【正文】 年，項目成本評估對煤炭價格的上漲趨勢考慮不足。我國目前處于經(jīng)濟調(diào)整期，在2009年內(nèi)經(jīng)濟增長難以發(fā)生迅速變化，重工業(yè)發(fā)展將減緩，對資源的需求減少，對煤化工行業(yè)的供需造成消極影響。”由此來看，煤化工產(chǎn)業(yè)將受到國家宏觀調(diào)控的影響，在相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)規(guī)劃出臺前，盲目上馬項目，將面臨政策上的風(fēng)險。但由于煤制油項目對人才、技術(shù)、資金要求嚴(yán)格，國家發(fā)改委暗示要對國內(nèi)煤制油項目嚴(yán)格控制，因此煤制油項目政策風(fēng)險較高。2007年10月出臺的《城鎮(zhèn)燃氣用二甲醚》產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，正式為二甲醚燃料的民用化掃清了障礙，二甲醚正在逐步獲得政府認(rèn)可，其在民用燃料領(lǐng)域的應(yīng)用已經(jīng)成熟，車用燃料領(lǐng)域的應(yīng)用將在政府的引導(dǎo)下有序推進，未來幾年將會有大發(fā)展；目前甲醇燃料的國家標(biāo)準(zhǔn)依然沒有出臺，也沒有具體的發(fā)展規(guī)劃，這給甲醇汽油的發(fā)展帶來了更高的政策風(fēng)險。2006年7月7日國家發(fā)改委發(fā)布了《國家發(fā)展改革委關(guān)于加強煤化工項目建設(shè)管理促進產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的通知》，目前為止《煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》和《煤化工產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》還遲遲沒有出臺。二、煤化工行業(yè)風(fēng)險分析（一）政策風(fēng)險目前立足國內(nèi)資源，發(fā)展煤化工、開發(fā)利用石油代用品成為我國解決石油供應(yīng)短缺的可行途徑。由此可見我國原油產(chǎn)量已經(jīng)遠遠不能滿足國內(nèi)消費需求。20032008年我國原油產(chǎn)量與消費量資料來源：國家統(tǒng)計局注：產(chǎn)量和消費量均是折算成標(biāo)準(zhǔn)煤以后的數(shù)量與快速增長的原油消費量相比，受原油儲量較少的影響，我國原油產(chǎn)量很難實現(xiàn)較快增長。近年來，我國煤炭隨著我國經(jīng)濟的快速發(fā)展，石油消費量快速增長。相對偏小的企業(yè)規(guī)模導(dǎo)致煤制合成氨行業(yè)的集中度明顯較低，這進一步加劇了企業(yè)之間的競爭。目前，我國煤化工企業(yè)規(guī)模相對較小，企業(yè)之間的競爭相對激烈。當(dāng)煤化工產(chǎn)品產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，市場供給遠遠大于市場需求的時候，買方議價能力明顯提高，目前電石等部分煤化工產(chǎn)品存在產(chǎn)能略顯過剩的情況，因此，該產(chǎn)品買方議價能力明顯較強。2008年10月份以來，由于下游需求下降，供給相對富足，煤炭行業(yè)面臨降價壓力，增強了煤化工企業(yè)的議價能力。2008年8月，永煤集團正式兼并安陽化工集團公司，將充分利用在當(dāng)?shù)亍氨P”下的煤炭資源等優(yōu)勢，打造豫北煤化工基地。晉煤集團通過兼并、收購等，控股河南、河北等8個省的14個骨干化肥企業(yè)，將煤化工發(fā)展成為晉煤集團另一個支柱產(chǎn)業(yè)。潞安集團實施“走出去”戰(zhàn)略，不僅在內(nèi)蒙古、新疆等地跨地域整合了近300億噸煤炭資源，而且走出了國門，在美國、加拿大進行項目合作，發(fā)展煤及煤化工產(chǎn)業(yè)。（五）煤化工企業(yè)兼并重組提速，產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)提高2008年，我國煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程加快，企業(yè)兼并重組案例也不斷增加。但08年以來，外資也有涉入該領(lǐng)域的傾向。盡管08年由于金融危機影響，煤化工行業(yè)投資增速稍有回落，但在一系列刺激經(jīng)濟發(fā)展政策作用下，未來兩年我國煤化工投資將恢復(fù)快速增長。隨著全球經(jīng)濟的復(fù)蘇，國際原油價格必將恢復(fù)高位，發(fā)展煤化工具有長期優(yōu)勢。2003年以來煤化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況單位：億元煤化工行業(yè)全國合計煤化工行業(yè)/全國投資額增速(%)投資額增速(%)2003年2004年%%2005年%%%2006年%%%2007年%%%2008年%%%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局截止2008年末，%。（四）行業(yè)固定資產(chǎn)投資快速增長這部分主要分析一下煤化工行業(yè)整體固定資產(chǎn)投資情況。