【正文】 ）去產(chǎn)能方式有待考量。另外，還有一批上一輪政策性破產(chǎn)過程中遺留的目前仍在生產(chǎn)的煤礦。2）去產(chǎn)能煤礦情況復(fù)雜。二是對(duì)于以煤為支柱產(chǎn)業(yè)的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，地方財(cái)政收入和就業(yè)形勢較為嚴(yán)峻，去產(chǎn)能的影響在短期內(nèi)更是雪上加霜，從而存在積極性不高、等待觀望、被動(dòng)應(yīng)付等情緒?；膺^剩產(chǎn)能是促進(jìn)煤炭工業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的一項(xiàng)長期性、戰(zhàn)略性重大舉措，但一些思想意識(shí)可能導(dǎo)致去產(chǎn)能決心不堅(jiān)定。有一定能力的煤炭企業(yè)為了保證發(fā)展，不得不一再妥協(xié)壓低煤炭價(jià)格，并為了保證在極低的利潤下企業(yè)順利發(fā)展，在固定成本不變的情況下生產(chǎn)更多的煤炭，來獲得更多的利潤，從而導(dǎo)致了整個(gè)煤炭行業(yè)走向煤炭降價(jià)便繼續(xù)增加生產(chǎn)量的惡性循環(huán)的怪圈。(三)煤炭價(jià)格持續(xù)走低。在許多煤炭企業(yè)中，在采取相應(yīng)措施時(shí)，由于成本結(jié)構(gòu)中變動(dòng)資金成本所占比已經(jīng)寥寥無幾，無法壓縮資金。(二)技術(shù)落后。但由于過高的固定成本導(dǎo)致煤炭利潤空間有限，一旦減產(chǎn)，有限的煤炭產(chǎn)量為企業(yè)帶來的經(jīng)濟(jì)效益低下，導(dǎo)致煤炭企業(yè)入不敷出。(一)煤炭生產(chǎn)的固定成本較高。(五)去產(chǎn)能可能引起金融就業(yè)和社會(huì)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)去產(chǎn)能會(huì)引起銀行不良上升在產(chǎn)能過剩行業(yè)中，低效高負(fù)債的企業(yè)占用了大量的信貸資源，一旦資金鏈斷裂就會(huì)形成銀行不良資產(chǎn)，擠占銀行的盈利空間，減少放貸量形成惡性循環(huán)，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)上升多數(shù)產(chǎn)能過剩行業(yè)是勞動(dòng)密集型行業(yè)，從業(yè)人員眾多若淘汰落后產(chǎn)能，關(guān)閉僵尸企業(yè)，將會(huì)導(dǎo)致大量人員失業(yè)，社會(huì)將面臨大量職工轉(zhuǎn)崗和安置的問題根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月底，:1，去產(chǎn)能8%－。(二)部分行業(yè)價(jià)格扭曲結(jié)構(gòu)改革也是價(jià)格改革和價(jià)格調(diào)整某些產(chǎn)能過剩行業(yè)為結(jié)構(gòu)性過剩，需要通過價(jià)格信號(hào)進(jìn)行調(diào)整周小川行長在50人論壇上提到，從結(jié)構(gòu)性問題來講，在產(chǎn)品市場，應(yīng)該說絕大多數(shù)的情況下，市場是有效的供求關(guān)系決定價(jià)格，價(jià)格變動(dòng)也決定供求關(guān)系結(jié)構(gòu)的調(diào)整也需要價(jià)格信號(hào)提供激勵(lì)，沒有激勵(lì)的結(jié)構(gòu)調(diào)整也是很困難的例如，化工行業(yè)，越是上游價(jià)格越是壟斷。加入WTO之后，非但沒有出現(xiàn)像市場預(yù)期的沖擊，反而制造業(yè)得到快速成長，出口大增在2014年之后，受國內(nèi)國際因素影響，出口大幅下滑，相關(guān)的出口部門基本出清。[10]三、煤炭行業(yè)去產(chǎn)能面臨的挑戰(zhàn)國泰君安宏觀經(jīng)濟(jì)院任澤平、張慶昌從供給側(cè)改革的角度，認(rèn)為去產(chǎn)能的挑戰(zhàn)中產(chǎn)權(quán)改革是核心，價(jià)格信號(hào)是關(guān)鍵。