【正文】 該指標(biāo)越高，表明企業(yè)資本積累越多，企業(yè)資本保全性越強(qiáng)，應(yīng)付風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)發(fā)展的能力越大。（4）股東權(quán)益增長(zhǎng)率是本期股東權(quán)益增加額與股東權(quán)益期初余額的比率，也叫做資本積累率。評(píng)價(jià)資產(chǎn)增長(zhǎng)率的質(zhì)量還應(yīng)該結(jié)合銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)分析，只有銷售和利潤(rùn)增長(zhǎng)超過資產(chǎn)增長(zhǎng)，這種資產(chǎn)規(guī)模增長(zhǎng)才屬于效益型增長(zhǎng)，才是適當(dāng)?shù)?、正確的。計(jì)算公式總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額該指標(biāo)越高，表明企業(yè)一個(gè)營(yíng)業(yè)周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張的速度越快，但也應(yīng)該注意資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張的質(zhì)與量的關(guān)系，以及企業(yè)的后續(xù)發(fā)展能力，避免資產(chǎn)盲目擴(kuò)張。該指標(biāo)是從企業(yè)資產(chǎn)總量擴(kuò)張方面衡量企業(yè)的發(fā)展能力，表明企業(yè)規(guī)模增長(zhǎng)水平對(duì)企業(yè)發(fā)展后勁的影響。同行業(yè)比較可以看出，2009年歷來蘇寧公司都處在行業(yè)最低水平，同行業(yè)間由于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，市場(chǎng)擴(kuò)張的空間較小，海爾公司2010年達(dá)到高于100%增長(zhǎng)的水平，可見海爾公司已經(jīng)處于該行業(yè)的領(lǐng)頭人物，蘇寧公司應(yīng)該看清市場(chǎng)變化形勢(shì)，合理的市場(chǎng)地位，來減少將來的虧損和降低可能的風(fēng)險(xiǎn)。利用這一指標(biāo)可以較好的考察企業(yè)的成長(zhǎng)性。如果一個(gè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)，但利潤(rùn)并未增長(zhǎng)，那么從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，其并沒有創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)價(jià)值。（2）凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率是指本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)之比。提高銷售增長(zhǎng)比率，這樣利潤(rùn)才有保障，企業(yè)繼續(xù)發(fā)展才能持續(xù)長(zhǎng)久。計(jì)算公式銷售增長(zhǎng)率=本年銷售增長(zhǎng)額/上年銷售額蘇寧2006年—2010年銷售增長(zhǎng)率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可知，該比率從2006年到2009年一直是下降的，該企業(yè)發(fā)展的銷售增長(zhǎng)速度已經(jīng)開始放緩，2009年到2010年開始上升。（1）銷售增長(zhǎng)率是本期營(yíng)業(yè)收入增加額與上期營(yíng)業(yè)收入的比率。與同行業(yè)數(shù)據(jù)比較可以看出，三條折現(xiàn)都呈現(xiàn)整體下降趨勢(shì)，但是在2010年蘇寧公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率卻是同行業(yè)中最低的，說明企業(yè)在市場(chǎng)上處于不利地位，長(zhǎng)期下去，可能導(dǎo)致企業(yè)盈利能力出現(xiàn)問題，資產(chǎn)沒有充分利用獲利下降，資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難，償債能力下降等一系列風(fēng)險(xiǎn)。蘇寧2006年—2010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表由上述計(jì)算可以看出，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在20072009年一直下降，2010年稍微回升，營(yíng)業(yè)收入是上升的，所以影響周轉(zhuǎn)高低的主要是固定資產(chǎn)價(jià)值，但固定資產(chǎn)價(jià)值也是逐年上升的，2007年由于較低的固定資產(chǎn)導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率很022要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就必須提高流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。計(jì)算公式固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/固定資產(chǎn)平均余額其中，固定資產(chǎn)平均余額=（固定資產(chǎn)期初余額+固定資產(chǎn)期末余額）/2，固定資產(chǎn)余額是指固定資產(chǎn)凈額，即固定資產(chǎn)原值扣減累計(jì)折舊后的金額。同行業(yè)比較由圖表可看出，蘇寧的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在同行業(yè)中是最差的，企業(yè)應(yīng)該對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)特別關(guān)注，提高流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，進(jìn)而增加利潤(rùn)提高行業(yè)中地位，防范經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。