20062008年焦炭產(chǎn)量走勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理2008年國內(nèi)冶金焦參考價格單位：元/噸山西二級冶金焦山西一級冶金焦華北、東北二級華東二級出廠價車板價出廠價車板價采購價出廠價08年1月上旬15801650170017501800185016501700185008年1月下旬1550160016801700163016501800180018501850193008年2月上旬1650170018001850185019001900196019501960200008年2月下旬1750180019001950183018501950190020002000210008年3月上旬1850190020002030193019502100200021002050217008年3月下旬1850190020002030193019502100200021002100217008年4月上旬1950200021002130203020502200200021002200234008年4月下旬1950210021502230215022002300223022602320235008年5月上旬2250230023502400235024002450220022502400245008年5月下旬2250230023502400235024002450245025002500260008年6月上旬240025002500260026502700275026002700270008年6月下旬2700280028002900295030003050290030002800285008年7月上旬2700280028002900295030003050295030503000310008年7月下旬2700280028002900295030003050295030503000310008年8月上旬2600270027002800285029002950295030503200324008年8月下旬255026502700275027502800290029003000310008年9月上旬2450250026002700265027002850280029002700280008年9月下旬25002600275025002650265008年10月上旬200021002250220024002200240008年10月下旬175018001900165017501800200008年11月上旬145015001600140016001400150008年11月下旬12001250135013001300135008年12月上旬125013001400140015001400145008年12月下旬130013501500140015001400145020062008年氮肥產(chǎn)量走勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理20072008年氮肥產(chǎn)量走勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理[下游市場運行趨穩(wěn)]目前，國內(nèi)煤化工產(chǎn)品的主要消費市場是鋼鐵、化工和農(nóng)業(yè)，其中：鋼鐵和化工行業(yè)消費占多數(shù)。但8月份以后，由于鋼鐵行業(yè)發(fā)展走緩，焦炭產(chǎn)量也呈現(xiàn)下降走勢。上半年，受鋼鐵行業(yè)帶動，焦炭產(chǎn)量穩(wěn)定增長。由于前期的煤價較高，煤化工行業(yè)并未因煤炭成本的減少而大幅增加收益。截止08年末，柳林四號焦煤價格為745元/噸，%。2003年以來主要煤化工產(chǎn)品消費情況單位：萬噸，%焦炭氮肥表觀消費量同比(%)表觀消費量同比(%)2003年 %%2004年 %%2005年 %%2006年 %%2007年 %%2008年11月%數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理（三）市場運行平穩(wěn)[原材料價格呈現(xiàn)下降]2007年以來，我國煤炭價格一路上漲?？傮w來看，近年來氮肥消費趨于緩和，在08年實體經(jīng)濟走緩情況下，氮肥消費增速進一步回落。2008年，由于下游行業(yè)發(fā)展減速，需求驟降，煤化工行業(yè)銷售收入也深受影響，表現(xiàn)為行業(yè)自07年進入新一輪增長周期后，收入增速于08年又出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。從增長幅度來看，二者均呈現(xiàn)大幅下降趨勢，焦炭生產(chǎn)尤其呈現(xiàn)近年來的首次負增長。煤化工行業(yè)已成為關(guān)系國計民生的重要行業(yè)。摘 要一、2008年煤化工行業(yè)運行特點（一）行業(yè)規(guī)模進一步擴大2008年，在國際油價飆升，行業(yè)利潤暴漲情況下，我國煤化工行業(yè)規(guī)模進一步增長。目前，綜合統(tǒng)計當(dāng)前煤化工上市公司有40家（已經(jīng)明確投資煤化工項目的上市公司高達34家，而同期鋼鐵行業(yè)包含35家上市公司，農(nóng)業(yè)食品包含33家上市公司，外貿(mào)行業(yè)包含22家上市公司）。2001年以來煤化工行業(yè)主要指標(biāo)統(tǒng)計單位：個、萬人、億元項目企業(yè)數(shù)員工數(shù)總資產(chǎn)總負債總利潤2001年2175 2002年2165 2003年2299 2004年2526 2005年2823 2006年3043 2007年3168 2008年3280數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理（二）煤化工產(chǎn)品供求均出現(xiàn)回落2008年，%；，%。