例如部分地方政府急于在任期內(nèi)將所有資源轉(zhuǎn)化為地方的經(jīng)濟(jì)發(fā)展優(yōu)勢，從而片面追求經(jīng)濟(jì)增長速度，違背經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，干預(yù)當(dāng)?shù)孛禾科髽I(yè)的投資策略和經(jīng)營管理，不科學(xué)地提高企業(yè)的生產(chǎn)規(guī)模，導(dǎo)致全國煤炭行業(yè)的總體產(chǎn)量過高。追求GDP的提升是地方政府的重要目標(biāo)，在該目標(biāo)的指引下，當(dāng)?shù)卣鶗?huì)采取多種補(bǔ)貼性政策以扶持地方煤炭企業(yè)的發(fā)展，這種補(bǔ)貼降低了煤炭企業(yè)的成本，推動(dòng)了煤炭產(chǎn)量的大幅增加，然而卻保護(hù)了落后的小企業(yè)，保護(hù)了部分本該淘汰的落后產(chǎn)能，扭曲了煤炭市場價(jià)格，最終導(dǎo)致我國煤炭產(chǎn)能的相對(duì)過剩。與此同時(shí)，在規(guī)模較大的企業(yè)中，資本的大量簡單重復(fù)堆積使得資本有效利用率較低，無法適應(yīng)國際競爭和沖擊，難以提高生產(chǎn)效率。近些年尤其是2008年以來，我國煤炭工業(yè)整體效益好，行業(yè)相對(duì)于其他產(chǎn)業(yè)利潤率更高，資本逐利的需要引發(fā)煤炭產(chǎn)業(yè)下游的電力和房地產(chǎn)等相關(guān)產(chǎn)業(yè)大量社會(huì)資本爭相進(jìn)入，同時(shí)由于門檻設(shè)置相對(duì)較低，整個(gè)行業(yè)出現(xiàn)無序競爭，形成社會(huì)投資的大量堆積。煤炭行業(yè)作為對(duì)投資額度要求較高的行業(yè)，普遍存在著規(guī)模效益，在我國現(xiàn)階段煤炭相關(guān)技術(shù)較為低下的情況下，很容易出現(xiàn)企業(yè)盲目投資的現(xiàn)象?？偠灾斜匾⒚禾慨a(chǎn)業(yè)與下游行業(yè)產(chǎn)能的協(xié)同治理機(jī)制，通過對(duì)煤炭行業(yè)發(fā)展態(tài)勢的定量刻畫，為煤炭企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)行、投資經(jīng)營等決策提供全面有效的信息，也為下游行業(yè)的市場預(yù)期及產(chǎn)能規(guī)劃提供決策依據(jù)。地方政府對(duì)煤炭新增投資項(xiàng)目和落后產(chǎn)能治理的介入方式與行為機(jī)理，分析進(jìn)口沖擊下國內(nèi)煤價(jià)波動(dòng)對(duì)產(chǎn)能擴(kuò)張的投資性與投機(jī)性行為及其市場預(yù)期形成過程。[8]中國礦業(yè)大學(xué)王迪、聶迪等認(rèn)為產(chǎn)能過剩的致因機(jī)理應(yīng)基于煤炭產(chǎn)能過剩的因果關(guān)系!從壓力驅(qū)動(dòng)(企業(yè)逐利行為、地方發(fā)展沖動(dòng))、狀態(tài)體現(xiàn)(市場供需變化)及其響應(yīng)措施(政府行政干預(yù)、中央與地方利益博弈等)3個(gè)層面對(duì)中國煤炭行業(yè)產(chǎn)能過剩的成因之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系進(jìn)行分析，并概括如下圖：煤炭企業(yè)是微觀廠商主體，而中央政府與地方政府作為監(jiān)管機(jī)構(gòu)!與煤炭企業(yè)既存在合作博弈關(guān)系，又有利益同盟關(guān)系，無論產(chǎn)能擴(kuò)張還是落后產(chǎn)能淘汰都必須在市場機(jī)制中進(jìn)行!煤炭產(chǎn)能波動(dòng)必然會(huì)受到國內(nèi)市場供求關(guān)系與國際進(jìn)口沖擊的影響。煤炭市場需求疲軟是產(chǎn)能過剩的根本原因。但是20世紀(jì)80年代之后，隨著我國市場化改革的不斷深入，煤炭行業(yè)逐漸向民營企業(yè)開放，為了滿足經(jīng)濟(jì)快速增長的需要，解決長期以來我國煤炭市場供不應(yīng)求的局面，煤炭產(chǎn)業(yè)的進(jìn)入壁壘不斷降低，不同產(chǎn)業(yè)、不同規(guī)模的資本不斷涌入煤炭產(chǎn)業(yè)。煤炭產(chǎn)業(yè)集中度過低是產(chǎn)能過剩的主要原因。2000年以來，在市場利好形勢的刺激以及國家優(yōu)惠政策導(dǎo)向下，煤炭企業(yè)強(qiáng)控資源，快速投資擴(kuò)建新礦。