【正文】 金融市場(chǎng)上也存在大量游資。 （四） 轉(zhuǎn)變觀念樹(shù)立服務(wù)意識(shí)，為民間資本參與 BOT 融資創(chuàng)造條件 我國(guó)目前已具備了實(shí)施內(nèi)資 BOT 的條件，民間資本實(shí)力已相當(dāng)雄厚。因此針對(duì)高速公路的建設(shè)，項(xiàng)目所在地的省、市應(yīng)面向 7 全世界聘請(qǐng)世界銀行專(zhuān)家、學(xué)者、 BOT 項(xiàng)目先行者 (政府及投資人 )對(duì)縣級(jí)以上交通主管部門(mén)負(fù)責(zé)人和從事交通 計(jì)劃、投資、規(guī)劃工作者在會(huì)計(jì)、金融、貿(mào)易、商務(wù)談判、法律、技術(shù)、管理等方面進(jìn)行系統(tǒng)的培訓(xùn)，提高相關(guān)人員的整體水平。 針對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)：我認(rèn)為金融風(fēng)險(xiǎn)是投資活動(dòng)中所固有的一些商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，投資者可以通過(guò)合同談判將部分風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給政府或與政府共同分擔(dān)。由此高速公路BOT 項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)可以歸納為以下幾個(gè)方面： 針對(duì)建設(shè)性風(fēng)險(xiǎn)：項(xiàng)目公司在建設(shè)過(guò)程中應(yīng)加強(qiáng)道路的養(yǎng)護(hù)及維修工作，定期對(duì)路面進(jìn)行檢查，確保項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程的規(guī)范、安全。 其次，還要規(guī)范項(xiàng) 目招標(biāo)制度、加大項(xiàng)目管理力度，從而保證各項(xiàng)法規(guī)政策實(shí)施的透明化，使之有法可依，有法必依，健康發(fā)展。 四、優(yōu)化高速公路 BOT 融資模式的建議 針對(duì)以上問(wèn)題，我認(rèn)為優(yōu)化高速公路 BOT 項(xiàng)目應(yīng)從如下方面著手： （一） 完善相關(guān)的法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì) BOT 項(xiàng)目的投資引導(dǎo) 首先，應(yīng)注重從制度上營(yíng)造有利于高速公路建設(shè)的多元投資格局的環(huán)境和氛圍，尤其應(yīng)加強(qiáng)對(duì) BOT 的綜合立法。所謂政府角色的錯(cuò)位是指政府該扮演了本不應(yīng)該扮演的角色，從而影響了公路 BOT項(xiàng)目的公平競(jìng)爭(zhēng)和公正管理。 （五） 在項(xiàng)目的監(jiān)管過(guò)程中政府角色定位不準(zhǔn)確，出現(xiàn)監(jiān)管不力的狀況 6 政府角色的缺位、錯(cuò)位是公路 BOT 項(xiàng)目監(jiān)管過(guò)程中表現(xiàn)比較突出的問(wèn)題。以滬陜高速中的上海到南通路段為例，工期 18 個(gè)月，是破紀(jì)錄的高速度，同時(shí)跑審批也是破紀(jì)錄的高速度，但還是花了 8 個(gè)月才拿下 55 份批文。總體來(lái)說(shuō)，主要存在以下障礙： 觀念障礙：但在高速公路建設(shè)融資過(guò)程中，許多地方政府都存在著“寧國(guó)勿民”的觀念，只優(yōu)先考慮該領(lǐng)域的國(guó)營(yíng)企業(yè)。在滬陜高速公路的建設(shè)過(guò)程中為了吸引民間資本，國(guó)家和地方政府都先后出臺(tái)了一系列政策，均明確規(guī)定“凡是外資能夠進(jìn)入的都允許民間資本進(jìn)入”。 （三） BOT 專(zhuān)業(yè)人才缺乏 BOT 作為一種新型的融資手段，在實(shí)施過(guò)程中涉及到了金融、國(guó)際貿(mào)易、商務(wù)談判、工程招標(biāo)、工程技術(shù)、項(xiàng)目管理等多方面的知識(shí)，這就要求其應(yīng)由具有金融、法律、管理、技術(shù)等復(fù)合型人才進(jìn)行操作，才能 BOT 項(xiàng)目的順利實(shí)施，但是縱觀滬陜高速公路的整個(gè)建設(shè)過(guò)程，目前還缺少這樣的專(zhuān)業(yè)人員對(duì)項(xiàng)目的可行性、資金籌劃以及管理控制進(jìn)行合理的分析，從 而導(dǎo)致在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中涉及諸多部門(mén)，不同機(jī)構(gòu)之間執(zhí)行政策的不統(tǒng)一使得項(xiàng)目進(jìn)展存在許多不確定性，嚴(yán)重的阻礙了項(xiàng)目的進(jìn)程。通貨膨脹這種雙向負(fù)面影響可能會(huì)導(dǎo)致投資者達(dá)不到預(yù)期的投資收益。如果簽訂固 定利率合同 ,在利率下跌時(shí) ,投資者會(huì)支付高于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率的投資成本，如果 5 簽訂浮動(dòng)利率合同 ,也會(huì)面臨利率上漲導(dǎo)致的資金壓力。然而 ,在現(xiàn)有框架下 ,投資商對(duì)于占項(xiàng)目收入主要組成部分的收費(fèi)收入?yún)s沒(méi)有自主定價(jià)權(quán)，例如公路車(chē)流量減少或者第三產(chǎn)業(yè)的開(kāi)發(fā)出現(xiàn)問(wèn)題 ,就會(huì)導(dǎo)致投資商無(wú)法取得預(yù)期收益 ,嚴(yán)重影響其支付能力。例如在 20xx 年 7 月，滬陜高速商洛段的隧道和路基發(fā)生毀壞，經(jīng)有關(guān)部門(mén)勘察，發(fā)現(xiàn)該地點(diǎn)存在嚴(yán)重的施工問(wèn)題，使投資者不能達(dá)到預(yù)期的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)。高速公路 BOT 項(xiàng)目中 ,雖然投資商（項(xiàng)目公司 ） 是項(xiàng)目業(yè)主 ,但政府方面往往要參與甚或主導(dǎo)勘察、設(shè)計(jì)單位的選擇及設(shè)計(jì)方案的審查。 項(xiàng)目管理者、投資者和融資者對(duì)項(xiàng)目能否被批準(zhǔn)茫然不知，不清楚項(xiàng)目批準(zhǔn)的可能性有多大，怎 樣才能批準(zhǔn)和為什么沒(méi)有被批準(zhǔn)。以上這些漏洞都將導(dǎo)致如下的一些問(wèn)題： 投資者、融資者會(huì)認(rèn)為缺乏了法律的保護(hù)，項(xiàng)目會(huì)增加不該有的風(fēng)險(xiǎn)，將導(dǎo)致投資者、融資者缺乏項(xiàng)目建設(shè)的信心。 4 例如我國(guó)的合同法、外資法、公司法等對(duì) BOT 都沒(méi)有進(jìn)行說(shuō)明。滬陜高速公路全線建成通車(chē)總投資 1300億人民幣，通過(guò) BOT 融資方式實(shí)現(xiàn)了該路段建設(shè)的多元化融資，充分利用社會(huì)資本的進(jìn)入，解決政府因資金不足而無(wú)力建設(shè)的公路項(xiàng)目的建設(shè)的問(wèn)題。近幾年來(lái)，各地更是紛紛采用或準(zhǔn)備采用 BOT 模式來(lái)吸引國(guó)內(nèi)外資金建設(shè)高速公路，使得 BOT 項(xiàng)目融資熱再度升溫，以湖南省為例，目前湖南在建的 41個(gè)高速公路項(xiàng)目中， BOT 項(xiàng)目占了一半以上，達(dá)到 23個(gè)。 與此同時(shí) BOT 項(xiàng)目融資也取得了極大的進(jìn)步。 (二 ) BOT 在國(guó)內(nèi)高速公路建設(shè)中的發(fā)展 1988年，上海至嘉定高速公路和被譽(yù)為“神州第一路”的沈大高 速公路的通車(chē)?yán)_(kāi)了中國(guó)高速公路大發(fā)展的序幕。中國(guó)交通部《公路工程技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)》規(guī)定，高速公路指“能適應(yīng)年平均晝夜小客車(chē) 交通量 為 25000輛以上、專(zhuān)供汽車(chē)分道高速行駛、并全部控制出入的公路”。其代表的基本內(nèi)涵就是，政府就某個(gè)項(xiàng)目向項(xiàng)目投資人授予某些特許權(quán)，授權(quán)投資人在特許權(quán)合同規(guī)定下負(fù)責(zé)該項(xiàng)目的融資、建設(shè)、經(jīng)營(yíng)和維護(hù)，而投資人則通過(guò)向使用者收取費(fèi)用來(lái)回收資本，待特許權(quán)期限期滿時(shí)，將該項(xiàng)目移交給政府的一種投融資方式?？