折線圖可以清晰看出，存貨周轉(zhuǎn)率保持較穩(wěn)定的水平，2010年稍有降低，該指標(biāo)越高說明存貨周轉(zhuǎn)的越快，存貨流動(dòng)性越強(qiáng)；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率明顯高于存貨和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，整體還是下降的，分析可知該企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)很少，一方面有可能企業(yè)有嚴(yán)格的制度來加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)及時(shí)收回，也有可能企業(yè)在操作應(yīng)收款項(xiàng)來臨時(shí)增加利潤(rùn)或提高企業(yè)對(duì)外信譽(yù)，應(yīng)該注意到這其中是否存有問題。計(jì)算公式流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額流動(dòng)資產(chǎn)平均余額=（流動(dòng)資產(chǎn)期初余額+流動(dòng)資產(chǎn)期末余額）/2 對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)總體周轉(zhuǎn)情況的分析應(yīng)該結(jié)合存貨和應(yīng)收賬款等具體流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)情況分析。（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)的平均占用額之間的比值。它表明企業(yè)管理人員經(jīng)營(yíng)管理、運(yùn)用資金的能力。蘇寧公司應(yīng)該提高利息保障倍數(shù)，跟上行業(yè)平均水平。長(zhǎng)期下去企業(yè)可能會(huì)面臨經(jīng)營(yíng)上的虧損、安全性和穩(wěn)定性下降的風(fēng)險(xiǎn)。蘇寧2006年—2010年利息保障倍數(shù)計(jì)算表歷史數(shù)據(jù)比較由圖表可知，蘇寧公司的利息保障倍數(shù)波動(dòng)較大，且在2007年以后一直是負(fù)數(shù)，這樣計(jì)算的利息保障倍數(shù)是沒有意義的。計(jì)算公式利息保障倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用=(凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用）/利息費(fèi)用這一指標(biāo)反映企業(yè)所實(shí)現(xiàn)的經(jīng)營(yíng)成果支付利息費(fèi)用的能力。但從企業(yè)和股東角度出發(fā)，該指標(biāo)并不是越低越好，過低表明企業(yè)沒有充分利用好財(cái)務(wù)杠桿，所以該指標(biāo)應(yīng)該結(jié)合企業(yè)特點(diǎn)制定計(jì)算公式資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額蘇寧 2006年—2010年資產(chǎn)負(fù)債率計(jì)算表 與歷史數(shù)據(jù)比較與歷史數(shù)據(jù)相比較可以得出蘇寧公司2010資產(chǎn)負(fù)債率是最低的，說明企業(yè)有較強(qiáng)的償還到期長(zhǎng)期債務(wù)的能力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小；與同行業(yè)數(shù)據(jù)相比較，2010年數(shù)值也是最低的，整體來看有下降的趨勢(shì)；而同行業(yè)中的海爾公司呈現(xiàn)出明顯的上升趨勢(shì)。（1）資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比值。長(zhǎng)期償債能力分析是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力，與流動(dòng)負(fù)債相比，長(zhǎng)期負(fù)債具有數(shù)額較大，償還期限較長(zhǎng)等特點(diǎn)。計(jì)算公式現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債蘇寧 2006年—2010年現(xiàn)金流量比率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較可以看出，2006年到2010年先上升后下降，在2010年由經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~償付流動(dòng)負(fù)債的能力下降，企業(yè)可能會(huì)面臨償債的風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該提高經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量，控制費(fèi)用成本支出。蘇寧公司應(yīng)該考慮該指標(biāo)同行業(yè)下降的原因，應(yīng)該跟隨市場(chǎng)來調(diào)整該指標(biāo)（3）現(xiàn)金流量比率是企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~與流動(dòng)負(fù)債的比值。該比率越高，說明企業(yè)的資產(chǎn)流動(dòng)性越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債的安全程度越高，短期債權(quán)人到期收回本息的可能性越大。速動(dòng)資產(chǎn)是指流動(dòng)資產(chǎn)扣除變現(xiàn)能力差且不穩(wěn)定的存貨后的余額。所以蘇寧公司應(yīng)該考慮是否繼續(xù)降低該指標(biāo)，來為企業(yè)創(chuàng)造更多利潤(rùn)。