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企業(yè)財(cái)務(wù)股東利益分析-文庫(kù)吧資料

2025-03-08 23:13本頁(yè)面
  

【正文】 含于原始每股收益的計(jì)算中 , 故完全稀釋的每股收益與原始每股收益相同 , 即也是 。 完全稀釋的每股收益(續(xù) 2) ?〈 2〉 對(duì)于可轉(zhuǎn)換債券 , 不進(jìn)行實(shí)際收益率測(cè)試 。 完全稀釋的每股收益 ( 續(xù) 1) ?接上例 , 假設(shè)普通股年末市價(jià)低于平均市價(jià) , 從而完全稀釋的 EPS與原始 EPS相同 [ 如果年末市價(jià)高于平均市價(jià) , 比如為 20元 , 那么差額股數(shù)則為 1000股( =2023 — 2023 10 / 20) 。 完全稀釋的每股收益 ? 這與原始每股收益的計(jì)算基本類似 。 “ 原始每股收益 ” ( 續(xù) 10) ?在后一種情況下 , 將會(huì)使債券轉(zhuǎn)換當(dāng)年與其上年的原始每股收益出現(xiàn)較大的差異 —— 轉(zhuǎn)換當(dāng)年與上年原始每股收益計(jì)算式中的分母差異所致 。 ?那么 , 在上例中 , 考慮了可轉(zhuǎn)換債券的稀釋性之后的原始每股收益即為 [(90000 + 3750) / (23500+750+5000)]。 ?由此可以推論:既然投資者為獲得 “ 可轉(zhuǎn)換性 ” 而付出了很大的代價(jià) , 就應(yīng)該“ 假設(shè) ” 可轉(zhuǎn)換債券已經(jīng)轉(zhuǎn)換成普通股票發(fā)行在外 , 因此 , 在計(jì)算原始每股收益時(shí) , 就應(yīng)該將這些 “ 準(zhǔn)普通股 ” 考慮在內(nèi) 。 “原始每股收益”(續(xù) 6) ? 實(shí)際收益率測(cè)試的方法如下:如果發(fā)行債券的實(shí)際收益率 發(fā)行 AA級(jí)公司債券的平均收益率 %, 那么 , 該可轉(zhuǎn)換債券就是 “ 準(zhǔn)普通股票 ” 。假設(shè)債券的發(fā)行收入為 50000元 , 可轉(zhuǎn)換成普通股票 5000股;每年支付利息 5000元 ( =50000 10%) 。 “ 原始每股收益 ” ( 續(xù) 4) ? 再考慮可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 ? 如果還有發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券和可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股 , 則須通過(guò) “ 實(shí)際收益率測(cè)試 ”來(lái)確定是否應(yīng)將它們的潛在稀釋性包含在原始每股收益的計(jì)算中 。 而稀釋性因素是不可能使 EPS提高的 。 ?先考慮股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證 , 步驟如下: 〈 1〉 確定當(dāng)期普通股的平均市價(jià); 〈 2〉 假設(shè)所有股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證都已兌現(xiàn)成普通股 , 計(jì)算為此發(fā)行的普通股數(shù); “ 原始每股收益 ” ( 續(xù) 1) 〈 3〉 計(jì)算由于股票選購(gòu)權(quán)和購(gòu)股證兌現(xiàn)成普通股票而使公司獲得的收入; 〈 4〉 計(jì)算第 3步所獲得的收入按年度平均市價(jià)能夠購(gòu)買的普通股股數(shù); 〈 5〉 將第 2步的股數(shù)減去第 4步的股數(shù) , 計(jì)算兩者的 “ 差額股數(shù) ” 。 當(dāng)這種潛在的稀釋作用相當(dāng)顯著時(shí) , 就有必要調(diào)整計(jì)算每股收益 。 ?以上這些證券都可能增加流通在外普通股股數(shù) , 因而都是潛在普通股 ( 目前可以算是 “ 準(zhǔn)普通股 ” ) , 因?yàn)檫@些證券的發(fā)行條款允許其持有者成為普通股股東 。 普通股每股收益(續(xù) 5) ?以上討論的是 “ 簡(jiǎn)單 ” 資本結(jié)構(gòu) ( 即除普通股之外 , 只有一般的優(yōu)先股 , 沒(méi)有其他更多的股東權(quán)益內(nèi)容 ) 情形下的 EPS計(jì)算問(wèn)題 。 普通股每股收益(續(xù) 4) ?例如 , 續(xù)
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