偟膩?lái)看 ,國(guó)內(nèi)的一些文獻(xiàn)對(duì)模式進(jìn)行了一些有益的探討 ,這些都是本文進(jìn)行研究的基礎(chǔ) ,但是關(guān)于高速公路 BOT 融資模式還沒(méi)有形成一個(gè)系統(tǒng)的論述 ,對(duì)其中存在的問(wèn)題也缺乏系統(tǒng)的解決辦法。蔣先玲（ 20xx）提出了項(xiàng)目融資模式中引入內(nèi)資的必要性和可行性 ,進(jìn)行了民營(yíng)資本進(jìn)入模式的研究 。 國(guó)內(nèi)研究綜述 國(guó)內(nèi)對(duì)高速公路 BOT 的研究最近幾年來(lái)也有所增加，羅麗萍女士撰寫(xiě)的《高速公路 BOT 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理問(wèn)題研究》，該書(shū)深入分析了我國(guó)高速公路 BOT 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)與管理的特殊性，在進(jìn)行廣泛深入的調(diào)研基 礎(chǔ)上，構(gòu)建了高速公路 BOT項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制，為政府合理分擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、加強(qiáng)和規(guī)范對(duì)公路 BOT 項(xiàng)目的監(jiān)管提出了有價(jià)值的參考對(duì)策，同時(shí)，也為投資主體在項(xiàng)目建設(shè)與經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中如何有效規(guī)避和減少風(fēng)險(xiǎn)、取得預(yù)期的經(jīng)營(yíng)回報(bào)，構(gòu)建了可資借鑒的案例分析。 (三 ) 國(guó)內(nèi)外 研究文獻(xiàn)綜述 2 國(guó)外研究綜述 高速公路 BOT 模式包括一系列的合同文件，組織關(guān)系也很復(fù)雜，因此其中的風(fēng)險(xiǎn)是比較大的，如何評(píng)估和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)一直是 BOT 研究的熱點(diǎn)問(wèn)題 ， 例如羅伯 (尺ober, 1999)R I 等人提出 的政治風(fēng)險(xiǎn)理論 ，政治風(fēng)險(xiǎn)是指 BOT 項(xiàng)目所在 國(guó)以及參與方所在國(guó)的政治狀況可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn) ， 它主要表現(xiàn)為強(qiáng)制收購(gòu)、法律風(fēng)險(xiǎn)、批準(zhǔn)期延誤風(fēng)險(xiǎn)、貪污腐敗行為風(fēng)險(xiǎn)、企業(yè)的可靠性風(fēng)險(xiǎn)等 。迄今為止， BOT 方式仍然是一種出現(xiàn)時(shí)間較短的新型項(xiàng)目融資模式，我國(guó)在高速公路建設(shè)領(lǐng)域采用BOT 方式還處于起步階段，政府對(duì)高速公路建設(shè)項(xiàng)目的引資也才從“一對(duì)一談判”方式轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)，而采用 BOT 方式建設(shè)管 理高速公路缺乏規(guī)范性。通過(guò)本文研究，充分發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，為高速公路 BOT 融資項(xiàng)目的成功實(shí)施奠定良好的基礎(chǔ)。 研 究目的 首先，有利于推動(dòng)高速公路 BOT 項(xiàng)目的成功實(shí)施?？梢哉f(shuō)， BOT 方式在 我國(guó)的運(yùn)用并非一帆風(fēng)順，使得 BOT 模式在我國(guó)高速公路建設(shè)領(lǐng)域沒(méi)能充分發(fā)揮其應(yīng)有的重要作用。但與此同時(shí)，一些問(wèn)題也隨之暴露出來(lái)。