就煤炭產(chǎn)業(yè)而言，產(chǎn)業(yè)投資過度、產(chǎn)業(yè)集中度過低和市場需求疲軟是本輪產(chǎn)能過剩的主要原因。如國務(wù)院直到2013年底才出臺(tái)了《關(guān)于促進(jìn)煤炭行業(yè)平衡運(yùn)行的意見》，指出要堅(jiān)決遏制煤炭產(chǎn)量的無序增長。首先是政府為市場提供的信息服務(wù)有限，如未能提供有效的產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率等，預(yù)期信息指導(dǎo)意義不強(qiáng)，從而影響企業(yè)決策。在這種推動(dòng)力量下，優(yōu)勢資源以不合理的經(jīng)濟(jì)價(jià)格集中，某種程度會(huì)加劇“潮涌”現(xiàn)象。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展以重工業(yè)拉動(dòng)為主導(dǎo)，且煤炭國有企業(yè)占比重。第一,4萬億刺激計(jì)劃本身就是政府利用“看得見的手”干預(yù)市場經(jīng)濟(jì)的行為?！爱a(chǎn)能過?！迸c過去耳熟能詳?shù)摹爸貜?fù)建設(shè)”、“過度投資”、“惡性競爭”以及“過度競爭” 所指的是同一現(xiàn)象。[4]東北財(cái)經(jīng)大學(xué)投資工程管理學(xué)院院長王立國認(rèn)為，對(duì)于產(chǎn)能過剩概念的界定應(yīng)從其產(chǎn)生原因入手，對(duì)產(chǎn)能過剩的概念可以理解為: 由于周期性結(jié)構(gòu)性及體制性原因，而造成的實(shí)際產(chǎn)量和消費(fèi)量與一定技術(shù)水平下全要素投入的最佳產(chǎn)出的嚴(yán)重偏離現(xiàn)象。[3]吉林大學(xué)的何彬認(rèn)為“產(chǎn)能過?！?excess capacity), 是指等產(chǎn)量線出現(xiàn)后彎的轉(zhuǎn)折點(diǎn)連接而成的脊線以外非經(jīng)濟(jì)區(qū)域所反應(yīng)的要素之間不再發(fā)生替代, 而是表現(xiàn)為同時(shí)增減的要素配置狀態(tài)。并且只有當(dāng)供過于求的產(chǎn)能數(shù)量超過維持市場良性競爭所必要的限度、企業(yè)以低于成本價(jià)格進(jìn)行競爭、供過于求的正面影響超過負(fù)面影響時(shí)，超出限度的生產(chǎn)能力才是“過?！钡纳a(chǎn)能力。一、正確認(rèn)識(shí)產(chǎn)能過剩國家行政學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教研部教授,產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)科帶頭人李江濤認(rèn)為, “產(chǎn)能過?！笔窃诮?jīng)濟(jì)的周期性波動(dòng)過程中,所出現(xiàn)的市場上產(chǎn)品實(shí)際生產(chǎn)能力大大超過了有效需求能力的狀態(tài)。2016年7月份煤炭行業(yè)加速去產(chǎn)能政策執(zhí)行后，煤價(jià)加速上漲，截至10月30日，秦皇島5500大卡低硫動(dòng)力煤平倉價(jià)格漲至每噸660670元，為2012年7月以來的最高水平。第五篇：關(guān)于煤炭行業(yè)去產(chǎn)能問題的研究綜述關(guān)于煤炭行業(yè)去產(chǎn)能問題的研究綜述2012年以來，我國煤炭產(chǎn)能過剩矛盾愈來愈突出，煤炭價(jià)格持續(xù)下滑，企業(yè)經(jīng)營陷入困境，行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形勢急轉(zhuǎn)直下。另外，企業(yè)對(duì)財(cái)務(wù)、銷售、物資供應(yīng)管理、安全生產(chǎn)管理、勞動(dòng)工資這些能夠很快對(duì)企業(yè)發(fā)揮明顯效益的單項(xiàng)應(yīng)用系統(tǒng)也比較重視，而對(duì)于大型的綜合管理信息系統(tǒng)企業(yè)一般都較慎重，因?yàn)檫@類系統(tǒng)一上馬就需要幾千萬元資金，而且實(shí)施難度大，系統(tǒng)的成功難以保證。