(yè)選擇的籌資渠道主要包括國家財(cái)政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、居民個(gè)人資金和企業(yè)自留資金。 19．在下列各項(xiàng)中，能夠引起企業(yè)自有資金增加的籌資方式是（ ）。 （二）多項(xiàng)選擇題 吸收直接投資的優(yōu)點(diǎn)包括（）。吸收直接投資屬于增加自有資金，所以有利于壯大企業(yè)經(jīng)營實(shí)力，有利于降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 下列各項(xiàng)中，屬于籌資決策必須考慮的因素有（）。 下列各項(xiàng)中，屬于 “ 吸收直接投資 ” 與 “ 發(fā)行普通股 ” 籌資方式所共有缺點(diǎn)的是（）。 4．相對(duì)權(quán)益資金的籌資方式而言，長期借款籌資的缺點(diǎn)主要有（）。資金成本較低和籌資速度快屬于長期借款籌資的優(yōu)點(diǎn)。（ 2020 年） A．優(yōu)先認(rèn)股權(quán) B．優(yōu)先表決權(quán) C．優(yōu)先分配股利權(quán) D．優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán) 〔答案〕 CD 〔解析〕優(yōu)先股的 “ 優(yōu)先 ” 是相對(duì)于普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)和部分管理權(quán)。優(yōu)先認(rèn) 股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。（）（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]與長期負(fù)債融資相比，流動(dòng)負(fù)債融資的期限短，其還本付息的壓力比較大，所以其償債風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)較大。（）（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]現(xiàn)金折扣是為了促使客戶盡早付款而給予的一種優(yōu)惠。 ，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人。 ，杠桿租賃與售后租回或直接租賃并無區(qū)別。因此，在這種情況下，出租人既是資產(chǎn)的出借人， 同時(shí)也是貸款的借入人，通過租賃既要收取租金，又要支付借貸債務(wù)。（）（ 2020 年） [答案 ] [解析 ]按照銷售百分率法預(yù)測(cè)出來的資金量，是企業(yè)在未來一定時(shí)期支持銷售增長而需要的外部融資額。（）（ 2020年） [答案 ] [解析 ]利用優(yōu)先股籌集的資金屬于企業(yè)的權(quán)益資金，代表一種所有權(quán)關(guān)系，發(fā)行優(yōu)先股的上市公司如不能按規(guī)定支付優(yōu)先股股利，優(yōu)先股股東無 權(quán)要求公司破產(chǎn)。（ ）（ 2020 年） 〔答案〕 〔解析〕無面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。也就是說，這種股票可以直接代表股份，其價(jià)值隨公司財(cái)產(chǎn)價(jià)值的增減而增減。（ ）（ 2020 年） 〔答案〕 √ 〔解析〕 “ 參與優(yōu)先股 ” 是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤分配的股票。 （四）計(jì)算分析題 ：某公司 2020 年銷售收入為 20200 萬元，銷售凈利潤率為 12%，凈利潤的 60%分配給投資者。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析，公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。假定該公司 2020 年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致，公司債券的發(fā)行費(fèi)用可忽略不計(jì)，適用的企業(yè)所得稅稅率為 33%。 (2) 預(yù)測(cè) 2020 年需要對(duì)外籌集的資金量。 (2020 年 ) [答案 ] (1)2020 年公司需增 加的營運(yùn)資金 =2020030%[ （ 1000+3000+6000） /20200（ 10