2001年以來煤化工主要產(chǎn)品產(chǎn)量單位：萬噸，%焦炭氮肥累計累計同比(%)累計累計同比(%)2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 2008年數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理2003年以來，煤化工行業(yè)消費需求保持穩(wěn)定增長，銷售收入連續(xù)增長，增幅呈現(xiàn)周期性波動。2003年以來煤化工行業(yè)銷售收入及增速數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理截至2008年11月，%。焦炭消費也趨于緩和，消費量總體同時也呈現(xiàn)穩(wěn)定下降趨勢。但進入08年4季度，由于下游工業(yè)行業(yè)發(fā)展減緩需求下降，我國煤炭價格也大幅回落。晉城無煙煤價格為560元/噸，降幅較小，%。2007年以來煉焦煤價格走勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理2007年以來無煙煤價格走勢數(shù)據(jù)來源：國家統(tǒng)計局、世經(jīng)未來整理[煤化工主要產(chǎn)品價格呈現(xiàn)回落]2008年，焦炭行業(yè)發(fā)展以7月為分水嶺。在下游需求穩(wěn)定保證下，焦炭價格也呈現(xiàn)走高態(tài)勢。氮肥行業(yè)發(fā)展也呈現(xiàn)出與焦炭行業(yè)相似的跡象。2008年下半年，鋼鐵和化工等重工業(yè)行業(yè)由于受經(jīng)濟危機影響嚴(yán)重導(dǎo)致發(fā)展速度迅速回落，從而使煤化工產(chǎn)品的市場需求大幅萎縮。從下述資料可以看出，煤化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資額呈現(xiàn)逐年上升，且其占全國固定資產(chǎn)投資的比例也呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢。從煤化工行業(yè)的固定資產(chǎn)投資情況看，隨著投資額逐年增長，煤化工行業(yè)占全國固定資產(chǎn)投資的比例也穩(wěn)步上升，目前，全國占比也接近2%?；谶@一預(yù)期，我國煤化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資也基本呈現(xiàn)逐年上升態(tài)勢。2004年以來煤化工行業(yè)固定資產(chǎn)投資情況資料來源：國家統(tǒng)計局由于煤化工行業(yè)對國民經(jīng)濟影響巨大，在國家對支柱產(chǎn)業(yè)加強把關(guān)的宏觀形勢下，煤化工投資以國內(nèi)投資為主。如：2008年9月，BP全球煤業(yè)務(wù)首席執(zhí)行官訪問新疆，考察煤炭資源開發(fā)情況及新疆自治區(qū)在煤化工等方面的有關(guān)政策；10月，殼牌中國集團主席也來到新疆考察，并表達了參與新疆能源開發(fā)建設(shè)的意愿。以山西省為例，近年來，山西省通過兼并重組、強強聯(lián)合、引進戰(zhàn)略投資者等多種途徑，拓寬了煤炭業(yè)務(wù)，加快了煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展進程。陽煤集團與三維華邦集團公司實現(xiàn)重組，達到了強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補的目的，發(fā)展壯大了煤化工產(chǎn)業(yè)。河南省煤化工產(chǎn)業(yè)發(fā)展也加快進程。（六）新型煤化工行業(yè)發(fā)展空間廣闊煤化工行業(yè)是煤炭的下游行業(yè)之一，煤炭企業(yè)的議價能力直接影響著煤化工企業(yè)的競爭能力。買方議價能力主要受煤化工產(chǎn)品市場供求狀況影響。隨著以原油為代表的國際能源價格不斷上漲，以替代石油為目的的煤基甲醇項目大量上馬，在目前產(chǎn)業(yè)政策尚不明朗，部分技術(shù)條件上不成熟的情況下，未來產(chǎn)能面臨過剩的風(fēng)險，煤基甲醇下游企業(yè)具有較強的議價能力。合成氨項目規(guī)模大都在1020萬噸/年左右。以煤制二甲醚燃料、煤制烯烴、煤制油等新型煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展就是為了替代石油，他們是作為石油的替代品出現(xiàn)的，未來石油價格走向?qū)γ夯ば袠I(yè)，尤其是新型煤化工行業(yè)的盈利能力影響較大。2003年，我國石油消費量為36045萬噸（折算成標(biāo)準(zhǔn)煤數(shù)量，下同），到2008年已經(jīng)增加到了47903萬噸，%。2008年我國原油產(chǎn)量為24870萬噸，比2003年增加681萬噸，%。從替代品角度來講，新型煤化工具有十分廣闊的發(fā)展空間。但是煤化工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展對煤炭資源、水資源、生態(tài)、環(huán)境、技術(shù)、資金和運輸?shù)扰涮讞l件要求較高。政策是醇醚燃料等能源替代產(chǎn)品發(fā)展的決定力量。煤制油概念在國內(nèi)傳播已久，是能源產(chǎn)業(yè)中最熱門的話題之一，除神華集團外，多家國內(nèi)外能源公司對煤制油流露出濃厚興趣，包括石油巨頭殼牌早前也在中國開展過煤制油前期調(diào)研工作。2008年5月底，發(fā)改委指出“對地方政府和企業(yè)發(fā)展煤化工產(chǎn)