煤炭企業(yè)網(wǎng)上銷售、煤炭企業(yè)網(wǎng)上采購等電子商務(wù)是今后煤炭企業(yè)營銷的發(fā)展方向，礦山地質(zhì)測量管理和基本建設(shè)管理等是煤炭企業(yè)建設(shè)方面的信息管理系統(tǒng)，也許加強(qiáng)建設(shè)步伐。對(duì)各種信息進(jìn)行分析處理、統(tǒng)計(jì)、優(yōu)化，可以為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)決策提供及時(shí)準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，從而實(shí)現(xiàn)煤炭企業(yè)“管、控、營”的一體化建設(shè)。企業(yè)管理信息化 在礦井生產(chǎn)和環(huán)境安全廣泛采用信息技術(shù)的基礎(chǔ)上，地面中央調(diào)度控制室可實(shí)現(xiàn)對(duì)全礦井各生產(chǎn)環(huán)境和設(shè)備的監(jiān)視和控制。在發(fā)生突發(fā)事件情況下實(shí)施搶救和救援更需要先進(jìn)信息技術(shù)的支持。這方面應(yīng)該是“兩化融合”的重點(diǎn)領(lǐng)域，也是效益體現(xiàn)最為明顯的。大多數(shù)礦井的生產(chǎn)過程都在不同程度上實(shí)現(xiàn)了機(jī)械化和自動(dòng)化，但在采、掘、運(yùn)等各個(gè)環(huán)節(jié)上采用了不同的自動(dòng)化系統(tǒng)，彼此獨(dú)立，難以形成整體。礦井生產(chǎn)自動(dòng)化 主要指生產(chǎn)現(xiàn)場的生產(chǎn)過程及所用設(shè)備控制的自動(dòng)化，包括礦井生產(chǎn)自動(dòng)化控制和生產(chǎn)設(shè)備動(dòng)態(tài)管理。在參與2003年~2008年中國企業(yè)信息化500強(qiáng)六次評(píng)比的煤炭企業(yè)中，陽泉煤業(yè)(集團(tuán))有限責(zé)任公司、開灤(集團(tuán))有限責(zé)任公司、河南神火集團(tuán)有限公司、上海焦化有限公司等歷次都榜上有名；中國平煤神馬能源化工集團(tuán)有限責(zé)任公司(含其前身平頂山煤業(yè)集團(tuán))五次上榜；冀中能源集團(tuán)有限責(zé)任公司(含峰峰集團(tuán)和邯礦集團(tuán)，同一年計(jì)一次)四次上榜，這些煤炭企業(yè)的信息化應(yīng)用在煤炭行業(yè)是名列前茅的，當(dāng)然也有部分信息化應(yīng)用較好的煤炭企業(yè)沒有參加評(píng)比。這表明，雖然ERP理念源自傳統(tǒng)制造行業(yè)，對(duì)于煤炭企業(yè)是否適合于應(yīng)用以及如何應(yīng)用ERP的問題，不少專家學(xué)者仍有分歧，但相當(dāng)多的煤炭企業(yè)還是對(duì)ERP表現(xiàn)出了強(qiáng)烈的需求和興趣。雖然近年來煤炭企業(yè)的信息化投入更趨理性，信息化建設(shè)更多地建立在企業(yè)自覺應(yīng)用的基礎(chǔ)之上，但健全的組織機(jī)構(gòu)相信仍然是煤炭企業(yè)加速信息化建設(shè)進(jìn)程的有力保障。多數(shù)企業(yè)運(yùn)用了安全監(jiān)測系統(tǒng)、生產(chǎn)調(diào)度系統(tǒng)、物資供應(yīng)和運(yùn)銷管理系統(tǒng)。ERP尚未深入總體來講，煤炭行業(yè)企業(yè)的整體信息化集成程度還不太高，集團(tuán)總公司對(duì)下屬企業(yè)的生產(chǎn)和管理情況不能通過網(wǎng)絡(luò)及時(shí)準(zhǔn)確地掌控。煤炭行業(yè)要參與國內(nèi)外市場競爭，必須推進(jìn)煤炭工業(yè)生產(chǎn)現(xiàn)代化、銷售網(wǎng)絡(luò)化、管理網(wǎng)絡(luò)化、采購電子化與管理科學(xué)化。信息化是實(shí)現(xiàn)煤炭工業(yè)現(xiàn)代化最重要的手段之一，是提高工作人員勞動(dòng)效率和煤炭企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的途徑。