公司法的代理成本分析路徑-文庫(kù)吧資料
2025-01-22 23:55本頁(yè)面
【正文】 代理成本等負(fù)的“外部性”。由于財(cái)富的邊際效用的遞減效應(yīng)，窮人的一塊錢(qián)會(huì)比富人的一塊錢(qián)更加值錢(qián)，所以窮人更有可能賤賣他們的投票權(quán)，最終導(dǎo)致投票權(quán)集中在富人手中。 ■ 就純粹的私權(quán)交易而言，股東投票權(quán)買(mǎi)賣似乎并無(wú)違法之處，但由于帶來(lái)了巨大的代理成本，極易損害其他股東利益，故應(yīng)為法所不許。 投票機(jī)制 投票權(quán)正意味著權(quán)利人有權(quán)對(duì)公司法未予明確規(guī)定的事項(xiàng)做出決議 股東享有公司投票權(quán)的原因： 其一，股東是公司財(cái)產(chǎn)的剩余索取權(quán)人，在這一意義上，股東的投票權(quán)發(fā)揮著降低管理者的代理成本的作用； 其二，使投票權(quán)與剩余索取權(quán)相配比，避免其他不必要的代理成本 禁止購(gòu)買(mǎi)投票權(quán)，正是上述法理的延伸。股權(quán)轉(zhuǎn)讓的受讓方繼受的并不僅僅是權(quán)利，而是概括繼受了股東身份，必須接受此種身份所帶來(lái)的有利或者不利后果 禁止股東出賣投票權(quán)：抑制代理成本的考量 在法律經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上，公司法是規(guī)范公司設(shè)立與運(yùn)作的標(biāo)準(zhǔn)合同形式。 ? 問(wèn)：股權(quán)是什么？物權(quán)？債權(quán)？（股權(quán)包含著深刻的代理成本問(wèn)題） ? 某公司有兩類股東，小股東持股 10%，其他股東持股 90% ? 理論上來(lái)說(shuō)，如果允許投票權(quán)買(mǎi)賣，小股東可能買(mǎi)入 70%投票權(quán) ? 小股東控制股東大會(huì)，把公司價(jià)值 1000萬(wàn)的資產(chǎn)，以低價(jià) 500萬(wàn)元賣給了他的干姐姐 ? 小股東 50萬(wàn) +500萬(wàn) =450萬(wàn)元（代理成本） 股權(quán)轉(zhuǎn)讓的代理成本，表現(xiàn)為股權(quán)行使的外部性（什么是外部性？） 股權(quán)轉(zhuǎn)讓 代理成本的產(chǎn)生原因： 其一，股權(quán)具有共益權(quán)屬性，其不當(dāng)行使會(huì)傷及其他股東利益； 其二，股權(quán)轉(zhuǎn)讓具有遏制公司管理者與股東之間代理成本的功效。 ? 案例三：張三是 A公司的債權(quán)人，與李四簽訂了債權(quán)之收益權(quán)的買(mǎi)賣協(xié)議，把該債權(quán)的利息請(qǐng)求權(quán)賣給李四，或者與其它權(quán)利打包，做成一個(gè)證券化產(chǎn)品，賣給市場(chǎng)，自己則保留著本金取回權(quán)。 ? 股東與債權(quán)人：對(duì)賭協(xié)議 ? 股東與高管：高管的奢侈消費(fèi) ? 股東與雇員：勞資沖突 行為法上的代理成本 ? 原因： （查驗(yàn)型、體驗(yàn)型、信任型 ? 產(chǎn)品） ? ? 舉例：擁有強(qiáng)大談判地位（強(qiáng)勢(shì)主體） ? 擁有交易專屬性資產(chǎn)（弱勢(shì)主體） ? 在合同法與侵權(quán)法等行為法之外，還需要組織法與監(jiān)管法，組織法與行為法的相互補(bǔ)充 商事裁判如何處理代理成本 ? 抑制或者內(nèi)化代理成本：商事裁判的基石性原則 ? （ 1）立法盡可能壓制代理成本的產(chǎn)生空間 ? （ 2）如代理成本不可避免，法官應(yīng)盡量將該代理成本轉(zhuǎn)由成本創(chuàng)造者承擔(dān) 示例之一：股權(quán)轉(zhuǎn)讓 ? 案例一：張三與李四簽定了股份表決權(quán)買(mǎi)賣合同，以每份投票權(quán) ，賣給李四（問(wèn)：能否解釋為什么自然人的股權(quán)買(mǎi)賣合同，被歸為商事合同，而不是民事合同？）。 ? 兩類代理成本（ Agency Costs）： ? 組織法上的代理成本 ? 行為法上的代理成本 組織法上的代理成本 ? 為維持公司等商事組織運(yùn)作，而由一方或多方付出的成本。 如果增加社會(huì)的利益即最大多數(shù)的最大幸福的傾向比減少的傾向大，這就適合于功利原理。不僅私人行為受這一原理支配，政府的一切措施也要據(jù)此行事。能增加最大快樂(lè)值的即是善；反之即為惡。他是一個(gè)政治上的激進(jìn)分子，也是英國(guó)法律改革運(yùn)動(dòng)的先驅(qū)和領(lǐng)袖，并以功利主義哲學(xué)的創(chuàng)立者、一位動(dòng)物權(quán)利的宣揚(yáng)者及自然權(quán)利的反對(duì)者而聞名于世?！? 康德墓志銘 邊沁的功利主義價(jià)值觀 ? 杰里米 因此詩(shī)人海涅說(shuō)，康德是沒(méi)有什么生平可說(shuō)的?？档拢?Immanuel ? Kant）， 17241804，出生于柯尼 ? 斯堡，德國(guó)哲學(xué)家、思想家、 ? 德國(guó)古典哲學(xué)創(chuàng)始
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