項目融資管理概論-文庫吧資料
2024-11-19 22:24本頁面
【正文】 款人在項目的特定階段提供一定形式的信用支持。,項目融資的目標(biāo),（1）降低融資成本； （2）改善風(fēng)險程度； （3）優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表； （4）有效地規(guī)避稅務(wù)部門審查；,項目融資的目標(biāo),（5）避免項目的債務(wù)融資對公司財務(wù)報表的嚴(yán)格約束條款； （6）通過將來有可能選擇實施多個項目，使收入多元化； （7）使每個項目的融資安排同項目建設(shè)及運營該項目所需要的特定資產(chǎn)、負(fù)債相匹配。,5 、境外基金融資模式,境外基金指境外的投資機構(gòu)匯集各有關(guān)投資者的資金，根據(jù)設(shè)定的目標(biāo)，將資金分散投資于特定的資產(chǎn)組合，投資收益歸個人投資者。,3 、ABS融資模式,Assetbacked Securities 資產(chǎn)證券化,將缺乏流動性但又能產(chǎn)生可預(yù)期的穩(wěn)定現(xiàn)金流的資產(chǎn)匯集起來； 將其轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诮鹑谑袌錾铣鍪酆土魍ǖ淖C券。,東道國政府的態(tài)度包括,東道國政府的控制問題； 增加項目最終用戶的負(fù)擔(dān)； 與東道國政府相關(guān)的項目風(fēng) 險增加融資成本。,項目融資其他方面的限制,涉及方面多； 需要的知識、技術(shù)和經(jīng)驗復(fù)雜； 經(jīng)常需要對融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新。,大型項目投資的特點,投資數(shù)額大； 項目投資資產(chǎn)比重大； 建設(shè)周期長； 不經(jīng)常發(fā)生； 不以變現(xiàn)為目的。 項目融資與傳統(tǒng)融資相比，融資成本較高。 項目融資可以依據(jù)各方的利益，把責(zé)任和風(fēng)險合理分擔(dān)到項目參與各方。,項目融資定義,以項目未來收益和資產(chǎn)為融資基礎(chǔ)，由項目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險的具有無追索權(quán)或有限追索權(quán)的特定融資方式。 有限追索主要體現(xiàn)在追索對象、追索金額的有限性。主要特點是： 項目貸款人對項目發(fā)起人的其他項目資產(chǎn)沒有任何要求權(quán)，只能依靠該項目的現(xiàn)金流量償還； 項目融資的信用基礎(chǔ)是該項目的現(xiàn)金流量； 通常貸款人會要求提供信用擔(dān)保以避免還貸風(fēng)險； 該項目融資需要一個穩(wěn)定的政治、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。有限追索主要體現(xiàn)在追索對象、追索金額的有限性。,需要辨識的兩個概念,無追索權(quán)項目融資 貸款人對項目發(fā)起人無任何追索權(quán)，只能依靠項目所產(chǎn)生的收益作為還本付息的惟一來源。,傳統(tǒng)融資，貸款人考慮 將要建設(shè)的項目的前景 借款人的資信狀況,項目融資，貸款人考慮 項目自身產(chǎn)生的現(xiàn)金流 除此之外的項目實體的其他資產(chǎn),傳統(tǒng)融資與項目融資比較,項目融資的所包含的基本內(nèi)容,以項目為主體安排的融資，項目的導(dǎo)向決定了項目融資的最基本的方法； 項目融資中的貸款償還僅限于融資項目本身，也即融資項目能否獲得貸款完全取決于項目本身的經(jīng)濟(jì)強度。,傳統(tǒng)的融資方式,傳統(tǒng)的融資方式是一個公司主要利用自身的資信能力安排融資。,項目融資的定義,P K Nevit《項目融資》（1995）的定義 美國財會標(biāo)準(zhǔn)手冊中的定義 國際著名法律公司Clifford Chance的定義 中國原國家計委與外匯管理局的定義,四種定義的共同點 以項目為主體安排的融資 貸款償還來源僅限于融資項目本身,項目融資,項目融資是為一個特定項目所安排的融資，貸款人在最初考慮安排貸款時，以該項目的現(xiàn)金流量和收益作為償還貸款的資金來源，以該項目資產(chǎn)抵押作為貸款的安全保障。,國際著名的法律公司Clifford Chance的定義,項目融資用于代表廣泛的，但具有一個共同特征的項目融資方式；共同特征是： 融資主要不是依賴于項目發(fā)起人的信貸或所涉及的有形資產(chǎn)； 在項目融資中提供優(yōu)先債務(wù)的參與方的收益在相當(dāng)?shù)某潭壬弦蕾囉陧椖勘旧淼男б?，因此他們將自身利益與項目的可行性，以及對項目具有不利影響的潛在性的敏感因素緊密的聯(lián)系起來。 將該項目的資產(chǎn)作為提供貸款的擔(dān)保物。無追索權(quán),無追索權(quán)： 有限追索權(quán)的特例，即貸款人對借款人的追索僅依賴于項目本身的經(jīng)濟(jì)強度。,追索權(quán)有限追索權(quán)無追索權(quán),追索權(quán)： 也稱完全追索權(quán)，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。,大型項目融資的兩種方式,傳統(tǒng)融資方式： 建 立在企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表資信基礎(chǔ)上 項目融資方式 ： 以項目為導(dǎo)向，建立在無追索權(quán)或有限追索權(quán)基礎(chǔ)上,融資基礎(chǔ)不同,追索權(quán),項目實體SPV,項目融資要設(shè)立一個新的項目實體SPV，通過一些有限擔(dān)保的
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