從長期來看，隨著行業(yè)整合切實(shí)有效推進(jìn)，煤炭行業(yè)將逐步形成大集團(tuán)發(fā)展趨勢，行業(yè)集中度大大提高，資源供給不斷合理完善高效而穩(wěn)固，抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力得以加強(qiáng)，行業(yè)和企業(yè)的成長發(fā)展更為健康。五 總結(jié)總體上煤炭價(jià)格的決定機(jī)制大概有這樣幾個(gè)脈絡(luò)：首先，宏觀影響房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施、工業(yè)生產(chǎn)，然后傳導(dǎo)到電力、水泥、鋼鐵，最后又對(duì)煤炭價(jià)格產(chǎn)生重大的作用；其二，供給層面未來新的煤炭資源的探明和開采技術(shù)的提高和成本控制會(huì)影響煤炭的供給成本，進(jìn)而影響能源企業(yè)的戰(zhàn)略決策；其三，在國際聯(lián)動(dòng)方面，海運(yùn)幾個(gè)與外部市場的供給成本也會(huì)對(duì)國內(nèi)市場形成一定的影響；其四，煤變氣、煤變油技術(shù)的發(fā)展可能會(huì)導(dǎo)致煤炭石油價(jià)格的相關(guān)性日益加強(qiáng)，當(dāng)然這依賴于煤化工技術(shù)的發(fā)展程度。比如煤企通過向鐵路港口滲透可以增強(qiáng)交通的話語權(quán)，并且一定程度上撫平運(yùn)費(fèi)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；通過向發(fā)電領(lǐng)域滲透可以弱化公司的周期性，更加有利于財(cái)務(wù)的穩(wěn)健和戰(zhàn)略的實(shí)施；下游的煤化工業(yè)務(wù)運(yùn)作則可以進(jìn)一步提升企業(yè)創(chuàng)造附加價(jià)值的能力。對(duì)于中小煤企的的估值，重組預(yù)期是必須研究的，買家的出價(jià)預(yù)期，重組的價(jià)值定位都會(huì)對(duì)企業(yè)的價(jià)值產(chǎn)生一定的影響。投資策略綜上所述，研究煤炭企業(yè)的估值，第一步先要明白公司當(dāng)前產(chǎn)出（流量）和潛在產(chǎn)能（存量），這方面是所有煤炭企業(yè)估值的基礎(chǔ)。位于西北的煤炭企業(yè)為獲得鐵路運(yùn)力，則必須更多的以低于市場的價(jià)格向電力企業(yè)供煤。首先產(chǎn)煤地越靠近東南沿海，則運(yùn)輸費(fèi)用越低。分析現(xiàn)存儲(chǔ)量，則需理解清楚現(xiàn)有煤礦每層類型、煤炭開采水平及煤炭加工能力，這些都牽著到對(duì)煤炭行業(yè)基本面的深入理解。另外在煤電項(xiàng)目上，中央政府也在大力鼓勵(lì)電企參與新增煤炭資源的整合，以減緩電企受煤價(jià)上漲而導(dǎo)致的高成本壓力。國內(nèi)收購由于歷史沿革問題，大多數(shù)情況下煤礦資源歸屬于地方政府，所以以整合地方小型煤礦企業(yè)為主，省內(nèi)煤炭企業(yè)獲益最高，省外煤炭企業(yè)難以介入。三種方式中母公司資產(chǎn)注入的性價(jià)比最高，也最為簡單。因而在分析煤炭企業(yè)有多少資源儲(chǔ)備、有多少擴(kuò)張潛能的同時(shí)，分析每個(gè)企業(yè)自身的戰(zhàn)略也同等重要。四 企業(yè)稟賦企業(yè)價(jià)值核心不同種類動(dòng)力煤、焦煤間的價(jià)格關(guān)聯(lián)性較高，行業(yè)的不同煤炭企業(yè)在面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)時(shí)存在一榮俱榮、一損俱損的關(guān)系。研究煤炭行業(yè)的短期板塊表現(xiàn)，需要對(duì)上述指標(biāo)保持高度的關(guān)注。對(duì)于動(dòng)力煤，火電發(fā)電量、水泥產(chǎn)量、布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)、昆士蘭日本海運(yùn)費(fèi)是第一層面的信號(hào)，煤炭進(jìn)出口量、庫存變化（秦皇島和最下游）是第二層面的信號(hào)，山西大同坑口含稅價(jià)和秦皇島大同優(yōu)混平倉價(jià)是煤炭企業(yè)盈利能力的最終驅(qū)動(dòng)力。煤炭行業(yè)主要指標(biāo)煤炭行業(yè)指標(biāo)繁雜，但可分為量、價(jià)、庫存三大類。這里借用一下申萬的研究成果，股市流動(dòng)性泛濫有