與同行業(yè)比較可以看出，在2010年蘇寧公司是最高的，但是同行業(yè)間相差不大，三個(gè)行業(yè)幾乎都是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。在西方國(guó)家經(jīng)調(diào)查認(rèn)為合理的流動(dòng)比率為2。短期償債能力分析是指企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力（1）流動(dòng)比率是揭示流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)流動(dòng)負(fù)債的保障程度，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財(cái)務(wù)指標(biāo)。（二）償債能力分析償債能力是指企業(yè)對(duì)債務(wù)清償?shù)某惺苣芰虮ＷC程度，即企業(yè)償還全部到期債務(wù)的現(xiàn)金保證程度。與同行業(yè)比較20102009200820072006 與同行業(yè)比較可看出，2010年蘇寧在同行業(yè)中是最低的，而且是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，說明蘇寧公司現(xiàn)金流控制的不是太好，應(yīng)該制定嚴(yán)格方案提高現(xiàn)金流量，來保障凈利潤(rùn)的質(zhì)量和提高在同行業(yè)中的地位，避免名義利潤(rùn)過高的現(xiàn)象。企業(yè)利潤(rùn)質(zhì)量下降。（5）盈利現(xiàn)金比率盈利現(xiàn)金比率反映本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。同行業(yè)比較由上述圖表比較可知蘇寧公司的營(yíng)業(yè)凈利率在同行業(yè)中最高，說明蘇寧在整個(gè)行業(yè)中的地位以及與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比處于有利地位。反映了企業(yè)的價(jià)格策略以及控制管理成本的能力。計(jì)算公式是：銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入100% 銷售凈利率是企業(yè)銷售的最終獲利能力指標(biāo)。銷售凈利率反映營(yíng)業(yè)收入帶來的凈利潤(rùn)的能力。通過控制成本期間費(fèi)用和其他相關(guān)費(fèi)用來實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。同行業(yè)比較由上述數(shù)據(jù)計(jì)算比較可知蘇寧公司銷售毛利率雖然逐年上升，但是同行業(yè)間處于劣勢(shì)地位，這與該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈息息相關(guān)，說明企業(yè)銷售商品帶來的貢獻(xiàn)利潤(rùn)份額比同行業(yè)低。它能更加直觀的反映企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)對(duì)于利潤(rùn)的創(chuàng)造貢獻(xiàn)。計(jì)算公式：營(yíng)業(yè)毛利率=（營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入凈額100% 公式中的營(yíng)業(yè)收入凈額是指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。蘇寧 2006年—2010年總資產(chǎn)收益率計(jì)算表與歷史數(shù)據(jù)比較2010200920082007由上表數(shù)據(jù)計(jì)算可知，蘇寧公司2010年的總資產(chǎn)收益率在同行業(yè)中處于中間水平，說明還是有一定的優(yōu)勢(shì)的，海爾公司是逐年上升的且在2010年同行業(yè)中最高，應(yīng)該借鑒該公司的發(fā)展戰(zhàn)略，因?yàn)樘K寧公司最近今年一直下降，應(yīng)該找出下降原因來進(jìn)一步改善。反映了股東和債權(quán)人共同提供的資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率。計(jì)算公式：總資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)100%公式中：平均資產(chǎn)總額=[期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額] /2，該指標(biāo)是站在企業(yè)總體資產(chǎn)利用效率的角度來衡量企業(yè)盈利能力。通過與同行業(yè)比較可以得出蘇寧在2010年也是最低的，無論與歷史數(shù)據(jù)還是同行業(yè)數(shù)據(jù)都處于下滑趨勢(shì)，管理人員應(yīng)具體分析找出原因。它是反映盈利能力的核心指標(biāo)。計(jì)算公式是：凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)100%平均凈資產(chǎn)為年初股東權(quán)益額與年末股東權(quán)益額的平均數(shù)。企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞最終可以通過企業(yè)的盈利能力來反映。利潤(rùn)率越高，盈利能力越強(qiáng)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析（一）盈利能力分析盈利能力是企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力。截至2010年，蘇寧電器連鎖網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)大陸300多個(gè)城市，并進(jìn)入中國(guó)香港和日本地區(qū)，擁有近1500家連鎖店，員工15萬人，2010年銷售收入近1500億元，名列中國(guó)上市規(guī)模民營(yíng)企業(yè)前三強(qiáng)，中國(guó)企業(yè)500強(qiáng)第50位，入選《福布斯》亞洲企業(yè)50強(qiáng)、《福布斯》全球2